А. В. Непомнящий Рынок ценных бумаг Учебное пособие Москва 2008
Скачать 2.74 Mb.
|
22.3. Особенности расчета российских фондовых индексов Особенности расчета российских фондовых индексов состоят в том, что, во-первых практически все индексы являются капитализационными, опирающимися при расчете на формулу Пааше, и, во-вторых, из-за невысокой ликвидности российского рынка особое внимание уделяется созданию специальных алгоритмов расчета цен акций. Наиболее известными на российском фондовом рынке являются следующие индексы (по состоянию на конец июня 2000 г.). Индекс Российской торговой системы и агентства Интерфакс (РТС1-Интерфакс) является официальным индикатором Российской торговой системы. Он отражает движение рынка акций, торгуемых в РТС. Указанный индекс – капитализационно-взвешенный. Расчет цены акции производится на основе подтвержденных отчетов о сделках, при этом цена каждой акции, входящей в расчет индекса, рассчитывается как средневзвешенная величина (в качестве весов выступают объемы сделок), если происходили подтвержденные сделки по указанной акции, а если сделки не были подтверждены, цены рассчитываются специальным образом. Список акций, входящих в расчет индекса, пересматривается не реже одного раза в квартал и состоит из акций, входящих в котировальные листы первого и второго уровня. Кроме того, в расчет индекса входят акции, отобранные информационным комитетом на основе экспертной оценки. Например, в период с 03.04.2000 г. по 30.06.2000 г. в расчет указанного индекса входило 96 акций, из них из котировального листа первого уровня – 9, второго уровня – 21, отобранных по результатам экспертных оценок – 66 акций. На базе сделок, совершенных в Российской торговой системе, рассчитывается также Сводный фондовый индекс РТС-Интерфакс и Технический индекс РТС-Интерфакс. Следующая группа индексов, характеризующих российский рынок акций, представлена индексами, поддерживаемыми агентством АК&М. В группу индексов входят: Сводный индекс АК&М, Индекс акций промышленных предприятий, отраслевые фондовые индексы. Индексы рассчитываются на базе формулы Пааше. Особенностью всех индексов является расчет цен на текущий и предыдущий периоды. Индекс рассчитывается, если не менее трех акций индекса имеют котировальную цену. Котировальная цена рассчитывается на основе информации в торговых системах и информации о спросе и предложении на внебиржевом рынке по специальному алгоритму. Непосредственно котировальная цена рассчитывается как среднее арифметическое от среднего лучших 25% котировок на покупку и среднего лучших 25% котировок на продажу. В листинг для расчета индекса акций промышленных предприятий включены акции 35 предприятий восьми отраслей промышленности; для расчета сводного индекс АК&М – акции 50 предприятий; для отраслевых индексов АК&М, включающие индексы черной металлургии, цветной металлургии, нефтегазодобычи, нефтехимии, энергетики, лесной промышленности, машиностроения, связи, транспорта. При формировании индексов существуют определенные критерии, позволяющие включать в расчет индексов те или иные акции, оказывающие влияние на фондовый рынок и отражающие его динамику. В качестве таких критериев используется рыночная капитализация, наличие достаточно ликвидного рынка данных акций. Рыночная капитализация рассчитывается только по обыкновенным акциям, по уже размещенным выпускам. Обновление листинга осуществляется ежеквартально. 23. Анализ бланков ценных бумаг 23.1. Фальсификация и последствия квалификации документа как поддельного При расчетах между предприятиями, для привлечения дополнительных средств широко используются ценные бумаги, чаще всего векселя, что приводит к многочисленным злоупотреблениям. Организация выявления и раскрытия фальшивомонетничества осуществляется на основе всестороннего изучения, анализа и объективной оценки обстановки, тщательного планирования сбора, концентрации и систематизации информации о фактах изготовления и сбыта поддельных ценных бумаг. Основной задачей в работе по борьбе с фальшивомонетничеством является выявление фактических данных, прямо или косвенно подтверждающих намерение лица или группы лиц на совершение преступных действий по изготовлению поддельных денежных знаков или ценных бумаг либо их сбыту. При осуществлении намерения на изготовление фальшивых ценных бумаг поведение лица может проходить ряд этапов, отличающихся друг от друга содержанием совершаемых с этой целью действий. В связи с этим для получения своевременной информации в отношении лиц, занимающихся подготовкой, изготовлением или сбытом поддельных денежных знаков, необходимо ориентироваться на установление этих действий. Решающее значение для выявления и раскрытия фактов фальшивомонетничества имеют предметы и материалы, непосредственно используемые для изготовления поддельных денег и ценных бумаг. К ним относятся предметы, несущие следы подделки, а также предметы и материалы, участвующие в воспроизводстве фальшивой ценной бумаги. Предварительный экспресс-анализ поддельных денежных знаков представляет собой важный этап в раскрытии фальшивомонетничества. Сбывая подделки, лицо вступает в контакт с потерпевшим. Осознавая опасность сбыта как наиболее уязвимой стадии преступной деятельности, фальшивомонетчики проявляют максимум осторожности и изобретательности. Сбытчики часто меняют места реализации фальшивок, иногда изменяют свою внешность, приспосабливаются к окружающей обстановке, внимательно изучают местные обычаи и традиции. Поддельные ценные бумаги, как правило, выявлялись работниками Сбербанков, либо другими учреждениями-эмитентами при попытке сбыть их в банк или при обращении для проверки их подлинности, либо при сбыте их в учреждение-эмитент. На сегодняшний день преступники изготавливают качественные подделки, относящиеся к категории «суперподделок» ("зеркальные" векселя). Мошенники воспроизводят и защитную нить, и водяные знаки, и волокна, светящиеся в ультрафиолете. На производство такой фальшивки уходит полтора-два года. Естественно, что всегда это векселя на крупную сумму - 10-20 млн. рублей. Затем по поддельным документам создается компания-однодневка. Понятно, что когда операция по такому "зеркальному" векселю совершена, найти мошенников просто невозможно. Наиболее качественные, а значит и наиболее трудно обнаруживаемые, подделки характерны для тех ценных бумаг, которые находятся в обращении длительное время без изменения дизайна и комплекса защитных элементов. В качестве примеров таких подделок можно привести фальшивые векселя Сбербанка РФ на бланках образца 1994 года и векселя, изготовленные на бланках единого образца Минфина (см. Приложение 9). Наиболее пристальное внимание эксперты уделяют векселям на бланках единого образца. Дело в том, что с 1994 года эти бланки не изменялись, и степень защиты у них очень низка. Не гнушаются мошенники подделывать и ценные бумаги небольшого номинала. В мае 2000 года в оборот введены новые бланки векселей Сбербанка с дополнительными степенями защиты. При печати новых бланков используют закрытые способы печати, большое количество специальных меток. Однако известны случаи подделки векселей и этой серии. Подтверждением этого явилась подделка векселя Сбербанка РФ серии ВЛ, выпущенного 16 апреля 2002г. Бланки векселей серии ВЛ были изготовлены в сентябре 2001 года, однако, их отличия от выпущенных ранее бланков векселей серий ВИ и ВК ограничиваются только изменением шрифта номеров, размещением номеров на бланке, а также строением текста на защитной нити. Известно, что подлинные бланки векселей серий ВИ, ВК, ВЛ и ВЗ обладают высокой степенью защиты вследствие сложной технологии их изготовления и применения специальных материалов, диагностика, которых осуществляется с использованием соответствующих приборов. Однако, как неоднократно отмечалось в публикациях, высокий уровень защиты ценных бумаг еще не является гарантией от их подделки или возможных махинаций с ними. Особая опасность заключается в том, что в фальшивом векселе использованы специальные метки «И» и «М», которые с помощью прибора типа «Пойнтер» определяются так же, как и на подлинных бланках. Следует отметить, что многие сотрудники свои выводы о подлинности указанных векселей основывают именно на исследовании специальных меток. Самым большим просчетом мошенников при изготовлении описываемого фальшивого векселя является имитация защитной нити. В новой фальшивке векселя Сбербанка была использована та же имитация защитной нити, как и в предыдущих подделках. Мошенники не смогли реализовать изменение бумаги (а с ней и структуры защитной нити), которое было внесено при изготовлении бланков векселей серий ВЛ и ВЗ. По сравнению с ранее описанными подделками в новом фальшивом векселе повышено качество водяного знака. Вероятно, это связано с тем, что в последнем случае водяной знак представляет собой растровое изображение, напечатанное на внутренней стороне одного из склеенных листов подложки. Следы склейки листов можно определить на углах бланка, а при увеличении в проходящем свете на внутренней стороне одного из листов определяется темный точечный растр. Примером широкого распространения мошеннических операций с векселями Сбербанка является находившееся в производстве СУ ГУВД г. Москвы уголовное дело №14008. Организованная преступная группа в составе Т., О., С. и ряда неустановленных лиц в феврале 1998 г. предложила менеджеру ЗАО «Альвис-Альянс» А. купить 5 поддельных векселей Московского банка Сберегательного банка России номинальной стоимостью 1 млн. руб. каждый. Т., выступая от имени директора фиктивного ООО «Фирма Анкос» -Р. заключил с ЗАО «Альвис-Альянс» договор купли-продажи указанных векселей на общую сумму 4,6 млн. рублей, согласно которого векселя должны были храниться до момента их оплаты в сейфовой ячейке КБ «Академический банк» С., используя поддельное удостоверение личности офицера, заключил с указанным банком договор хранения векселей. Денежные средства, вырученные от реализации векселей, участники сделки договорились перечислить ЗАО «Электрон-Тест» в КБ «Московский кредитный банк», а затем их обналичить и поделить. 23 февраля 1998 г. участники преступной группы передали А. поддельные векселя, однако, получить средства за них не успели, так как были задержаны сотрудниками милиции17. Эти же лица в 1997 г. продали генеральному директору ЗАО «Фондовый капитал» (г. Москва), изготовленные кустарным способом, 2 поддельных векселя Воронежского банка СБ РФ, номинальной стоимостью 1 млн. рублей каждый за 265 тыс. долларов США. Примером использования фальшивых (подложных) векселей известной организации являются векселя РАО ЕЭС. Руководители коммерческих организаций из г. Самары пытались 22.02.2000 г. сбыть поддельные векселя на 40 млн. рублей, но были задержаны Отделом Вневедомственной Охраны г. Москвы. Проведенным расследованием их вина была доказана и в настоящее время они привлечены к уголовной ответственности18. Раскрытию данного преступления помогла внимательность банковских работников, которые имея образец настоящего векселя (РАО ЕЭС России) скрупулезно сравнили его с векселем им представленным мошенниками. В результате оказалось, что вексель имеет ряд существенных отличий, таких как отсутствие на нем соответствующих реквизитов РАО ЕЭС России, несоответствие видов печати на векселе представленном, настоящему векселю и др. Наряду с полной или частичной подделкой, часть преступлений совершается с использованием похищенных подлинных бланков ценных бумаг, в которые вносятся заведомо ложные сведения об их выдаче и предыдущих держателях, проставляются оттиски поддельных печатей. СУ ГУВД г. Москвы в ходе расследования уголовного дела №140022 установлено, что К., используя поддельное удостоверение личности офицера на имя Г., совместно с И. завладел валютными векселями международного концерна «СОЭК» номинальной стоимостью 10 млн. долларов США каждый, в которые внес сведения об их авалировании и оттиски печати Сберегательного банка РФ, изготовил 6 фиктивных подтверждений от этого банка на английском языке об авалировании векселей и передал их в качестве залога последующей сделки купли-продажи генеральному директору ООО «Авитенда» С., получив от последней 60 тыс. долларов США. Из поля зрения мошенников также не выходят и векселя обладателя одного из самых крупных капиталов ОАО «Газпром». Весной 2002 года сотрудниками МВД был обнаружен фальшивый вексель ОАО «Газпром» серии АА номиналом 20 млн. руб. Анализ, проведенный ЭКЦ МВД России, показал, что бланк простого векселя ОАО «Газпром» серии АА № 0050706, представленный на исследование, произведен на ООО «Н.Т.Граф». Бланк изготовлен на двух склеенных между собой листах бумаги. Борьба с преступлениями на фондовом рынке с использованием ценных бумаг признана еще одним из приоритетных направлений. Министром внутренних дел 28 февраля 1998г. утверждена программа противодействия криминальному обращению ценных бумаг. Если держатель документа вследствие проведенной экспертизы получил сведения, позволяющие усомниться в подлинности ценной бумаги, или у него появились основания для подозрения подлога, подделок и иных фальсификаций бланка, то ему рекомендуется обратиться к организации-изготовителю бланка с тем, чтобы провести проверку документа на подлинность. Во всех случаях, при заключении соглашения о проведении проверки в обязательном порядке должен быть урегулирован вопрос об индивидуализации оригинала, передаваемого для проверки, с целью исключения споров на предмет тождественности объекта (документа), переданного на проверку и объекта (документа), возвращенного после проверки. Результаты такой проверки не являются основанием отказа от выполнения обязательств. Законным основанием являются результаты экспертизы ценной бумаги, проведенной уполномоченными органами (ЭКЦ МВД). Если документ признается неподлинным, то владелец предъявительской ценной бумаги теряет все удостоверяемые ей права. В ситуации с ордерной ценной бумагой возникают следующие вопросы: имеет ли силу документ, и в какой части, кто является обязанным по данной ценной бумаге. В отношении векселей действуют следующие положения: «Подделка, подлог или иная фальсификация бланка анализируемого документа или же неправомерное изменение первоначального текста анализируемого документа сами по себе не влекут дефекта его обязательных реквизитов или дефекта его содержания. Если при решении споров соглашением сторон будет установлен факт подделки, подлога или иной фальсификации бланка, то это обстоятельство может послужить обоснованием возражений, выдвигаемых обязанным по векселю лицом, лишь в том случае, если соглашением спорящих сторон будет установлен факт подлога, фальсификации или неправомерного изменения первоначального текста, в соответствии с которым лицо обязывалось по векселю. Если анализируемый документ признается векселем по форме и по содержанию, то в случае подлога, фальсификации или иного неправомерного изменения первоначального текста анализируемого документа, лица, поставившие свои подписи после этого изменения, отвечают в соответствии с содержанием измененного текста; лица, поставившие свои подписи до этого, отвечают в соответствии с содержанием первоначального текста»19. Таким образом, в вексельных отношениях даже поддельный документ признается векселем, если на нем есть хотя бы один подлинный индоссамент. Анализ подписи на подлинность проводится посредством сличения этой подписи, проставленной на анализируемом документе, с заведомо подлинным (эталоном, образцом). Стороны по взаимному соглашению вправе определить лицо, которое будет осуществлять указанный анализ. Анализ подлинности оттисков печатей и штампов проводится лишь в случае, если из закона, либо из учредительных документов юридического лица вытекает, что в целях установления обязательств этого юридического лица по анализируемому документу, необходимо скрепление печатью подписи уполномоченного лица на документе. В иных случаях оттиск печати не имеет правообразующего значения в целях принятия на себя юридическим лицом юридических обязанностей. Анализ оттиска печати на подлинность проводится путем сличения оттиска печати на анализируемом документе с заведомо подлинным оттиском печати (эталоном, образцом и т. д.). Если анализируемый документ признается векселем по форме и по содержанию и содержит фальсифицированные или подложные подписи векселедателя, плательщика, индоссантов или их авалистов, то подписи иных лиц на этом документе сохраняют силу и обязывают по векселю. Если анализируемый документ признается векселем по форме и по содержанию и юридическое лицо (или физическое лицо), обязанное по векселю, выдвигает против требований заинтересованных лиц возражения, мотивированные подлогом подписи лица, уполномоченного подписываться от имени этого юридического лица (или подлогом своей подписи - для физ. лиц), то для того, чтобы спорящие стороны могли ссылаться на неподлинность подписей, необходимо установить хотя бы одно из следующих обстоятельств:
Если документ является подлинным, но не может быть признан векселем ввиду дефекта формы или дефекта содержания, то он может быть предъявлен как самостоятельное требование из такого документа, на основании норм гражданского права об обыкновенном долговом документе. Непризнание анализируемого документа векселем может иметь юридическое значение для лиц, участвующих в правоотношении, удостоверенном этим документом, только в том случае, если эти лица составили между собой письменный акт, в котором удостоверена воля этих лиц согласиться с тем, чтобы не признавать анализируемый документ векселем. Если анализируемый документ не признается векселем и этот факт не оспаривается ни одной из заинтересованных сторон, то по этому поводу стороны составляют между собою письменный акт. Обязанные лица и правообладатели, участвующие в правоотношениях, удостоверенных таким документом, могут по своему усмотрению не применять к этим правоотношениям нормы вексельного права. Однако, если при наличии вышеназванного письменного акта, в суде будет доказана необоснованность и неправильность вынесенного решения о непризнании анализируемого документа векселем, то неприменение к отношениям, удостоверенным таким документом, норм вексельного права будет неправомерным с последствиями недействительных сделок. Однако стороны могут и не прийти к единому мнению о квалификации документа или одна из сторон может уклоняться от обязательств по ценной бумаге. В этом случае органы внутренних дел рассматривают ситуацию на предмет наличия состава преступления и начинают поиск преступника. Получение информации по установлению лиц, совершивших подделку и сбыт ценной бумаги, проводится сотрудниками МВД и среди тех участников фондового рынка, которые прямо не связаны с деятельностью по их продаже, но исполняют функции по оказанию консультационных услуг в области операций с ценными бумагами, по их хранению, учету и ведению расчетов по сделкам. Подделка ценной бумаги может быть совершена не только такими участниками рынка, но и практически любым лицом, обладающим соответствующими познаниями и умениями в области полиграфии, фотодела, художественно-графической деятельности. Поэтому при обнаружении фальшивой ценной бумаги изучаются характер, содержание, хронология операций, в результате которых осуществлялось движение этой бумаги на фондовом рынке. Таким образом, в случае обнаружения подделки необходимо предпринять все меры по выявлению лица, пытающегося предъявить фальшивку к платежу, информировать другие организации о наличии подделки (например, АУВЕР) и обратиться в милицию для поиска преступников. Однако самыми эффективными мерами являются предупреждение и предотвращение подделки бланков, распознавание подделок при их предъявлении, правильно организованная операционная техника. |
Похожие:
 | Шихвердиев А. П. Компании на рынке ценных бумаг: Учебное пособие (электронный вариант) – Сыктывкар, Сыктывкарский государственный... |  | Юдин В. П. Профсоюзная работа в школе. Учебное пособие. Москва, Издательство мгоу, 2008. 126 с |
| Аргументы и факты, Марк шерман, шеф-редактор журнала "Рынок ценных бумаг", 26. 11. 2008, №048, Стр. 20 12 | | Регистратор обязан на основании зарегистрированного отчета об итогах выпуска ценных бумаг осуществить сверку количества размещенных... |
| Настоящие Стандарты эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг (далее именуются Стандарты) регулируют эмиссию акций,... | | Правила разработаны в соответствии с требованиями Гражданского кодекса рф, законодательства о ценных бумагах и акционерных обществах,... |
| Постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 02. 10. 1997 n 27 (далее Положение), Приказом Федеральной комиссии по... | | Условия") Общества с ограниченной ответственностью "нрк фондовый Рынок" (далее – "Депозитарий" или ООО "нрк фондовый Рынок") регулируются... |
| Фз «Об акционерных обществах», Положением о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг, утвержденным Постановлением Федеральной... | | Приказом Федеральной службы по финансовым рынкам от 29. 07. 2010г. №10-53/пз-н «О некоторых вопросах ведения реестра владельцев ценных... |