1. Основные понятия в венчурном технологическом бизнесе

Рис. 7 - График движения денежных средств А - максимальный денежный отток. B- в данной точке значение аккумулированного денежного потока с учетом дисконтирования равно нулю, что фактически соответствует сроку окупаемости. С - данная точка обозначает дату окончания проекта и обозначает соответствующее значение чистого приведенного дохода (NPV). Показатель NPV представляет абсолютную величину дохода от реализации проекта с учетом ожидаемого изменения стоимости денег. Обязательное условие реализации проекта: чистый приведенный доход должен быть неотрицательным. Если чистый приведенный доход проекта на заданном интервале времени – величина положительная, то финансовое решение может быть принято. Если оба проекта независимы и имеют положительную чистую текущую стоимость, то могут быть приняты оба. Если выбирается наиболее привлекательный по этому показателю проект, то принимается проект с большим NPV. Логика рассмотрения критерия ясна: если чистый дисконтированный доход равен нулю, то генерируемого проектом денежного оттока достаточно для возмещения вложенного капитала, для обеспечения необходимой отдачи на вложенный капитал. Если NPV положительный, то проект генерирует прибыль, которая принадлежит акционерам, и цена фирмы, на которой реализуется проект возрастает. Таблица 1 - Достоинства и недостатки NPV Достоинства: Недостатки: является абсолютным трудно и даже невозможно нормировать учитывает масштабы инвестирования не показывает, какими инвестиционными усилиями достигнут результат учитывает реальную стоимость денег не показывает инвестору период возврата вложенных средств С учетом достоинств и недостатков NPV (Таблица 1) не может служить универсальным показателем эффективности проекта и необходимо дополнить NPV расчетом других показателей. Срок окупаемости - Payback Period (PB) Срок окупаемости проекта - это время выхода аккумулированного денежного потока их зоны отрицательных значений, т.е. момент, когда денежный поток обращается в ноль. Период окупаемости, PB (Payback period) - это время, требуемое для покрытия начальных инвестиций за счет чистого денежного потока, генерируемого инвестиционным проектом. Для расчета периода окупаемости используется следующее соотношение: PB Σ CFt = Investments t=0 Дисконтированный период окупаемости, DPB (Discounted payback period) рассчитывается аналогично PB, однако, в этом случае чистый денежный поток дисконтируется. Используемое для расчета соотношение выглядит следующим образом: PB CFt Σ  = Investments t=0 (1+r) t Период окупаемости PB на графике Аккумулированного денежного потока Рис. 2 обозначен буквой b, а дисконтированный период окупаемости (DPB) на графике Аккумулированного денежного потока с учетом дисконтирования Рис. 2 обозначен точкой В. Внутренняя норма рентабельности - Internal Rate of Return (IRR) Показатель “Внутренняя норма рентабельности” иногда называют - коэффициент рентабельности инвестиций, который рассчитывается путем определения ставки дисконтирования, при которой чистый приведенный доход обращается в ноль. Значение внутреннего коэффициента рентабельности, при котором проект можно считать привлекательным, должно превышать условную стоимость капитала инвестора, например, ставку по долгосрочным банковским кредитам. Обычно минимально допустимое значение внутреннего коэффициента рентабельности принимается более высоким, чем стоимость капитала, на некоторую величину с учетом риска проекта. Внутренняя норма рентабельности, IRR (Internal rate of return) определяется из следующего соотношения: N CFt Σ  = Investments t=0 (1+IRR) t Проект считается приемлемым, если рассчитанное значение IRR не ниже требуемой нормы рентабельности, которая определяется инвестиционной политикой компании. Индекс прибыльности - Profitability Index (PI) Индекс прибыльности - критерий оценки инвестиционного проекта, определяемый как частное от деления суммарного чистого денежного потока на величину первоначальных инвестиций. Индекс прибыльности является одним из показателей, на основании которого производят сравнение различных проектов и принимают решение о финансировании. N CFt Σ  t=0 (1+r) t PI=  Investments Показатель PI демонстрирует относительную величину доходности проекта. Он определяет сумму прибыли на единицу инвестированных средств. Обязательное условие реализации проекта: индекс прибыльности должен быть больше 1. Модифицированная внутренняя норма рентабельности - Modified Internal Rate of Return (MIRR) Если при расчетах внутренней нормы рентабельности предусмотрено реинвестирование текущих поступлений в проект, то мы получим “модифицированную внутреннюю норму рентабельности”. MIRR показывает, при каком проценте доходности (исчисляемый по сложной схеме) банковского депозита вложение первоначального капитала в банк привело в конце горизонта расчета к точно такому же эффекту, который ожидается от вложения капитала в проект и размещения образующихся свободных денежных средств на банковский депозит. Структура финансовой отчетности инвестиционной стадии инновационного проекта Существуют три основных документа, позволяющих планировать, анализировать и контролировать деятельность предприятия: 1. Отчет прибылях и убытках Income Statement; 2. Баланс Balance Sheet; 3.Отчет о движении денежных средств Cash Flow. Данные в каждой из статей доходов и расходов указанных документов должны быть представлены только в единой валюте. Отчет о прибылях и убытках Отчет о прибылях и убытках отражает операционную деятельность предприятия в определенные периоды времени (месяц, квартал, год). Из отчета о прибылях и убытках определяется прибыльность предприятия. Для расчета прибылей и убытков требуются следующие данные: 1. выручка от реализации продукции и услуг; 2. сумма переменных издержек за расчетный периода; 3. сумма общих издержек. Баланс Баланс отражает финансовое состояние предприятия в определенный момент времени, например на 1 января 2010 года. Баланс состоит из двух частей: актива и пассива, суммарные значения которых всегда должны быть равны между собой. Актив представляет собой перечень того, что имеет предприятие в собственности. Пассив показывает, кому и сколько предприятие должно. Другими словами, это равенство означает, что то. чем предприятие владеет, оно должно или кредиторам, или его владельцам. Отчет о движении денежных средств Информация о движении денежных средств (Cash-flow) предприятия применяется для того, чтобы обеспечить пользователей финансовых отчетов основой для оценки способности предприятия зарабатывать денежные средства и их эквиваленты, а также для оценок потребностей предприятия в использовании такого движения денежных средств. Пользователи финансовых отчетов предприятия заинтересованы в получении информации о том, как предприятие получает денежные средства и их эквиваленты. Это относится к любым предприятиям, независимо от рода их производственной деятельности и независимо от того, могут ли рассматриваться денежные средства в качестве продукта производства, как это имеет место в финансовых учреждениях. Предприятия нуждаются в денежных средствах, в основном, по одним и тем же причинам, какой бы различной ни была их основная деятельность, приносящая доходы. Им необходимы денежные средства, чтобы проводить свои операции, выплачивать по своим обязательствам и обеспечивать возврат денежных сумм своим инвесторам. Преимущества, которые дает информация о Движении денежных средств Отчет о движении денежных средств, наряду с другими финансовыми отчетами, дает информацию, которая позволяет пользователям оценить изменения в нетто-активах предприятия, его финансовой структуре (включая ликвидность и платежеспособность) и его способность оказывать влияние на суммы и расчет времени движения денежных средств с тем, чтобы приспособиться к меняющимся обстоятельствам и возможностям. Она также дает возможность сравнивать отчетность о производственной деятельности различных предприятий, так как устраняет нежелательный эффект использования различных методик бухгалтерского учета по отношению к одним и тем же операциям и событиям. Взаимосвязь финансовых отчетов Баланс, Отчет о прибылях и убытках и Отчет о движении денежных средств связаны между собой, однако записи платежных операций осуществляются в каждом из этих документов на основе различных правил. Например: Все записи в Отчете о прибылях и убытках производятся в соответствии с методом реализации "по отгрузке", в то время как в Отчете о движении денежных средств эти записи производятся в период времени, когда денежные средства фактически зачислены на счет или выплачены со счета предприятия Соответствие статей отчетности МСБУ и РСБУ Международные стандарты финансовой отчетности - это правила, устанавливающие требования к признанию, оценке и раскрытию финансово-хозяйственных операций для составления финансовых отчетов компаний во всем мире. Стандарты финансовой отчетности обеспечивают сопоставимость бухгалтерской документации между компаниями в общемировом масштабе, а также являются условием доступности отчетной информации для внешних пользователей. Международные учетные стандарты представляют собой свод компромиссных и достаточно общих вариантов ведения учета, который не предписывает конкретной формы предоставления отчетности. Однако, отчетность должна раскрывать всю существенную информацию о деятельности предприятии в ясном и понятном виде. Основные критерии проработанности вопросов финансового моделирования при анализе бизнес-планов Финансовая модель - главная часть современного экономического обоснования инновационного проекта Грамотная модель позволяет проводить анализ развития проекта при любых изменениях множества независимых величин. Благодаря финансовым моделям возможности оценки рисков финансирования существенно возросли. Особенно это касается комплексного одновременного влияния большого числа внешних факторов на показатели эффективности проектов. Поочередный факторный анализ чувствительности не позволял ничего подобного и оставлял слишком многое на интуицию, опыт и совесть финансовых аналитиков. Как уже было сказано, ключевым фактором успешности проектного финансирования является денежный поток. Поэтому критически важным является построение соответствующей финансовой модели проекта. Финансовая модель представляет собой моделирование деятельности инновационной компании посредством составления проформ финансовой отчетности. Таким образом, финансовая модель отражает сущность планируемого бизнеса во взаимосвязанных финансовых формах. Эти формы должны быть структурированы и интегрированы в расчет прибыли проекта, его денежных потоков, балансового состояния. Финансовая модель строится на основании проработанных на стадии планирования допущений относительно ключевых факторов, влияющих на бизнес. Для составления финансовой модели необходимо детально понимать взаимосвязи этих факторов и особенности осуществления бизнес-процессов. От правильного моделирования будущей деятельности зависит надежность оценок будущего денежного потока. При построении финансовых моделей целесообразно ориентироваться на Международные стандарты финансовой отчетности, представляющие собой единый международный финансовый язык инвесторов. Процесс построения финансовой модели инвестиционного проекта или всей деятельности предприятия наиболее трудоемок и требует подготовительной работы по сбору и анализу исходных данных. Модели должны быть наглядны, логичны, информативны, структурированы, креативны и адаптированы под разные способы восприятия. Последовательность оценки модели: Адекватность принципов моделирования современным методологиям инвестиционного и финансового моделирования. Апробированность методов прогнозирования. Адекватность исходных данных современным рыночным тенденциям. Адекватность методов прогнозирования современным методам прогнозного планирования. Апробированность методов прогнозирования. Логичность модели. Адекватность методов расчета показателей эффективности инвестиций и финансовых коэффициентов современным принципам финансового анализа и менеджмента Возможность прогнозирования различных сценариев развития. Возможность внесения изменений в ИД Адекватность оценок инвестиционной привлекательности проектов реалиям и тенденциям рынка. Возможность проведения различных видов финансового и риск-анализа. Наглядность представления результатов. Project Expert позволяет провести проектный анализ в полном объеме и предоставляет апробированную методологию.

Похожие:

	«Основные понятия документационного обеспечения управления. Законодательное... Семинар на тему «Основные понятия документационного обеспечения управления. Законодательное и нормативно-методическое регулирование...		Статья Основные термины и понятия Основные термины и понятия, используемые... Настоящий Закон устанавливает основания и процедуру отзыва Губернатора Ярославской области избирателями, зарегистрированными на территории...
	Основные понятия, нормативно-законодательная база гигиены и санитарии в гостиничных комплексах 1 Основные понятия, нормативно-законодательная база гигиены и санитарии в гостиничных комплексах 1 Основные понятия Основные кодексы...		Оглавление Основные понятия классической риторики и основные виды логического воздействия
	Статья основные понятия в настоящем Договоре используются и толкуются...		Статья основные понятия в настоящем Договоре используются и толкуются...
	Статья основные понятия в настоящем Договоре используются и толкуются...		I. основные положения договора статья Основные понятия и определения Рэ-10 до объекта «Аквапарк», расположенного на территории опережающего социально-экономического развития «Камчатка»
	Рабочая программа дисциплины административное право Направление подготовки... Знать основные понятия и термины, используемые в административном праве, уметь объяснить их содержание и применить на практике. Знать...		Основные понятия Покупатель