Участника образовательной программы
Скачать 2.39 Mb.
|
РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА показывает отдачу собственных средств владельцев компании. Другими словами, этот показатель отвечает на вопросы «Компания окупается? Или лучше вложить свой капитал в другую фирму?» Допустим две компании («Север» и «Юг») получают прибыль в размере 1000 000 рублей каждая. Компанию «Север» данный факт устраивает, а компанию «Юг» нет. Как вы это объясните? Все довольно просто: компания «Север» инвестировала всего 5000 000 рублей, а компания «Юг» - 50 000 000 рублей. Компания «Север» вложила средства в «золотую жилу». В то же время компания «Юг» заработала бы намного больше, если бы вложила свои деньги в какой-нибудь другой бизнес. Этот пример показывает, насколько неполную картину дает показатель прибыли в ее абсолютном выражении. Чтобы понять, разумно ли компания распоряжается капиталом, нужно сопоставить прибыль с вложенным капиталом. Ответ на вопрос, принципиально важный для каждого предпринимателя, - «Окупается ли моя компания?» - дает показатель рентабельности собственного капитала. Он показывает процент, полученный на инвестированный капитал, и рассчитывается следующим образом: Рентабельность собственного капитала = Прибыль / Собственный капитал х 100% Пример: для наших двух компаний этот показатель составит: Рентабельность собственного капитала компании «Север» = 1000 000 / 5000 000 х 100% = 20% Рентабельность собственного капитала компании «Юг» = 1000 000 / 50 000 000 х 100% = 2% 20 % рентабельности собственного капитала компании «Север» едва ли могла быть достигнута от вложений в какой либо другой бизнес. Поэтому предприниматель может быть доволен этим результатом. Уровень рентабельности собственного капитала компании «Юг» составляет всего 2%. Неудивительно, что собственник данной компании разочарован таким результатом. Такой процент доходности принесла бы любая инвестиция, даже сберегательный вклад, и при этом требуя гораздо меньших усилий. Если в долгосрочной перспективе уровень рентабельности собственного капитала не превышает уровня доходности, которую можно было бы получить от других вариантов инвестиций, предприниматель сталкивается со следующими вопросами:
Рентабельность вложенного капитала должна быть выше доходности менее рисковых инвестиций (премия за риск). Предпринимателю недостаточно просто получать прибыль. Иногда это трудно понять. В особенности, когда, например, читаешь в газете, что акционеры компании не удовлетворены прибылью в 200 млн. рублей (абсолютно невероятной для обычного человека суммой). Допустим, собственный капитал этой компании составляет 5 000 000 000 руб. 4% уровень рентабельности собственного капитала – кому это понравится? Очень часто под рентабельностью понимаются разные показатели. Иногда один расчет дает результат 5%, а другой – 15%. Несмотря на явное несоответствие, оба могут быть правильными, просто в основу расчета были положены разные данные. И, соответственно, результаты будут совершенно различными (например, в одном случае вы возьмете в расчет прибыль от операционной деятельности, а в другом – чистую прибыль). Оба варианта вполне обоснованы и среди них нет правильного или неправильного. При использовании прибыли от операционной деятельности вы рассчитываете показатель рентабельности основной деятельности. При использовании чистой прибыли – показатель рентабельности предприятия в целом. Несоответствие результатов расчетов может быть следствием не только разных данных в числителе, но и в знаменателе: в первом случае определялась отдача собственного капитала, а во втором, возможно, отдача всех инвестиций. РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ. Когда прибыль получена от вложений не только собственного, но и заемного капитала (общей суммы инвестированных активов), речь идет о рентабельности инвестиций. Показатель рентабельности инвестиций рассчитывается следующим образом: Рентабельность инвестиций = Прибыль / Собственный капитал + Обязательства х 100% Чем выше рентабельность инвестиций, тем эффективнее вы работали с инвестициями (или с активами), находящимися в вашем распоряжении. Этот показатель также используется для оценки эффективности капиталовложений. Прибыль, полученная от инвестиций, сравнивают с суммой, необходимой для их финансирования. Если у инвестора есть несколько вариантов вложения средств, то он, как правило, выбирает тот вариант, который предполагает самую высокую рентабельность инвестиций. Поскольку общая сумма собственного капитала и обязательств всегда больше собственного капитала, рентабельность инвестиций всегда ниже рентабельности собственного капитала. Рассмотрим данное утверждение на следующем примере: Рентабельность собственного капитала и рентабельность инвестиций: Прибыль: 300 000 рублей Собственный капитал: 1 000 000 рублей Заемный капитал: 1 500 000 рублей _____________________________________________ Итого собственного капитала и обязательств: 2 500 000 рублей Рентабельность собственного капитала (ROE) = 300 000 / 1000 000 х 100% = 30% Рентабельность инвестиций (ROI) = 300 000 / 2 500 000 х 100% = 12% ТОЧКА БЕЗУБЫТОЧНОСТИ — минимальный объем производства и реализации продукции, при котором расходы будут компенсированы доходами, а при производстве и реализации каждой последующей единицы продукции предприятие начинает получать прибыль. Точку безубыточности можно определить в единицах продукции, в денежном выражении или с учётом ожидаемого размера прибыли. Не путать с «точкой окупаемости (проекта)». Это не одно и то же. Точка безубыточности в денежном выражении — такая минимальная величина дохода, при которой полностью окупаются все издержки (прибыль при этом равна нулю): BEP = TFC = TFC C / P (P-VC) / P , где BEP (англ. break-even point) — точка безубыточности, TFC (англ. total fixed costs) — величина постоянных издержек, VC (англ. unit variable cost) — величина переменных издержек на единицу продукции, P (англ. unit sale price) — стоимость единицы продукции (реализация), C (англ. unit contribution margin) — прибыль с единицы продукции без учета доли переменных издержек (разница между стоимостью продукции (P) и переменными издержками на единицу продукции (VС) или просто Маржинальный доход). Точка безубыточности в единицах продукции — такое минимальное количество продукции, при котором доход от реализации этой продукции полностью перекрывает все издержки на ее производство: . BEP = TFC = TFC C P-VC Если возьмем наш пример с пиццей, то получится следующее: для удельной единицы продукции (1 пиццы) при цене 100 рублей точка безубыточности будет следующая: ТБ (точка безубыточности в деньгах) = 30 рублей (постоянные затраты на 1 пиццу) 60 рублей (стоимость 1 пиццы – переменные затраты на 1 пиццу) / 100 рублей (стоимость 1 пиццы) ТБ (в деньгах) = 50 рублей (т.е. с 1 пиццы должен быть доход в размере 50 рублей, чтобы окупить все издержки, затраченные на ее производство и реализацию). ТБ (точка безубыточности в кол-ве) = 30 рублей (постоянные затраты на 1 пиццу) 60 рублей (стоимость 1 пиццы – переменные затраты на 1 пиццу) ТБ (в кол-ве) = 0,5 пиццы (т.е. необходимо реализовать половину пиццы (3 кусочка из 6), чтобы окупить все издержки, затраченные на ее производство и реализацию). Точку безубыточности можно рассчитывать графическим способом:  затраты Если наши постоянные затраты в месяц составляют 400 тыс. рублей, для того, чтобы достичь точки безубыточности необходимо произвести 50 единиц продукции. Другими словами, на графике точка безубыточности – это пересечение линий постоянных и переменных затрат. ТОЧКА ОКУПАЕМОСТИ. Вы должны представлять, какой валовой доход в рублевом исчислении вам необходим, чтобы покрыть все свои расходы и избежать убытка, — в течение года, месяца или за любой другой промежуток времени. Вы должны знать, сколько единиц продукции и по какой цене вы должны продать за год, за месяц или за любой другой промежуток времени, чтобы избежать убытков. Вы должны знать, сколько клиентов вам понадобится (исходя из среднего объема закупок) в год, чтобы избежать убытков. Вы должны рассчитать эти точки окупаемости, прежде чем откроете свой малый бизнес. Если вы знаете их, вы сможете оценить, сумеете ли вы привлечь достаточное количество клиентов, чтобы оплатить счета. Вы поймете, следует ли вам менять цены. Если вы не знаете точки окупаемости, у вас не будет базовой системы показателей для управления бизнесом. Вы не поймете, ожидает вас успех или провал Точка окупаемости — это такая сумма валового дохода, при которой произведение количества потребителей на среднюю валовую прибыль от одной покупки равно суммарным затратам на ведение бизнеса. Валовая прибыль определяется как продажная цена продукта минус прямые издержки, связанные с изготовлением продукта; или продажная цена услуги минус прямые издержки при оказании данной услуги. Возвращаясь к нашим пиццам: 1 пицца стоит 100 рублей при реализации 200 пицц в день. Валовая прибыль составляет разницу между продажной ценой (100 рублей) и прямыми издержками на ее производство (70 рублей). Валовая прибыль в денежном выражении равна 30 рублям (продажная цена 100 руб. минус общие издержки производства 70 руб.). В процентном отношении валовая прибыль составляет 30%. Теперь просуммируем все издержки на ведение бизнеса (производство и продажа пиццы) в течение года. Эти издержки включают арендную плату за помещение и автомобиль, амортизационные расходы на духовку, зарплату и продукты на пиццу. Исходя из того, что пиццерия работает 300 дней в году, суммарные затраты составили 4 230 000 рублей в год. Затраты в день (14100 рублей – см. себестоимость в день) х 300 дней. Чтобы определить точку окупаемости, разделите полученные 4 230 000 рублей на среднюю валовую прибыль в процентном выражении (30%). Наш уровень валового дохода, соответствующий точке окупаемости, составляет 14 100 000 рублей. Таким образом, мы должны продать пицц на 14 млн. 100 тыс. рублей. Чтобы определить точку окупаемости в отношении количества пицц, разделите 14 230 000 рублей на валовую прибыль в рублях на одну пиццу (30 руб.). Количество проданных по 100 рублей пицц, соответствующее точке окупаемости, — 141 000 единиц. Чтобы определить точку окупаемости с точки зрения необходимого количества потребителей, следует провести кое-какие исследования, касающиеся покупателей пиццы, и/или иметь о них некоторое представление. Если исследования показывают, что 50 процентов покупателей за один раз берут три пиццы, тогда как остальные покупают только одну. Сделав необходимые вычисления, приходим к выводу, что нам понадобится 70 500 покупателей, которые приобретут по одной пицце, и 23500 покупателей, которые возьмут три пиццы. Зная точки окупаемости, мы можем более точно оценить, достаточна ли емкость рынка, чтобы можно было продать 141000 пицц по 100 рублей. Мы сможем определить, сумеем ли привлечь 94000 покупателей: 70 500, которые купят по одной пицце, и 23500, которые возьмут по три. Если мы уверены, что можем продать за год больше 141000 пицц, можно смело браться за дело. Если же поняли, что это нереально, заниматься этим не стоит. СРОК ОКУПАЕМОСТИ (англ. Pay-Back Period) — это ожидаемый период возмещения первоначальных вложений из чистых поступлений (где чистые поступления представляют собой денежные поступления за вычетом расходов). Таким образом, определяется время, за которое поступления от оперативной деятельности предприятия (cash inflows) покроют затраты на инвестиции. Срок окупаемости определяется последовательным расчетом чистого дохода для каждого периода проекта с учетом дисконтирования. Дисконтированием называется операция расчета приведенной стоимости (англ. Present Value - может переводиться также как «настоящая ценность» и т.п.) денежных сумм, относящихся к будущим периодам времени. Пример: 100 рублей сегодня по своей покупательной способности отличаются от 100 рублей через год. Через год на 100 рублей невозможно будет купить ровно столько же товаров и услуг что сегодня. В первую очередь, это связано с инфляцией. Реальная (сегодняшняя) стоимость 100 рублей, полученных через год, равна: 100/(1+0,1) = 90,9. Формула дисконтирования (то есть вычисления сегодняшней стоимости будущих денег) выглядит следующим образом:  где P – сегодняшняя стоимость будущих денег F F – будущие деньги r - ставка дисконтирования N – период времени (1-й год, 2-й год и проч.) Очевидно, что чем более поздний период времени мы рассматриваем, тем сильнее мы дисконтируем. Иными словами иметь 100 рублей через год это все равно, что сейчас иметь 90,9 рублей (речь идет не о номинальной стоимости денег, а о реальной, с учетом покупательной способности денег). Этот фактор нужно учитывать при оценке инвестиционных проектов. Например, вы получаете финансовый план, в котором прогнозируется прибыль через год 100 руб, через два года 200 руб, через три года – 300 руб. Но вы понимаете, что 300 рублей через три года по своей покупательной способности отличаются от сегодняшних 300 рублей. Вам нужно определить, сколько же реально денег вы получите? Проведем расчеты по вычислению стоимости будущих денег в настоящем периоде времени: Дисконтирование проведем по ставке 10% - средний размер годовой инфляции в России.
Определение значения ставки дисконтирования является важным моментом, т.к. от этого показателя зависит финансовая характеристика проекта. Уменьшая ставку дисконтирования можно искусственно улучшать финансовые показатели проекта, и наоборот. Как правило, ставка дисконтирования учитывает в себе два фактора:
Второй пункт можно легко объяснить. Когда вы приходите к инвестору и предлагаете свой проект к инвестированию, у него всегда есть выбор куда вложиться: либо в ваш проект, либо в другой проект, либо в гос. облигации и т.д. Иными словами инвестор ищет лучший (по соотношению риск / доходность) для него вариант. Таким образом, вам нужно учесть процентную ставку по альтернативным инвестициям. Как правило, берут процентную ставку по малорискованным гос. облигациям (текущее значение около 10%). Почему это так? Потому что инвестор хочет знать сколько он сможет заработать на вашем проекте сверх того, что он мог бы заработать на гос облигациях. Именно поэтому процентная ставка по гос. облигациям учитывается при дисконтировании. Итого: По приведенным выше цифрам и расчетам можно понять какова величина ставки дисконтирования, она равна 10% (инфляция) + 10% (альтернативные инвестиции) = 20%. Как правило, берут ставки 20-25%. Отметим, что при расчете ставки дисконтирования показатели величины инфляции и процентной ставки по альтернативным инвестициям не должны суммироваться. Они рассчитываются другой формулой (1+r)*(1+i), где I – инфляция, r – процентная ставка. Однако суммирование осуществлять проще и возникающая при этом погрешность является незначительной (при небольшом количестве периодов). |
Похожие:
 | Сроки реализации основной образовательной программы: сентябрь 2013 года – май 2018 года |  | Государственной программы выделяется такая категория лиц, как член семьи участника Государственной программы, т е лицо, переселяющееся... |
| Значимые для разработки и реализацииАдаптированной Образовательной программы характеристики 9 | | ... |
| Целевой раздел примерной основной образовательной программы основного общего образования | | Планируемые результаты освоения обучающимися основной образовательной программы основного общего образования (личностные, метапредметные,... |
| Принципы образовательной программы мбдоу №36 и организация на ее основе образовательного процесса | | Требования к уровню освоения обучающимися основной образовательной программы средней школы стр 11-85 |
| Целевой раздел примерной образовательной программы основного общего образования | | Разъяснения для заполнения таблиц, подтверждающих формы сведений о реализации образовательной программы |