потоками ПАО «Промприбор» 3.1 Повышение эффективности управления денежными потокамиПАО «Промприбор» наоснове стратегического анализа
Современный этап развития предпринимательства в России характеризуется неопределенностью и изменчивостью факторов внешней среды, в связи с этим усиливается роль стратегического управления денежными потоками. Вследствие этого возникает насущная потребность в разработке необходимого теоретико-методологического инструментария для обеспечения реализации этого процесса.
Учитывая то, что стратегический анализ эффективности управления денежными потоками ориентирован на исследование особенностей функционирования денежных потоков в стратегическом масштабе, изучение параметров финансово-хозяйственной деятельности, которые кардинально влияют на достижение целей предприятия, его объектом, по нашему мнению, должны быть как экономические результаты, так и показатели организации управления денежными потоками.
Школа функционального анализа, получила свое развитие на западе почти десять лет назад, рассматривает денежный поток как один из трех показателей равновесия финансового состояния [17, с.326].
Поскольку чистый денежный поток является одним из индикаторов результативности хозяйственной деятельности предприятия и во многом определяет его финансовое состояние, а основными стратегическими целями управления денежными потоками является достижение состояния финансового равновесия предприятия и максимизация его чистого денежного потока, мы предлагаем оценивать эффективность управления денежными потоками на основе этого показателя.
Положительная величина совокупного чистого денежного потока не всегда является гарантом финансовой устойчивости предприятия. Ведь денежные потоки тесно связывают все сферы деятельности предприятия - операционной, финансовой и инвестиционной.
Операционная деятельность предприятия является главным источником прибыли и, соответственно, главным источником денежных средств. Если дела у предприятия идут хорошо и оно пытается расширять свою деятельность и модернизировать производственные мощности, то это приводит к генерации денежных потоков от инвестиционной деятельности. В этом случае инвестиционная деятельность приводит к временному оттоку денежных средств. Финансовая деятельность призвана увеличивать поступление денежных средств в распоряжение предприятия для финансового обеспечения операционной и инвестиционной деятельности.
Учитывая это, мы предлагаем использовать, как основной экономический индикатор эффективности управления, показатель чистого денежного потока не как совокупный результат всех видов деятельности (финансовой, операционной и инвестиционной), а отдельно. Для этого мы разработали матрицу финансового равновесия (табл. 17).
Таблица 17– Матрица финансового равновесия
Показатель
|
Вид деятельности субъека хозяйствования
|
Позиция матрицы
|
Операционная
|
Инвестиционная
|
Финансовая
|
|
Значение чистого денежного потока
|
-
|
+
|
-
|
„Сворачивание деятельности”
|
-
|
+
|
+
|
„Порог банкротства”
|
-
|
-
|
+
|
„Становление”
|
+
|
+
|
-
|
„Дилемма”
|
+
|
-
|
-
|
„Самофинансирование”
|
+
|
-
|
+
|
„Развитие”
|
Теоретически возможными есть 8 вариантов позиций, однако наиболее реальными являются: "Сворачивание деятельности", "Порог банкротства" "Становление", "Дилемма", "самофинансирование", "Развитие". [18, С.434].
Как видно из предложенной матрицы, каждая рассматриваемая позиция обусловлена различным соотношением значений чистого денежного потока в результате операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.
Позиция "Сворачивание деятельности" является наиболее характерной для предприятия, которое планирует завершить свою деятельность. Отсутствуют денежные поступления от операционной деятельности, в то же время наблюдаются поступления денежных средств от инвестиционной деятельности, что часто свидетельствует о распродаже имущества.
Согласно позиции "Порог банкротства" можно сделать вывод о критическом положении предприятия. Основной вид деятельности, ради которого, собственно, создано предприятие, не является источником поступлений. Поступление денежных средств происходит исключительно за счет привлеченных средств (кредитов, займов), а также реализации необоротных активов, полученных дивидендов, дополнительной эмиссии акций и тому подобное.
Как видно из позиции "Становление", денежные средства поступают на предприятие исключительно от финансовой деятельности. Подобная структура денежных потоков допускается только для вновь созданных предприятий на начальной стадии развития – привлечение капитала и инвестирования для дальнейшего осуществления операционной деятельности.
Согласно позиции "Дилемма" кроме денежных поступлений от операционной деятельности предприятие получает дополнительные средства от реализованных долгосрочных и текущих инвестиций, от реализации необоротных активов и тому подобное. За счет таких поступлений предприятие рассчитывается по обязательствам с кредиторами, учредителями и тому подобное. По инвестиционной деятельности, необходимо отметить, что положительное значение чистого денежного потока может свидетельствовать и об отказе предприятия осуществлять вложения денежных средств в обновление необоротных активов, финансовые инвестиции, или же о том, что такие вложения являются меньше суммы поступлений от осуществления инвестиционной деятельности. В такой ситуации трудно определить, что именно стало причиной положительного значения чистого денежного потока.
Позиция "самофинансирование" свидетельствует об устойчивом финансовом состоянии хозяйствующего субъекта. Структура денежных потоков при таком варианте позволяет предприятию финансировать инвестиционную деятельность, возвращать привлеченные средства, выплачивать проценты исключительно за счет операционной деятельности.
Позиция "Развитие" свидетельствует об устойчивом положении предприятия при условии положительного значения алгебраической суммы значений чистого денежного потока всех видов деятельности. В этом случае можно сделать вывод, что предприятие имеет денежные поступления от операционной деятельности и привлеченные средства направляет на финансирование инвестиционной деятельности – приобретение внеоборотных активов, реализацию долгосрочных и текущих инвестиций. Осуществляя финансирование инвестиционной деятельности, предприятие обновляет свои основные средства, способствует расширению производства, модернизации и тому подобное. Положительное значение чистого денежного потока от финансовой деятельности может быть не только свидетельством полученных кредитов, но и результатом эмиссии акций и тому подобное.
В случае, если показатели чистого денежного потока всех видов деятельности имеют положительное значение, это может свидетельствовать или об ошибке в расчетах, или же о необдуманном привлеченииденежных средств и неэффективном их использовании. Ситуация, при которой чистый денежный поток от всех видов деятельности имеет отрицательное значение, невозможна, ведь не имея поступлений денежных средств предприятие не может их использовать.
Наличие различных аспектов временного фактора (динамичность экономических показателей, изменение цен на продукцию, изменение экономических нормативов (налоговых ставок, пошлин и т.д.) вызывает необходимость формирования аналитически сравнимых исходных данных при оценке эффективности управления денежными потоками. Таким образом, чтобы получить информативный и объективный показатель необходимо проанализировать, как менялась позиция предприятия годами.
Как было отмечено выше, мы считаем, что при осуществлении стратегического анализа эффективности управления денежными потоками необходимо ориентироваться на комплекс экономических показателей и показателей организации управления денежными потоками. Поэтому предлагаем определять показатель эффективности организации управления денежными потоками (ЕОугп) на предприятиях с помощью экспертной комиссии из числа ведущих сотрудников.
Описание процедуры экспертного оценивания.
1. Определение основных принципов проведения экспертной оценки.
1.1. Цель проведения экспертной оценки – исследование эффективности организации управления денежными потоками предприятия.
1.2. Объект экспертного оценивания – эффективность функционирования организационно-экономического механизма на этапах цикла оперативно-тактического управления денежными потоками предприятия.
1.3. Субъект экспертного оценивания – предприятие или его структурное подразделение.
1.4. Важное условие эффективности и корректности экспертной оценки – соблюдение принципов его проведения. Именно принципы определяют выбор конкретных методов и процедуры их использования. Мы выделили следующие принципы, которые учитывались при осуществлении экспертных оценок:
- принцип научности (предусматривает проведение экспертизы на научных принципах, овладение экспертами теоретическими вопросами и технологией экспертизы, а также глубокой отраслевой компетентности);
- принцип сотрудничества (подбор экспертов осуществлялся в соответствии с рассмотренными субъектами экономического окружения предприятия, занимающими по отношению друг к другу позицию равноправного партнерства);
- принцип конструктивности (анализ и оценка объекта экспертизы направлены не на выявление ошибок, нарушений, а на поиск путей развития и совершенствования);
- принцип целостности (средства экспертизы позволяют максимально учесть единство и взаимосвязь исследуемых процессов);
- принцип открытости (эксперты действуют гласно, открыто и понятно для организаторов экспертизы).
2. Отбор экспертов.
2.1. Требования к составу группы. Поскольку оценка эффективности управления денежными потоками предполагает исследование различных сегментов экономической работы, мы считаем целесообразным привлечь к экспертным оценкам представителей из разных подразделений, а также владельцев предприятия.
2.2. Индивидуальные требования к экспертам. Основными требованиями к экспертам являются следующие: наличие высшего образования и опыт работы в этой сфере;стремление к повышению квалификации (то есть активное участие в семинарах и конференциях, наличие свидетельств и дипломов); владение знаниями и сущностью проблем касающихся объекта исследования;знание персонального компьютера на уровне квалифицированного пользователя; креативность, то есть способность решать творческие задачи, способ решения которых полностью или частично неизвестен;эвристичность - способность видеть неочевидные проблемы;интуиция - способность делать выводы об объекте исследования без осознания пути движения мысли к этому выводу;независимость - способность противопоставить предубеждениям и массовым мыслям свою собственную точку зрения.
Такие высокие требования позволяют существенно повысить качество стратегического анализа уже на стадии отбора экспертов.
2.3. Оценка компетентности экспертов. Оценка компетентности экспертов получается по данным отдела кадров, отчетов о служебной карьере, а также мнений коллег.
3. Проведение экспертной оценки.
|
