А. В. Непомнящий Рынок ценных бумаг Учебное пособие Москва 2008

Скачать 2.74 Mb.

Название	А. В. Непомнящий Рынок ценных бумаг Учебное пособие Москва 2008
страница	18/25
Тип	Учебное пособие

filling-form.ru > Бланки > Учебное пособие

1 ... 14 15 16 17 18 19 20 21 ... 25

22. Информационная инфраструктура рынка ценных бумаг

Информационная инфраструктура рынка ценных бумаг – это система сбора, ведения и поставки информации о рынке ценных бумаг для его профессиональных участников, эмитентов, инвесторов; представляет собой совокупность центров обработки и анализа информации, каналов информационного обмена и коммуникаций, линий связи, систем и средств защиты информации и т.д.

Сегментами информационной инфраструктуры являются:

Биржевая, финансовая и специализированная пресса, средства массовой информации, имеющие разделы, характеризующие состояние финансового рынка.

Специализированные издательства.

Глобальная сеть Интернет.

Подсистемы финансового рынка международных и российских информационных систем: Reuters, Bloomberg, Tenfore, Telerate, АК & М.

Специализированные базы данных о рынке ценных бумаг, системы их ведения и поставки сообщений.

Правительственные издания и статистическая отчетность, публикуемые Центральным банком, органами надзора за рынком ценных бумаг, международная отчетность.

Данные рейтинговых агентств (рейтинговые системы оценки рисков и т.д.).

Публикация проспектов ценных бумаг, отчетов о результатах первичного размещения ценных бумаг, финансовой отчетности и другой информации об эмитентах, выпусках и обращении ценных бумаг.

Текущая информация фондовых бирж и организованных внебиржевых систем торговли ценными бумагами, внутри и прибиржевые системы ее распространения (информационно-дилинговые системы, информационные сети).

Фондовые индексы и системы их поддержки и дистрибутирования данных о динамике индексов.

Оценочные и прогнозные материалы, распространяемые инвестиционными консультантами среди клиентов.

Оценочные и прогнозные материалы аналитических отделов крупных банков и компаний по ценным бумагам, включая издаваемые на периодической основе аналитические отчеты.

Система показателей, характеризующих состояние рынка ценных бумаг.

Слухи, мнения, оценки, неформальная информация.

Информационная инфраструктура обеспечивает раскрытие информации на рынке ценных бумаг, снижение финансовых рисков при принятии инвестиционных решений. От качества информационной инфраструктуры – оперативности и достоверности получаемой информации, возможности получать ее напрямую – зависит функционирование рынка ценных бумаг. Раскрывать информацию о себе, о собственных ценных бумагах, а также об операциях с ценными бумагами в определенных законом случаях должны эмитенты ценных бумаг, инвесторы на рынке ценных бумаг, профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Процедура раскрытия информации на российском рынке ценных бумаг регламентируется федеральными законами "О рынке ценных бумаг", "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг", "Об акционерных обществах", а также рядом постановлений Федеральной службы по финансовым рынкам (ранее – ФКЦБ), инструкциями Центрального банка РФ (для коммерческих банков).

Доступность информации о рынке для его участников характеризуют понятием "эффективность рынка". Раскрываемая информация должна быть достаточной для принятия решения инвесторами и представлена в форме, доступной для понимания. Инвесторы не должны быть введены в заблуждение эмитентами, лицами, реализующими ценные бумаги, и иными профессиональными участниками рынка ценных бумаг. В этой связи, например, проспект ценных бумаг, следует рассматривать, прежде всего, как документ, раскрывающий информацию, и только потом как документ, на основании которого производится продажа. Помимо проспекта ценных бумаг важнейшими источниками информации для принятия оперативных инвестиционных решений являются:

финансовые страницы газет общего и специального назначения;
электронные страницы, работающих в режиме реального времени подсистем финансового рынка, глобальной сети Интернет;
годовые отчеты компаний, которые, как правило, содержат определенный набор ключевых индикаторов, установленных законодательством стандартами бухгалтерского учета. С их помощью можно проводить сравнение различных компаний, особенно если они принадлежат к одной отрасли.

Чтение финансовой информации, умение интерпретировать ее, находить необходимые показатели для обоснованных оценок и принятия инвестиционных решений являются основными навыками инвестора. Наиболее удобными показателями для частных инвесторов принято считать следующие: выплата дивидендов по акциям и коэффициент цена/прибыль, коэффициент покрытия дивидендов, рентабельность вовлеченного капитала, отношение между заемным и собственным капиталом, коэффициент обремененности обслуживанием долгов (или коэффициент процентного покрытия) и маржа прибыли до налогообложения. Инвестору, вооруженному всеми семью показателями, легче принимать правильное решение.

В целом информацию для инвесторов можно сгруппировать таким образом, чтобы каждый из видов относился к одной из важных сторон процесса инвестирования.

Экономическая и общеполитическая информация. Дает общий фон, а также фактический материал для прогнозирования тенденций в экономике, политике и социальной сфере в масштабах страны и всего мира. Такая информация нужна всем инвесторам, так как она лежит в основе оценки самой среды, в которой принимаются решения.
Информация о состоянии отрасли или компании. Дает фактическую картину и прогнозные данные о развитии отрасли или компании, используется инвесторами для оценки хода дел в рамках этих образований. Поскольку эта категория информации относится к компании, постольку она наиболее ценна при вложении в акции, облигации и опционы.
Информация о различных финансовых инструментах. Обеспечивает данные для прогнозирования поведения других ценных бумаг (кроме акций, облигаций и опционов), а также различных вложений в реальные активы.
Информация о ценах. Содержит текущие котировки цен на различные финансовые инструменты, в частности курсы ценных бумаг. Эти котировки обычно сопровождаются статистическими данными о динамике цен на данные инструменты за последнее время.
Информация о стратегиях индивидуальных вложений. Состоит из рекомендаций по поводу вариантов инвестиционной стратегии или по поводу отдельных операций с финансовыми инструментами. В целом это аналитическая информация.

22.1. Рейтинг

Одним из источников информации для принятия решений инвесторами служат рейтинги. Рейтинг чего-либо – это некоторая оценка, знак принадлежности к определенной качественной группе, классу, разряду, категории. Процесс выставления рейтинга – это процесс выявления соответствия данного объекта критериям принадлежности к той или иной группе. На финансовом рынке рейтинг как категория – понятие весьма определенное и однозначное.

Рейтинг (иногда используют более полный термин "кредитный рейтинг") – это экспертная оценка кредитного риска, который связан с тем или иным долговым инструментом или с финансовым институтом, чаще всего – банком (другие виды рисков, например валютный, инфляционный, риск ликвидности и т.д., рейтинг не оценивает).

Другими словами, рейтинг – это заключение эксперта о том, какова вероятность того, что заемщик сможет вернуть сумму основного долга и проценты по нему. В качестве эксперта, выставляющего кредитный рейтинг, выступает рейтинговое агентство.

Рейтинговое агентство – это независимая организация, которая проводит экспертизу заемщиков по просьбе самих заемщиков или по собственной инициативе, выставляет и публикует рейтинги, предоставляет комплекс различных иных информационных услуг на финансовых рынках. Чаще всего рейтинговые агентства являются дочерними компаниями крупных издательских домов, консалтинговых компаний и т.д.

С точки зрения организационной структуры в рейтинговом агентстве можно выделить два основных подразделения:

служба рейтинга;
информационная служба.

Функции службы рейтинга:

рейтинг ценных бумаг;
рейтинг банков и других финансовых институтов.

Функции информационной службы:

анализ и прогнозирование конъюнктуры финансового рынка и его отдельных сегментов в связи с изменениями макроэкономической и социально-политической ситуации в стране;
выпуск ежемесячных, квартальных и годовых обзоров, содержащих информацию о рейтингах, финансово-экономическом положении компаний, аналитическую информацию по конъюнктуре рынка и т.д.;
текущее справочно-информационное обслуживание инвесторов и других потребителей аналитической информации о финансовом рынке.

Таким образом, по существу, основная функция рейтингового агентства – это многостороннее информационное обслуживание участников финансового рынка. Клиентами рейтингового агентства являются и эмитенты, и инвесторы, и банки, и финансовые институты, и государство. Эмитенты ценных бумаг, получив рейтинг выпускаемых ценных бумаг, получают независимую оценку степени их рискованности, получают оценку инвестиционного качества этих финансовых продуктов. Это дает возможность установить адекватный уровень доходности по данным бумагам, цену их размещения на рынке.

Для инвестора, в первую очередь для широкой публики, рейтинг – это ориентир для принятия инвестиционных решений и оценки риска, с этим решением связанного.

Рейтинг банка или финансового института позволяет привлечь клиента на оптимальных в сложившейся ситуации условиях, а потенциальным клиентам – выбрать свой банк, отвечающий индивидуальным представлениям о соотношении доходности и надежности вложений.

Государство в лице органов, регулирующих финансовый рынок, использует рейтинговые оценки для понижения совокупного риска на нем путем установления норм резервирования против вложений в инструменты с повышенной рискованностью, введения ограничений на вложения в ценные бумаги с пониженным рейтингом, требования обязательного выставления рейтинговой оценки для определенных видов ценных бумаг и др.

Не все виды ценных бумаг подвергаются рейтингу.

Рейтинг выставляется для:

облигаций;
депозитных и сберегательных сертификатов;
коммерческих бумаг (простых финансовых векселей);
привилегированных акций (постольку, поскольку эмитент несет фиксированные обязательства по ним).

Организация рейтинга ценных бумаг предполагает прохождение ряда этапов.

Ознакомительные совещания представителей эмитента и рейтингового агентства, проводящиеся до регистрации выпуска ценных бумаг. Эти встречи проводятся по взаимному согласованию сторон и не являются необходимым элементом рейтингового процесса.
Подготовка эмитентом всесторонней информации о себе для проведения рейтинга ценной бумаги, обычно за 3-5 лет.
Совещание представителей эмитента и рейтингового агентства после регистрации выпуска ценных бумаг, официальная передача эмитентом информации для рейтинга.
Подготовка отделом отраслевого рейтинга аналитической информации для рейтингового комитета.
Работа рейтингового комитета, конечным результатом которой является решение о выставлении рейтинга конкретной ценной бумаге.
Передача эмитенту информации о выставленном рейтинге ценной бумаги.
Публичное распространение информации о выставленном рейтинге.
Последующий мониторинг эмитента.

В качестве заемщиков на финансовых рынках могут выступать государство, предприятия, банки и другие финансовые учреждения. В связи с этим выделяют страновые, корпоративные рейтинги и рейтинги финансовых институтов.

Страновой рейтинг – это рейтинг, который присваивается стране-заемщику, обычно при займах на международных рынках. Этот рейтинг еще называют суверенным рейтингом.

Корпоративный рейтинг – это рейтинг, который присваивается предприятиям-заемщикам.

Рейтинг финансовых институтов – это рейтинг банков и иных специализированных финансовых институтов, являющихся "профессиональными" заемщиками.

Обычно страновой рейтинг является высшим пределом для других заемщиков данного государства. Например, субъекты Российской Федерации не могут получить более высокий кредитный рейтинг, чем сама Российская Федерация. Однако очень редко, но случаются ситуации, когда кредитный рейтинг заемщика, имеющего более низкий статус, чем государство, оказывается более высоким, чем страновой рейтинг. Это случается тогда, когда, например, заем гарантирован каким-либо лицом, имеющим высокий рейтинг (таким лицом может быть любой международный финансовый институт, например, Мировой банк).
22.2. Фондовые индексы

Одним из элементов информационной инфраструктуры являются фондовые индексы. Фондовые индексы являются индикаторами состояния и динамики фондового рынка и используются в следующих целях:

для оценки динамики рынка акций, рынка облигаций и в целом фондового рынка;

для характеристики соответствующей макроэкономической ситуации;

в качестве параметров рынка в некоторых моделях, в частности в модели CAPM, в которой поведение рынка описывается с помощью индексов;

при создании ряда производных финансовых инструментов, таких как фьючерс на индекс, опцион на индекс, опцион на фьючерс на индекс.

Различают следующие типы индексов:

индексы, характеризующие отдельные сегменты рынка ценных бумаг, среди них могут быть выделены индексы акций и индексы облигаций;
индексы, представляющие фондовый рынок с географической точки зрения; в этом случае выделяются индексы, относящиеся к национальным фондовым рынкам, которые рассчитываются национальными биржами и информационными агентствами, и международные индексы, рассчитываемые международными организациями и транснациональными информационными агентствами.

К группе индексов, характеризующих национальные фондовые рынки, относятся, например, промышленный индекс Доу-Джонса, характеризующий американский фондовый рынок, индексы семейства DAX, описывающие поведение германского рынка акций, индексы РТС, представляющие динамику рынка акций России. К международным индексам можно отнести индексы, разрабатываемые на основе единой методики и уникальной единой базы данных Международной финансовой корпорацией (IFC) для отдельных стран, для групп стран, для крупных регионов, для всего мира (так называемые глобальные индексы).

индексы, характеризующие сектора экономики, например, в семействах индексов выделяются промышленные, банковские, сводные индексы;
с точки зрения статистических методов, на базе которых рассчитываются индексы, можно выделить индикаторы, рассчитываемые на базе средних величин, и индикаторы, рассчитываемые непосредственно с помощью индексного метода.

Индексы, рассчитываемые на российском фондовом рынке, преследуют те же цели, что и индексы развитых фондовых рынков: отражение движения рынка, реализация возможности игры на индекс.

Самым известным и пользующимся авторитетом в мире является индекс Доу-Джонса, который был предложен Чарльзом Доу в конце 19 века. Имеется 4 различных индекса Доу-Джонса:

1) промышленный индекс Доу-Джонса - простой средний показатель движения курса акций 30 крупнейших промышленных корпораций;

2) транспортный индекс Доу-Джонса - средний показатель, характеризующий движение цен акций 20 транспортных корпораций, авиакомпаний, ж/д и автодорожных;

3) коммунальный индекс Доу-Джонса - средний показатель курсов акций 15 компаний занимающихся газо-электроснабжением;

4) составной индекс Доу-Джонса - 65, показатель, включающий в себя предыдущие индексы.

По более совершенной методике исчисляется Индекс sp-500, он составляется в двух вариантах по акциям 500 корпораций и по акциям 100 sp-100. Этот индекс представляет около 80% рыночной стоимости всех выпусков котируемых на Нью-Йоркской фондовой бирже. Методика его расчета более сложная по сравнению с индексом Доу-Джонса по среднеарифметической взвешенной. Он считается более точным, поскольку представлены акции большего числа корпорации и акции каждой корпорации взвешиваются на величину стоимости всех акций, находящихся в руках акционеров. Кроме этих индексов имеется индекс Нью - Йоркской фондовой биржи, индекс цен nasdaq и т.д. Ведущие биржи Европы также имеют собственные фондовые биржи.

1 ... 14 15 16 17 18 19 20 21 ... 25

	1. Понятие ценных бумаг и их виды Шихвердиев А. П. Компании на рынке ценных бумаг: Учебное пособие (электронный вариант) – Сыктывкар, Сыктывкарский государственный...		Учебное пособие Москва 2008 Юдин В. П. Профсоюзная работа в школе. Учебное пособие. Москва, Издательство мгоу, 2008. 126 с
	Новости, слухи. 13 Аргументы и факты, Марк шерман, шеф-редактор журнала "Рынок ценных бумаг", 26. 11. 2008, №048, Стр. 20 12		Правила внутреннего документооборота и контроля при ведении реестра... Регистратор обязан на основании зарегистрированного отчета об итогах выпуска ценных бумаг осуществить сверку количества размещенных...
	Стандарты эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг Настоящие Стандарты эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг (далее именуются Стандарты) регулируют эмиссию акций,...		Правила ведения реестра владельцев именных ценных бумаг Москва 2010г Правила разработаны в соответствии с требованиями Гражданского кодекса рф, законодательства о ценных бумагах и акционерных обществах,...
	Правила ведения реестра владельцев именных ценных бумаг закрытого... Постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 02. 10. 1997 n 27 (далее Положение), Приказом Федеральной комиссии по...		Осуществления депозитарной деятельности на рынке ценных бумаг Условия") Общества с ограниченной ответственностью "нрк фондовый Рынок" (далее – "Депозитарий" или ООО "нрк фондовый Рынок") регулируются...
	Правила ведения реестра акционеров зао «тмк-телехаус» Москва Фз «Об акционерных обществах», Положением о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг, утвержденным Постановлением Федеральной...		Правила ведения реестра владельцев именных ценных бумаг закрытого акционерного общества Приказом Федеральной службы по финансовым рынкам от 29. 07. 2010г. №10-53/пз-н «О некоторых вопросах ведения реестра владельцев ценных...

А. В. Непомнящий Рынок ценных бумаг Учебное пособие Москва 2008

Похожие: