Ооо «Альт-Инвест» Москва, 105082, Большая Почтовая, д. 36, стр. 1, офис 12 Телефон: (495)580-98-75
Скачать 4.5 Mb.
|
Темпы роста
Темп роста, аналогичный темпам роста объемов производства, имеет и незавершенное производство Удельный вес незавершенного производства в течение анализируемого периода являлся незначительным и практически не изменялся. На 01.01.06 доля незавершенного производства в активах составляет 0,7% (4 502 тыс. руб. в абсолютном выражении). Следовательно, незавершенное производство не оказывает существенного влияния на финансовое положение Компании. Период оборота незавершенного производства, отражающий среднюю продолжительность цикла производства продукции, остается практически неизменным и составляет 5 - 6 дней (таблица 59). Таким образом, Компания производит продукцию с коротким циклом изготовления. Совпадение темпов роста производственных запасов и незавершенного производства с темпами роста объемов реализации дает основание предположить, что формирование плана закупок исходных ресурсов и плана производства осуществляется с ориентацией на план продаж. Иными словами, в Компании существует эффективная взаимосвязь в работе основных служб организации - маркетинговой, производственной и заготовительной. Производственный план и план закупок сырья, материалов, МБП формируются с учетом планируемого объема реализации продукции, что свидетельствует о рациональной организации производственной деятельности. На протяжении исследуемого периода доля денежных средств в активах составляла 0,3 – 1,1%. На 01.01.06 абсолютная величина свободных денежных средств Компании составляет 7 201 тыс. руб. Исключение составляет 2004 год, в котором доля денежных средств в активах возросла до 2,5%, что в абсолютном выражении составило 17 351 тыс. руб. Общая характеристика источников финансирования Компании. Инвестированный капитал В течение всего анализируемого периода основным источником финансирования Компании являются собственные средства. На конец анализируемого периода удельный вес собственного капитала в общих пассивах Компании составляет 63%, что соответствует 393 794 тыс. руб. в абсолютном выражении. С точки зрения возможности использования средств в течение длительного срока, долгосрочные обязательства приравниваются к собственному капиталу и образуют в совокупности инвестированный капитал Компании. В течение всего анализируемого периода Компания не привлекала долгосрочных источников финансирования, таким образом, инвестированный капитал Компании образован исключительно за счет собственных средств. В течение анализируемых трех лет произошло существенное изменение структуры источников финансирования Компании: доля собственного капитала постепенно снижалась с 95% до 63%. Соответственно, доля краткосрочных обязательств постепенно увеличивалась с 5% до 37% (таблица 52). Несмотря на снижение доли, абсолютная величина собственного капитала имела постоянную тенденцию к росту. В частности, темп роста собственного капитала составил: 2003 г. – 116%, 2004 г. – 118%, 2005 г. – 145% Для оценки фактической величины собственного капитала на предмет достаточности или недостаточности выполнен расчет величины собственного капитала, необходимого для данной Компании в сложившихся условиях работы. Расчет необходимой величины собственного капитала основан на правиле финансового менеджмента: «Для обеспечения устойчивого финансового положения компании необходимо, чтобы за счет собственных средств были профинансированы наименее ликвидные ее активы». Таким образом, минимальная необходимая величина собственных средств определяется как величина, равная сумме внеоборотных активов, материальных запасов и незавершенного производства Компании. Расчет необходимой величины собственных средств отражен в таблице 62. Анализ показал, что в течение каждого рассматриваемого года фактическая величина собственных средств превышала их необходимую величину.
Возможно сделать вывод, что наблюдающееся снижение доли собственного капитала (на фоне роста абсолютной величины) не означает возникновения недостатка собственных источников финансирования. Как положительный момент необходимо отметить, что в составе собственных средств наблюдается устойчивая тенденция на рост доли и абсолютной величины накопленного капитала – позиции, отражающей результаты деятельности Компании и объединяющей в себе накопленную прибыль (убытки) и средства фондов. В период 01.01.03 – 01.01.06 доля нераспределенной прибыли в общей величине источников финансирования увеличилась с 8,5% до 31,3%, что соответствует абсолютным значениям 17 832 тыс. руб. и 196 944 тыс. руб. соответственно. При этом величина нераспределенной прибыли ежегодно удваивается, что положительно характеризует Компанию с точки зрения результатов деятельности: Компания постоянно генерирует собственные средства, причем темп прироста собственных средств от периода к периоду возрастает. В течение анализируемого периода не наблюдается существенных изменений добавочного капитала (максимальный прирост добавочного капитала наблюдается в последнем анализируемом году /2005 г./ и составляет 18% по отношению к предыдущему году). Таким образом, на результаты расчетов финансовых показателей не оказывали существенного влияния такие организационные мероприятия, как переоценка основных средств. Убытков в течение анализируемого периода не наблюдается, что является положительной характеристикой деятельности Компании. Краткосрочные обязательства (текущие пассивы) В течение анализируемого периода основным элементом краткосрочных обязательств - основным источником финансирования текущей производственной деятельности - являлась кредиторская задолженность. На конец 2005 года доля кредиторской задолженности в пассивах составила 29,1% (138 829 тыс. руб.). Доли задолженности перед персоналом, внебюджетными фондами и по налогам и сборам на протяжении анализируемого периода являлись несущественными и практически не изменялись. Практически неизменный период оборота расчетов с бюджетом и персоналом в сочетании с его небольшой величиной (11 - 8 дней; таблица 59) позволяет сделать вывод о том, что за период 01.01.03 – 01.01.06 Компания не прибегала к таким источникам финансирования, как сверхнормативные задолженности перед бюджетом и персоналом. Отсутствие сверхнормативных задолженностей перед бюджетом и персоналом является положительной характеристикой финансового состояния Компании. Как показал анализ оборачиваемости (таблица 59), в 2005 году не столь значительному росту доли кредиторской задолженности соответствует значительный рост ее абсолютной величины и периода оборота. В 2005 году период оборота кредиторской задолженности, отражающий средний срок оплаты выставленных поставщиками счетов, составил 108 дней, что в 3 раза превышает периоды оборота кредиторской задолженности в 2003-2004 годах. Сопоставляя динамику изменения периодов оборота дебиторской и кредиторской задолженностей в последнем отчетном году, можно выявить закономерность: рост отсрочки по оплате счетов кредиторов соответствует росту отсрочки по оплате счетов покупателями. Таким образом, рост отсрочки по оплате счетов, выставленных поставщиками, стал ответным шагом на ухудшение ситуации с погашением счетов, выставленных покупателям. Экспресс-анализ прочих расходов в отчете о прибыли дает основания полагать, что увеличение отсрочки по оплате счетов кредиторов не привел к возникновению штрафных санкций, существенных для финансового состояния Компании (прочие внереализационные расходы составляют 0,4% годового оборота Компании). В 2005 году наблюдается прирост задолженности перед учредителями по выплате доходов. Отметим, что в 2005 году непогашенная задолженность перед учредителями стала одним из источников финансирования текущей производственной деятельности Компании (так как не создала оттоков средств). Однако в будущем необходимо предполагать погашение данной задолженности, то есть возникновение дополнительной финансовой нагрузки для Компании. Необходимо отметить, что на конец двух последних анализируемых лет у Компании отсутствуют задолженности по ранее привлеченным кредитам и займам. Сопоставление приростов абсолютных значений по статьям «Внеоборотные активы», «Оборотные активы» и «Краткосрочные обязательства» позволяет сделать вывод, что краткосрочные обязательства (прежде всего, кредиторская задолженность) стали источниками финансирования не только прироста оборотных активов, но и части инвестиционных затрат. Вложения во внеоборотные активы, составившие 153 345 тыс. руб., превышают прирост собственного капитала (собственных источников финансирования) 121 384 тыс. руб. Следовательно, Компания была вынуждена привлекать дополнительные заемные средства (что закономерно при проведении масштабной инвестиционной программы). В отсутствие долгосрочного кредитования, привлечение которого было бы логичным в данной ситуации, Компания обратилась к такому источнику финансирования, как увеличение задолженности перед поставщиками. Анализ чистого оборотного капитала (таблицы 56, 61) Наличие и увеличение чистого оборотного капитала (ЧОК) является главным условием обеспечения ликвидности и финансовой устойчивости компании. Величина чистого оборотного капитала показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет инвестированного капитала - собственного капитала и долгосрочных обязательств. Арифметически данный показатель определяется как разница между текущими активами и текущими пассивами или, что то же самое, как разница между инвестированным капиталом и внеоборотным активами. Для более полного отражения ситуации с финансированием оборотных активов за счет собственных средств определяется доля ЧОК в общих активах компании. Именно рост доли ЧОК в общих активах свидетельствует об улучшении состояния компании в части финансирования активов за счет собственных средств – о росте устойчивости и потенциальной платежеспособности. Период 01.01.03 - 01.01.05 (2003, 2004 годы)- характеризуется высокими и стабильными темпами роста абсолютной величины чистого оборотного капитала и его доли в общих активах Компании. В течение указанных двух лет ЧОК Компании ежегодно возрастал в 3 раза: с 9 584 тыс. руб. на начало 2003 г. до 25 972 тыс. руб. на начало 2004 г. и, далее, - до 73 552 тыс. руб. на начало 2005 г. (таблица 56) Доля ЧОК в общих активах на указанные даты составляла соответственно 7%, 11% и 22%. Основной причиной активного роста ЧОК является активный рост собственного капитала, являющийся следствием высокой прибыльности деятельности (таблицы 60, 58) и высокого уровня самофинансирования Компании (таблица 57). Отметим, что под высоким уровнем самофинансирования подразумевается тот факт, что основная часть полученной чистой прибыли направляется на увеличение собственного капитала, и только незначительная часть чистой прибыли используется по иным непроизводственным направлениям (соц. сфера, приобретения непроизводственного характера). В последнем анализируемом периоде наблюдается резкое сокращение абсолютной величины и доли ЧОК в общих активах. За 2005 год абсолютная величина ЧОК сократилась с 73 552 тыс. руб. до 41 591 тыс. руб., доля ЧОК в активах – с 22% до 7%. Для оценки фактической величины ЧОК на предмет достаточности или недостаточности выполнен расчет ЧОК, необходимого для данной Компании в сложившихся условиях работы. Расчет необходимой величины ЧОК основан на правиле финансового менеджмента: за счет собственных средств должны быть покрыты производственные запасы, незавершенное производство и средства, необходимые для обеспечения бесперебойных расчетов с поставщиками. При этом в расчет принимаются поступления от покупателей в виде погашения дебиторской задолженности. В данном случае собственные средства, необходимые для обеспечения своевременных платежей поставщикам, определяются с учетом абсолютных величин и периодов оборота дебиторской и кредиторской задолженностей (таблица 61).
Анализ показал, что в течение каждого рассматриваемого года фактическая величина ЧОК превышала его необходимую величину. Однако в различных периодах ситуация не была одинаковой. В течение первых двух лет наблюдалось заметное превышение фактического ЧОК над необходимым - имел место определенный «запас» по уровню собственного капитала. В последнем анализируемом году величина ЧОК снизилась до минимального, пограничного значения. Существует три основные причины сокращения величины ЧОК:
Причиной сокращения ЧОК Компании в последнем отчетном периоде являются значительные инвестиционные вложения. Об этом свидетельствует почти двукратный прирост величины внеоборотных активов (рост на 153 345 тыс. руб.) на фоне двукратного роста собственного капитала (121 384 тыс. руб.) и отсутствия краткосрочных и долгосрочных кредитов. Прирост собственного капитала не позволяет рассматривать убытки как причину сокращения показателя. Отсутствие кредитов не дает оснований искать причину снижения показателя в привлечении краткосрочного кредитования с целью финансирования инвестиций. |
Похожие:
 | В настоящей Закупочной документации используются термины и определения в значении, предусмотренном Положением о закупках |  | Заказчик: акционерное общество "Объединенная судостроительная корпорация" (ао "оск"), юридический адрес: ул. Марата, д. 90, г. Санкт-Петербург,... |
| Заказчик: акционерное общество "Объединенная судостроительная корпорация" (ао "оск"), юридический адрес: ул. Марата, д. 90, г. Санкт-Петербург,... | | Заказчик: акционерное общество "Объединенная судостроительная корпорация" (ао "оск"), юридический адрес: ул. Марата, д. 90, г. Санкт-Петербург,... |
| Заказчик: акционерное общество "Объединенная судостроительная корпорация" (ао "оск"), юридический адрес: ул. Марата, д. 90, г. Санкт-Петербург,... | | Заказчик: акционерное общество "Объединенная судостроительная корпорация" (ао "оск"), юридический адрес: ул. Марата, д. 90, г. Санкт-Петербург,... |
| Заказчик: акционерное общество "Объединенная судостроительная корпорация" (ао "оск"), юридический адрес: ул. Марата, д. 90, г. Санкт-Петербург,... | | Ул. 8 Марта, 10, стр. 1, Москва, 127083. Телефон (495) 614-0451. Факс (495) 614-0662. E-mail info@rti-mints ru |
| Москва, ул. Садовническая, д. 14, стр. 2 Телефон/факс: (495) 641-59-49 e-mail | | Москва, Хохловский пер, д. 10, стр. 3, тел. (495) 787-29-97/99, факс (495) 787-29-98 |