Дата присвоения идентификационного номера Программе биржевых облигаций
Скачать 4.73 Mb.
|
2.5.3. Финансовые рискиОписывается подверженность эмитента рискам, связанным с изменением процентных ставок, курса обмена иностранных валют, в связи с деятельностью эмитента либо в связи с хеджированием, осуществляемым эмитентом в целях снижения неблагоприятных последствий влияния вышеуказанных рисков. Описываются подверженность финансового состояния эмитента, его ликвидности, источников финансирования, результатов деятельности и тому подобного изменению валютного курса (валютные риски). Указываются предполагаемые действия эмитента на случай отрицательного влияния изменения валютного курса и процентных ставок на деятельность эмитента. Из-за потрясений на кредитных рынках может пострадать бизнес, финансовое положение, результаты деятельности, а также цена на ценные бумаги ПАО «МТС». На фоне введенных США и Европейским Союзом санкций в отношении России, ухудшения экономической ситуации и сокращения цен на нефть произошли значительный отток капитала, обесценение рубля, повышение ставки кредитования на внутреннем рынке и сокращение доступного финансирования. Большинство российских компаний продолжают испытывать затруднения в оценке своих эквивалентов денежных средств, осуществлении сделок с инвестиционными ценными бумагами, получении возобновляемых кредитов, выпуске долговых обязательств и привлечении капитала в целом. За 2015 год Банк России снизил ключевую ставку с 17% до 11%, однако дальнейшее снижение осложнено стрессовой экономической ситуацией и высокими инфляционными рисками. Очередные потрясения на мировых финансовых рынках или ужесточение, или продление международных санкций в отношении России могут негативно сказаться в т.ч. и на нашей способности привлечения финансирования на коммерчески приемлемых условиях как на внешнем рынке, так и на внутреннем, а также оказать отрицательное воздействие на бизнес, финансовое положение, результаты деятельности и планы на будущее ПАО «МТС». Ослабление обменного курса местных валют в странах присутствия ПАО «МТС» по отношению к доллару США и/или евро может отрицательно влиять на финансовые результаты ПАО «МТС». Значительная часть расходов, затрат и финансовых обязательств ПАО «МТС», включая капитальные затраты и заимствования (кредиты и еврооблигации), номинированы в долларах США и/или евро, в то время как большая часть доходов ПАО «МТС» выражена в местной валюте стран, в которых осуществляется операционная деятельность ПАО «МТС». В результате, ослабление местных валют по отношению к доллару США и/или евро может иметь отрицательные последствия для доходов ПАО «МТС», номинированных в долларах США, и увеличить расходы ПАО «МТС», номинированные как в местных валютах, так и в иностранной. Если местные валюты снижаются относительно доллара США и/или евро, а темп роста доходов отстает от темпа снижения местной валюты, ПАО «МТС» будет трудно выплачивать или рефинансировать текущую задолженность, номинированную в долларах США и/или евро, включая облигации, номинированные в долларах США. Кроме того, местные регулирующие ограничения по покупке конвертируемой валюты в большинстве стран СНГ (например, в Украине, Узбекистане или Туркмении) могут затянуть сроки приобретения ПАО «МТС» и дочерними компаниями ПАО «МТС» оборудования и услуг, необходимых для расширения сети, что, в свою очередь, может создать трудности в расширении абонентской базы ПАО «МТС» и дочерних компаний ПАО «МТС» в этих странах. Кроме того, часть денежных средств ПАО «МТС» и дочерних компаний ПАО «МТС» подпадает под юрисдикцию других государств, вследствие чего к ним могут быть применены законодательные ограничения, касающиеся обмена валюты, действующие в этих государствах, что может ограничить доступность этих средств для ПАО «МТС». Обесценивание рубля может привести к повышению расходов ПАО «МТС», сокращению свободной ликвидности, к дополнительным сложностям соблюдения ПАО «МТС» финансовых ковенант, содержащихся в кредитной документации. В конце 2015 г. продолжилось ослабление курса рубля по отношению к доллару США, в том числе сохраняется высокая волатильность. Такая динамика обусловлена действием внешних геополитических факторов, ограниченным рынком капитала, снижением цен на нефть, снижением суверенного рейтинга России международными рейтинговыми агентствами, падением внутреннего потребления и других факторов, что прямо и косвенно повлияло на курс рубля. В 2015 году Банк России практически отказался от валютных интервенций, направленных на стабилизацию курса рубля, ограничившись абсорбированием долларовой ликвидности в июне-июле 2015. Несмотря на стратегию, направленную на повышения гибкости курсообразования рубля и ограничение дневного объема интервенций до 350 млн. долларов США, банк сохраняет опцию вмешательства во внутренние торги в случае угрозы финансовой стабильности. Стабильность курса рубля будет зависеть от многих политических и экономических факторов, в том числе от таких, как сальдо торгового баланса и счет текущих операций; способность Правительства России финансировать государственный бюджет, не прибегая к прямой денежной эмиссии, контролировать волатильность процентных ставок и уровень инфляции, сохраняя достаточные валютные резервы. Существенная часть капитальных вложений ПАО «МТС» и дочерних компаний ПАО «МТС» номинирована в долларах США или привязана к курсу доллара США. С другой стороны, большая часть выручки ПАО «МТС» и её дочерних компаний номинирована в рублях. Таким образом, девальвация рубля по отношению к доллару США может негативно сказаться на ПАО «МТС», увеличивая расходы ПАО «МТС» в рублях, как в абсолютном выражении, так и по отношению к выручке. Снижение стоимости рубля по отношению к доллару США также уменьшает долларовую стоимость сумм, сэкономленных за счёт уменьшения налоговых сборов, которые возникли в результате налоговых льгот для капитальных вложений и амортизации имущества, зданий, сооружений и оборудования ПАО «МТС», поскольку основание для налогообложения на момент инвестирования было номинировано в рублях. Повышение налоговых обязательств также привело бы к повышению совокупных затрат. Таким образом, возможная девальвация рубля по отношению к доллару США может отрицательно сказаться на финансовом положении, результатах деятельности и перспективах развития ПАО «МТС». Тарифы ПАО МГТС в Москве подвержены государственному регулированию, что может привести к неполной компенсации нормативной прибыли на предоставление услуг. ПАО МГТС включено в Реестр естественных монополий в отрасли связи. Регулированию подлежат тарифы ПАО МГТС на основные услуги, предоставляемые абонентам телефонных сетей общего пользования, включая плату за предоставление доступа к сети местной телефонной связи, ежемесячную плату за предоставление в постоянное пользование абонентской линии, ежемесячную плату за предоставление местного телефонного соединения. В случае, если изменение регулируемых тарифов будет отставать от изменения реальной экономической ситуации и роста затрат оператора, это может негативно сказаться на рентабельности деятельности ПАО МГТС. На обслуживание и рефинансирование долгов ПАО «МТС» требуются значительные денежные средства. Способность ПАО «МТС» генерировать свободный денежный поток или получать финансирование зависит от многих факторов, в том числе факторов, не поддающихся контролю ПАО «МТС». У ПАО «МТС» имеется значительная непогашенная задолженность, состоящая главным образом из обязательств, которые Компания взяла на себя по своим облигациям и банковским кредитам. Способность ПАО «МТС» обслуживать, погашать и рефинансировать задолженность и финансировать планируемые капитальные вложения будет зависеть от способности Компании генерировать денежные средства в будущем. Это в некоторой степени зависит от общих экономических, финансовых, конкурентных, законодательных, регуляторных и прочих факторов, находящихся за пределом нашего контроля. Если мы не сможем генерировать достаточные денежные потоки или иным образом получать средства для совершения требуемых платежей, мы можем не выполнить обязательства, связанные с нашей финансовой задолженностью, а наши кредиторы смогут сократить сроки погашения такой задолженности, потенциально вызывая тем самым перекрестное невыполнение обязательств и досрочное погашение нашей прочей задолженности. Обслуживание существующего долга осложняется также зависимостью ПАО «МТС» от движения процентных ставок на денежном рынке. Может случиться, что ПАО «МТС» окажется не в состоянии генерировать достаточный денежный поток или получить доступ к международному или внутреннему рынку капитала или привлечь дополнительные кредиты для обслуживания и выплаты долга или для поддержания требуемого уровня ликвидности. ПАО «МТС» может быть вынуждено рефинансировать всю или часть задолженности ПАО «МТС» до истечения срока погашения, продать активы, уменьшить или приостановить капитальные вложения или искать дополнительные источники финансирования. Условия рефинансирования или получения дополнительного финансирования могут оказаться экономически невыгодными, ПАО «МТС» может оказаться не в состоянии продать свои активы, а в случае продажи, поступления могут оказаться недостаточными для обслуживания долговых обязательств ПАО «МТС». Неспособность ПАО «МТС» генерировать достаточный денежный поток для обслуживания долговых обязательств или неспособность рефинансировать задолженность на экономически разумных условиях может оказать отрицательное влияние на бизнес, финансовое состояния и результаты деятельности ПАО «МТС». Если ПАО «МТС» не сможет получить достаточное финансирование, то будет вынуждено существенно ограничить свою деятельность, что может отрицательно сказаться на бизнесе, финансовом состоянии, результатах деятельности и перспективах ПАО «МТС». Нам необходимо осуществлять значительные капиталовложения, в особенности в связи с развитием, строительством и обслуживанием сети связи, и закупкой необходимого программного обеспечения. Тем не менее, будущего финансирования и потоков наличности от наших операций может оказаться недостаточно для удовлетворения наших плановых потребностей в случае различных непредвиденных ситуаций, включая следующие: • нехватка внешних источников финансирования; • изменения условий существующих договоренностей по финансированию; • строительство беспроводных сетей более быстрыми темпами или с большими капитальными затратами, чем предполагалось; • поиск новых возможностей бизнеса или вложения в существующие виды бизнеса, которые требуют значительных инвестиций; • приобретение или разработка каких-либо дополнительных лицензий на беспроводные сети; • меньший, чем предполагалось, рост абонентской базы; • меньший, чем предполагалось, рост доходов; • регуляторные изменения; • изменения в существующих договоренностях по интерконнекту; • ухудшение ситуации в странах нашего присутствия. В 2014 и 2015 гг. США и Евросоюз ввели санкции в отношении ряда российских и украинских граждан и институтов в связи с ситуацией в Украине и Крыму. Дальнейшее расширение санкций может повлиять на возможности ПАО «МТС» по привлечению внешнего финансирования. Кроме того, в настоящее время ПАО «МТС» не может увеличить акционерное финансирование за счет депозитарных расписок, таких как ADR, из-за российских правил регулирования рынка ценных бумаг, согласно которым за рубежом по программам депозитарных расписок, выпущенных с согласия эмитента, могут обращаться не более 25% акций российской компании (до 31 декабря 2005 года и в момент проведения ПАО «МТС» IPO эта величина составляла 40%). Если ПАО «МТС» не сможет получить адекватное финансирование для удовлетворения своих потребностей в капитале, то ПАО «МТС» будет вынуждено значительно ограничить свою деятельность, что может иметь существенные отрицательные последствия для бизнеса, финансового положения, результатов операционной деятельности и перспектив ПАО «МТС». Нечетко сформулированные российские правила определения трансфертной цены и отсутствие надежной информации о ценообразовании могут повлиять на бизнес и результаты деятельности ПАО «МТС». Регулирование в области трансфертного ценообразования до 2012 года основывалось на нормах, установленных в 1999 году. Эти нормы в значительной степени отличались от норм, введенных в действие с 1 января 2012 года, например, они предоставляли российским налоговым органам право корректировать трансфертные цены и устанавливать дополнительные налоговые обязательства в отношении некоторых «контролируемых» сделок при условии, что цена по сделке отличается от рыночной больше, чем на 20%. В частности, «контролируемыми» сделками признавались сделки с аффилированными лицами, бартерные сделки, внешнеторговые сделки и сделки не с аффилированными лицами, но с существенным отклонением цены (т.е., если цены по этим сделкам, совершенным в течение короткого периода времени, отличаются от цен по аналогичным сделкам больше чем на 20%). Особые условия трансфертного ценообразования были установлены для операций с ценными бумагами и деривативами. Недостаточная четкость определения трансфертной цены оставляла поле для трактовок российским налоговым органам и судам. Несмотря на наличие определенной судебной практики, было немного разъяснений по поводу применения этих правил. С 1 января 2012 года вступили в силу новые правила регулирования в области трансфертного ценообразования. Ввод в действие новых правил должен помочь привести национальные правила в соответствие с принципами Организации экономического сотрудничества и развития, и в целом ввести более системный подход к данному вопросу. В отличие от ранее действовавших норм, новые правила, в частности: • вводят двусторонние корректировки в отношении внутренних сделок; и • вводят специальные проверки трансфертного ценообразования и специальные штрафы, связанные с трансфертным ценообразованием (выше применяемых при нарушениях, не относящихся к трансфертному ценообразованию). Введение существенных дополнительных налоговых нагрузок в рамках регулирования трансфертного ценообразования может оказать негативное материальное воздействие на наш бизнес, финансовое состояние и результаты деятельности. Принятие новых правил определения трансфертной цены может увеличить риск корректировки цены со стороны налоговых органов. В дополнение к обычным налоговым рискам и налоговому бремени, наложенному на российских налогоплательщиков, нечетко сформулированные новые правила усложняют налоговое планирование и связанные с ним бизнес процессы. Это также потребует от ПАО «МТС» обеспечения соблюдения новых требований к документации по трансфертному ценообразованию, установленных новым законодательством, в связи с чем для внедрения соответствующих внутренних процедур потребуются дополнительные материальные и временные ресурсы Неопределенности законодательства не позволяют нам полностью исключать риск доначисления налоговых обязательств в рамках законодательства о трансфертном ценообразовании. В случае если цены и/или рентабельность не будут соответствовать рыночным уровням, а также в отсутствие необходимой документации, налоговые органы могут доначислить налоговые обязательства, штрафы и пени в существенном объеме. Выход виртуальных операторов мобильной связи на российский рынок мобильной связи может усилить конкуренцию и увеличить отток абонентов, что может привести к потере нашей доли рынка и снижению доходов. 29 декабря 2008 года Министерство связи и массовых коммуникаций Российской Федерации выпустило приказ, устанавливающий требования к виртуальным операторам мобильной связи (MVNO). Под MVNO понимаются компании, предоставляющие услуги мобильной связи, но не имеющие при этом своих радиочастот, а часто и сетевой инфраструктуры. Согласно приказу, MVNO в России должны получать лицензии, а использование частот, инфраструктуры и оказание услуг должно осуществляться в соответствии с соглашениями, заключаемыми между MVNO и компаниями, имеющими частоты в своем распоряжении. На данный момент не существует требований о том, что компании, имеющие разрешения на использование частот, должны в обязательном порядке взаимодействовать с MVNO; таким образом, заключение соглашений остается на усмотрение сторон. Целью создания правового поля для функционирования MVNO является усиление конкуренции на российском рынке мобильной связи, большую часть которого на данный момент занимают МТС, ВымпелКом и МегаФон. В то время как компании, обладающие частотами на данный момент, могут получить доходы от MVNO за использование своих частот и сетевой инфраструктуры, эти доходы могут оказаться ниже, чем доходы, которые ПАО «МТС» и дочерне компании ПАО «МТС» могут получить от прямого предоставления услуг абонентам. Кроме того, в случае если часть абонентов МТС перейдет к MVNO, арендующему частоты и инфраструктуру у конкурирующего оператора, ПАО «МТС» будет лишено доходов как от абонентов, так и от MVNO. MVNO могут проводить агрессивную тарифную политику, что может привести к увеличению оттока абонентов и/или снижению тарифов мобильных операторов. В декабре 2011 года Скартел заключил соглашение с МегаФон и Ростелеком, согласно которому они могут предоставлять услуги связи LTE с использованием сети Скартел в обмен на разрешение Скартелу использовать инфраструктуру обеих компаний. В феврале 2012 года Скартел и МегаФон получили лицензии, необходимые МегаФону для предоставления таких услуг на LTE-сети Скартел. В феврале 2014 г. Правительство России одобрило дорожную карту «Развитие конкуренции в телекоммуникациях», где предусматривается подготовка отчета по реализации бизнес-модели MVNO. В июне 2014 года по итогам рассмотрения на заседании Правительственной комиссии по связи вопроса «О развитии института «виртуальных операторов» подвижной радиотелефонной связи в Российской Федерации» принята к сведению поддержка Минкомсвязи России экспертной позиции о нецелесообразности дополнительного регулирования деятельности операторов сотовой связи для стимулирования развития сегмента MVNO-операторов. Вместе с тем Минкомсвязи России предложено разработать и принять ведомственный приказ, предусматривающий требования к оказанию услуг по передаче данных и телематических услуг связи при использовании бизнес-модели виртуальных сетей передачи данных. По состоянию на 01.04.2016 указанный приказ Минкомсвязи России не принят. Регуляторная ситуация в отношении средств связи в России, Украине и других странах, где ПАО «МТС» и дочерние компании ведут деятельность или могут начать деятельность в будущем, представляется неопределенной и являющейся объектом политического влияния или манипуляции, результатом чего может стать принятие негативных и произвольных регуляторных и прочих решений не в нашу пользу, исходя из соображений неюридического порядка и основываясь на предпочтительном отношении к нашим конкурентам. Мы работаем в условиях неопределенной регуляторной ситуации. Юридические рамки в отношении предоставления услуг связи в России и Украине, а также в других странах, где присутствует ПАО «МТС» или может присутствовать в будущем, не вполне разработаны, и в телекоммуникационном секторе действует ряд несогласованных между собой законов, постановлений и регламентов. Более того, регулирование осуществляется в значительной мере посредством выдачи лицензий, и правительственные чиновники имеют большую свободу действий. В такой ситуации для воздействия на принятие регуляторных, налоговых и иных решений не в нашу пользу, исходя из соображений неюридического характера, может использоваться политическое влияние или манипулирование. Например, российские правительственные органы в конце 2003 года провели расследование в отношении ПАО «ВымпелКом» на тех основаниях, что общество незаконно осуществляло деятельность в Москве, поскольку действовало на основании лицензии, выданной ее 100-процентной дочерней компании, а не ПАО «ВымпелКом». Кроме того, некоторые из наших конкурентов могут пользоваться предпочтением со стороны правительственных органов и, таким образом, получать значительное преимущество по сравнению с ПАО «МТС». Договоры касательно отдельных выпусков облигаций ПАО «МТС» и облигаций нашего мажоритарного акционера (ОАО АФК «Система»), а также некоторые соглашения о предоставлении займов содержат ограничительные положения, снижающие возможности получать заемные средства и заниматься различными видами деятельности. Договор в отношении еврооблигаций ПАО «МТС» со сроком погашения в 2023 году содержит, в том числе, обязательства, ограничивающие нашу возможность получать заемные средства, создавать залоговые права на собственность ПАО «МТС», а также заключать соглашения купли-продажи и совершать сделки, предусматривающие продажу с условием обратного получения в аренду. Договоры со сроком погашения в 2020 году включают в себя аналогичные положения, а также обязательства, ограничивающие возможности ПАО «МТС» по слиянию или консолидации с другим лицом или передаче собственности ПАО «МТС» и активов иному лицу, а также возможность ПАО «МТС» продавать или передавать любые лицензии на GSM или лицензии на GSM дочерних компаний ПАО «МТС» в лицензионных зонах Москвы, Санкт-Петербурга, Краснодара и Украины. Некоторые кредитные соглашения ПАО «МТС» содержат похожие и иные ограничительные обязательства. ПАО «МТС» также может принимать на себя другие кредитные обязательства, предусматривающие аналогичные условия. Невыполнение таких положений договоров может привести к дефолту и, в результате, к требованию немедленного погашения долга, что может иметь существенные отрицательные последствия для бизнеса ПАО «МТС», финансового положения и результатов деятельности ПАО «МТС». В дополнение к этому, ОАО АФК «Система», которое владеет контрольным пакетом акций ПАО «МТС» и консолидирует результаты деятельности ПАО «МТС» в своей финансовой отчетности, имеет различные обязательства в своих договорах облигационных займов и кредитования. Эти положения налагают ограничения на ОАО АФК «Система» и ее дочерние компании (включая ПАО «МТС») в отношении получения заемных средств, создания залоговых прав, распоряжения активами и т.п. В этих договорах ОАО АФК «Система» обязуется не получать и не позволять своим дочерним компаниям (включая ПАО «МТС») получать заемные средства, пока не будет достигнут определенный уровень задолженности/EBITDA (определяемый в этих договорах). Помимо ПАО «МТС», ОАО АФК «Система» владеет различными предприятиями, требующими вложений капитала, и поэтому консолидированная возможность группы предприятий ОАО АФК «Система» по получению заемных средств может быть ориентирована на ее другие бизнес-направления. ОАО АФК «Система» может также в будущем заключать другие соглашения, которые могут и в дальнейшем ограничивать ее и дочерние компании (включая ПАО «МТС») в проведении этих и других операций. Ожидается, что ОАО АФК «Система» будет продолжать осуществлять контроль над ПАО «МТС», чтобы в качестве консолидированной группы выполнять свои обязательства по текущим и будущим соглашениям о финансировании и иным соглашениям, что может существенно сократить возможность ПАО «МТС» получать дополнительное финансирование, необходимое для воплощения бизнес-стратегии ПАО «МТС». Смена мажоритарного акционера может оказать отрицательное влияние на деятельность ПАО «МТС». По условиям кредитных договоров, при смене мажоритарного акционера кредиторы вправе досрочно потребовать от ПАО «МТС» погашения долга. Смена мажоритарного акционера будет считаться состоявшейся в любом из следующих случаев: какое-либо лицо или группа лиц, действующие совместно или на основании существующего или подразумеваемого соглашения или договоренности, прямо или через одного или нескольких посредников (x) становятся конечными бенефициарными или формальными владельцами более 50% выпущенных акций ПАО «МТС» или получают контроль над ними; (y) приобретают право собственности или контроль в отношении более 50% голосов, приходящихся на акции в акционерном капитале ПАО «МТС»; или (z) получают право (независимо от его реализации) избирать не менее половины директоров ПАО «МТС»; (при условии, однако, что (а) любой вклад ОАО АФК «Система» в форме всех или части долей участия в капитале ПАО «МТС» в какое-либо партнерство, совместное предприятие или иную структуру косвенного участия не будет считаться событием, приводящим к смене мажоритарного акционера, если только иное лицо, являющееся владельцем такого партнерства, совместного предприятия или иной структуры косвенного участия, или стороной, владеющей долями участия в нем, не приобретет контроль или бенефициарное право участия в капитале ПАО «МТС», в результате чего 50% порог, указанный в подпунктах (х) и (y) будет превышен, или получит полномочия, указанные в подпункте (z) выше; или (b) любое приобретение акций или голосующих прав, осуществленное ОАО АФК «Система», любой ее дочерней компанией, ПАО «МТС», любой его дочерней компанией или в рамках плана ПАО «МТС» по обеспечению служащих акциями и приведшее в результате к превышению 50% порога, указанного в подпунктах (x) и (y) выше, или к получению полномочий, указанных в подпункте (z) выше, не является событием, приводящим к смене мажоритарного акционера). Если произойдет такая смена мажоритарного акционера, часть кредиторов ПАО «МТС» в рамках заключенных договоров будет иметь право требовать от ПАО «МТС» досрочного погашения обязательств, что может отрицательно отразиться на финансовом состоянии и результатах деятельности ПАО «МТС». Кроме того, если ОАО АФК «Система» перестанет владеть контрольным пакетом акций, наша компания может быть лишена предоставляемых с ее стороны выгод и дополнительных ресурсов, что могло бы повредить нашему бизнесу. Руководство Эмитента предпринимает необходимые действия для снижения влияния изменений валютного курса и процентных ставок, в том числе осуществляет эффективное управление структурой привлеченных средств и совершает операции хеджирования с производными финансовыми инструментами. Указывается, каким образом инфляция может сказаться на выплатах по ценным бумагам, приводятся критические, по мнению эмитента, значения инфляции, а также предполагаемые действия эмитента по уменьшению указанного риска. Резкий рост инфляции может привести к росту расходов и негативно отразиться на результатах деятельности «МТС». Российская и украинская экономики исторически характеризуются высокими темпами инфляции. Инфляция в России в 2015 году продолжила расти и составила 12,9%, превысив показатель 2014 года – 11,4%. Увеличение инфляции происходило в основном за счет ослабления рубля, ограничений внешней торговли и ускорения роста цен продовольственных товаров. На данный момент сохраняются высокие инфляционные ожидания, связанные с волатильностью курса рубля и сырьевых рынков. Поскольку наметилась тенденция вызванного инфляцией роста некоторых расходов ПАО «МТС», весьма чувствительных к росту общего уровня цен в России, расходы ПАО «МТС» могут расти. Высокие темпы инфляции могут привести в том числе к увеличению наших маркетинговых расходов для поддержания конкурентоспособности. Это может отрицательно повлиять на нашу операционную маржу. Согласно инфляционному отчету НБУ, рост потребительских цен в Украине за 2015 г. составил 43,3% (за 2014 г. – 24,9%). Ключевые причины значительного увеличения показателя: ослабление национальной валюты, рост цен на энергоносители и коммунальные платежи, дополнительная налоговая нагрузка. По итогам 2016 г. НБУ прогнозирует инфляцию на уровне 12%. Ускорение темпов инфляции в России, Украине и других странах нашего присутствия могут привести к увеличению расходов и снижению операционной рентабельности «МТС». Приводятся критические, по мнению эмитента, значения инфляции: более 20%. Предполагаемые действия эмитента по уменьшению указанного риска: В случае увеличения уровня инфляции и/или процентных ставок и/или увеличения валютного курса, а следовательно издержек, Эмитент может сократить переменные затраты, а также часть постоянных затрат. Указывается, какие из показателей финансовой отчетности эмитента наиболее подвержены изменению в результате влияния указанных финансовых рисков. В том числе указываются риски, вероятность их возникновения и характер изменений в отчетности.
|
Похожие:
 | ... | | Десять тысяч девятьсот двадцатого дня с даты начала размещения выпуска биржевых облигаций в рамках программы биржевых облигаций,... |
| Государственная корпорация «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)» |  | Три тысячи шестьсот сорокового дня включительно с даты начала размещения выпуска биржевых облигаций в рамках программы биржевых облигаций,... |
| Три тысячи шестьсот сорокового дня включительно с даты начала размещения выпуска биржевых облигаций в рамках программы биржевых облигаций,... | | Три тысячи шестьсот сорокового дня включительно с даты начала размещения выпуска биржевых облигаций в рамках программы биржевых облигаций... |
| Приказ Федеральной налоговой службы от 29 июня 2012 г. № Ммв-7-6/435@ “Об утверждении Порядка и условий присвоения, применения, а... | | Заявление физического лица о выдаче документа, подтверждающего присвоение идентификационного номера налогоплательщика (инн) (далее... |
| Образцы сертификатов ценных бумаг серий бо-09, бо-10, бо-11, бо-12, бо-13 и бо-14 | | Образцы сертификатов ценных бумаг серий бо-09, бо-10, бо-11, бо-12, бо-13 и бо-14 |