Форексе Ларс Твид Психология финансов Введение

ЭФФЕКТ ЛОЖНОГО ЕДИНОДУШИЯ Мы в основном переоцениваем число согласных с нашими позициями и убеждениями. Эта необъективность называется "эффектом ложного единодушия". Примеры говорят, что некоторые американцы, выступающие за смертную казнь, скорее, выглядят ее сторонниками, нежели оппонентами, и что большая часть курильщиков-подростков полагает, что у них в колледже курящих студентов больше, чем тех, кто не курит. Вывод в том, что мы чувствуем себя в своих решениях без­опаснее, чем следовало бы. Это может привести к тому, что мы окажемся в сформировавшемся тренде, вместо того что­бы держаться от него подальше. 190 Психология финансов Рисунок 24 Сопротивление и поддержка при восходящем тренде. Когда рынок в восходящем тренде, предшествующие вершины ценовой кривой позже часто ведут себя также, как и основания. Основная причина обна­руживается в воздействии позиций самозащиты и теории сожаления. психологические явления, которые могут объяснить лестничные модели (ценовые фигуры) * Позиции самозащиты. Мы адаптируем свои позиции, чтобы они подтвердили уже принятые нами решения. Если мы приняли неверное решение, мы ищем коррекции на рынке, чтобы ис­ править его, не потерпев никаких убытков. • Теория сожаления. Мы стараемся избегать действий, подтвер­ ждающих совершенные нами ошибки. Это можно сделать, если дождаться обратной коррекции рынка к точке, на которой мы сделали ошибку, чтобы мы могли исправить ее безболезненно. Рисунок 25 Сопротивление и поддержка в нисходящем тренде. Когда тренд вниз идет, предыдущие основания часто становятся новыми вер­шинами. Когда продолжение становится решающим 191 вершина самая важная, в то время как в нисходящем тренде — по­следнее основание. При оценке, насколько будет эффективна зона поддержки или сопротивления, в первую очередь должны учитываться два фактора. Первый фактор: сколько времени цена усиливалась в зоне. Чем дольше ценная бумага торговалась по данной цене, тем лучше торговцы запомнят эту цену. Второй фактор — объем тор­говли: высокий оборот в зоне скопления сделает цену сильнее, так как много новых инвесторов вошли в рынок по этой цене. Многие графики не отражают объем (например, на валютном рынке никто не знает точный итоговый оборот), но фьючерсные контракты имеют параметры объемов. Лучшие тренды те, в которых не наблюдалось попыток прове­рять предыдущие зоны скопления, а были только короткие ин­тервалы возвратного движения цен. Этот обычный тренд назы­вается "лестничным трендом" и может выглядеть как, например, график доллар США/немецкая марка с 21 июня по 26 августа 1986 года (рис. 26). В тренде, подобном этому, чартисту не следует выходить, так как предыдущие вершины и зоны скопления не прерваны, на­оборот — более серьезно испытаны. Доу сказал бы: "Тренд дол­жен считаться неповрежденным до тех пор, пока не будет дока­зано противоположное". Это финансовый вариант первого зако­на Ньютона, если так можно сказать. В дополнение к вышеупомянутому анализу целостности тренда существует еще пара поддерживающих инструментов. Они могут оказаться очень полезными, раз уж мы изучаем осно­вополагающие психологические механизмы. Первый инстру­мент — так называемая "скользящая средняя". скользящая средняя Скользящие средние — одни из наиболее широко применяемых (и неправильно применяемых) поддерживающих наше мнение инструментов при анализе тренда. Давайте начнем с определе­ния. Каждый знает, что такое среднее значение: сумма значений, 192 Психология финансов Рисунок 26 Доллар США/немецкая марка, цена "слот". С лета 1986 го­да этот график показывает классический "лестничный" нисходящий тренд, при котором возобновляется давление со стороны продавцов ка­ждый раз, когда цена поднимается к предыдущему основанию. Мы поч­ти что видим улыбающегося дилера, спускающегося вниз по лестнице на пути в банк. разделенная на количество использованных значений. Но в слу­чае со скользящей средней вычисление каждый раз получается новое в результате добавления нового значения. Скользящая средняя 20-дневных торговых цен может изменяться каждый день, так как она всегда основана на ценах последних 20 дней. Просто и глупо. Давайте еще раз посмотрим на график Индекса Доу-Джонса 1986 года с его "Черным понедельником" и "Черной пятницей" (рис. 27). Две популярные скользящие средние нарисованы на графике для 80- и 200-дневных цен соответственно. Несмотря на рыночную турбулентность, эти средние двигаются по спокой­ным и непрерывным траекториям, не попадая под влияние крат­косрочных колебаний. Когда чартист рассматривает график, подобный этому, он ис­толкует средние значения как хорошее подтверждение осново- Когда продолжение становится решающим 193 Рисунок 27 Промышленный Индекс Доу-Джонса в 1986—1987. Это та­кой же график, как и на Рисунке 6. Обратите внимание, два сильных па­дения в 1986 году почти не повлияли на скользящие средние. Это гово­рит о том, что, несмотря на временные заминки, бычий рынок психоло­гически остался неповрежденным. (График от Investment Research of Cambridge). полагающего тренда. Так как он не может видеть никаких при­знаков ослабления в этой железобетонной ситуации, он продол­жает сохранять свою долгосрочную позицию. Итак, при поверх­ностном взгляде скользящая средняя отражает основополагающий тренд в спросе и предложении, игнорируя краткосрочную турбу­лентность. Но толкование скользящей средней требует неболь­шой подготовки. Одно из самых важных правил для скользящей средней заключается просто в выборе определенного значения средней и покупке каждый раз, когда цена прорывается снизу вверх через эту среднюю, и продаже, когда цена прорывается ни­же нее. Самое лучшее, что можно сделать с этим правилом, за­быть его: оно не срабатывает. Чтобы извлечь выгоду из скользящих средних, необходимо ис­пользовать комбинацию двух, возможно, и трех простых средних значений. Представьте себе бестрендовый рынок, в котором мы 194 Психология финансов нарисовали три различные скользящие средние. Здесь цена бес­прерывно будет пересекать вверх и вниз свою собственную сколь­зящую среднюю, и "краткосрочная" средняя, основанная, к при­меру, на трехдневных ценах, будет постоянно пересекаться с более долгосрочной средней, например, 10- или 20-дневной средней. Более того, некоторые из скользящих средних разворачи­ваются вверх, тогда как другие вниз. График нефти (рис. 28) с 3-, 10- и 20-дневными скользящими средними — хороший при­мер вышесказанного. В последний день на этом графике проис­ходит кое-что интересное: цена прорывается через все средние значения, располагаясь в последовательности 3-, 10- и 20-днев­ной средней под рыночной ценой, и все обращены к верхней стороне, в одном и том же направлении. Это тот случай, когда мы говорим (мы теперь оставляем Доу в покое), что здесь сигнал к покупке, потому что: Рисунок 28 Фьючерсные контракты на сырую нефть. График показыва­ет дневные торговые диапазоны и цены закрытия контрактов на нефть, торгуемых на Нью-Йоркской товарной бирже. В конце показанного пе­риода (ноябрь—декабрь 1986 года) цена прорвалась вверх, и бычий ры­нок подтвердился развитием в скользящих средних, построенных как 3-, 10- и 20-дневные от цен закрытия. ("Золотые кресты" объясняются в тексте). Когда продолжение становится решающим 195 Если рынок в сильном восходящем тренде, все средние значения расположатся под рыночной ценой; они все будут обращены к верхней стороне, и самые длинные средние расположатся более отдаленно от рыночной цены. В нисходящем тренде все проис­ходит наоборот. Когда средние пересекают друг друга, чтобы потом располо­житься в правильной последовательности для тренда, это само по себе также рассматривается как сигнал к покупке или про­даже, обеспеченный тем, что оба наклонены в направлении тренда. Если каждый из них наклонен в своем собственном на­правлении, прорыв скользящей средней не будет иметь значе­ния, отвергая тем самым вероятность возникновения движе­ния. Когда краткосрочная поднимающаяся скользящая средняя прорывается наверх через долгосрочную восходящую сред­ нюю, мы имеем золотой крест, то есть сигнал к покупке. Когда краткосрочная нисходящая средняя прорывается вниз через долгосрочную нисходящую среднюю, мы имеем мертвый крест (названия "золотой крест" и "мертвый крест" придума­ ны английским чартистом Брайаном Марбером), то есть сиг­ нал к продаже. Прорыв средней, при котором одна средняя обращена в верх­ нюю сторону, а остальные в нижнюю сторону, отвергает под­ тверждение очевидности тренда. Это требует объяснений. Давайте вернемся к графику Индекса Доу-Джонса на Рисунке 27. Так как падение цены в "Черный по­недельник" и "Черную пятницу" произошло быстро, без какого-либо предшествующего ослабления, оно значительно не повлияло на скользящие средние. Если бы падение цены про­изошло после продолжительного ослабления тренда, тогда бы обе средние повернули вниз до прорыва и мы бы имели мертвый крест. Такое предшествующее ослабление, например, наблюда­лось во время биржевого краха в 1929 году, но не в 1987 году. 196 Психология финансов Позиции знаний и значение времени Разница заключается во времени. Требуется время, чтобы развер­нуть психологию первоначального тренда. Если нет "золотого креста" или "мертвого креста", то это просто говорит о том, что последовательность развернулась слишком неожиданно, а мы столкнулись с временной приостановкой тренда. Причина заключается в наших позициях знания. Когда цена движется, обычно требуется некоторое время, чтобы скользящая средняя зацепилась за нее. Эта задержка во времени соответству­ет адаптационному периоду участников рынка — времени, необ­ходимому для людей, чтобы принять новую цену. Как в психоло­гическом гипнотическом эксперименте с открытками, это отра­жает средний психологический период реагирования. Один особый фактор демонстрирует это. Если "золотой крест" или "мертвый крест" образуется после того, как средние значения фактически частично совпадали долгий период време­ни, это дает, как правило, сильный сигнал: Если наблюдается "золотой крест" или "мертвый крест" после того, как средние значения фактически частично совпадали на протяжении длительного периода времени, это приводит к уси­лению сигнала. Причина в том, что все инвесторы, долгосрочные и краткосроч­ные, в данном случае испытывают одинаковые чувства. Правило относится и к наблюдению Доу, что прорыв из узкого ценового интервала подает важный трендовый сигнал. Давайте рассмот­рим пример с золотом. График на Рисунке 29 снова показывает последовательность с горизонтом, который немного протяжен­ней, чем в ранее приведенных примерах, а также скользящие средние: 20- и 50-дневные. Средние частично совпадали с февра­ля до июля, когда возник сигнал к покупке, доказав потом свою эффективность. Когда позже, в октябре, произошла встречная реакция, она не спровоцировала возникновение "мертвого кре­ста" и, таким образом, доказала свою краткосрочность (цена поднялась сразу же вверх до 500 долларов) (рис. 29). Когда продолжение становится решающим 197 Рисунок 29 Цена "слот" на золото, Лондон. График показывает разви­тие (в долларах) цены на золото, 1986. Когда бычий рынок начинается в июле, это подтверждается "золотым крестом". С другой стороны, паде­ние в октябре/ноябре не подтверждается "мертвым крестом" и также оказывается временным. репрезетативность и тренды "Репрезентативность" — это психологический термин для распространенной ошибки, при расчете вероятности правди­вости или происхождения чего-либо, отталкиваясь от того, насколько это "что-то" напоминает нечто подобное или то, что уже произошло. Широко распространенный пример — суд присяжных, оценивающий вероятность того, что подза­щитный совершил преступление с точки зрения того, что он "выглядит, как преступник". Однако репрезентативность может возникать и на финансовых рынках, так как мы дума­ем, что тренд будет продолжаться просто потому, что он до сих пор имел место. 198 Психология финансов Особая реакция, наблюдаемая на многих первоначальных трендах, заключается в том, что краткосрочная средняя во вре­мя периода рыночной коррекции вторичного характера вре­менно отклоняется, контактируя с долгосрочной средней, а за­тем снова идя в прежнем направлении без какого-либо проры­ва. Если обе средние в такой ситуации наклоняются в направ­лении тренда, то, на самом деле, это создает новый "золотой крест" или "мертвый крест" с твердым подтверждением устой­чивости тренда. Расстояние до скользящей средней: надежда и страх Последнее правило относительно скользящих средних касается интервала между дневной ценой и ее скользящей средней. Это правило гласит: Когда рынок ускоряется, удаляясь прочь от скользящей средней, это может говорить о том, что будет наблюдаться встречная реак­ция, нацеленная на то, чтобы дневная цена и скользящая сред­няя снова объединились. Представьте себе рынок со значительными падениями на протя­жении нескольких дней или недель, удивляющий большинство инвесторов. В такой ситуации многие не выйдут из рынка, пото­му что каждый день они надеялись, что видели основание спада. Эти инвесторы уже решили продавать, но надеются, что сделают это на подъеме, чтобы срезать свои убытки. Если эта восходящая реакция на самом деле имеет место, сле­довательно, она быстро встретится с ордерами на продажу от этих взволнованных инвесторов. Чем сильнее предыдущее падение и продолжительнее период времени, который имел место до начала встречной реакции, тем сильнее его воздействие и тем сильнее тен­денция к продаже при небольшом подъеме. Поведенческая модель отражена на графике скользящих средних. Чем сильнее предыдущее падение цены, тем скорее скользящая средняя начнет падать по направлению к дневной цене и встретится с ней, если она немного поднимется. Даже ее- Когда продолжение становится решающим 199 ли дневная цена не поднимется, просто установившись на неко­торый период времени, она, в конце концов, будет достигнута своей скользящей средней. Когда эта точка будет достигнута, это можно будет рассматривать, что вся надежда потеряна, и продавцы войдут снова в игру. Это, естественно, предполагает выбор основы для расчета среднего значения и обычно является индикатором рыночного настроения. И не играет роли, основы­вается ли скользящая средняя на 20 днях или 50-дневном пери­оде. Этот пример взят из падающего рынка. В поднимающемся рынке объяснение очень похожее. Самоупрочняющееся воздействие? Сегодня многие профессиональные инвесторы используют скользящие средние в качестве инвестиционного инструмента, чтобы можно было ожидать определенное самоупрочняющееся воздействие. Многие используют 10- и 20-дневные средние, по­строенные от фьючерсных индексов. Поэтому эти рынки так легко напоминают те, что показаны на Рисунке 30. Идея самоупрочняющегося воздействия неминуемо касает­ся изучения 20-дневных средних, построенных для междуна­родных индексов. Поначалу почти невозможно представить себе, как многочисленные рыночные тестирования и отклоне­ния, демонстрируемые этой средней, могут иметь место без своего рода конспирации в мировом масштабе, если так мож­но выразиться, от чартистов всего мира. Но проблема в том, что один и тот же феномен сам себя повторяет, если эта сред­няя размещена на графиках от места, где начался рост попу­лярности скользящих средних. Рисунок 31 показан в качестве примера. Итак, самоупрочняющееся воздействие, вероятно, доля прав­ды, но не всей истины. Наиболее значимое объяснение должно находиться в типичных инвестиционных горизонтах инвесторов и функциях их позиций знаний.

Похожие:

	Осипов В. Перевод с английского: Темергалиева Э. Редактор: Чевтпаева... Профессиональное инвестирование обычно сводится к вопросу нахождения хорошей стоимости по низкой цене. Вы можете, например, купить...		Осипов В. Перевод с английского: Темергалиева Э. Редактор: Чевтпаева... Профессиональное инвестирование обычно сводится к вопросу нахождения хорошей стоимости по низкой цене. Вы можете, например, купить...
	Диссертация на соискание степени Магистра по направлению 030300 Психология... Теоретический анализ понятия детско-родительские отношения		Диссертация на соискание степени Магистра по направлению 030300 Психология... Психологические предикторы культуры безопасности персонала энергетических предприятий
	Программа проведения государственной итоговой аттестации по образовательной... Государственная итоговая аттестация по образовательной программе 37. 03. 01 «Психология» в качестве обязательных государственных...		Методические рекомендации по изучению дисциплины слушателями заочной... По направлению подготовки (специальности) 050407. 65 Педагогика и психология девиантного поведения
	Основная образовательная программа Организационная психология и психология менеджмента Эмоциональный интеллект как фактор адаптации студентов магистратуры первого курса		Рабочая программа Цели освоения дисциплины Целями освоения дисциплины... Дисциплина «Психология» относится к «Дисциплинам по выбору» гуманитарного, социального и экономического цикла ( В. Дв. 3). Для освоения...
	Курс-конспект лекций и контрольные задания Рига 2006. Методическое... Современная психодиагностика определяется как психологическая дисциплина, разрабатывающая методы выявления и изучения индивидуально...		Диссертация на соискание степени Магистра по направлению 030300 Психология... Взаимосвязь родительской позиции матери и психологических особенностей ее ребенка