3.3.4. Прочие обязательства эмитента
Соглашения эмитента, включая срочные сделки, не отраженные в его бухгалтерской (финансовой) отчетности, которые могут существенным образом отразиться на финансовом состоянии эмитента, его ликвидности, источниках финансирования и условиях их использования, результатах деятельности и расходах: такие соглашения отсутствуют.
Факторы, при которых упомянутые выше обязательства могут повлечь перечисленные изменения и вероятность их возникновения: отсутствуют.
Причины заключения эмитентом данных соглашений, предполагаемая выгода эмитента от этих соглашений и причины, по которым данные соглашения не отражены в бухгалтерской (финансовой) отчетности эмитента: отсутствуют.
3.4. Цели эмиссии и направления использования средств, полученных в результате размещения эмиссионных ценных бумаг
Целью эмиссии является получение дополнительного источника финансирования, который будет использован на приобретение прав требования по проблемной задолженности у банков-партнеров. Финансовые вложения будут использованы для получения дополнительной прибыли и повышения уровня рентабельности компании.
Привлеченные от размещения средства планируется также направить на пополнение оборотных средств компании и рефинансирование существующего кредитного портфеля с целью оптимизации его срочности.
Размещение Эмитентом Облигаций настоящих выпусков не осуществляется с целью финансирования определенной сделки (взаимосвязанных сделок) или иной операции.
3.5. Риски, связанные с приобретением размещаемых эмиссионных ценных бумаг
В данном разделе приведен подробный анализ факторов риска, связанных с приобретением размещаемых эмиссионных ценных бумаг, в частности:
- отраслевые риски;
- страновые и региональные риски;
- финансовые риски;
- правовые риски;
- риски, связанные с деятельностью Эмитента.
Политика эмитента в области управления рисками:
Эмитент выделяет две генеральные линии в управлении рисками:
- управление операционным риском (система внутреннего контроля за деятельностью сотрудников), в котором практикуются такие методы как: проведение контрольных переговоров с должниками, метод «тайного клиента», закрытый контроль по линии службы безопасности;
- управление риском невозврата инкассируемого портфеля (первичная и текущая оценка портфелей принимаемых на ИПЗ), которое осуществляется на основе специально разработанной модели оценки, построенной и актуализируемой с использованием методов эконометрики и статистики (в т.ч. с использованием метода «ближайших соседей» и кластерного анализа).
3.5.1. Отраслевые риски
Влияние возможного ухудшения ситуации в отрасли эмитента на его деятельность и исполнение обязательств по ценным бумагам. Наиболее значимые, по мнению эмитента, возможные изменения в отрасли (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), а также предполагаемые действия эмитента в этом случае.
Внутренний рынок:
Основным направлением деятельности Эмитента является оказание услуг по возврату проблемной задолженности физических и юридических лиц по банковским кредитам. На ближайшую перспективу ожидается значительный рост отрасли, рост объемов бизнеса и цен на услуги в условиях повышенного спроса со стороны банков. Единственной негативной тенденцией является снижение платежеспособности должников, однако, учитывая, что основной профиль Эмитента – взыскание розничных долгов, которые по сути своей не могут быть окончательно безнадежны, то работа даже по законсервированному портфелю может быть возобновлена в любой момент (в отличие от корпоративных).
Таким образом, в условиях пониженной цены на проблемный портфель Эмитент предполагает существенно нарастить портфель в управлении, в т.ч. с консервацией его части нецелесообразной для отработки сейчас, но достаточно перспективной для инкассации в будущем.
Внешний рынок:
Эмитент не осуществляет экспорт товаров, работ либо услуг. В связи с этим отраслевые риски, связанные с его деятельностью, описываются только для внутреннего рынка.
Риски, связанные с возможным изменением цен на сырье, услуги, используемые эмитентом в своей деятельности, и их влияние на деятельность эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам:
Внутренний рынок:
Эмитент оценивает риски изменения цен на сырье (в качестве сырья рассматриваются два главных ресурса: персонал и приобретаемые портфели) и их влияние на свою деятельность и на исполнение обязательств по ценным бумагам на ближайшую перспективу как низкие – рынок труда и продажи проблемных портфелей сейчас испытывает профицит предложения.
Внешний рынок:
Эмитент не ведет деятельности на внешнем рынке, следовательно, рисков, связанных с изменениями на внешнем рынке, Эмитент не несет.
Риски, связанные с возможным изменением цен на услуги эмитента и их влияние на деятельность эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам:
Внутренний рынок:
Риски изменения цен на продукцию и их влияние на деятельность Эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам рассматриваются также как низкие в условиях повышенного спроса на услуги Эмитента и снижение цен на продаваемые портфели. Тарифная политика Эмитента ужесточается в соответствии с текущим рыночным уровнем цен, дополнительно внедряется абонентская плата за сопровождение наиболее рискованных проектов, покрывающая текущие операционные и частично - инвестиционные издержки.
Эмитент имеет в своем распоряжении отработанный механизм увязки стоимости предлагаемых услуг и уровня их качества. Благодаря этому, в случае снижения уровня цен Эмитент пропорционально снижает собственные издержки на сопровождение портфеля.
Внешний рынок:
Эмитент не ведет деятельности на внешнем рынке, следовательно, рисков, связанных с изменениями на внешнем рынке, Эмитент не несет.
3.5.2. Страновые и региональные риски
Риски, связанные с политической и экономической ситуацией в стране (странах) и регионе, в которых Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность при условии, что основная деятельность Эмитента в такой стране (регионе) приносит 10 и более процентов доходов за последний завершенный отчетный период, предшествующий дате утверждения проспекта ценных бумаг.
Страновые риски:
Эмитент осуществляет свою деятельность на всей территории Российской Федерации, поэтому подвержен влиянию странового риска. Экономическая ситуация в стране показывает, что рынок сбыта коллекторских услуг растет.
Социально-политическая ситуация для деятельности коллекторских агентств рассматривается как благоприятная по следующим причинам:
- Россия является социальным государством, это значит что выделение человека, как главного элемента, который требует поддержки со стороны властей, обеспечит частичное поддержание его способности оплачивать проблемные долги.
Региональные риски:
Риски региона, где зарегистрирован Эмитент в качестве налогоплательщика рассматривать в отдельности нецелесообразно, поскольку Эмитент осуществляет свою основную деятельность на всей территории Российской Федерации и подвержен влиянию странового риска.
Предполагаемые действия эмитента на случай отрицательного влияния изменения ситуации в стране (странах) и регионе на его деятельность.
Для рисков существенного сокращения сборов по отдельным регионам присутствия и в условиях нестабильности предложения проблемных портфелей, Эмитент практикует концепции развития агентской сети (частичная занятость) и вахтовой отработки не возобновляемых портфелей. Это позволяет Эмитенту избежать каких-либо непроизводственных затрат и не зависеть от регионального колебания платежеспособности должников и активности партнеров бюро по передаче портфелей на инкассацию.
Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками в стране (странах) и регионе, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность.
Риски военных конфликтов на территории присутствия Эмитента маловероятны, потенциальные риски введения чрезвычайного положения, массовых забастовок и социальных потрясений оцениваются как малые. Существенную роль в хеджировании данных рисков на региональном уровне играет серьезная региональная диверсификация деятельности Эмитента.
Риски, связанные с географическими особенностями страны (стран) и региона, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность, в том числе повышенная опасность стихийных бедствий, возможное прекращение транспортного сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью и т.п.
Учитывая, что Эмитент практикует не только региональную, но и продуктовую диверсификацию деятельности, в случае каких-либо затруднений в части транспортного сообщения, Эмитент способен поддерживать взаимодействие с должниками путем любых доступных средств коммуникации. Имевшие место ситуации наступления подобных рисковых событий (землетрясение на о. Сахалин, регулярные паводки в республике Саха), показали малую степень их влияния на результативность работы Эмитента.
3.5.3. Финансовые риски
Подверженность эмитента рискам, связанным с изменением процентных ставок, курса обмена иностранных валют, в связи с деятельностью эмитента либо в связи с хеджированием, осуществляемым эмитентом в целях снижения неблагоприятных последствий влияния вышеуказанных рисков.
Эмитент подвержен влиянию следующих основных финансовых рисков:
- риски резких колебаний плавающих процентных ставок;
- риски удорожания финансирования: увеличения процентных ставок;
- иные рыночные риски, в том числе риски ликвидности;
- риск роста темпов инфляции.
Основным риском, является риск изменения процентных ставок.
В условиях финансового кризиса повышается риск увеличения процентных ставок по полученным кредитам и в целом по внешним источникам финансирования, а также появляется вероятность ограничения со стороны кредитных организаций в величине предоставляемых ресурсов.
Подверженность финансового состояния эмитента, его ликвидности, источников финансирования, результатов деятельности и т.п. изменению валютного курса (валютные риски).
Эмитент не подвержен риску изменения валютного курса, поскольку не осуществляет валютные операции.
Предполагаемые действия эмитента на случай отрицательного влияния изменения валютного курса и процентных ставок на деятельность эмитента.
Повышенный спрос со стороны банков на услуги Эмитента, увеличивает потенциальную возможность заимствования на приемлемых условиях в ситуации ухудшения положения на рынке капитала.
В случае отрицательных для Эмитента изменений процентных ставок, будут проведены мероприятия по снижению затрат.
Влияние инфляции на выплаты по ценным бумагам, критические, по мнению эмитента, значения инфляции, а также предполагаемые действия эмитента по уменьшению указанного риска.
Повышение темпов инфляции может привести к снижению платежеспособности должников по банковским кредитам, что может негативно сказаться на финансовых показателях деятельности Эмитента.
Значения уровня инфляции, которые могут негативно сказаться на исполнении обязательств перед владельцами Облигаций лежат значительно выше величины инфляции, заложенной в российский федеральный бюджет. Умеренная инфляция не должна оказать существенного влияния на деятельность Эмитента и возможность обслуживание облигационного займа. Критическим уровнем инфляции является уровень порядка 30-35%. Однако, учитывая, что основной профиль предприятия – взыскание розничных долгов, которые по сути своей не могут быть окончательно безнадежны, то работа даже по законсервированному портфелю может быть возобновлена в любой момент (в отличие от корпоративных). Таким образом, в условиях пониженной цены на проблемный портфель Эмитент предполагает существенно нарастить портфель в управлении, в т.ч. с консервацией его части нецелесообразной для отработки сейчас, но достаточно перспективной для инкассации в будущем.
Показатели финансовой отчетности эмитента, наиболее подверженные изменению в результате влияния указанных финансовых рисков. Риски, вероятность их возникновения и характер изменений в отчетности:
Финансовые риски в целом могут оказать влияние на выручку, размер чистой прибыли и себестоимость.
Риск
|
Вероятность возникновения
|
Характер изменений в отчетности
|
Рост процентных ставок
|
Умеренная
|
Рост процентных ставок или увеличение плавающей ставки увеличивает стоимость заимствований для Эмитента, соответственно это негативно отражается на финансовом состоянии Эмитента, включая ухудшение ликвидности, а также увеличит операционные и процентные расходы Эмитента.
|
Увеличение плавающей процентной ставки
|
Незначительная
|
Рост темпов инфляции
|
Незначительная
|
Рост темпов инфляции приведет к увеличению себестоимости и, как следствие, к ухудшению финансовых результатов. Потребность в большем оборотном капитале будет ухудшать показатели ликвидности.
|
Ухудшение ликвидности
|
Незначительная
|
Неспособность Эмитента своевременно выполнить свои обязательства может привести к выплатам штрафов, пени и т.д., что приведет к незапланированным расходам и сократит прибыль Эмитента.
|
3.5.4. Правовые риски
Правовые риски, связанные с деятельностью эмитента (отдельно для внутреннего и внешнего рынков), в том числе:
Риски, связанные с изменением валютного регулирования:
Внутренний рынок:
Эмитент не подвержен валютным рискам, в связи с чем отсутствуют и риски связанные с изменением валютного регулирования.
Внешний рынок:
Эмитент осуществляет свою деятельность только на территории Российской Федерации. В связи с этим Эмитент не подвержен рискам на внешнем рынке.
Риски, связанные с изменением налогового законодательства:
Внутренний рынок:
По мнению Эмитента, риски изменения налогового законодательства влияют на Эмитента так же, как и на всех субъектов рынка.
Российское налоговое законодательство допускает различные толкования и подвержено частым изменениям. В настоящее время существует лишь небольшое количество прецедентных трактовок налогового законодательства. Налоговая система в России часто изменяется и непоследовательно исполняется на федеральном, региональном и местном уровнях. В некоторых случаях новые налоговые правила получают обратную силу. В дополнение к существенному налоговому бремени, эти обстоятельства усложняют налоговое планирование и принятие соответствующих решений.
Существует риск введения новых налогов, что может негативно отразиться на налогообложении Эмитента.
|
