Экономика в промышленности Под редакцией профессора А. В. Ляшенко Саратов Издательство Саратовского университета 2015
Скачать 2.37 Mb.
|
ЭКОНОМИКА В ПРОМЫШЛЕННОСТИ УДК 330.322 КЛАССИФИКАЦИЯ РИСКОВ ВЕНЧУРНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ НАУКОЕМКИХ ВЫСОКОТЕХНОЛОГИЧНЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ НА МЕЗОЭКОНОМИЧЕСКОМ УРОВНЕ А. Н. Плотников, Д. А. Плотников Саратовский государственный технический университет Россия, 410054, Саратов, Политехническая, 77 E-mail: a.n.plotnikov@mail.ru, dapsstu@mail.ru Статья посвящена исследованию проблем и рисковому характеру венчурного инвестирования наукоемких высокотехнологичных инновационных предприятий. В ней раскрыты понятия «инвестиция», «инвестирование», «инновация», «риск». Исследованы возможные пути минимизации риска венчурного инвестирования инновационной деятельности наукоемких высокотехнологичных предприятий. Ключевые слова: инвестиция, инвестирование, инновация, инновационная деятельность, наукоемкое высокотехнологичное предприятие, риск венчурного инвестирования, минимизация риска. Risk Classification Venture Investment High-Tech Enterprises Mesoeconomic Level A. N. Plotnikov, D. A. Plotnikov The article investigates the risk of venture capital investment high-end technology innovation enterprises. The notions of investment, investment, innovation, risk. Explored possible ways of minimizing the risk of venture capital investment innovation high-tech high-tech enterprises. Key words: investment, investment, innovation, innovation, knowledge-intensive high-tech enterprise, venture investment risk, risk minimization. Главными функциями системы венчурного инвестирования наукоемких высокотехнологичных инновационных предприятий на мезоэкономическом уровне являются функция управления и функция минимизации рисков. Инновационная активность предприятий всегда связана с неопределенностью и риском. Этим категориям большое внимание в своих научных трудах уделял исследователь А. Маршалл. Он различал риск индивидуальный и риск предпринимательский, акцентируя внимание на том, что предприниматель в условиях неопределенности и риска руководствуется размерами и возможными колебаниями ожидаемой прибыли [1, с. 23]. Однако А. Маршалл не проводил границ между понятиями «неопределенность» и «риск». Впервые разграничение данных понятий сделал Ф. Найт [2, с. 23–24]. По мнению исследователя, риск – это вероятность наступления какого-либо негативного события, которую можно определить математическими методами или путем статистической оценки накопленного опыта. Неопределенность же относится к такому роду ситуаций, где не возможны математические вычисления и определение численного значения вероятности. В научной литературе, посвященной изучению понятия «неопределенность», существует большое количество трактовок. В современном экономическом словаре неопределенность трактуется как «недостаточность сведений и информации об условиях, в которых будет протекать экономическая деятельность предприятия» [3, с. 245]. А. В. Барышевой с соавторами неопределенность рассматривается как «неясная, точно неизвестная обстановка, неполнота или неточность информации» [4, с. 262]. В. А. Чернов трактует понятие «неопределенность» как неточное или неполное представление о значениях различных параметров в будущем, связанное с различными причинами, прежде всего, с неполнотой или неточностью информации об условиях реализации действий, в том числе связанных с ними затратах и полученных результатах [5, с. 57]. И наконец, К. Эрроу дает очень краткое, но точное, обобщающее толкование данного понятия: «неопределенность – это неполное и (или) неточное знание о чем-то» [6, с. 98]. По мнению отечественных исследователей А. В. Барышевой, К. В. Балдина и Р. С. Голова [4, с. 262] причинами неопределенности инновационной деятельности являются определенные факторы, которые можно объединить в три группы. Первая группа факторов – незнание, т. е. неполнота, недостаточность знаний, сведений об экономической среде предприятия, о ее устойчивости и стабильности. Ошибочные ожидания о предполагаемом результате инновационной деятельности. Вторая группа факторов – случайность. Факторы, входящие в эту группу, характеризуются тем, что будущее событие в схожих условиях происходит неодинаково, т. е. случайно. Третья группа факторов – неопределенность. Факторы, входящие в эту группу, обусловлены событиями, которые мешают осуществлению инновационной деятельности наукоемких высокотехнологичных предприятий. В научной литературе существует многообразие определений понятия «риск». Трактовка риска в современном экономическом словаре звучит как «возникновение непредвиденных потерь материальных активов предприятия в связи со случайным изменением условий осуществления деятельности, неблагоприятными обстоятельствами» [3, с. 343]. В. Е. Есипов, Г. А. Маховикова и В. В. Терехова [7, с. 164] под риском инновационной деятельности понимают вероятность возникновения условий, которые могут привести к негативным последствиям одного или всех участников инновационной деятельности предприятия. На наш взгляд, приведенные выше трактовки понятия риска определяют лишь причину его возникновения. При соприкосновении с риском в процессе деятельности предприятия существует три варианта получения результатов:
На сегодняшний момент в научной литературе, посвященной венчурному инвестированию, не представлено единой общепринятой классификации рисков, поскольку каждый исследователь изучает свою тематику и применяет риски непосредственно к области своего исследования. В этой связи имеется большое количество подходов к классификации рисков венчурного инвестирования, в частности относительно:
По мнению исследователя Е. Н. Дудыкиной [8, с. 12], риски венчурного инвестирования наукоемкого высокотехнологичного инновационного предприятия можно классифицировать:
Исследователь А. В. Винников предлагает классифицировать риски относительно венчурного капиталиста [9, с. 25]. По его мнению, у венчурного капиталиста могут возникнуть два типа рисков. Первый – это риск потери деловой репутации, заключающийся в том, что при частом, многократном инвестировании в неудачные инновационные проекты наукоемких высокотехнологичных предприятий у венчурного капиталиста могут возникнуть различного рода сложности при сборе капитала в венчурный фонд. Это приведет к потере доверия других партнеров-инвесторов и снижению репутации на рынке венчурного капитала. Второй – это финансовый риск, связанный с частичной или полной потерей капитала. По мнению А. В. Винникова, финансовый риск венчурного капиталиста необходимо разделить на две группы:
Риск финансовых потерь исследователь В. А. Чернов [5, с. 85] определяет как вероятность полной или частичной потери капитала по причине ошибочного выбора объекта инвестирования или неправильной оценки доходности и рисков, присущих данному объекту инвестирования. А. В. Винников [9, c .27] называет риском снижения доходности вероятностное уменьшение дохода на вложенный капитал венчурного капиталиста за счет влияния различных инновационных проектных рисков. Он определяет риск упущенной выгоды как вероятностное наступление косвенного ущерба и (или) неиспользование возможности получения прибыли в результате вложения капитала в альтернативные инновационные проекты. Риски наукоемкого высокотехнологичного инновационного предприятия оказывают влияние на несистематические риски венчурного капиталиста, а также на риск потери его финансовой и деловой репутации. В этой связи они должны исследоваться, оцениваться венчурным капиталистом при принятии управленческого решения о вложении капитала в наукоемкое высокотехнологичное инновационное предприятие. Исследователь А. С. Абрамян [10, с. 153] группирует риски по отдельным уровням:
По мнению А. С. Абрамяна [10], на мезоэкономическом уровне инвестиционно-инновационный риск состоит из экономического, инвестиционного, финансового, законодательного, правового, управленческого, социального, политического, экологического, криминального рисков. Существует необходимость анализа рисков на отраслевом уровне, обусловленная спецификой венчурного инвестирования:
На уровне наукоемкого высокотехнологичного инновационного предприятия необходимо анализировать и учитывать кадровый риск, который выражается:
Необходимо обратить внимание на то, что на уровне отдельного наукоемкого высокотехнологичного предприятия проявляется риск неправильной организации бизнес-процессов. Для управления и минимизации важен также риск неэффективного менеджмента коммерциализации наукоемкой высокотехнологичной hi-tech продукции [11, с. 72]. На наш взгляд, риски венчурного инвестирования наукоемкого высокотехнологичного инновационного предприятия на мезоэкономическом уровне можно классифицировать по следующим признакам (табл. 1) [12, с. 82]:
Таблица 1 Классификация рисков венчурного инвестирования инновационной деятельности наукоемкого высокотехнологичного предприятия на мезоэкономическом уровне
В нашем понимании по признаку отношения к субъекту венчурного инвестирования риски можно разделить на риски венчурного капиталиста, наукоемкого высокотехнологичного инновационного проекта, регионального венчурного фонда, наукоемкого высокотехнологичного инновационного предприятия. Риски венчурного капиталиста можно разделить на риски-потери финансовой и деловой репутации, а также риски частичной или полной потери венчурного капитала. Данные виды риска тесно взаимосвязаны между собой, поскольку потеря финансовой и деловой репутации, как правило, связана с потерей капитала. Риски наукоемкого высокотехнологичного инновационного проекта многоаспектны. К ним относятся:
К рискам регионального венчурного фонда можно отнести [13, с. 82]:
Риски наукоемкого высокотехнологичного инновационного предприятия разделим на три вида:
Риски управленческого центра венчурного инвестирования на мезоэкономическом уровне – региональной власти – можно определить как риски финансовые, т. е. получение прибыли не в полном объеме, отсутствие прибыли или понесенные убытки бюджета субъекта РФ, и управленческие, которые возникают при неправильном управлении в системе венчурного инвестирования наукоемких высокотехнологичных предприятий. По отношению к процессу венчурного инвестирования наукоемких высокотехнологичных предприятий риски можно подразделить на внешние (систематические), которые не зависят от действий участников процесса венчурного инвестирования инновационной деятельности, и внутренние (несистематические), на которые участники процесса воздействуют непосредственным образом. К внешним относятся экономические, политические и социологические риски в стране и в целом на планете Земля, а также негативные природно-климатические факторы различной природы. К внутренним можно отнести практически все риски участников (субъектов) процесса венчурного инвестирования (венчурный капиталист, инновационно-инвестиционный проект по созданию hi-tech продукции, региональный венчурный фонд, наукоемкое высокотехнологичное инновационное предприятие), а также риски, связанные с взаимодействием участников процесса венчурного инвестирования. По нашему мнению, чрезвычайно важно выявить возникающие риски, влияющие на конкретные стадии процесса венчурного инвестирования наукоемких высокотехнологичных предприятий. Основные риски на предынвестиционной стадии связаны с риском выбора объекта вложения венчурного капитала. Риск на стадии входа в наукоемкое высокотехнологичное предприятие связан с изменением нормативно-правовых основ венчурного инвестирования и приоритетных направлений деятельности инновационных предприятий. Риски на стадии совместной эффективной работы можно разделить на управленческие (неэффективное руководство инвестиционно-инновационным проектом по создание hi-tech продукции и наукоемким высокотехнологичным предприятием), производственные, связанные с освоением новых высокотехнологичных линий производства, и коммерческие, нацеленные на коммерциализацию наукоемкой высокотехнологичной hi-tech продукции. Риск на стадии «выхода» из венчурного проекта и соответственно из наукоемкого высокотехнологичного предприятия связан, прежде всего, с временным и финансовым рискамим, что характеризует временной параметр совместной эффективной работы и финансовой отдачи от данной деятельности. В целях осуществления эффективного венчурного инвестирования инновационной деятельности наукоемких высокотехнологичных предприятий на мезоэкономическом уровне необходимы эффективное управление и минимизация рисков. Управление рисками венчурного инвестирования, по нашему мнению, состоит в упреждающем выявлении связанных с риском опасностей, факторов и принятии соответствующих мер по снижению отрицательных и увеличению положительных результатов инвестирования. Главным элементом системы венчурного инвестирования наукоемких высокотехнологичных инновационных предприятий является процесс оптимального распределения ресурсов на минимизацию или исключение различных видов рисков. Управление рисками венчурного инвестирования наукоемких высокотехнологичных предприятий должно включать решение следующих задач:
Основным этапом управления и минимизации риска является его оценка. В ходе оценки риска исследуются факторы, повлекшие его возникновение. Выделим субъективные и объективные факторы возникновения риска. К субъективным факторам относятся те, которыми можно управлять в процессе венчурного инвестирования наукоемких высокотехнологичных предприятий. Это инновационный потенциал, эффективность системы инвестиционно-инновационного менеджмента, эффективность взаимодействия государства и наукоемкого предпринимательства и многие другие факторы. К объективным относятся в основном макроэкономические факторы: инновационная стратегия государства, политическая обстановка, экономическая ситуация, инфляция, ставка рефинансирования ЦБ РФ, валютные курсы, таможенные пошлины и многое другое [14, с. 146]. Количественная оценка рисков заключается в определении рисковой величины путем умножения вероятности наступления события на размер ущерба, по видам рисков и по созданию наукоемких высокотехнологичных инновационных hi-tech продуктов, а также по предприятию в целом. Для данной оценки рисков используются инструменты теории вероятностей и математической статистики. Часто применяемые методы количественной оценки рисков – это оценка чувствительности и метод различных сценариев. Целью проведения оценки чувствительности является определение степени влияния варьируемых факторов рисков на результат инвестиционно-инновационного проекта. Результаты проекта характеризуются критериями проектной эффективности, которыми являются:
В ходе оценки чувствительности последовательно определяется влияние одного варьируемого фактора риска на эффективность инвестиционно-инновационного проекта при сохранении в неизменном состоянии всех остальных факторов. При проведении оценки сценариев определяется воздействие на критерии эффективности инвестиционно-инновационного проекта одновременного изменения всех основных переменных наукоемкого проекта, характеризующих его доходность. При этом рассматриваются три основных сценария:
На основе оценки факторов, образующих риск, определяются, обосновываются и реализуются меры по минимизации и исключению риска путем воздействия на группу субъективных факторов. В целях создания эффективной системы управления рисками венчурного инвестирования наукоемких высокотехнологичных предприятий необходимо использовать методы воздействия на факторы, минимизирующие риски. Некоторые методы управления риском и его минимизации представлены в табл. 2. К методам воздействия на вероятность возникновения и размер риска относятся защита и активное воздействие на риск. Опережающая защита объекта включает патентование, устранение технических неполадок в линии инновационного производства, обучение и повышение квалификации персонала, подготовку рынка и потребителей, необходимость использования инноваций. К методам воздействия на определение и предсказуемость риска можно отнести метод улучшения информационного обеспечения инновационной деятельности наукоемкого высокотехнологичного предприятия. Методы, направленные на устранение причины возникновения риска, необходимы для воздействия на группу факторов, которыми можно управлять. Воздействие на объект риска предполагает повышение его рискоустойчивости. Превентивные методы минимизации риска и его управления создают условия, чтобы опасность наступления негативных событий не реализовывалась. Посредством репрессивных методов стремятся своевременно и адекватно отреагировать на свершившийся риск. Таблица 2 |
Похожие:
 | Решением Президиума вак министерства образования и науки РФ издание включено в Перечень ведущих рецензируемых изданий, в которых |  | К38 Неправомерные действия должностных лиц налоговых органов. Саратов: Изд-во Сарат ун-та, 2008 376 с.: ил. 978-5-292-03835-1 |
| Лингвометодические проблемы преподавания иностранных языков в высшей школе: Межвуз сб науч тр. / Под ред. Л. И. Со | | Лингвометодические проблемы преподавания иностранных языков в высшей школе: Межвуз сб науч тр. / Под ред. Л. И. Со |
| Экономика. Теория и практика: материалы III международной научно-практической конференции (16 июня 2015 г.). Отв ред. Зарайский А.... | | О. В. Бессчетнова : под ред. Г. В. Дыльнова. — Саратов : Научная книга, 2008. — 288 с |
| Для преподавателей, научных работников и студентов, обучающихся по специальности «Социально-культурный сервис и туризм» | | Для преподавателей, научных работников и студентов, обучающихся по специальности «Социально-культурный сервис и туризм» |
| «Педагогика и психология» Пензенского государственного технологического университета О. А. Вагаева | | «Педагогика и психология» Пензенского государственного технологического университета О. А. Вагаева |