2.3. Расчет вероятности банкротства для ЗАО «Управление механизации №276» 2.3.1. Информация о компании ЗАО «Управление механизации №276»
ЗАО «Управление механизации №276», в отношении компании в 2010 году была начата процедура банкротства. Эта компания занималась строительством различных объектов на территории Ленинградской области, а также оказанием услуг специальной строительной техники. Финансовый анализ предприятия приведен в параграфе 3.1.
Направления (виды) деятельности, осуществляемые компанией:
Общестроительные работы:
Производство земляных и карьерных работ:
Земляные работы (производство);
Разработка выемок и вертикальная планировка (производство);
Загородное строительство:
Реставрация, реконструкция, ремонт зданий и сооружений:
Реставрация:
Реставрация зданий (производство);
Технические услуги;
Аренда и лизинг строительного оборудования, машин, инструмента:
Аренда строительных машин, установок и оборудования (производство);
Транспорт и логистика:
Автомобильные перевозки грузов самосвалами (производство);
Автомобильные перевозки и погрузка-разгрузка нестандартных, сверхгабаритных грузов (производство).
2.3.2. Анализ вероятности банкротства ЗАО «Управление механизации №276»
Проведем расчет вероятности банкротства компании ЗАО «Управление механизации №276» за пять лет (с 2008 по 2012 годы) на основе описанных методик.
1. Результат расчета по пятифакторной модели Альтмана для компаний, чьи акции не котируются на бирже, представлен в Таблице 6.
Таблица 6.
Вероятность банкротства ЗАО «Управление механизации №276» по модели Альтмана
Коэффициент
|
Год
|
2008
|
2009
|
2010
|
2011
|
2012
|
X1
|
0,276588
|
0,361435
|
0,251919
|
0,18669
|
0,170409
|
X2
|
0,0018
|
0,014421
|
-0,00085
|
0,000281
|
0,000118
|
X3
|
0,003442
|
0,014655
|
0,001649
|
0,000669
|
0,000105
|
X4
|
0,045594
|
0,063416
|
0,061401
|
0,058792
|
0,050764
|
X5
|
0,067568
|
0,196506
|
0,046156
|
0,05941
|
0,001143
|
Z
|
0,29691
|
0,539054
|
0,256738
|
0,219978
|
0,14507
|
Вероятность банкротства
|
высокая
|
высокая
|
высокая
|
высокая
|
высокая
|
2. Результат расчета по четырехфакторной модели Таффлера представлен в Таблице 7.
Таблица 7.
Вероятность банкротства ЗАО «Управление механизации №276» по модели Таффлера
Коэффициент
|
Год
|
2008
|
2009
|
2010
|
2011
|
2012
|
X1
|
0,001613
|
0,016016
|
0,002716
|
0,000878
|
0,000309
|
X2
|
0,277546
|
0,364204
|
0,2536
|
0,187507
|
0,171077
|
X3
|
0,98794
|
0,980713
|
0,991666
|
0,992345
|
0,993238
|
X4
|
0,067568
|
0,196506
|
0,046156
|
0,05941
|
0,001143
|
Z
|
0,225576
|
0,263804
|
0,220292
|
0,212969
|
0,20137
|
Вероятность банкротства
|
неопределенно
|
неопределенно
|
неопределенно
|
неопределенно
|
неопределенно
|
3. Результат расчета по четырехфакторной модели Бивера представлен в Таблице 8.
Таблица 8.
Вероятность банкротства ЗАО «Управление механизации №276» по модели Бивера
Коэффициент
|
Год
|
2008
|
2009
|
2010
|
2011
|
2012
|
X1
|
0,005259
|
0,029299
|
0,0008
|
0,000954
|
0,000268
|
X2
|
0,179964
|
1,442129
|
-0,08543
|
0,02805
|
0,011847
|
X3
|
99,65467
|
99,23966
|
99,33696
|
99,56425
|
99,60995
|
X4
|
0,001655
|
-0,00682
|
0,007485
|
0,004077
|
0,003782
|
X5
|
0,029044
|
0,059284
|
0,039097
|
0,041777
|
0,036184
|
Вероятность банкротства
|
За год до банкротства
|
За год до банкротства
|
За год до банкротства
|
За год до банкротства
|
За год до банкротства
|
4. Результат расчета по четырехфакторной R-модели Иркутской государственной экономической академии представлен в Таблице 9.
Таблица 9.
Вероятность банкротства ЗАО «Управление механизации №276» по Иркутской R-модели
Коэффициент
|
Год
|
2008
|
2009
|
2010
|
2011
|
2012
|
X1
|
0,276588
|
0,361435
|
0,251919
|
0,18669
|
0,170409
|
X2
|
0,520954
|
1,89669
|
-0,12885
|
0,064372
|
0,030374
|
X3
|
0,067568
|
0,196506
|
0,046156
|
0,05941
|
0,001143
|
X4
|
0,024784
|
0,075484
|
-0,01769
|
0,004483
|
0,126214
|
R
|
2,858021
|
4,983683
|
1,973576
|
1,634869
|
1,537981
|
Вероятность банкротства
|
Вне зоны банкротства
|
Вне зоны банкротства
|
Вне зоны банкротства
|
Вне зоны банкротства
|
Вне зоны банкротства
|
5. Результат расчета по модели Аргенти представлен в Таблице 10 и Таблице 11.
Таблица 10.
Метод А-счета для предсказания банкротства ЗАО «Управление механизации №276» (недостатки)
Показатель
|
Присваиваемый балл
|
Год
|
2008
|
2009
|
2010
|
2011
|
2012
|
Недостатки
|
|
|
|
|
|
1. Автократия в высшем руководстве компании
|
8
|
8
|
8
|
8
|
8
|
2. Председатель правления и исполнительный директор – одно и то же лицо
|
4
|
4
|
4
|
4
|
4
|
3. Пассивный совет директоров
|
2
|
2
|
2
|
2
|
2
|
4. Несбалансированный совет директоров
|
2
|
2
|
2
|
2
|
2
|
5. Некомпетентный финансовый директор
|
0
|
0
|
2
|
2
|
2
|
6. Неквалифицированное руководство
|
0
|
0
|
1
|
1
|
1
|
7. Слабый бюджетный контроль
|
0
|
0
|
3
|
3
|
3
|
8. Отсутствие системы сокращения издержек
|
0
|
0
|
5
|
5
|
5
|
9. Медленная и не всегда адекватная реакция на изменение рыночных условий
|
0
|
15
|
15
|
15
|
15
|
10. Отсутствие отчетности по движению денежных средств
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
Всего баллов
|
16
|
31
|
42
|
42
|
42
|
Критический балл для группы
|
10
|
10
|
10
|
10
|
10
|
Таблица 11.
Метод А-счета для предсказания банкротства ЗАО «Управление механизации №276» (ошибки и симптомы)
Показатель
|
Присваиваемый балл
|
Год
|
2008
|
2009
|
2010
|
2011
|
2012
|
Ошибки
|
|
|
|
|
|
1.Высокий уровень задолженности
|
15
|
15
|
15
|
15
|
15
|
2.Овертрейдинг (потери текущей ликвидности)
|
13
|
13
|
13
|
13
|
13
|
3. Крупные необеспеченные финансированием проекты
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
Всего баллов
|
28
|
28
|
28
|
28
|
28
|
Критический балл для группы
|
15
|
15
|
15
|
15
|
15
|
Симптомы
|
|
|
|
|
|
1.Финансовые признаки спада
|
0
|
4
|
4
|
4
|
4
|
2.Некорректное содержание учета и отчетности («творческий подход»)
|
0
|
0
|
4
|
4
|
4
|
3. Нефинансовые признаки спада
|
0
|
3
|
3
|
3
|
3
|
4.Окончательные признаки спада
|
0
|
0
|
1
|
1
|
1
|
Всего баллов
|
0
|
7
|
12
|
12
|
12
|
Критический балл для группы
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
Количество баллов
|
44
|
66
|
82
|
82
|
82
|
Критический балл для всех групп показателей
|
25
|
25
|
25
|
25
|
25
|
2.3.3. Сравнительный анализ результатов расчета вероятности банкротства ЗАО «Управление механизации №276»
Проведем сравнительный анализ результатов расчета вероятности банкротства ЗАО «Управление механизации №276» по описанным моделям. Результаты представлены в Таблице 12.
Таблица 12.
Сравнение результатов расчета вероятности банкротства ЗАО «Управление механизации №276»
Модель
|
Вероятность банкротства
|
2008
|
2009
|
2010
|
2011
|
2012
|
Альтмана
|
высокая
|
высокая
|
высокая
|
высокая
|
высокая
|
Таффлера
|
неопределенно
|
неопределенно
|
неопределенно
|
неопределенно
|
неопределенно
|
Бивера
|
За год до банкротства
|
За год до банкротства
|
За год до банкротства
|
За год до банкротства
|
За год до банкротства
|
Иркутская
|
Вне зоны банкротства
|
Вне зоны банкротства
|
Вне зоны банкротства
|
Вне зоны банкротства
|
Вне зоны банкротства
|
Аргенти
|
средняя
|
высокая
|
высокая
|
высокая
|
высокая
|
Из таблицы можно сделать вывод, что на протяжении всего исследуемого периода (с 2008 по 2012 года), по трем описанным методикам (Альтмана, Бивера и Аргенти) компания имела высокую вероятность банкротства. По модели Таффлера компания попала в зону неопределенности (значение коэффициента больше 0,2 но меньше 0,3), но ближе к высокой вероятности банкротства. Только по модели Иркутской государственной экономической академии компания находится вне зоны банкротства. Поэтому, можно считать, что описанные модели показали похожие, но не абсолютно идентичные результаты.
Основываясь на наличии у описанных моделей недостатков и расхождениях в полученных результатах анализа вероятности банкротства компании, можно сделать вывод о необходимости разработки новой модели оценки вероятности банкротства компании на основе современных данных, которая была бы легко интерпретируема и имела бы меньшее количество недостатков, с одной стороны, и аккумулировала достоинства существующих моделей с другой. Описание разработки такой модели приведено в главе 3.
|
