Ооо «Альт-Инвест» Москва, 105082, Большая Почтовая, д. 36, стр. 1, офис 12 Телефон: (495)580-98-75
Скачать 4.5 Mb.
|
Коэффициент маневренности показывает, какая доля собственных средств организации задействована в финансировании наиболее маневренной части активов - оборотных средств. Данный коэффициент представляет собой частное от деления чистого оборотного капитала и собственного капитала. Каких-либо устоявшихся в практике нормативных значений коэффициента маневренности не существует. Можно лишь отметить, что чем больше значение данного показателя, тем более маневренна (и, следовательно, более устойчива) компания с точки зрения возможности его переориентирования в случае изменения рыночной конъюнктуры. Так как коэффициент маневренности определяется значением ЧОК, динамика и оценка коэффициента на предмет достаточности соответствует динамике и оценке показателя ЧОК. Таким образом, в период с 01.01.03 по 01.01.06 Компания характеризовалась приемлемыми значениями коэффициента маневренности. С точки зрения влияния на финансовое состояние Компании интерес представляет не столько сама величина чистой прибыли, сколько та ее часть, которая остается в распоряжении Компании и увеличивает ее собственный капитал. Для характеристики того, насколько эффективно компания использует резерв роста собственного капитала, предназначен коэффициент самофинансирования. Коэффициент самофинансирования отражает долю чистой прибыли компании, направляемую на ее развитие, то есть на увеличение накопленного капитала. В течение анализируемого периода коэффициент самофинансирования Компании остается достаточно высоким: 79% - 73%. Высокие значения коэффициента свидетельствуют, что основная доля чистой прибыли направляется на увеличение накопленного капитала (собственного капитала), что положительно характеризует Компанию с точки зрения организации финансирования деятельности. Обращает внимание тенденция на снижение коэффициента самофинансирования, что говорит о постепенном снижении эффективности использования результатов деятельности для укрепления финансового положения Компании, о росте доли прочих непроизводственных расходов из чистой прибыли. Направления использования прироста собственного капитала (финансирование внеоборотных или оборотных активов) характеризует коэффициент мобилизации накопленного капитала. В течение 2003-2004 гг. основная доля (67%-77%) прироста накопленного капитала направлялась на финансирование оборотных активов. В 2005 году весь прирост накопленного капитала был направлен на финансирование внеоборотных активов, о чем однозначно свидетельствует сочетание положительного значения коэффициента самофинансирования и нулевого значения коэффициента мобилизации. Представленные данные позволяют сделать следующие выводы: 1. Компания характеризуется приемлемым уровнем финансовой устойчивости и достаточно высоким уровнем самофинансирования. Устойчивая тенденция на снижение абсолютных значений коэффициента автономии не означала снижения финансовой устойчивости Компании и способствовала росту рентабельности собственного капитала. 2. Учитывая пограничное значение коэффициента автономии в последнем отчетном году, дальнейший рост доли заемного капитала Компании нежелателен, так как может привести к снижению финансовой устойчивости Компании. Для обеспечения роста коэффициентов ликвидности необходимо: 1. С учетом пограничного значения коэффициента общей ликвидности, осуществление вложений во внеоборотные активы и наименее ликвидные оборотные активы в пределах роста собственного капитала. 2. Обеспечить рост собственного капитала как следствие роста объемов получаемой прибыли с учетом комментариев, представленных для показателей ликвидности. 3. Оптимизировать условия управления оборотным капиталом в соответствии с рекомендациями, представленными для показателей ликвидности. Анализ прибыльности (таблицы 60, 55, 50) Прибыльность характеризует компанию с точки зрения получения прибыли на вложенные в текущую деятельность средства. За последний анализируемый год (2005) объем реализации продукции составил 423 301 тыс. руб., что в 1,5 раза больше, чем в 2004 году и в 3,4 раза больше объема продаж 2003 года. Таким образом, в течение анализируемого периода наблюдается ежегодный рост оборотов Компании. Превышение темпа роста выручки над темпом роста цен позволяет предположить, что увеличение выручки обусловлено ростом объема реализации продукции, что положительно характеризует результаты деятельности Компании. Чистая прибыль, одна из основных характеристик результатов деятельности компании, имеет темпы роста, соответствующие темпам роста выручки от реализации. В последнем анализируемом году объем чистой прибыли Компании составил 126 772 тыс. руб., что в 1, 5 раза больше показателя 2004 года и в 4, 1 раза выше показателя 2003 года. Как положительный момент необходимо отметить, что доходы от основной деятельности стабильно являются основным источником доходов Компании - составляют свыше 90% общего объема доходов. В течение всего анализируемого периода Компания несла убытки по внереализационным операциям и доходы по ценным бумагам. Однако, учитывая совсем незначительную долю результатов от прочих операций в общих результатах деятельности Компании, прочие операции не анализируются подробнее. Для более подробного анализа прибыли от основной деятельности проведено разделение затрат на переменные и постоянные. К постоянным затратам отнесены управленческие и коммерческие расходы, к переменным – себестоимость реализации. В 2005 году величина постоянных затрат в составе общих затрат на реализованную продукцию составила 27 722 тыс. руб. (10% общих затрат). Возможности компании по извлечению дополнительной прибыли за счет соотношения цен на реализуемую продукцию и цен на основное сырье, материалы, комплектующие характеризует ценовой коэффициент. Ценовой коэффициент определяется как отношение маржинальной прибыли к выручке от реализации продукции и отражает соотношение темпа роста цен на реализуемую продукцию и цен на основные составляющие переменных затрат. Интерес представляет именно динамика коэффициента. Для анализируемой Компании ценовой коэффициент изменяется следующим образом: в 2004 году увеличение с 34% до 40% и небольшое увеличение уровня до 41% в течение 2005 года. Таким образом, в 2004 году темп роста цен на исходные ресурсы не превышал тем роста цен на реализуемую продукцию, что несколько увеличило возможности Компании по получению прибыли. В 2005 году Компании удалось поддержать баланс цен, выгодный для своего финансового положения. В рассматриваемом периоде Компания характеризуется высокими и стабильно растущими показателями прибыльности деятельности. Прибыльность продаж, определенная как отношение прибыли от продаж к выручке от реализации, выросла с 30% в 2002 году до 34% в 2005 году. Прибыльность всей деятельности, определенная как доля чистой прибыли в общих результатах деятельности Компании, также имеет тенденцию к росту с 28% в 2002 году до 30% в 2005 году. В 2005 году точка безубыточности Компании, отражающая минимальный объем продаж, необходимый для обеспечения безубыточной деятельности, составляет 67 550 тыс. руб. Рост точки безубыточности, наблюдающийся в течение анализируемых трех лет, является следствием роста постоянных затрат. Рост абсолютной величины точки безубыточности не позволяет однозначно судить об ухудшении ситуации с точки зрения получаемой прибыли. Оценка устойчивости прибыли организации к падению объемов продаж (изменению рыночной конъюнктуры) более корректна на основании «запаса прочности» - отношения абсолютного отклонения фактической выручки от точки безубыточности к фактической выручке. «Запас прочности» отражает, на сколько процентов может быть снижен объем реализации продукции, чтобы обеспечить безубыточность работы организации. (Отрицательное значение «запаса прочности» отражает, на сколько процентов необходимо увеличить объем реализации продукции, чтобы обеспечить безубыточность работы организации). Компания характеризуется высоким и стабильным «запасом прочности». Его значение на протяжении анализируемого периода составляло 84%. Как показал факторный анализ «запас прочности», основное положительное влияние на запас прочности оказал рост объемов реализации. Фактором, сдерживающим рост «запаса прочности» в течение всех анализируемых лет являлся рост постоянных затрат (таблица 60, факторный анализ «запаса прочности»). Важно заметить, что в последнем анализируемом периоде показатели ликвидности и финансовой устойчивости снизились до допустимого уровня. Данный факт свидетельствует о том, что прирост собственного капитала, наблюдавшийся в 2004 году, являлся минимально допустимым для обеспечения приемлемого финансового положения; меньший прирост собственного капитала привел бы к сокращению показателей ЧОК, общей ликвидности и автономии ниже достаточного уровня. Таким образом, «запас прочности» 84% нельзя рассматривать как ориентир по допустимому снижению объемов продаж для сохранения приемлемого финансового положения (данный ориентир справедлив только в вопросе обеспечения безубыточности деятельности). Для характеристики темпов изменения прибыли при изменении выручки от реализации рассчитан производственный рычаг, представляющий собой отношение разницы выручки и переменных затрат к прибыли от основной деятельности. При устойчивом росте объемов реализации продукции наблюдается неизменная величина производственного рычага, что говорит о структуре затрат, замедляющей возможный темп роста прибыли Компании. При сохранении тенденции на рост оборотов Компании целесообразно рассмотреть возможность увеличения доли постоянных затрат (не величины!) в составе общих затрат на производство продукции. Для решения задачи необходим анализ структуры затрат и выделение элементов, имеющих значительный удельный вес. По данным элементам возможно, например, рассмотреть вариант отказа от закупки на стороне и организации их производства собственными силами. В качестве вывода необходимо отметить, что Компания характеризуется высокими и стабильными показателями прибыльности деятельности. Учитывая пограничные значения основных финансовых показателей, а также возникновение потребности в источниках финансировании в предстоящем году (связано с ростом оборотного капитала при запуске нового цеха), необходимо особое внимание уделить сохранению и приросту чистой прибыли Компании. Сохранение и рост чистой прибыли будет во многом определяться эффективностью проекта по вводу нового цеха, в связи с чем обоснование организационной части проекта, его доходов и затрат требует серьезного исследования. Ввод нового цеха неизбежно приведет к росту постоянных затрат (обслуживание цеха и оборудования, заработная плата персонала). Учитывая масштаб незавершенного строительства (60% существующих основных средств), прирост постоянных затрат может быть оценен как значительный, следовательно, для сохранения и роста чистой прибыли значительным должен быть и прирост объемов реализации. Возможно выполнить экспресс-оценку необходимого прироста оборотов для сохранения чистой прибыли на уровне 2005 года – 126 772 тыс. руб. При увеличении постоянных затрат на 50% (27 722*1,5 = 41 583), и фактического соотношения переменных затрат и выручки от реализации последнего года (249 583/423 301 = 0,6), для сохранения прибыли 126 772 необходимо обеспечить значение выручки: 126 772 = (Выручка - Переменные затраты – Постоянные затраты)*(1-налог на прибыль); 126 772 = (Выручка-0,6*Выручка – 41 583)*(1-24%) Выручка = 520 970 тыс. руб. Минимальный необходимый рост выручки по отношению к 2005 году = 520 970/423 301 = 23%. Анализ оборачиваемости (таблица 59) Оборачиваемость характеризует способность компании получать прибыль путем совершения оборота Деньги-Товар-Деньги1. Анализ оборачиваемости позволяет охарактеризовать эффективность управления активами компании и его (управления) влияние на финансовое положение компании. Анализ оборачиваемости всех активов (как отношения выручки к активам) показал рост эффективности использования имущества в 2004 году и его снижение в 2005 году. В последнем анализируемом периоде (2005 год) коэффициент оборачиваемости всех активов составляет 0,88. При этом оборачиваемость внеоборотных активов имеет устойчивую тенденцию к росту с 0,64 в 2003 году до 1,54 в 2005 году. Для оборотных активов, напротив, наблюдается устойчивая тенденция на снижение оборачиваемости – с 3,96 в 2003 году до 2,08 в 2005 году. Таким образом, эффективность использования внеоборотных активов возрастала, оборотных – снижалась. При этом в последнем анализируемом году снижение оборачиваемости оборотных активов «перевесило» в своем негативном влиянии рост оборачиваемости внеоборотных активов. Показатели оборачиваемости всех активов находятся в прямой связи с показателями рентабельности. Следовательно, в 2004 году оборачиваемость активов способствовала росту рентабельности капитала Компании, в 2005 – ее снижению. Снижение эффективности управления оборотными активами подтверждает стабильный рост «затратного цикла» с 89 дней в 2003 году до 167 дней в 2005 году. «Затратный цикл» представляет собой общий период оборота текущих активов за исключением денежных средств, определенный по отношению к выручке от реализации. Отметим, что рост «затратного цикла» способствует росту потребности Компании в финансирования текущей производственной деятельности. Причиной роста «затратного цикла» стало, прежде всего, ухудшение условий по востребованию дебиторской задолженности и в некоторой степени рост доли готовой продукции, оседающей на складе. На фоне роста общего периода оборота текущих активов наблюдается рост общего периода оборота текущих пассивов (без учета кредитов и займов) – «кредитного цикла». Чем больше значение «кредитного цикла», тем более эффективно компания использует возможность получения финансовых ресурсов от участников производственного процесса - поставщиков и покупателей (при условии, что компания не имеет просроченных задолженностей перед кредиторами, бюджетом, персоналом). Рост затратного цикла был достигнут за счет роста отсрочки платежей поставщиками (роста периода оборота кредиторской задолженности). В результате общие условия управления текущими активами и текущими пассивами сложились таким образом, что в течение всего анализируемого периода не создавали дополнительной потребности в финансировании. Об этом свидетельствует динамика «чистого цикла» - показателя, представляющего собой разницу «затратного и кредитного циклов». С экономической точки зрения «чистый цикл» представляет собой часть «затратного цикла», не профинансированную за счет непосредственных участников производственного процесса. Чем выше значение показателя, тем выше потребность предприятия в финансировании текущей производственной деятельности со стороны внешних источников (кредиты, увеличение собственного капитала). На протяжении 2003-2004 годов значение «чистого цикла» росло с 53 дней до 59 дней. Таким образом общие условия управления оборотным капиталом не оказывали влияния на потребность Компании в финансировании. В 2005 году сокращение «чистого цикла» с 59 до 42 дней говорит о том, что условия управления оборотным капиталом не только не создали дополнительной потребности в финансировании, но, напротив, создали источник текущей производственной деятельности. Так как в составе источников финансирования 2005 года присутствует задолженность перед учредителями по выплате доходов (отражена в составе прочих текущих пассивов), необходимо предположить, что в ближайших периодах Компании предстоит погашение данного источника (сокращение «кредитного цикла»), то есть возникнет дополнительная финансовая нагрузка. Для характеристики управления отдельными элементами оборотных активов и краткосрочных обязательств выполнен расчет периодов оборота к индивидуальным базам. Период оборота запасов материалов, характеризующий среднюю продолжительность хранения производственных запасов на складе, определен как отношение средней величины запасов к среднедневной величине себестоимости реализованной продукции. В течение анализируемых трех лет период оборота запасов оставался практически неизменным на уровне 40-42 дней. Так как из состава себестоимости продукции не исключены «запасонеобразующие элементы» (заработная плата, амортизация, энергия, контрагентские работы), необходимо понимать, что реальный период хранения запасов на складе выше. |
Похожие:
 | В настоящей Закупочной документации используются термины и определения в значении, предусмотренном Положением о закупках |  | Заказчик: акционерное общество "Объединенная судостроительная корпорация" (ао "оск"), юридический адрес: ул. Марата, д. 90, г. Санкт-Петербург,... |
| Заказчик: акционерное общество "Объединенная судостроительная корпорация" (ао "оск"), юридический адрес: ул. Марата, д. 90, г. Санкт-Петербург,... | | Заказчик: акционерное общество "Объединенная судостроительная корпорация" (ао "оск"), юридический адрес: ул. Марата, д. 90, г. Санкт-Петербург,... |
| Заказчик: акционерное общество "Объединенная судостроительная корпорация" (ао "оск"), юридический адрес: ул. Марата, д. 90, г. Санкт-Петербург,... | | Заказчик: акционерное общество "Объединенная судостроительная корпорация" (ао "оск"), юридический адрес: ул. Марата, д. 90, г. Санкт-Петербург,... |
| Заказчик: акционерное общество "Объединенная судостроительная корпорация" (ао "оск"), юридический адрес: ул. Марата, д. 90, г. Санкт-Петербург,... | | Ул. 8 Марта, 10, стр. 1, Москва, 127083. Телефон (495) 614-0451. Факс (495) 614-0662. E-mail info@rti-mints ru |
| Москва, ул. Садовническая, д. 14, стр. 2 Телефон/факс: (495) 641-59-49 e-mail | | Москва, Хохловский пер, д. 10, стр. 3, тел. (495) 787-29-97/99, факс (495) 787-29-98 |