1.По отношению друг к другу:
-независимые допускающие одновременное и раздельное осуществление, причем характеристики их реализации не влияют друг на друга;
-взаимоисключающие т.е. не допускающие одновременной реализации. На практике такие проекты часто выполняют одну и ту же функцию. Из совокупности альтернативных проектов может быть осуществлен только один;
-взаимодополняющие, реализация которых может происходить лишь совместно.
2. По срокам реализации (создания и функционирования):
-краткосрочные(до3лет);-среднеср(3—5лет);долгоср(свыше 5 лет).
3. По масштабам (чаще всего масштаб проекта определяется размером инвестиций):
-малые проекты, действие которых ограничивается рамками одной небольшой фирмы, реализующей проект. В основном они представляют собой планы расширения производства и увеличения ассортимента выпускаемой продукции. Их отличают сравнительно небольшие сроки реализации. Малые проекты, как правило, не требуют особой проработки технико-экономического обоснования и связанных с ним вопросов;
-средние проекты — это, чаще всего, проекты реконструкции и технического перевооружения существующего производства продукции. Они реализуются поэтапно, по отдельным производствам, в строгом соответствии с заранее разработанными графиками поступления всех видов ресурсов, включая финансовые;
-крупные проекты — проекты крупных предприятий, в основе которых лежит прогрессивно «новая идея» производства продукции, необходимой для удовлетворения спроса на внутреннем и внешнем рынках;
-мегапроекты— это целевые инвестиционные программы, содержащие множество взаимосвязанных конечных проектов. Такие программы могут быть международными, государственными и региональными. Мегапроекты имеют следующие отличительные черты – они имеют высокую стоимость – от $1млрд.; фонды для реализации подобного рода проектов обычно превышают финансовые резервы, необходимы дополнительные источники финансирования, например, банковские кредиты, экспортные кредиты, смешанное кредитование.
4. По основной направленности:
-коммерч проекты, главн целью кот-х явл получение ПР;
-соц проекты, ориентированные, например, на решение проблем безработицы в регионе, снижение криминогенного уровня и т.д.;
-экологические проекты, основу которых составляет улучшение среды обитания;
5. По масштабу:
-глобальные проекты, реализация которых существенно влияет на эк-ю, соц-ю или эколог-ю ситуацию на Земле;
-народнохозяйственные проекты, реализация которых существенно влияет на эк-, соц-ю или эколог-ю ситуацию в стране, и при их оценке можно ограничиваться учетом только этого влияния;
-крупномасштабные проекты, реализация которых существенно влияет на эк-ю, соц-ю или эколог-ю ситуац в отдельно взятой стране;
-локальные проекты, реализация которых не оказывает существен влияния на эк-ю, соц-ю или эколог-ю ситуацию в определенных регионах и (или) городах, на уровень и структуру цен на товары.
6. Особенностью инвестиционного процесса является его сопряженность с неопределенностью, степень которой может значительно варьироваться, поэтому в зависимости от величины риска инвестиционные проекты подразделяются таким образом:
-надежные проекты, характеризующиеся высокой вероятностью получения гарантируемых результатов (например, проекты, выполняемые по государственному заказу);
-рисковые проекты, для которых характерна высокая степень неопределенности как затрат, так и результатов (например, проекты, связанные с созданием новых производств и технологий).
Инвестиционный цикл - это есть период времени от начала осуществления проекта и охватывающий весь срок функционирования объекта по данному проекту до его ликвидации (прекращение срока его функционирования). Этот цикл необходим для разностороннего комплексного анализа (виды и способы анализа изучаются в курсе «Анализ инвестиционных проектов и банковский надзор») вопросов финансирования работ по проекту и принятия соответствующих решений. Инвестиционный цикл на практике подразделяется на различные стадии (фазы или этапы). При этом необходимо исходить из того, чтобы деление упомянутого цикла на стадии позволяло наметить некоторые важные периоды организации и осуществления инвестиционного процесса по данному проекту и учитывать поэтапно все позитивные и негативные факторы, оказывающие влияние на судьбу проекта.
Структура инвестиционного цикла: Осуществление инвестиционного проекта сопровождается выполнением в определенной последовательности совокупности мероприятий, которые связаны с реализацией данного проекта, разработкой технико-экономического обоснования (ТЭО) и рабочей проектно-сметной документации, заключением контрактов (договоров), организацией финансирования и кредитования, материально-техническим обеспечением, ведением строительно-монтажных работ, сдачей завершенных объектов в эксплуатацию. В этой связи инвестиционный цикл делится на последовательные стадии (этапы), которые в свою очередь могут делиться на более детальные этапы низового (конкретизированного) уровня.
87.Методы финансирования инвест.проектов
Методы:
1.Самофинансир-е – базируется на полн.окупаемости затрат по пр-ву ТРУ, а также расшир-ю произ-технич.базы предприятия. Это означает, что кажд.предпр. покрывает свои затраты (текущие и капитальные) за счет собств.источников. Каждое пред-е должно стремиться к самофинансированию, основными собственными источн финансир-я инвстиций явл ЧПР и амортизацияооные отчисления.
2.Акционирование – получ-е финансов.ср-в на рынке кап-лов ч/з выпуск акций (Акция - эмис цен бум, предоставляющая её владельцу право на участие в управлении акционерным обществом и право на получение части прибыли в форме дивидендов).
3.Проектн.финансир-е – финансир-е инвест проектов.Их целью явл выполнение федер.цел программ, обеспеч-х структурн. перестройку рос.эк-ки, и развитие произв.и непроизв.потенциала страны, реш-е соц. проблем. Финан-е гос.кап.ловложений осущ-тся за счет ср-в бюджета в соотв-ии с утвержденперечнем приоритетн.объектов инвестир-я.
4.Долг.финансир-е – осущ-тся за счет ресурсов, привлекаемых с рынка инвестиций (кредиты ком.банков)
5.Лизинг инвестирование временно своб или привлеч-х ср-в, при кот-м лизингодатель обязуется прибрести в собственность в соотв с дог-м лизинга имущ-во у продавца и предоставить это имущ-во лизингополуч за плату во временное пользование с правом послед выкупа.
6.Бюдж.финансир-е – финансир-е за счет ср-в ФБ, ср-в бюджетов субъектов РФ и местн.бюджтов. На федер уровне финансируются федер.программы и объекты, наход в федер.собств-ти. На регион.уровне – регион.программы и объекты в собств-ти конкретн.терр-ий. Получателями гос инвестиций явл: пред-я нах-ся в гос собственности.
7.Ипотечн.кредитование - погашение ссуды по недвижимое имущество: ипотека дает кредитору право в случае неуплаты долга в срок исполнения обязательств взыскать и продать собственность заемщика. 8. Венчурное финансирование – сфера рисковых вложений, ниша высокотехнологич-го бизнес, который обеспеч.высок. конкурентосп-ть.На основе использования новейших достижений науки и техники. Венчурн.финансир-е оказало больш.влияние на развитие таких отраслей эк-ки как вычислит.техника, электроника, информ.и биотехнологии. Венчурн.финансир-е становится важн.мех-мом для созд-я новых и модернизации действ.пр-в на основе использования инновац.достиж-ий науки и технике.
90. Инвестиционный портфель: типы и принципы формирования.
Инвест.деят-ть пред-я – процесс изыскания необх-х инвест ресурсов, выбор эффективных объектов инвестирования, формирование оптимальной инвестиционной программы и обеспечение ее реализации.
Инвест портфель – вложение в цен бум разного вида, разного срока действия и разной ликвидности, управляемой как единое целое.
Структура инвестиционного портфеля подбирается инвестором с учётом инвестиционных целей и отношению к рискам инвестирования.Классически в портфель инвестиций должны входить как рисковые доходные инструменты, так и консервативные в определённых пропорциях.
Типы:
-п.роста – ориентирован на акции с быстрорастущей курсовой стоимостью на РЦБ-цель прирощение кап-ла.
-п.дохода- получение текущих доходов, оптимальная величина которых, соотв бы степени оптимального риска, которую инвестор считал бы для себя допустимой. (
-консервативный – осн цель инвесторо обеспечение безопасности вложений. В основном это гос цен бум известных, крупных и надежных компаний-эмитентов, с небольшими рисками, средним доходом, и облад-е высокой ликвидность.
-сбалансированный-состоит из цен бумаг с различной степенью дох-ти и рисков. Цель – прирощение кап-ла, получение доходов.
-несбалансированный – тип портфеля цен бум, кот-ый хар-ся несоответсвием состава входящих в него финн-х инструментов. Иногда выделяют такую разновидность – разбалансированный портфель – ранее являлся сбалансированным, но затем перестал удовлетворять требованиям инвестора в связи с изменением общеэкон-ой ситуации, с изменением инвестиционных целей инвестора.
Этапы формир-я:
1.постановка целей и выбор адекватного типа портфеля, включает определение целей инвестирования, способных обеспечить их достижение портфелей и необходимого объема вкладываемых средств. Следует отметить, что, являясь отражением многообразия и сложности современных экономических отношений.
2. Анализ объектов инвестирования сущность заключается в определении и исследовании характеристик тех из них, которые в наибольшей степени способствуют достижению преследуемых целей.
3. Формирование инвестиционного портфеля. включает отбор конкретных активов для вложения средств, а также оптимального распределения инвестируемого капитала между ними в соответствующих пропорциях. Формирование инвестиционного портфеля базируется на ряде основополагающих принципов, наиболее существенными из которых являются:соответствие типа портфеля поставленным целям инвестирования;адекватность типа портфеля инвестируемому капиталу;соответствие допустимому уровню риска;обеспечение управляемости (соответствия числа и сложности используемых инструментов возможностям инвестора по организации и осуществлению процессов управления портфелем).
4.Выбор и реализ стратегии управления портфелем. тесно связан с целями инвестирования. Портфельные стратегии, применяемые при инвестировании в финн-е активы, можно разделить на активные, пассивные и смешанные. Активные стратегии предполагают поиск недооцененных инструментов и частую реструктуризацию портфеля в соответствии с изменениями рыночной конъюнктуры. Наиболее существенным моментом их реализации является прогнозирование факторов, оказывающих влияние на характеристики ценных бумаг, включенных в портфель. Пассивные стратегии требуют минимума информации и, соответственно, невысоких затрат. Наиболее простой стратегией этого типа является стратегия «купил и держи до погашения или определенного срока».
5. Оценка эффективнпринятых решений предполагает периодич оценку эффективности портфеля как в отношении полученных доходов, так и по отношению к сопутствующему риску. При этом возникает проблема выбора эталонных характеристик для сравнения. Одним из наиболее простых способов подобной оценки является сравнение полученных результатов с простой стратегией управления вида «купил и держи до погашения».
Принципы формирования:
Принцип консервативности(Соотношение между высоконадежными и рискованными долями поддерживается таким, чтобы возможные потери от рискованной доли с подавляющей вероятностью покрывались доходами от надежных активов.);
Принцип диверсификации (уменьшает риск за счет того, что возможные невысокие доходы по одним ценным бумагам будут компенсироваться высокими доходами по другим бумагам. Минимизация риска достигается за счет включения в портфель ценных бумаг широкого круга отраслей, не связанных тесно между собой);
Принцип достаточной ликвидности (состоит в том, чтобы поддерживать долю быстрореализуемых активов в портфеле не ниже уровня, достаточного для проведения неожиданно подворачивающихся высокодоходных сделок и удовлетворения потребностей клиентов в денежных средствах. Практика показывает, что выгоднее держать определенную часть средств в более ликвидных ценных бумагах, зато иметь возможность быстро реагировать на изменения конъюнктуры рынка и отдельные выгодные предложения. Кроме того, договоры со многими клиентами просто обязывают держать часть их ср-в в ликвидной форме.
97. Риски в инновационной деятельности.
Риск - вероятность наступления потерь, в процессе осущ-ния орг-ции предпринимат. деят.. Риск связан с неопределенностью, возникающих по причине воздействия 3-х факторов: 1) неполнота информации об окр. среде. 2) случайность, одно и тоже событие может завершиться разным исходом. 3) противодействие, а) действие со стороны конкурентов, б) форсможорные обстоятельства.
Виды рисков: 1) произ-ные – предпол. невозможность удовлетворить требования заказчика в установл. объеме, ассортименте, требуемого качества, в заданные сроки. 2) финансовые – связан с финан. деят.орг-ции, его составными частями явл. кредитный риск, риск банкротства, инфляц-ный риск. 3)коммерческие – связаны с процессами закупки сырья и реализации гот. продукции.
Количественная оценка – индивидуальная. Качественная оценка – определение факторов и форм проявления.
Основные этапы анализа: - перечень рисков (простых);
- оценка рисков по вероятности наступления; - ущерб (оценивается по возмещению потерь); - вывод (высокий, низкий).
Методы: количественные – определить ущерб от наступления риска либо премию от риска. качественные – описание форм влияния от конкретных рисков.
Ограничения: привлечение инвестора, →суммарный риск проекта.
Управление риском, строится на замкнутом цикле: 1. анализ и оценка рисков, 2. выявление проблемных зон, 3. разработка мер, комплекса мероприятий по снижению вероятности.
Методы снижения: - сбор инфор-ции, - корректировка снижения рисков (страхование, диверсификация (распределение рисков по различ. направлениям), трансфер т(передача риска путем заключ. контрактов)).
Преодоление сопротивлений: - макросреда, -субъективная – кто исполнит проект. Формировать предпосылки, к-ые положительно сказываются на проекте.
101.Оценка эффективности инвестирования в бизнес плане.
ПР=Д-Р; ЧПР=Д-Р-налоги.
Принципы оценки эффективности инвестиций:
-принцип ден потока CF формируется за счет ЧПР и амотризационных отчислений.
-принцип дисконтирования – деньги теряют свою ценность во времени: приведение будущих потоков к текущему моменту времени. Данная процедура осущ при помощи К.дисконтирования. Kdt=1/(1+i)t-t0
i-ставка дисконтирования в долях ед.
t-номер расчетного периода до 7 лет.
t0 – момент приведения, год в который вклад инвестиции.
DCFt=CFt*Kdt
Депозитные вклады явл. убыточными т.к. они едва опережают темпы инфляции.
Ставка рефинасирования 8%, снизилась в декабре т.к. возрос спрос на кредиты.
Ставка дисконтирования=ставка рефинан-ния+инфляция+ премия(риск проекта).На основании этих 3х показателей банки устанавл % ставку по кредитам.
Оценка эффект-ти инвестиций, использ-т след показетели:
-чистая текущая ст-ть –NPV – разница между ре-м и затратами. Он отажает абсолютный эффект инвестир-я, т.к. знач-е установлено 0. NPV=сумма дисконтир-х ден потоков – инвестиции влож-е в проект. Прод-ть расчетного периода до 7 лет.еслиNPV>0 проект ПР и его следует рассмотреть. Если NPV=0 проект не ПР не убыт-й, а лишь способствует росту масштаба бизнеса. Если NPV<0 проект убыточный и его следует отвергнуть.
-индекс прибыльности PI – отражает эффективность инвестир-я в проект. Он показывает сколько ден ср-в, ПР получит инвестор на каждую влож-ю ед инвестиций. PI=сумма дисконтир-х ден потоков/инвестиции. Он отражает рентабельность инвестиций. Если PI>1-проект ПР, принесет доп доход инвестору на влож-й кап-л. Если PI≤1 проект не ПР, т.е. не принесет инвестору доп-ой ПР. Инвестор заинтересован чтоб PI>1, а организация если на короткий период PI=1(она себе все вернет)
-период окупаемости PP – показывает момент времени в который инвестиции влож-е в проект будут полностью возмещены ден-м потоком полученным от реал-и проекта. PPхар-т риск и ликвидность проекта. Чем дольше PP тем выше риск, след-но ниже ликвидность проекта. Если ден поток поступает равн суммами, то PP=I/сумму ден потока за отдельнрасч период. Если ден поток поступает не равн суммами, то PPрасчит путем последующего добавления к отриц сумме инвестиций к положит сумме ден потока. Момент времени в который «-» изм на «+» и будет явлPP.
-период окупаемости с учетом дисконтирования DPP(ед.вр.) – момент времени, который инвестиции вложенный в проект будут полностью возмещены DPP. Его рассчит путем послед добавления к «-»сумме инвестиций «+»DPP (риск ден потоков). Момент времени в который «-» изм на «+» и будет явлDPP. Он показывает риск и ликвидность проекта, однако может быть использован для оценки устойчивости проекта к измст-ти денег во времени.
|
