3.3 Планирование и контроль денежных потоков ПАО «Промприбор»
Оптимизация денежных потоков является одной из главных функций управления денежными потоками, направленной на повышение их эффективность в предстоящем периоде. Основные направления оптимизации денежных потоков:
балансирование денежных потоков по объемам;
балансирование денежных потоков во времени;
максимизация чистого денежного потока.
В первую очередь, необходимо добиться сбалансированности объемов положительного и отрицательного потоков денежных средств, поскольку и дефицит, и избыток денежных ресурсов отрицательно влияет на результаты хозяйственной деятельности. Так, при дефицитном денежном потоке снижается ликвидность и уровень платежеспособности предприятия, что приводит к росту просроченной задолженности предприятия по кредитам банку, поставщикам, персоналу по оплате труда, увеличению продолжительности финансового цикла. Все это, в конечном счете, приводит к снижению рентабельности активов и собственного капитала организации.
При избыточном денежном потоке происходит потеря реальной стоимости временно свободных денежных средств в результате инфляции, замедляется оборачиваемость капитала по причине простоя денежных средств, теряется часть потенциального дохода от неиспользуемой части денежных средств в связи с упущенной выгодой в сфере краткосрочного их инвестирования.
Методы балансирования денежных потоков по объемам можно подразделить на две группы:
методы оптимизации дефицитного денежного потока;
методы оптимизации избыточного денежного потока.
Методы оптимизации дефицитного денежного потока направлены на обеспечение роста объема положительного и снижение объема отрицательного денежных потоков. Кроме того, методы оптимизации дефицитного денежного потока зависят от характера этой дефицитности – краткосрочной или долгосрочной.
Сбалансированность дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде достигается путем использования «Системы ускорения – замедления платежного оборота», суть которой заключается в разработке на предприятии организационных мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат (рисунок 12).
Поскольку данные мероприятия, повышая уровень абсолютной платежеспособности предприятия в краткосрочном периоде, могут создать проблемы дефицитности денежных потоков в будущем, то параллельно должны быть разработаны меры по сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде (рисунок 13).
Методы оптимизации избыточного денежного потока связаны в основном с активизацией инвестиционной деятельности организации и включают следующие мероприятия:
увеличение объема расширенного воспроизводства операционных внеоборотных активов;
ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала их реализации;
осуществление региональной диверсификации операционной деятельности организации;
активное формирование портфеля финансовых инвестиций;
досрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов.
Мероприятия по ускорению привлечения денежных средств
|
Мероприятия по замедлению выплат денежных средств
|
Обеспечение частичной или полной оплаты за товары, пользующихся наибольшим спросом
|
Увеличение согласованности с поставщиками сроков предоставления организации товарного кредита
|
Сокращение сроков предоставления товарного кредита покупателям
|
Использование флоута (периода прохождения выписанных платежных документов до их оплаты) для замедления инкассации собственных платежных документов
|
Увеличение размера ценовых скидок для реализации товаров за наличный расчет
|
Ускорение инкассации просроченной дебиторской задолженности
|
Приобретение долгосрочных активов на условиях лизинга
|
Использование современных форм реинвестирования дебиторской задолженности (учет векселей, факторинг, форфейтинг)
|
Реструктуризация полученных кредитов путем перевода краткосрочных в долгосрочные
|
Рисунок 12 - Мероприятия краткосрочного характера по сбалансированности дефицитного потока
Мероприятия по увеличению положительного денежного потока
|
Мероприятия по сокращению отрицательного денежного потока
|
Привлечение долгосрочных кредитов
|
Снижение суммы постоянных издержек предприятия
|
Реструктуризация организации
|
Налоговое планирование
|
Привлечение стратегических партнеров
|
Долгосрочные контракты, предусматривающие скидки
|
Привлечение стратегических инвесторов
|
Сокращение объемов реальных инвестиций
|
Продажа части долгосрочных финансовых вложений
|
Сокращение объемов финансовых инвестиций
|
Рисунок 13 - Мероприятия долгосрочного характера по сбалансированности дефицитного денежного потока
В системе оптимизации денежных потоков предприятия важное место принадлежит их сбалансированности во времени. Это связано с тем, что несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков во времени создает для предприятия ряд финансовых проблем. Опыт показывает, что результатом такой несбалансированности даже при высоком уровне формирования чистого денежного потока является низкая ликвидность этого потока (соответственно, низкий уровень абсолютной платежеспособности предприятия) в отдельные периоды времени. При достаточно высокой продолжительности таких периодов для предприятия возникает серьезная угроза банкротства.
В процессе оптимизации денежных потоков предприятия во времени их предварительно классифицируют по следующим признакам.
По уровню «нейтрализуемости» (термин, означающий способность денежного потока определенного вида изменяться во времени) денежные потоки подразделяют на поддающиеся и не поддающиеся изменению. Примером денежного потока первого вида являются лизинговые платежи, период которых может быть установлен по согласованию сторон, примером денежного потока второго вида – налоговые платежи, срок уплаты которых не может быть предприятием нарушен.
По уровню предсказуемости денежные потоки подразделяют на полностью и недостаточно предсказуемые (абсолютно непредсказуемые денежные потоки в системе их оптимизации не рассматриваются).
В контексте данного направления оптимизации денежных потоков следует более подробно остановиться на управлении дебиторской задолженности.
В хозяйственной практике используются следующие пути работы с проблемной дебиторской задолженностью:
возврат долгов на досудебной стадии;
продажа долга (уступка прав требования);
взыскание долгов в судебном порядке;
исполнительное производство;
обращение в правоохранительные органы;
обращение в коллекторское агентство;
взыскание долга в процедурах банкротства должника.
Возврат долга на досудебной стадии означает работу по напоминанию о необходимости погасить задолженность: повторное направление счетов, актов сверки, претензионных писем. Эта работа предполагает также телефонные звонки и факсы, встречи с руководством организации, ведение переговоров и определение возможных вариантов погашения долга. По результатам переговоров с дебитором подписывается соглашение об урегулировании задолженности, в котором стороны договариваются о спорных вопросах, четко прописываются процедура и сроки возврата дебиторской задолженности, при необходимости составляется график ее погашения, закрепляется ответственность должника в случае несоблюдения им условий подписанного соглашения.
Одним из наиболее действенных способов улучшить финансовое положение организации, которая вынуждена выступить в качестве кредитора, является продажа данного долга заинтересованным лицам. Эта процедура оформляется при помощи договора уступки прав требования (цессии). При осуществлении механизма передачи долга от одной организации (цедента) другой (цессионарию) новый кредитор наделяется теми же правами, что и первоначальный, получая возможность осуществить взыскание задолженности по договору поставки или оказания услуг в полном объеме.
Судебный порядок возвращения дебиторской задолженности представляет собой прохождение соответствующего процесса, составление и подачу искового заявления, предоставление необходимых доказательств, тщательное изучение финансового положения организации-должника и ряд других мер, которые предпринимаются для погашения задолженности.
На смену судебному разбирательству приходит стадия исполнительного производства. Практика показывает, что судебные приставы–исполнители из-за огромного объема исполнительных производств не всегда делают свою работу качественно и своевременно. Зачастую кредитору необходимо не только торопить приставов с осуществлением взыскания долга, но и самостоятельно проводить розыск оборотоспособного имущества должника, исследовать возможности его реализации, оказывать помощь приставам в проведении торгов и т.д.
Современным финансовым инструментом для решения проблемы «плохих» долгов является обращение в коллекторское агентство. Коллекторские агентства создаются на базе юридических фирм, охранных предприятий или в банковских структурах. Коллекторская деятельность представляет собой конвейерное взыскание больших объемов задолженности для кредитных и иных организаций.
При наличии задолженности, превышающей 100 000 руб., с момента наступления срока платежа по которой прошло более трех месяцев, кредитор может обратиться в арбитражный суд с целью взыскания долга в процедурах банкротства. Предварительно целесообразно изучить должника и составить оценку его финансового состояния. Если он находится в сложной экономической ситуации и не располагает денежными средствами, но имеет в собственности имущество – недвижимость, технику или оборудование, то инициация банкротства как способа взыскания долгов оправданна. Это довольно действенный процесс, но основным его недостатком является срок взыскания долгов или налоговых обязательств. Банкротство –очень затяжной метод взыскания дебиторской задолженности, и он может занять более года.
Объектом синхронизации выступают предсказуемые денежные потоки, поддающиеся изменению во времени. В процессе синхронизации денежных потоков во времени используются два основных метода – выравнивание и повышение тесноты корреляционной связи между отдельными видами потоков. Выравнивание денежных потоков направлено на сглаживание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени.
Этот метод оптимизации позволяет устранить в определенной мере сезонные и циклические различия в формировании денежных потоков (как положительных, так и отрицательных), оптимизируя параллельно средние остатки денежных средств и повышая уровень ликвидности. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью среднеквадратического отклонения или коэффициента вариации, которые в процессе оптимизации должны снижаться.
Завершающим этапом оптимизации является создание условий максимизации чистого денежного потока (резерва денежных средств), что обеспечивает повышение темпов экономического развития корпорации, прежде всего за счет внутренних источников финансирования (чистой прибыли и амортизационных отчислений).
Повышение суммы чистого денежного потока предприятия может быть обеспечено за счет осуществления следующих основных мероприятий:
увеличение объемов производства и продаж продукции и услуг внешним заказчикам и обеспечение их своевременной и полной оплаты;
снижение суммы постоянных издержек;
снижение уровня переменных издержек;
обеспечение своевременного выделения необходимых размеров внутрихолдинговых дотаций;
осуществление эффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение суммарных налоговых выплат;
осуществление эффективной политики трансфертного ценообразования, обеспечивающей повышение уровня доходности предприятия в целом;
использование метода ускоренной амортизации основных средств;
сокращение периода амортизации используемых предприятием нематериальных активов;
аккумулирование временно свободных денежных средств для финансирования высокоэффективных инвестиционных проектов;
продажи неиспользуемых объектов основных средств и нематериальных активов;
усиление претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций.
Результаты оптимизации денежных потоков предприятия получают свое отражение в системе планов формирования и использования денежных средств в предстоящем периоде. Они должны быть объектом текущего контроля и последующего анализа по итогам каждого отчетного периода.
По инвестиционной деятельности у предприятия наблюдаются существенные расходы на приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов. Это обусловлено тем, что предприятие занимается производственной деятельностью. Однако, следует пересмотреть политику затрат в данном направлении и рассмотреть возможность меньше расходовать средства на инвестиционную деятельность, так как чистый денежный поток по инвестиционной деятельности отрицателен, т.е. расходы превышают доходы.
Что касается финансовой деятельности, то предприятию нужно больше стараться обеспечивать себя собственными источниками финансирования, и не увеличивать свою задолженность перед кредиторами.
Потому, в целом, все мероприятия направлены на более качественное управление текущей деятельностью, более качественное управление доходами и расходами по текущей деятельности как основного направления денежных потоков предприятия.
Рассчитаем оптимальный остаток денежных средств предприятия.
Оптимальным остатком денежных средств считается тот минимум, который необходим для расходования в предстоящем периоде по планируемым операциям.
Рассчитать величину минимальной потребности в денежных активах можно на основе планируемого объема расходования по текущим хо зяйственным операциям по следующей формуле:
ДСmin= ДС(кг) + |
