1.6. АНАЛИЗ ЧИСТОГО ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА (ЧОК)
1.6.1. Расчет и экономическая интерпретация показателя ЧОК
Экономический смысл расчета чистого оборотного капитала (ЧОК) - определение величины оборотных активов, профинансированных за счет инвестированного капитала - собственных и приравненных к ним средств. Иными словами, ЧОК отражает величину собственных и приравненных к ним средств, направленных на финансирование оборотных активов.
Положительная величина и рост чистого оборотного капитала является необходимым условием обеспечения приемлемого уровня финансовой устойчивости и ликвидности компании, что придает данному показателю особую важность.
Наиболее распространенной формулой расчета ЧОК является разница между оборотными активами и краткосрочными обязательствами компании:
ЧОК = Оборотные активы – Краткосрочные обязательства (15)
Однако для анализа причин изменения ЧОК наиболее удобна формула, полученная в результате преобразования:
ЧОК = Оборотные активы – Краткосрочные обязательства =
=(Общие активы – Внеоборотные активы) - Краткосрочные обяз-ва=
=(Общие пассивы – Внеоборотные активы) – Краткосрочные обяз-ва =
(Собственный капитал + Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства) – Внеоборотные активы – Краткосрочные обязательства =
= Собственный капитал + Долгосрочные обязательства - Внеоборотные Активы
Положительная величина и рост чистого оборотного капитала положительно характеризует состояние компании. Однако в большей степени об упрочении финансового положения компании свидетельствует рост уровня чистого оборотного капитала в общих активах.
 (16)
Отрицательный чистый оборотный капитал негативно характеризует состояние компании и свидетельствует о нарушении одного из базовых принципов финансового менеджмента: для финансово устойчивой и ликвидной компании за счет собственных средств должны быть профинансированы внеоборотные активы и часть оборотных средств (наименее ликвидные активы). Отрицательный ЧОК показывает, что за счет заемного капитала профинансированы все оборотные активы и часть внеоборотных.
Пример из практики. Использование ЧОК для оценки финансовой устойчивости компании. Компания 1. Компания, баланс которой представлен в таблице 20.1, утверждает о высоком уровне финансовой устойчивости, основываясь на высокой доле собственного капитала в структуре пассивов (72-75%).
Таблица 20.1
Данные о собственном и чистом оборотном капитале Компании 1
Наименования позиций
|
Даты
|
|
|
|
|
01.01.05
|
01.04.05
|
01.07.05
|
01.10.05
|
БАЛАНС
|
Итого внеоборотные активы
|
47 744 119
|
47 592 033
|
47 581 473
|
47 550 334
|
Итого оборотные активы
|
6 610 066
|
6 506 849
|
5 890 305
|
6 357 049
|
Уставный капитал
|
36 250 000
|
36 250 000
|
36 250 000
|
36 250 000
|
Добавочный капитал
|
33 304 870
|
33 304 870
|
33 304 870
|
33 304 870
|
Накопленный капитал (резервный капитал + нераспределенная прибыль)
|
- 28 642 395
|
- 28 433 625
|
- 29 481 712
|
- 29 438 868
|
Итого собственный капитал
|
40 912 475
|
41 121 245
|
38 722 732
|
38 765 576
|
Итого долгосрочные обязательства
|
0
|
0
|
0
|
0
|
Итого краткосрочные обязательства
|
13 441 710
|
12 977 637
|
14 749 046
|
15 141 807
|
Чистый оборотный капитал
|
- 6 831 644
|
- 6 470 788
|
- 8 858 741
|
- 8 784 758
|
При отрицательной величине ЧОК нет оснований говорить о финансовой устойчивости компании. Кроме того, ситуация в течение рассматриваемого периода ухудшилась: отрицательная величина ЧОК возросла с (-) 6,8 млрд. руб. до (-) 8,7 млрд. руб. Недостаточность собственных средств и низкую финансовую устойчивость также подтверждает отрицательный накопленный капитал и расчет минимально необходимой величины собственных средств (см. таблицы 13.1 – 13.2). Таким образом, даже если доля собственного капитала в общих источниках финансирования составляет 75%, компания может испытывать недостаток собственного капитала и являться финансово неустойчивым.
Положительная величина и рост ЧОК свидетельствуют об укреплении финансового состояния компании. Однако интересной представляется оценка самой величины ЧОК: является ли достигнутое значение достаточным (недостаточным) для компании, достаточная ли доля активов финансируется за счет собственных средств.
|
 | Большая Пироговская ул., д. 27, стр. 3, г. Москва, Россия, 119435...
В настоящей Закупочной документации используются термины и определения в значении, предусмотренном Положением о закупках
|  | О проведении открытого запроса
Заказчик: акционерное общество "Объединенная судостроительная корпорация" (ао "оск"), юридический адрес: ул. Марата, д. 90, г. Санкт-Петербург,...
|
| О проведении открытого запроса
Заказчик: акционерное общество "Объединенная судостроительная корпорация" (ао "оск"), юридический адрес: ул. Марата, д. 90, г. Санкт-Петербург,...
| | О проведении открытого запроса
Заказчик: акционерное общество "Объединенная судостроительная корпорация" (ао "оск"), юридический адрес: ул. Марата, д. 90, г. Санкт-Петербург,...
|
| О проведении открытого запроса
Заказчик: акционерное общество "Объединенная судостроительная корпорация" (ао "оск"), юридический адрес: ул. Марата, д. 90, г. Санкт-Петербург,...
| | О проведении открытого запроса
Заказчик: акционерное общество "Объединенная судостроительная корпорация" (ао "оск"), юридический адрес: ул. Марата, д. 90, г. Санкт-Петербург,...
|
| О проведении открытого запроса
Заказчик: акционерное общество "Объединенная судостроительная корпорация" (ао "оск"), юридический адрес: ул. Марата, д. 90, г. Санкт-Петербург,...
| | Открытое акционерное общество радиотехнический институт имени академика А. Л. Минца
Ул. 8 Марта, 10, стр. 1, Москва, 127083. Телефон (495) 614-0451. Факс (495) 614-0662. E-mail info@rti-mints ru
|
| Орнз 10905026951
Москва, ул. Садовническая, д. 14, стр. 2 Телефон/факс: (495) 641-59-49 e-mail
| | Ооо «Росинтер Ресторантс»
Москва, Хохловский пер, д. 10, стр. 3, тел. (495) 787-29-97/99, факс (495) 787-29-98
|