В. Н. Лиховидов Фундаментальный анализ мировых валютных рын ков: методы прогнозирования и принятия решений г. Владивосток 1999 г. 234 с.; ил
Скачать 1.72 Mb.
|
Основные положения количественной теории денегКоличество денег, находящихся в обращении, тесно связано с потребностью в них для обеспечения торгового оборота, кредита, инвестиций, международных расчетов. Стремление к устойчивости экономического развития требует поддержания денежной массы в определенной пропорции к производимому объему товаров и услуг, так как нарушение пропорций ведет к многим проблемам. Это соотношение пропорциональности принято записывать в виде уравнения, называемого основным уравнением количественной теории денег: М * V = Р * Q, где М - объем денег в обращении, V - скорость обраще ния денег, Q - объем выпуска в экономике (реальный ВВП), Р - средний уровень цен в стране. Для установления связи величины М с обменным курсом полезно сравнить два таких уравнения, записан ных для двух стран; если индексом f обозначить показа тели для иностранной экономики, а индексом d - для на циональной экономики, то из двух полученных уравне ний Mf*Vf=Pf*Qf, Md*Vd=Pd*Qd можно составить выражение для обменного курса двух валют, Pd Md Qf Vd S = —— = —————, Pf Mf Qd Vf выраженного в количестве единиц национальной валю ты за одну единицу иностранной валюты. Это простое уравнение наглядно показывает, что изменение соотно шения Md/Мf объёмов денежной массы в двух странах (при сохранении других параметров обращения денег) есте ственным образом влечет изменение взаимного курса двух рассматриваемых валют. Точно также, как при выводе относительного вари анта паритета покупательной способности (параграф 3), и здесь можно перейти к относительным изменениям ве личин (имевшим место за некоторый промежуток време ни от t до t + Т); если считать, что изменяются только показатели денежной массы, а изменениями прочих па раметров пренебречь (δQ=0, δV=0), то получим связь от носительного изменения обменного курса с относитель ными изменениями объемов денежной массы: δS = δMd - δMf; здесь M(t+T) - M(t) dM = —————————— M(t) (соответственно, для d и для f). Если, например, денежная масса по евро за некото рый период выросла на 4,5%, а по доллару на 8,0%, то это означает, что курс евро/доллар должен за этот период измениться (вырасти) на δS = δMf - δMd = 8,0 - 4,5 = 3,5%; (в данном случае мы переставили слагаемые в формуле, поскольку евро котируется в виде "количество долларов за 1 евро"). Задача. Для тех читателей, кто имеет доступ к историческим данным по денежным агрегатам (через систему Reuters или другого поставщика экономической статистики), предлагается построить соответствующие графики пока зателей М и оценить по ним темпы роста М для основ ных валют. С помощью приведенной выше формулы най ти оценки относительного изменения обменных курсов выбранных пар валют, обусловленного ростом денежной массы. Процентный дифференциалГлавный фактор, прямо и непосредственно опреде ляющий курс одной валюты по отношению к другой - это разность в процентных ставках, действующих по двум валютам (Interest Rate Differential). Пусть клиент банка имеет 1 миллион евро, которые на срок 3 месяца освобождены из оборота фирмы и мо гут быть размещены в депозит для получения дохода. При этом предположим, что процентные ставки по евро 2.65 процента годовых, а по доллару действуют более высо кие ставки в 5.28 процентов. Тогда, конвертировав евро в доллары, можно получить больший доход. Допустим, сегодняшний курс евро EUR= 1.0400$. Если разместить сумму 1 миллион евро в депозит, то через 3 месяца будет получена сумма 2.62 90 1 + —— * ———— = 1,00655 миллионов евро. 100 360 Если же конвертировать 1 миллион евро в доллары по курсу EUR и разместить их в долларовый депозит, то будет получена сумма 5.28 90 EUR (1 + —— * —— ) = 1,04 * 1,0132 = 1,053728 млн. $ 100 360 Если бы курс евро за эти 3 месяца остался бы тем же EUR= 1.0400$, то результат второго варианта в евро рав нялся 1,0132, а разность суммы, полученной от конверта ции полученных долларов назад в евро, и полученного в первом варианте результата, 1,0132 - 1,00655 = 0,00665 миллионов = 6650 евро, составляла бы выгоду от перево да евро в доллар и долларовой депозитной операции, полученную за счет разности в процентных ставках по доллару и по евро. В более общем случае, когда инвестор сравнивает два варианта: 1. размещение суммы S в некоторой валюте под i1 процентов годовых и 2. конвертация этой суммы в другую валюту с разме щением в депозит под i2 процентов годовых на срок в t дней, то разница между результатами этих двух вариантов со ставит величину, пропорциональную процентному диф ференциалу (U - i2) (Interest rate Differential): S(il-i2) t /36000 |
Похожие:
 | «Методы принятия управленческих решений», «Государственные и муниципальные финансы», «Планирование и проектирование организаций»... |  | Описаны способы получения указанной информации с помощью Интернет. Описаны принципы валютных спекуляций на рынке Рогех. В материале... |
| Еобходимой для анализа и прогнозирования деятельности субъектов малого предпринимательства, принятия соответствующих управленческих... | | Описание процесса разработки системы поддержки принятия решений в управлении персоналом 38 |
| Достижение определенного баланса разнонаправленных потоков миграции требует принятия управленческих решений на основе согласования... | | Методические указания к лабораторным работам по математическому моделированию и теории принятия решений |
| Документы, связанные с проведением валютных операций, указанных в справке о валютных операциях | | И принятия решений на основе технического анализа; овладение студентами навыками фундаментального анализа как основы принятия инвестиционных... |
| Такие предположения и опасения иногда имеют под собой реальную почву, так как решения принимают судьи, которые, имеют очень сложную,... | | России и Китая (апс «Анализ-К») предназначена для автоматизации процесса сопоставительного анализа результатов взаимной торговли... |