Мониторинг сми РФ по пенсионной тематике 29 июля 2013 года

Скачать 1.06 Mb.

Название	Мониторинг сми РФ по пенсионной тематике 29 июля 2013 года
страница	23/23
Тип	Документы

filling-form.ru > Договоры > Документы

1 ... 15 16 17 18 19 20 21 22 23

ИТАР-ТАСС; 26.07.2013, Правительство поручило Минфину и Минэкономразвития проработать вопрос о мерах по борьбе с искусственной минимизацией налогообложения

Правительство России поручило Минфину и Минэкономразвития проработать вопрос о дополнительных мерах по предотвращению практики искусственного разукрупнения субъектов предпринимательской деятельности с целью минимизации их налогообложения. Как сообщает сайт кабинета министров, при необходимости соответствующие предложения поручено представить в правительство РФ

Такое решение было принято на заседании правительства 25 июля, где обсуждался план мероприятий, направленных на повышение темпов роста экономики.

Для повышения темпов роста планируется реализовать системные меры, направленные на повышение доступности банковского кредитования, развитие малого и среднего предпринимательства, стимулирование инвестиционной активности, улучшение делового климата и поддержку реального сектора экономики. На заседании правительства, в частности, глава Минэкономразвития Алексей Улюкаев предложил ввести льготу по налогу на доходы физических лиц для тех, кто инвестирует в российские ценные бумаги сроком, превышающим три года. Кроме того, Минэкономразвития предложило разработать четкие нормы по отбору проектов, которые претендуют на финансирование из средств пенсионных накоплений и Фонда национального благосостояния, чтобы обеспечить контроль эффективности их использования.

Среди других предложений Минэкономразвития - создание федерального гарантийного фонда для предоставления дополнительных гарантий малому бизнесу. Кроме того, глава министерства считает необходимым сконцентрироваться на мерах по снижению издержек для бизнеса и обеспечить доступ к ресурсам. В частности, по мнению Улюкаева, для поддержки малого и среднего бизнеса необходимо повысить доступ к кредитованию через введение секьютиризации финансовых активов по стандартным пакетам однородных ссуд.

Ведомости (Москва); 29.07.2013, Привилегированная пенсия для РЖД

Правительство и РЖД нашли способ увеличить срок вложения средств фонда национального благосостояния с 20 до 55 лет. Правда, пока непонятно, как РЖД их вернет

Все 260 млрд. руб., которые государство обещало РЖД на развитие железнодорожной инфраструктуры Дальнего Востока (прежде всего – БАМа и Транссиба), будут вложены в ее акции, сообщил министр транспорта Максим Соколов: три года начиная с 2014 г. фонд национального благосостояния (ФНБ) будет вкладывать по 50 млрд. в привилегированные акции РЖД (сейчас у РЖД только обыкновенные акции), а из бюджета придет 110 млрд. руб.

Такая схема финансирования проектов РЖД должна обеспечить возврат средств ФНБ, уверяют чиновники. Срок окупаемости БАМа и Транссиба – 55 лет, максимальный срок окупаемости проектов ФНБ – 20 лет. По словам Соколова (передает «Интерфакс»), доходность средств ФНБ, вложенных в акции РЖД, составит 2–3%, потом будет найден механизм, чтобы повысить доходность до инфляции.

Пока ни у правительства, ни у РЖД нет четкого понимания, как РЖД вернет ФНБ деньги, уверяет человек, близкий к РЖД. ФНБ может продать полученный пакет при приватизации РЖД, предполагает он: 24,9% ее акций включено в план приватизации на 2014–2016 гг. Соколов считает, что ФНБ может продать акции РЖД стороннему инвестору в течение 30–50 лет.

Механизма возврата средств ФНБ нет, говорит и чиновник Минфина: когда деньги вкладываются в тот или иной актив, заранее должны просчитываться все риски.

Три недели назад высокопоставленный чиновник Минфина говорил, что министерство категорически против вложения денег ФНБ в акции РЖД. Почему позиция Минфина изменилась, его сотрудники говорить не хотят, а связаться с представителем министерства не удалось. «Скорее всего у Минфина просто не было выхода. Проект нужно финансировать, и если не делать это через ФНБ, то все расходы лягут на федеральный бюджет», – печалится сотрудник аппарата правительства.

Когда при принятии решения применяется нерыночный подход – вхождение в капитал конкретного предприятия, то это по международным стандартам расход бюджетных средств, а не размещение ресурсов в рыночный актив, прокомментировала первый замминистра финансов Татьяна Нестеренко.

ФНБ софинансирует пенсионные накопления и покрывает дефицит Пенсионного фонда. На 1 июля в ФНБ 2,8 трлн руб., они размещены в ЦБ в разных валютах. В кризис средства ФНБ легли на депозит Внешэкономбанка – для поддержки экономики, банков и фондового рынка.

175 млрд. руб. Внешэкономбанк вернул в конце 2009 г., ФНБ заработал 13,3 млрд. (7,6%). На депозитах Внешэкономбанка сроком до 2014– 2020 гг. остается 670 млрд. руб. В 2012 г. на депозитах Внешэкономбанка ФНБ заработал 6,87 млрд. руб.

Размещать средства ФНБ разрешено в облигации иностранных государств, международных финансовых организаций, в облигации (не более 30% средств фонда) и акции (не более 50%, только котирующиеся) российских и зарубежных компаний. В мае в Бюджетный кодекс приняты поправки, разрешающие размещать средства фонда также и в российские ценные бумаги, связанные с реализацией самоокупаемых инфраструктурных проектов.

По факту же средства ФНБ размещались только в ЦБ и Внешэконом банке. ЦБ каждый год перечисляет в бюджет доход, в 2012 г. он составил 13,7 млрд. руб., или менее 1%.

Высокая доходность не приоритет для ФНБ, Бюджетный кодекс допускает и краткосрочную отрицательную доходность, главное – сохранность средств и стабильность дохода на долгосрочном горизонте. ФНБ начинают использовать как институт развития, констатирует руководитель Экономической экспертной группы Евсей Гурвич: вряд ли инвестиционная компания, которая решила бы аккумулировать доходность, вложилась бы в РЖД.

Выпуск привилегированных акций РЖД в пользу ФНБ не размоет доли государства, уверяет министр Соколов, но предупреждает, что финансовая и юридическая модель сделки еще только будет разработана – до конца года, так что о доле ФНБ в РЖД говорить рано.

Осенью 2012 г. президент РЖД Владимир Якунин оценивал 25% РЖД в 280 млрд. руб. (1,12 трлн руб. – за всю компанию), тогда доля ФНБ может составить 13% РЖД.

Какой процент от прибыли в виде дивидендов может ФНБ получать от РЖД, тоже пока неясно, говорит человек, близкий к РЖД. В 2012 г. чистая прибыль РЖД по РСБУ составила 16,8 млрд. руб., дивиденды – 4,5 млрд. руб. (25%). Правительство планирует пересмотреть дивидендную политику госкомпаний и обязать их платить 25% чистой прибыли по МСФО. В этом варианте отчетности РЖД получила за 2012 г. 78 млрд. руб. чистой прибыли, 25% дадут 19,5 млрд. руб.

Президент Владимир Путин готов допустить к финансированию БАМа и Транссиба и частных инвесторов. Но частников нельзя привлечь к строительству магистральных путей. Один такой проект уже есть: Тувинская энергетическая промышленная корпорация Руслана Байсарова строит железную дорогу Кызыл – Курагино протяженностью 410 км за 195 млрд. руб. Байсаров готов самостоятельно финансировать 25%, остальное – кредиты: переговоры велись с Внешэкономбанком и Сбербанком. Прошлой осенью премьер-министр Дмитрий Медведев поручал правительству проработать вопрос концессионных соглашений на отдельные участки железнодорожной инфраструктуры, в том числе БАМа и Транссиба, как исполнено поручение – неизвестно.

Financial One; 30.07.2013, Революция листинга

Реформа листинга давно назрела на российском рынке, и ФСФР представила свой проект реформы. Основным нововведением станет то, что на рынке останутся лишь два списка вместо нынешней многоуровневой системы, а Московская Биржа готова предложить еще и премиальный листинг

Проблема инвестирования пенсионных накоплений заставила регулятора изменить систему листинга. На сегодняшний день эти средства и страховые резервы могут размещаться только в инструменты из котировального списка уровня А1, что ограничивает управляющих пенсионными фондами. В тоже время у НПФ скопилось на конец прошлого года около 677 млрд рублей пенсионных накоплений. Также существующая система листинга довольно запутана для иностранных инвесторов.

Чтобы исправить эти недостатки, ФСФР вместе с Московской Биржей разрабатывает приказ, в котором предлагается оставить лишь два списка вместо нынешних пяти. Высший уровень включит в себя списки А1 и А2, а второй составят списки Б, В, И. Также останется и внесписок.

«Одна из основополагающих целей - добиться, чтобы листинг соответствовал международным стандартам, чтобы эмитенты, которые обращаются на бирже, не относились к компаниям второго сорта. Это позволит повысить уровень корпоративного управления в России», - говорит начальник управления регулирования деятельности на финансовом рынке ФСФР Александр Арефьев.

Для высшего уровня предлагается поменять требования к числу независимых директоров: если раньше было достаточно двух, то теперь их количество будет зависеть от числа членов совета директоров. Кроме того, будет необходим комитет по аудиту, по кадрам и вознаграждению, а еще раскрытие политики по дивидендам. Неопределенность с советом директором всегда была камнем преткновения для получения листинга «Газпромом», но сейчас компания сама делает шаги, направленные на повышение ее снизившейся капитализации.

Переходный период

Для приведения эмитентами своего состояния к нормам, соответствующих новым правилам листинга, запланировано два года переходного периода, который начнется через год после вступления правил в силу.

Предлагается, что в этот период все эмитенты из списков А1 и А2 автоматически перейдут в высший котировальный список. К окончанию переходного периода все эмитенты должны будут соответствовать новым критериям листинга. «Каждому придется что-то подтянуть и довести до нужного уровня», - отмечает замруководителя ФСФР Сергей Харламов.

Предварительно ФСФР и Московская Биржа изучила текущие списки эмитентов. В зоне риска как несоответствующие критериям высшего котировального листа находятся акции десяти компаний, а потенциально в высший котировальный лист могут войти приблизительно 70 компаний, которые не включены на данный момент в списки А1 и А2.

Одно из основных требований - это free float. Если капитализация компании свыше 30 млрд рублей, то доля акций в свободном обращении должна составлять не менее 10%, а если ниже этой суммы, то не менее 25%. Это требование относится к компаниям из высшего котировального листа. Что касается включения компании во второй список, предлагается, чтобы биржа сама устанавливала необходимые критерии.

Также планируется принимать во внимание спред бумаги. Несоответствие этому критерию может стать поводом для исключения бумаги из списка. Для акций его размер составляет 5%, для паев - 7%. Если акция торгуется в течение трех месяцев ниже 5%, но больше 3%, то биржа вправе оставить ее в котировальном списке или исключить. Однако это правило начнет действовать через четыре месяца после окончания переходного периода.

Премиум-листинг

Сегодня в России у руководства ряда компаний сложилось весьма формальное представление о стандартах корпоративного поведения. Зачастую они не пытаются выстраивать нормальные взаимоотношения с миноритариями. Возможно, изменения в системе листинга повлияют на положение вещей. Также Московская Биржа планирует создать премиальный сегмент, который поможет определить самых открытых по отношению к инвесторам компаний. Этот сегмент получит название «Новый рынок».

Для того чтобы попасть в этот сегмент, компании придется соответствовать ряду критериев. Для них будет ограничено голосование квазиказначейскими акциями, их обяжут раскрывать информацию о своих конечных контролирующих собственниках. При делистинге будет обязательна оферта. Помимо этого, от эмитентов потребуют раскрывать информацию на русском и английском языках. Чтобы получить премиальный листинг, эмитент, менеджмент и контролирующие акционеры должны будут подписать договор о согласии с правилами «Нового рынка». Нарушение требований премиального сегмента обернется исключением из него, что в свою очередь запустит механизм выставления оферт.

Для инвесторов, выбирающих наиболее надежных эмитентов, этот список может стать ориентиром. Многие российские компании соответствуют большинству этих требований. Вероятно, главными претендентами станут те из них, бумаги которых уже обращаются на западных торговых площадках. Ведь, как правило, на европейских и американских биржах изначально более строгие требования к раскрытию информации и другим показателям эмитентов.

Московская Биржа активно общается с компаниями по поводу возможности присоединения к «Новому рынку», и уже есть те, кто готов стать его первыми участниками. Планируется, что в ближайшие три года в новом сегменте будет около пяти компаний.

Бразильский успех

В 2000-х годах Бразилия не сильно интересовала местных эмитентов как площадка для проведения IPO, так как недалеко находились биржи Нью-Йорка. Участники торгов жаловались на слабую судебную систему, непрозрачность эмитентов и пренебрежительное отношение к минорита- риям. Тогда же местная биржа Bovespa по аналогии с лондонским Premium и немецким Neuer Market создала премиальный сегмент листинга Novo Mercado.

Чтобы попасть в этот премиальный список, эмитентам пришлось обещать, что в их наблюдательном совете будет несколько независимых директоров, что в случае ухода с биржи (делистинга) они выставят акционерам оферту, что они будут раскрывать информацию о себе на португальском и английском языках. К 2012 году на такой листинг согласилось более 120 компаний, на которые теперь приходится до 65% капитализации бразильского рынка и 80% объема торгов.

Требования к паевым фондам

Паевые инвестиционные фонды (кроме биржевых) также могут быть включены в высший список, но для этого сумма их чистых активов (СЧА) должна составлять не менее 1 млрд рублей. Управляющая компания должна ежедневно раскрывать информацию о СЧА, дневной объем сделок в течение не менее двух третей торговых дней не должен опускаться ниже 5 млн рублей.

Условия включения в листинг и котировальный список высшего уровня - это всегда столкновение интересов организаторов торгов и эмитентов. Последние всегда хотят упростить условия допуска на высший уровень. Для организаторов торгов важно, чтобы в списки входили качественные бумаги. Результатом этой дискуссии должны стать компромиссные требования к листингу.

Подготовлено в департаменте
аналитики и мониторингов
информационного агентства
«Интегрум»

(495)755-57-16

integrum.ru