Годовой доход минус рабочие затраты и разделить на годовой доход
Чистый доход разделить на годовой доход
Чистый доход разделить на сумму акций
Текущие активы разделить на текущие задолженности
Текущие активы минус акции и разделить на текущие обязательства
Общие обязательства (текущие + долгосрочные) разделить на сумму акций
Чистая прибыль после выплаты налогов плюс амортизация минус изменение в оборотном капитале минус неразумные капитальные расходы капитала минус плату дивидендов акционерам и разделить на оплату долгосрочного кредита.
То же самое, что и 7, предполагая, что компания не выплачивает дивиденды своим акционерам.
Предсказанный отчет о прибыли и убытках с банковским кредитом
(в тысячах USD)
|
1993
|
1994
|
1995
|
1996
|
1997
|
1998
|
1999
|
2000
|
2001
|
Общий оборот
|
7622
|
7656
|
14415
|
21785
|
29154
|
36523
|
36523
|
36523
|
36523
|
Сырье и материалы
|
28
|
428
|
2785
|
6215
|
9646
|
13077
|
13077
|
13077
|
13077
|
Другие прямые затраты
|
5278
|
4017
|
4662
|
5385
|
6111
|
6831
|
6831
|
6831
|
6831
|
Валовая прибыль
|
2316
|
3211
|
6969
|
10185
|
13397
|
16615
|
16615
|
16615
|
16615
|
Косвенные затраты
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Продажа и маркетинг
|
86
|
88
|
79
|
86
|
88
|
92
|
92
|
92
|
92
|
Ремонт и эксплуатация
|
56
|
80
|
53
|
57
|
59
|
61
|
61
|
61
|
61
|
Накладные расходы
|
1649
|
1807
|
1444
|
1571
|
1617
|
1690
|
1690
|
1690
|
1690
|
Другие расходы
|
1863
|
1163
|
2113
|
2586
|
3207
|
3356
|
3356
|
3356
|
3356
|
Общие эксплуатационные издержки (без амортизации)
|
3654
|
3168
|
3688
|
4300
|
4972
|
5199
|
5199
|
5199
|
5199
|
Прибыль от основной деятельности (без учета амортизации)
|
(1337)
|
43
|
3281
|
5885
|
8425
|
11416
|
11416
|
11416
|
11416
|
Амортизация
|
441
|
851
|
1471
|
4475
|
5904
|
5904
|
5904
|
5463
|
5053
|
Прибыль от основной деятельности
|
(1778)
|
(808)
|
1810
|
1409
|
2521
|
5512
|
5512
|
5953
|
6363
|
Выплата по процентам
|
27
|
291
|
813
|
1064
|
1209
|
839
|
477
|
213
|
53
|
Оплата услуг банка
|
|
|
|
75
|
|
|
|
|
|
Чистая прибыль до выплаты налогов
|
(1808)
|
(1099)
|
997
|
270
|
1312
|
4673
|
5035
|
5741
|
631
|
Налоги
|
|
|
|
|
|
841
|
906
|
1033
|
1136
|
Чистая прибыль после выплаты
налогов
|
(1805)
|
(1099)
|
997
|
270
|
1312
|
3832
|
4129
|
4708
|
5174
|
Предсказанный отчет о балансе с банковским кредитом (в тысячах USD)
Активы
|
1993
|
1994
|
1995
|
1996
|
1997
|
1998
|
1999
|
2000
|
2001
|
Материальные активы
|
6819
|
11041
|
15694
|
20964
|
25694
|
25695
|
25694
|
25694
|
25694
|
Накопленные
|
(485)
|
(1336)
|
(2808)
|
(7283)
|
(13187)
|
(19091)
|
(24994)
|
(30457)
|
(35510)
|
Амортизация
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Чистая балансовая стоимость
|
6334
|
9705
|
13157
|
13682
|
12778
|
6874
|
970
|
(4493)
|
(9546)
|
Акции
|
910
|
694
|
578
|
550
|
568
|
586
|
604
|
622
|
640
|
Дебиторы
|
1914
|
1980
|
2127
|
2233
|
2289
|
2347
|
2406
|
2464
|
2523
|
Наличные
|
420
|
513
|
1926
|
4422
|
7034
|
9844
|
13519
|
18187
|
24543
|
Текущие активы
|
3245
|
3187
|
4631
|
7204
|
9891
|
12780
|
16534
|
21280
|
27714
|
Общие активы
|
9578
|
12892
|
17788
|
20886
|
22669
|
19654
|
17504
|
16787
|
18169
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
|
1993
|
1994
|
1995
|
1996
|
1997
|
1998
|
1999
|
2000
|
2001
|
Вызванные совместным капиталом
|
7692
|
7692
|
8385
|
8385
|
8385
|
8385
|
8385
|
8385
|
8385
|
Учет прибыли & потерь
|
(2627)
|
(4018)
|
(3021)
|
(2886)
|
(2230)
|
314
|
1750
|
4104
|
6691
|
Совместные акции
|
5065
|
3674
|
5363
|
5499
|
6155
|
8071
|
10135
|
12489
|
15076
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Долгосрочные обязательства
|
1983
|
6176
|
10192
|
13141
|
14226
|
9249
|
4991
|
1875
|
625
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Торговые кредиторы
|
1311
|
1848
|
1679
|
1692
|
1735
|
1780
|
1825
|
1869
|
1914
|
Краткосрочная задолженность
|
1220
|
1194
|
554
|
554
|
554
|
554
|
554
|
554
|
554
|
Текущая задолженность
|
2531
|
3042
|
2233
|
2246
|
2289
|
2334
|
2378
|
2423
|
2468
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Общая задолженность
|
9578
|
12892
|
17788
|
20886
|
22669
|
19654
|
17504
|
16787
|
18169
|
Предсказанный отчет об обороте с банковским кредитом (в тысячах USD)
|
1993
|
1994
|
1995
|
1996
|
1997
|
1998
|
1999
|
2000
|
2001
|
Прибыль от основной деятельности
|
(1778)
|
(808)
|
1810
|
1409
|
2521
|
5512
|
5512
|
5953
|
6363
|
Возвратная амортизация
|
441
|
851
|
1471
|
4475
|
5904
|
5904
|
5904
|
5463
|
5053
|
Уменьшение (увеличение) в акциях
|
319
|
108
|
(16)
|
(18)
|
(19)
|
(20)
|
(20)
|
(20)
|
(20)
|
Уменьшение (увеличение) в дебиторах
|
(152)
|
(33)
|
(73)
|
(53)
|
(56)
|
(59)
|
(59)
|
(59)
|
(59)
|
Уменьшение (увеличение) в наличных
|
66
|
269
|
(85)
|
7
|
43
|
45
|
45
|
45
|
45
|
Наличность от операций
|
(1104)
|
386
|
3107
|
5820
|
8393
|
11382
|
11382
|
11382
|
11382
|
Выплата налогов
|
|
|
|
|
|
(475)
|
(501)
|
(590)
|
(664)
|
Расходы на приобретение основного капитала
|
(1518)
|
(4222)
|
(4923)
|
(5000)
|
(5000)
|
|
|
|
|
Свободный оборот
|
(2622)
|
(3836)
|
(1816)
|
820
|
3393
|
10541
|
10476
|
10349
|
10246
|
Услуги финансирования
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Выплата по процентам
|
(27)
|
(291)
|
(813)
|
(1064)
|
(412)
|
(202)
|
(52)
|
0
|
0
|
Плата за услуги банка
|
|
|
|
(75)
|
|
|
|
|
|
Выплата дивидендов
|
|
|
|
(135)
|
(656)
|
(1916)
|
(2064)
|
(2354)
|
(2587)
|
Чистый оборот до
финансирования
|
(2649)
|
(4127)
|
(2629)
|
454
|
1528
|
7786
|
7934
|
7783
|
7606
|
Финансирование:
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Затраты обычного совместного
Капитала
|
|
|
346
|
|
|
|
|
|
|
Выплата другого долгосрочного кредита
|
|
(190)
|
(907)
|
(2050)
|
(2666)
|
(2476)
|
(1759)
|
(615)
|
0
|
Выплата банковского долгосрочного кредита
|
|
|
|
|
(1250)
|
(2500)
|
(2500)
|
(2500)
|
(1250)
|
Требование краткосрочного кредита
|
1518
|
4222
|
4923
|
5000
|
5000
|
|
|
|
|
Краткосрочный кредит
|
192
|
(13)
|
(320)
|
|
|
|
|
|
|
Чистый оборот от
финансирования
|
(938)
|
(108)
|
1413
|
2495
|
2612
|
2810
|
3767
|
4667
|
6356
|
Предсказанные коэффициенты с банковским кредитом (в тысячах USD)
Отношения
|
1993
|
1994
|
1995
|
1996
|
1997
|
1998
|
1999
|
2000
|
2001
|
1. Норма валовой прибыли = GPM
|
30.4%
|
41.9%
|
48.3%
|
46.8%
|
46.0%
|
45.5%
|
45.5%
|
45.5%
|
45.5%
|
2. Норма чистой прибыли = NPM
|
-23.7%
|
-14.4%
|
6.9%
|
1.2%
|
4.5%
|
10.5%
|
11.3%
|
12.9%
|
14.2%
|
3.Доходность капитала = ROE
|
-35.6%
|
-29.9%
|
18.6%
|
4.9%
|
21.3%
|
47.5%
|
40.7%
|
37.7%
|
34.3%
|
4. Коэффициент текущей платежеспособности= СR
|
1.28
|
1.05
|
2.07
|
3.21
|
4.32
|
5.48
|
6.95
|
8.78
|
11.23
|
5.Отношение ликвидных статей баланса банка к депозитам
|
0.92
|
0.82
|
1.82
|
2.96
|
4.07
|
5.22
|
6.70
|
8.52
|
10.97
|
6. Отношение задолженности к акционерному капиталу
|
0.9
|
2.5
|
2.3
|
2.8
|
2.7
|
1.4
|
0.70
|
0.30
|
0.20
|
7. Коэффициент обслуживания долга = DSR
|
|
0.5
|
2.5
|
2.2
|
1.7
|
1.6
|
1.90
|
2.50
|
6.10
|
8.Коэффициент обслуживания долга (без выплаты дивидендов)
|
|
0.5
|
2.5
|
2.3
|
1.8
|
1.9
|
2.30
|
3.30
|
8.20
|
Годовой доход минус рабочие затраты и разделить на годовой доход
Чистая прибыль разделить на годовой доход
Чистую прибыль разделить на сумму акций
Текущие активы разделить на текущие обязательства
Текущие активы минус акции и разделить на текущие обязательства
Общие обязательства (текущие + долгосрочные) разделить на сумму акций
Чистая прибыль после выплаты налогов плюс амортизация минус изменение в оборотном капитале минус неразумные капитальные расходы капитала минус плату дивидендов акционерам и разделить на оплату долгосрочного кредита.
То же самое, что и 7, предполагая, что компания не выплачивает дивиденды своим акционерам.
Предсказанные дифференциальные обороты (в тысячах USD)
|
1993
|
1994
|
1995
|
1996
|
1997
|
1998
|
1999
|
2000
|
2001
|
Прибыль от основной деятельности
|
0
|
0
|
0
|
(1429)
|
(317)
|
2674
|
2674
|
2674
|
2674
|
|
0
|
0
|
0
|
1429
|
2857
|
2857
|
2857
|
2857
|
2857
|
Оборотный капитал
|
0
|
0
|
0
|
0
|
33
|
31
|
31
|
31
|
31
|
Наличность от операций
|
0
|
0
|
0
|
0
|
2573
|
5562
|
5562
|
5562
|
5562
|
Расходы на приобретение основного капитала
|
0
|
0
|
0
|
(5000)
|
(5000)
|
0
|
0
|
0
|
0
|
Свободный оборот без
банковского кредита
|
(2622)
|
(3836)
|
(1816)
|
5820
|
5820
|
5345
|
5319
|
5230
|
5156
|
Свободный оборот с банковским кредитом
|
(2622)
|
(3836)
|
(1816)
|
820
|
3393
|
10541
|
10476
|
10349
|
10246
|
Дифференциальный свободный оборот
|
0
|
0
|
0
|
(5000)
|
(2427)
|
5196
|
5157
|
5119
|
5090
|
Чистая приведенная стоимость в 1996 г (норма дисконта 11%) 7195 USD
Внутренняя норма прибыли 40.6%
ГЛАВА ДЕВЯТЬ
Цитируемая литература
Brealey Richard A. and Myers Stewart. C. (1996) Principles of Corporate Finance, McGraw-Hill
Принципы корпоративного финансирования
Eastop, T.D. and Croft D.R. (1990) Energy Efficiency for Engineers and Technologists , Longman Group, Burnt Mill, Harlow, Essex CM20 2JE, U.K.
Энергоэффективность для инженеров и технологов
Energy Efficiency, Developing Nations, and Eastern Europe , p. 22. A report to the U.S. Working Group on
Global Energy Efficiency , IIEC June 1991
Энергоэффективность, развивающиеся нации и Восточная Европа
European Bank for Reconstruction and Development (1992) Environmental Procedures , EBRD, London
Европейский банк реконструкции и развития, экологические процедуры
ETSU and Cheriton Technology Management Limited (1993) Investment Appraisal for Industrial Energy Efficiency, Guide 69, ETSU, Harwell, Oxfordshire 0X11 ORA.
Инвестиционная оценка промышленной энергоэффективности
Haddock, Greg (May 1995) "Financing Renewable Energy Projects" in Innovative Financing Schemes for Energy and Environmental Technology and Services, Proceedings of Workshop April 11, 1995, Luxembourg-Kirchberg, Chambre des Metiers, European Commission, Directorate-General XYII - Energy , p. IV-2.
Финансирование проектов возобновляемой энергии
Hobson, P. (1994) "Financing the Pot of Gold" in World Energy Council Journal. For copies see The International Institute for Energy Conversation, IIEC-Europe, 1-2 Purley Place, London Nl IQA,
Телефон: + 44 171 704 6737, факс: + 44 171 707 8757.
"Финансирование резервуара с золотом"
Modigliani, F. and Miller , М.Х. " The Cost of Capital, Corporate Finance and the Theory of Investment» in The American Economic Review, XLVII (3), 261-297.
Стоимость капитала, корпоративное финансирование и теория инвестиций.
Moran, K. (1995) Investment Appraisal for Non-Financial Managers Pitman Publishing, London
Инвестиционная оценка для менеджеров-не финансистов
The Results Centre (1993) Comprehensive Municipal Energy Efficiency, Profile No 79.
Отчет "Встесторонняя муниципальная энергоэффективность"
United Nations (1994) Manual on Business Planning, How to Construct a Business Plan for Energy Efficiency Projects, Economic Commission for Europe, Geneva
Руководство по планированию бизнеса - как разработать бизнес-план для проектов энергоэффективности, отчет экономической комиссии при ООН. |
