Задача о поиске равновесия при решении агентской проблемы с точки зрения риск-менеджмента Выпускная квалификационная работа аспиранта, обучающегося по основной образовательной программе аспирантуры «Экономика и управление народным хозяйством (логистика;

1^ Начало использования в промышленных масштабах персональных компьютеров, ставших одним из символов эпохи глобализации, произошло в 1980-е годы

2^ Research has been conducted with financial support from the SPSU grant (project No.  16.23.1841.2015).

3^ With distinction, if available

4^ Depend on the main industries for the particular country

5^ Depend on the main industries for the particular country; in some cases (e.g. from OMX Nasdaq Nordic for Finland) information wasn’t available for the domestic stock exchange’s commodities, so, metal prices were obtained from London Stock Exchange

6^ Money supply type M1 includes the following money types:

• 
  notes and coins in circulation (outside Federal Reserve Banks and the vaults of depository institutions);
  
• 
  traveler’s checks of non-bank issuers;
  
• 
  demand deposits
  

7^ World Federation of Exchanges web page: http://www.world-exchanges.org/home/

8^ World Bank World Development Indicators database web page: http://databank.worldbank.org/data/reports.aspx?source=world-development-indicators#

9^ Akaike information criterion (AIC) was developed by his author in 1973 (Akaike, 1992). The strong quality of AIC is that it leads to the best approximating AR model and is asymptotically efficient (Hurvich, 2002).

10^ Anbima is Brazilian Financial and Capital Markets Association (founded in 2009), which main activities include: regulation, analysis, investor’s education, certification of investments professionals

http://www.anbima.com.br/

11^ Special Clearance and Escrow System is the Brazilian Central Bank’s system for performing open market operations in execution of monetary policy. The selic rate is the Bank’s overnight rate

12^ Average One-Day Interbank Deposit Rate is calculated by the Central of Custody and Financial Settlement of Securities (CETIP). It indicates the average rate of all inter-bank overnight transactions in Brazil

13^ Reference rate is an interest rate benchmark upon which a floating-rate security or interest rate swap is based (e.g. LIBOR, the prime rate or the rate on benchmark US Treasuries)

14^ Operating band – the Bank of Canada’s 50-basis point rate (i.e., ½ of the percentage point) for the overnight rate. The top of the band, the Bank Rate, is the rate charged by the Bank on LVTS advances to financial institutions. The bottom of the band is the rate paid by the Bank on any LVTS balances held overnight by those institutions. The middle of the band is the Bank’s target for the overnight rate.

LVTS – Large Value Transfer System – Canadian Payment Association electronic system for the transfer of large-value or time-critical payments.

An advance to LVTS is an advance to an LVTS participant in order to cover a deficit in its end-of-day cash position (it is commonly named an overdraft loan and the interest rate on the one-business-day loan is set at the Bank Rate). Source: the Bank of Canada http://www.bankofcanada.ca/

15^ Primary dealers’ benchmark bond transactions on the secondary market cover benchmark bonds trading done in the MTS Finland system. Source: Central Bank of Finland http://www.suomenpankki.fi/

MTS is the international European service for fixed income securities transactions http://www.mtsmarkets.com/

16^ The Euribor rate is calculated on the rate quoted by prime banks, operating in the euro area. The calculation is made leaving the 15% lowest and highest offers out and by calculating the unweighted average. Source: Central Bank of Finland

17^ Здесь и далее первая заглавная буква “D” в названии переменной означает, что временной ряд построен на первых разностях соответствующего временного ряда. Например, interest – средняя процентная ставка для межбанковских займов на 0,5 года Moscow Prime Rate, Dinterest – временной ряд, построенный на первых разностях (путём дифференцирования первого порядка) временного ряда interest, DDinterest – временной ряд, построенный на вторых разностях (путём дифференцирования второго порядка) временного ряда interest.

18^ Сайт Московской Межбанковской Валютной Биржи http://www.micex.com/marketdata/indices/state/profit/calculations_method

19^ Описание базы расчёта индекса акций нефтегазовых компаний Московской Биржи http://www.micex.com/articles/file/3281/MICEX_OG_eng.pdf

20^ Обобщённый доход (comprehensive income) – не только сбственно доход, но и добавочный капитал (capital gain), другие источники роста стоимости (со временем), такие как наследство.

Добавочный капитал (capital gain, capital profit; может быть отрицательным) – доход от списания актива, который вычисляется как исключение стоимости актива из платы полученной от его списания

21^ Эффективный долг (effective debt) – это неоплаченный долг (который может включать проценты). В дополнение к тем статьям, которые обычно входят в сумму долга, эта величина также будет включать и капитализировать все платежи, которые компания совершает регулярно, например, платежи по закладной или лизинговые платежи.