Экономико-правовые проблемы осуществления модернизации России коллективная монография Под редакцией Р. М. Качалова, В. Н. Овчинникова, В. В. Сорокожердьева Краснодар 2013
Скачать 6.78 Mb.
|
| ГЛАВА 2 ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА: РОЛЬ В РЕАЛИЗАЦИИ СТРАТЕГИИ УСТОЙЧИВОГО РАЗВИТИЯ ЭКОНОМИКИ РОССИИ 2.1 ВЗАИМОСВЯЗЬ ФИНАНСОВОЙ И ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СИСТЕМ Положение о том, что уровень развития финансовой системы и темпы роста экономики находятся во взаимосвязи и взаимозависимости, представляется достаточно очевидным. Между тем вопрос о характере и направленности данной связи не столь однозначен. Еще в первой половине ХХ века ученые, выявив причинно-следственную связь между рассматриваемыми процессами, не пришли к единому мнению: финансы следуют за производством (Дж. Робинсон)3 или, напротив, высокий уровень развития финансовых систем служит залогом быстрого экономического роста (Й. Шумпетер)4. Во второй половине ХХ века к проблемам взаимосвязи между финансовыми структурами и экономическим ростом обращались А. Гершенкрон5, Р. Камерон6, А. Д. Чандлер7, которые акцентировали внимание на особенностях финансирования экономического развития или на доминирующих формах организации финансовой системы. Эмпирические исследования, проведенные экспертами Мирового банка, подтвердили устойчивый причинно-следственный характер показателей развития финансовой системы и долгосрочных темпов экономического роста в различных институциональных условиях; каналом такого положительного влияния служат увеличение инвестиций и повышение общей производительности факторов производства8. Сегодня, в условиях обсуждения уроков последнего финансового кризиса и возможности его новой волны, эта проблема приобретает новое звучание. Представляется, что, несмотря на усиление воздействия финансов на экономические процессы, так называемую «финансизацию» экономики, уровень развития финансовой системы остается производным от состояния экономической системы. Современные финансовые кризисы со всей очевидностью свидетельствуют о том, что классические положения экономической теории о взаимодействии реального и финансового сектора как ключевом условии эволюционно-устойчивого общественного воспроизводства не устарели и не могут быть заменены философией «экономики нового типа». При всем разнообразии своих внешних форм фундаментальные причины мировых финансовых кризисов обусловлены спецификой проявления бимодальной основы финансового капитала в глобализирующейся экономике. Двойственный характер финансового капитала, описанный в рамках марксистской парадигмы, в современном мире выражается во все более четком разделении этого капитала на реальный капитал, аккумулируемый в денежных фондах корпораций и участвующий в процессе реального воспроизводства, и трансфертный капитал, представленный диверсифицированным спектром фондовых и кредитных инструментов, обращающихся на финансовых рынках. Трансфертный капитал выступает как развитая форма фиктивного капитала, который в процессе исторической эволюции приобретает ряд качественно новых характеристик: глобальный, трансграничный характер; расширенное воспроизводство финансовых инструментов на собственной основе; сетевая разветвленность; рефлексивность; инновационная организационно-техническая и технологическая основа; переплетение с информационными потоками; волатильность и низкая предсказуемость9. Мировые финансовые кризисы выступают как крайняя форма проявления разбалансирования движения реального и трансфертного капиталов. Такое разбалансирование в современных условиях выражается в доминировании спекулятивных трансакций, перекредитовании экономики, сопровождающемся секьюритизацией «плохих» долгов, разрывах между субъективными оценками рыночной цены компаний и их обоснованной рыночной стоимостью и др. Указанные процессы характерны как для развитых, так и для развивающихся рынков, хотя и проявляются в специфических формах. Впечатление о трансформации характера зависимости финансовой и экономической систем создается в силу рефлексивности природы финансовых отношений, способности отраженных финансовых форм к самостоятельному существованию и воспроизводству на собственной основе. Однако эту самостоятельность нельзя возводить в абсолют, возникновение финансовых форм и их производных выступает как своеобразный эффект анфилады зеркал - многократное и многоуровневое отражение в финансовых инструментах возможно лишь при существовании и функционировании исходного объекта – реального хозяйственного процесса. В данном контексте можно утверждать, что особенности современного состояния и архитектуры финансовой системы России объективно детерминированы атрибутивными свойствами и тенденциями развития национальной экономики. Модель российской экономики основана на концентрированной собственности, олигополистической структуре производства и расширенном государственном участии, ориентирована на вывоз сырьевых ресурсов, объективно подвержена высоким конъюнктурным колебаниям цен, центры образования которых находятся за пределами Российской Федерации, объемов и структуры спроса и предложения на эти ресурсы на мировом рынке, функционально зависит от динамики глобальной экономики и финансов. Соответственно, обслуживающая ее финансовая система характеризуется расширением финансового регулирования, доминированием денежных потоков и финансовых институтов, базирующихся на производстве и экспорте сырья, низкой финансовой глубиной, спекулятивной моделью финансового рынка, повышенной зависимостью от доступа к мировым рынкам капитала и внешних инвестиций, высокой фискальной нагрузкой и волатильностью10. Усиление интегрированности российской финансовой системы в глобальное финансовое пространство обостряет проблему ее устойчивости при негативных внешних и внутренних воздействиях. В российской экономике накопились внутренние риски и угрозы, связанные: - с низкой мощностью финансовой системы, недостаточной капитализацией финансовых институтов и недостатком долгосрочных привлеченных средств. Сопоставление показателей российского финансового рынка с аналогичными параметрами ведущих стран свидетельствует о его крайне низкой ресурсной базе. Так, величина ресурсов, сконцентрированных в национальной банковской системе, и совокупный капитал банков ниже аналогичных показателей не только развитых стран, но и некоторых стран с переходной экономикой. Недостаточен удельный вес долгосрочных ресурсов (свыше 3 лет) российских коммерческих банков. Темпы наращивания капитальной базы отстают от темпа роста банковских активов, прежде всего, кредитов. В России крайне мало отечественных финансовых институтов, равных по инвестиционному потенциалу иностранным фондам, управляющим крупным долгосрочным капиталом; - с неэффективностью механизма трансформации сбережений в инвестиции. В национальной экономике еще не созданы достаточные условия для реализации инвестиционных проектов, которые обладали бы инвестиционной привлекательностью, сопоставимой по доходности и рискам с зарубежными аналогами, не сформированы эффективные механизмы межотраслевого перелива капиталов и трансформации сбережений в инвестиции. Сохраняется преимущественно спекулятивный характер финансового рынка, а также высокий разрыв между валовыми сбережениями и инвестициями в основной капитал; - с неразвитостью инструментария финансового обеспечения инновационных процессов. Недостатки действующей системы отбора и финансирования разработок за счет государственных средств усугубляются нерешенностью задач организации многоканального финансирования приоритетов инновационного развития с привлечением средств частных инвесторов; - с зависимостью от состояния внешней конъюнктуры на рынках нефти, мировых финансовых рынков, иностранных инвесторов, сложившейся в течение длительного периода практики аутсорсинга финансовой системы, консервирующей отсталость национального финансового рынка, а также экспансию иностранного капитала; - с асимметрией финансового развития, повышенной концентрацией и низкой диверсификацией. Чрезмерные концентрации собственности в акционерных капиталах; торговой активности на ограниченной группе финансовых институтов, финансовых ресурсов в центральном регионе; незначительная доля акционерных капиталов, находящихся в свободном обращении; недоступность ресурсов финансовых рынков для большинства компаний средней и малой капитализации; олигополия в структуре финансовых посредников и институциональных инвесторов; заниженная доля участия населения в активности на финансовом рынке и другие факторы создают крайнюю неустойчивость финансового рынка, его способность генерировать очень высокие колебания в курсовой стоимости финансовых активов (большей размерности, чем на финансовых рынках индустриальных стран). В силу сложившихся структурно-функциональных характеристик российская финансовая система является весьма чувствительной к внешним шокам: снижение темпов роста мировой экономики, ухудшение ценовой конъюнктуры на рынках нефти, падение ликвидности мировых финансовых рынков и др. Уровень рисков российской финансовой системы выше, чем в финансовых системах развитых стран и ряда развивающихся экономик. Российская финансовая система остается неконкурентоспособной, служит объектом для преимущественно спекулятивных инвестиций и потоков «горячих денег» глобальных инвесторов. Ее роль в глобальных финансах незначительна. Известно, что треть мировых финансовых активов приходится на финансы США, 23,6% - страны зоны евро, 4,8% - Великобритании, 14,8% –Японии, 6,7% - Китая. Доля России в мировых финансовых активах составляет в среднем 0,6%, что ниже, чем ее доля в мировом ВВП (3,0 % в 2010 г.). Более того, по ряду показателей Россия продолжает терять свои позиции относительно других стран с развивающимися финансовыми рынками и стран БРИКС (табл. 1). Таблица 1 Доля России в показателях глобального финансового рынка, финансового рынка, стран группы Emerging Markets и стран БРИКС11
Вышеизложенное определяет необходимость перехода от сырьевой, спекулятивной и волатильной модели к качественно новой финансовой системе, активно содействующей экономическому росту и инновационной модернизации российской экономики, а также конкурентоспособной в глобальных финансах. Рассмотрим параметры развития финансовой системы России в разрезе ее структурных элементов и их инвестиционной роли. 2.2 ФИНАНСЫ ДОМАШНИХ ХОЗЯЙСТВ: ИНВЕСТИЦИОННАЯ ЗНАЧИМОСТЬ СБЕРЕЖЕНИЙ Для современной российской экономики проблема инвестиционных ресурсов является достаточно острой и трудноразрешимой. Государство, банковские сообщества, предприятия ведут все более активный поиск источников финансирования для удовлетворения инвестиционных потребностей. В основном усилия направлены на установление связей с зарубежными инвесторами и привлечение иностранного капитала. Однако недостаточно востребованным остается чрезвычайно мощный финансовый потенциал, сосредоточенный у населения. Во многих развитых странах сбережения населения представляют собой надежный источник инвестиционных ресурсов, наименее зависимый от политической ситуации и экономической конъюнктуры. Сберегательная активность населения оказывает непосредственное влияние на формирование текущего и будущего спроса и, таким образом, воздействует на макроэкономическую динамику. Кроме того, на период накопления сберегаемые средства выводятся из обращения (при этом чаще всего меняют свою форму), что приводит к изменению структуры денежной массы, замедляет скорость обращения денег и уменьшает ее инвестиционный потенциал. Финансовые накопления домохозяйств в странах с развитой рыночной экономикой сравнимы с внутренним валовым продуктом (ВВП), а порой и превышают его. Примером могут служить США, Япония и Франция, в которых размеры накоплений домохозяйств в стабильные периоды составляют, соответственно, 245%, 300% и 135%. от ВВП12. В России денежные доходы домашних хозяйств характеризуются недостаточно высоким уровнем, существенной асимметрией и низкой инвестиционной значимостью (таблица 2). Таблица 2 Финансы домашних хозяйств: основные параметры 13
Основным источником денежных доходов населения является оплата труда. Его доля в совокупных денежных доходах населения в последние годы колебалось в пределах от 39% до 45% (максимальное значение в 2008 году), что свидетельствует о высокой зависимости домашних хозяйств от других секторов. В кризисные годы возросла значимость такого источника денежных доходов населения, как социальные выплаты (14,9% в 2009 г.). Доля доходов населения от предпринимательской деятельности в общем объеме денежных доходов является незначительной и имеет тенденцию к уменьшению. Данный показатель значительно ниже удельного веса вида доходов от предпринимательской деятельности в развитых европейских странах. Доходы от собственности, которые по своей сути представляют доходы от инвестиционной деятельности (проценты, дивиденды, страховые возмещения и прочие) составляют около 8%. Величина совокупных денежных доходов населения, как известно, зависит не только от уровня заработной платы и социальных выплат в стране, но и от численности населения, доли экономически активного населения, уровня занятости. С середины 2007 г. в России наблюдалось снижение уровня занятости населения с достигнутых в этот период максимальных значений (63,4%), но после падения показателя до 62,1% в 2009 г. началось восстановление рынка труда. Однако, показатель численности экономически активного населения имеет иную динамику: начиная с 2001 г., он демонстрировал устойчивый рост, а с 2008 по 2010 гг. – падение, хотя и не очень значительное. По оценкам экспертов, к 2030 году численность населения останется приблизительно равной текущей, что с наблюдающимися тенденциями старения населения не дает возможности прогнозировать рост экономически активного населения страны. В этой связи рост денежных доходов можно ожидать только за счет увеличения занятости, уровня заработных плат, увеличения объемов социальных выплат, а в случае благоприятного экономического климата в стране – и от предпринимательской деятельности. Среднее значение доли расходов населения на покупки товаров и оплату услуг в России последние 10 лет составило 71,2%. В 2009-2011 гг. значение этого показателя несколько сократилось - до 69,9%. Среднее значение доли сбережений в РФ за последние 10 лет составляет 10,5%. В 2009 и 2010 гг. население смогло компенсировать недостаток отложенных в 2008 г. средств: доля сбережений резко выросла: почти в 3 раза по сравнению с уровнем 2008 г. и достигла максимума с 1991 г., составив 14,5% (таблица 3). Таблица 3 Прирост сбережений и доходы населения, %14
По этому показателю Россия опередила ряд развитых стран: в США в 2010 году доля сбережений составила лишь 5,8%, в Канаде – 4,4%, в Германии – 11,4%, в Швейцарии – 10,1%. Тенденция роста доли сбережений в доходах, прерванная финансовым кризисом, восстановилась, однако сбережения во вкладах и ценных бумагах составляют лишь треть доходов. Основной формой организованных сбережений населения России выступают банковские вклады (рис.1).  Рис.1. Распределение форм организованных сбережений населения в России, %15Низким остается уровень участия населения в негосударственных пенсионных и паевых инвестиционных фондах, а также на рынке ценных бумаг. В 2011 г. объем сбережений в форме ценных бумаг составлял всего лишь 7,8% в общем объеме сбережений населения. В остальном мире преобладающим является поток сбережений, направляемых в институты коллективных инвестиций, далее следуют инвестиции в акции, замещаемые в кризисные периоды банковскими вложениями. На начало 2012 г. примерно половина экономически активного населения России была лишена возможности полноценно пользоваться финансовыми услугами; 43% граждан России не имеют опыта проведения финансовых операций, включая простейшие, а отсутствие доступа к более сложным финансовым услугам многократно снижает потенциал инвестирования сбережений населения. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Похожие:
 | Актуальные проблемы труда и капитала: коллективная монография / под ред. М. Р. Богатыревой. – Прага: Vedecko vydavatelske centrum... |  | С12 Проблемы получения и утраты информации в ходе расследования преступлений: монография / В. А. Савельев. – Краснодар: Кубгау, 2015.... |
| О. В. Бессчетнова : под ред. Г. В. Дыльнова. — Саратов : Научная книга, 2008. — 288 с | | Монография предназначена для врачей-организаторов здравоохранения, фтизиатров, эпидемиологов и студентов-медиков |
| Костенко Р. В., Зубенко Е. И. Актуальные проблемы уголовного процессуального права: Учебно-методическое пособие для студентов юридического... | | Костенко Р. В., Зубенко Е. И. Актуальные проблемы уголовного процессуального права: Учебно-методическое пособие для студентов юридического... |
| Гришина, Е. П. Сведущие лица в российском уголовном судопроизводстве: теоретические проблемы доказывания и правоприменительная практика... | | Под редакцией Морозовой Е. В. кандидата психологических наук, Руководителя Центра социальной, профессиональной и психологической... |
| Под редакцией Морозовой Е. В. кандидата психологических наук, Руководителя Центра социальной, профессиональной и психологической... | | Теоретическая лингвистика и судебная лингвистическая экспертиза : монография / К. И. Бринев; под редакцией Н. Д. Голева. – Барнаул... |