Ведомости > 25.11.2014 > Михаил Серов
«Газпром» разворачивается на Восток
«Газпром» грозит пересмотреть стратегию в Европе, которая приносит ему более 60% выручки, и перенаправить потоки западносибирского газа в Китай. Но этот разворот может дорого обойтись России, предупреждают эксперты
«Газпром» может пересмотреть свою прежнюю стратегию в Европе, предупредил в ноябре предправления концерна Алексей Миллер. До сих пор компания стремилась дойти в Европе до конечного потребителя, покупать там газораспределительные сети, подземные хранилища и газовые электростанции. Взамен компания предлагала европейцам доли в месторождениях в России. «Газпром» надеялся, что снижение собственной добычи в Европе вместе с ее желанием уменьшать выбросы углерода неизбежно приведут к росту потребления импортного газа. Но Европа стала закупать дешевый уголь из США и развивать возобновляемые источники энергии. Доля газа в энергобалансе Европы остается высокой, но не растет. ЕС ищет новых поставщиков в США и Средней Азии, а пока искусственно сдерживает спрос на газ, отводя ему роль компенсирующего носителя, лишь бы не увеличивать поставки из России, говорит источник, близкий к группе «Газпром».
Украинский конфликт и резкое охлаждение отношений России и Запада обострили ситуацию. Руководителям крупнейших европейских компаний удалось убедить власти не вводить персональные санкции против Миллера. Ведь треть газа Европа получает из России. Бизнесмены признали, что заменить «Газпром» нечем. Но курс на снижение зависимости от российского газа стал приоритетным для европейских политиков.
«Газпром» в ответ активизировал отношения с Китаем. Теперь это новый приоритет для концерна. В мае, после 10 лет безуспешных переговоров, ему удалось заключить 30-летний контракт с CNPC на поставку в Китай до 38 млрд куб. м газа в год по газопроводу «Сила Сибири». Это столько же, сколько «Газпром» поставляет в Германию, которая является его крупнейшим рынком в ЕС. В 2015 г. «Газпром» и CNPC обещают подписать второй 30-летний контракт на поставку в Китай еще до 30 млрд куб. м газа в год по газопроводу «Алтай». В перспективе по этой трубе можно будет поставлять в Китай до 100 млрд куб. м, говорил Миллер. И тогда в азиатском направлении станет поставлять столько же газа, сколько сейчас идет в Европу, уверял он. В 2013 г. экспорт «Газпрома» в Европу стал рекордным 160 млрд куб. м, но сейчас он падает. С запуском «Алтая» «Газпром» сможет поставлять в Европу и Китай газ с одних и тех же месторождений в Западной Сибири и загрузить существующие мощности. В расчете на Европу они были увеличены до 617 млрд куб. м в год, но в 2014 г. «Газпром» добудет только 463 млрд куб. м, говорил Миллер.
Развития нет
Из-за конфликта с Западом и введенных против России санкций многие проекты «Газпрома» в Европе оказались под вопросом. Компания еще в июле собиралась закрыть сделку по обмену активами с немецкой Wintershall, в результате которой «Газпрому» отходили сбытовые компании в Германии, доли в ПХГ и добычные активы в Северном море. Сделку планировалось завершить летом, затем осенью, но она не закрыта до сих пор. В конце ноября Миллер обсуждал ее с президентом концерна BASF (владеет Wintershall) Куртом Боком, но результаты переговоров стороны не комментируют.
Сорвались и планы «Газпрома» по покупке в Европе газовых ТЭЦ. Компания весной хотела приобрести две станции во Франции у австрийской Verbund AG. Но та недавно предпочла продать их американскому инвестфонду KKR.
«Газпром» рассчитывал дойти и до конечных потребителей в Великобритании, газовый рынок которой сопоставим с немецким. Компания планировала построить туда новую нитку газопровода « Северный поток» через Балтийское море. Изучалась покупка газовых ТЭЦ. Но Великобритания отказалась от проекта газопровода из-за ухудшения отношений с Москвой, сообщила The Times. Сейчас у «Северного потока» две нитки, и проблемы возникают даже с их заполнением. ЕС запрещает «Газпрому» использовать на полную мощность газопровод Opal ответвление от «Северного потока» в Германии, компания вправе загружать его только наполовину. Из-за этого и сам «Северный поток» остается незагруженным.
Европейская комиссия уже не раз обещала разрешить «Газпрому» использовать Opal полностью. Решение ожидалось сначала летом, потом осенью. При этом бывший еврокомиссар по энергетике Гюнтер Эттингер уже признавал, что соглашения едва ли удастся достигнуть до улучшения ситуации на Украине.
Затормозился и крупнейший проект «Газпрома» в Европе строительство газопровода «Южный поток». Еврокомиссия добилась остановки его строительства в Болгарии, по которой должен пройти первый сухопутный участок трубы. Формальным поводом для этого послужили персональные санкции против Геннадия Тимченко, чья компания « Стройтрансгаз» была выбрана генподрядчиком по строительству болгарского участка. «Газпрому» пришлось менять подрядчика, но возобновить стройку пока не удалось. Одновременно санкции США ограничили компании доступ к западным кредитам, хотя «Газпром» рассчитывал привлечь в Европе проектное финансирование как минимум для морского участка «Южного потока». При этом цена проекта резко возросла. В октябре заместитель начальника финансово-экономического департамента «Газпрома» Александр Иванников заявил, что цена газопровода выросла на 40% до 23,5 млрд евро. Ранее «Газпром» сообщил об удорожании и российской части «Южного потока» на 45% до 738 млрд руб.
Один из партнеров «Газпрома» по консорциуму, который строит морской участок «Южного потока», итальянская Eni уже предупредила, что может выйти из проекта, если ее затраты на проект будут слишком велики.
Украина уходит вместе с Европой
Конфликт с Украиной привел не только к западным санкциям, но и к остановке поставок российского газа в эту страну. Они прекратились в середине июня из-за долга на $5,3 млрд, который накопил « Нафтогаз», но отказался его оплачивать. Украина не согласна с ценой газа, по которой этот долг накопился, и пытается оспорить ее в стокгольмском арбитраже. В начале ноября при посредничестве ЕС стороны договорились о временной цене до конца марта 2015 г. Это позволит снизить риски для транзита в Европу зимой, говорил Эттингер.
При этом остановка экспорта на Украину и ее долги дорого обходятся «Газпрому». Прежде это был крупнейший рынок для компании, туда поставлялось 30-40 млрд куб. м газа в год. В этом году поставлено только 14 млрд куб. м, и до конца декабря «Нафтогаз» собирается купить не более 1,5 млрд куб. м.
Под украинский долг «Газпрому» пришлось сформировать резервы. На конец сентября они составили более 250 млрд руб.
Из-за этих резервов и девальвации рубля «Газпром» во II и III кварталах понес убытки по РСБУ (этого не было с 2008 г.). В августе октябре убыток составил почти 120 млрд руб. против прибыли на 216 млрд руб. за III квартал 2013 г. Частично Украина начала отдавать долги. В начале ноября она перечислила $1,45 млрд, а до конца года должна еще $1,65 млрд. Это позволит компании частично расформировать резервы.
Но «Газпрому» грозит снижение выручки и не только из-за уменьшения экспорта на Украину, но и в Европу.
Оказавшись без российского газа, Украина начала его реверсные поставки из ЕС. Фактически речь идет о реэкспорте российского газа, но препятствовать этому напрямую «Газпром» не может. В сентябре он начал ограничивать поставки в некоторые европейские страны, чтобы предотвратить реверс. Это помогло его частично ограничить, но привело и к резкому снижению общего экспорта. За девять месяцев на 6% до 148,7 млрд куб. м, а в III квартале почти на треть до 39 млрд куб. м.
Цена разворота на Восток
Оказавшись отрезанным от западного долгового рынка и столкнувшись с падением экспорта и цен на газ Европе, «Газпром» одновременно столкнулся с необходимостью искать деньги на строительство «Алтая» (не менее 370 млрд руб.), «Силы Сибири» и на разработку месторождений Восточной Сибири ($55 млрд). «Газпром» рассчитывал получить от CNPC аванс на строительство «Силы Сибири» в размере $25 млрд. Но договориться не удалось. Миллер утверждает, что компания справится сама. Но строить «Силу Сибири» и «Алтай» одновременно без аванса или господдержки «Газпром» не сможет, считает портфельный управляющий ИК «Анкоринвест» Сергей Вахрамеев. Кроме того, «Газпрому» необходимо искать альтернативных покупателей газа в Азии, кроме Китая, иначе последний будет жестко диктовать цены, отмечает завотделом нефтегазового комплекса ИНЭИ РАН Татьяна Митрова. Например, для «Силы Сибири» нужно разрабатывать новые месторождения и строить сам газопровод. Для рентабельности этого проекта цена газа для Китая должна превышать $400 за 1000 куб., считает аналитик крупного инвестбанка. На такую цену изначально рассчитывал и сам «Газпром», рассказывал источник, близкий к группе. Но цена контракта оказалась ниже и близкой к европейской, хотя в Европу газ идет с действующих месторождений и по существующим трубам. По оценке ОПЕК, цена газа для Китая составляет примерно $360 за 1000 куб. м. Сам «Газпром» цену не называет.
При этом из-за падения цен на нефть общая цена китайского контракта, который оценивался в $400 млрд, сократилась на 30%, признал в конце ноября заместитель министра по развитию Дальнего Востока Олег Скуфинский (его слова передал « Интерфакс»): «Формула поставки газа привязана к нефти. И то, что мы больше чем на 30% просели, это очень важная ситуация. И эффективность сейчас это ключевое слово. И чтобы войти нормально по экономике, и компании Газпром , и всем участникам этого проекта надо очень сильно поработать».
«Газпром» разворачивается на Восток
Вернуться к списку публикаций
Ведомости > 25.11.2014 06:00 > Юрий Нехайчук
Газпромбанк встал в очередь
Газпромбанк присоединился к ВТБ и «Роснефти», желающим получить средства из фонда национального благосостояния. Свои потребности в капитале банк оценил в сумму до 100 млрд руб.
Кандидат на резерв Большая часть долга «Мечела» приходится на Газпромбанк: $1,3 млрд, номинированных в долларах, и еще $0,9 млрд, номинированных в рублях, насколько кредит зарезервирован, представители банка не раскрывают. В октябре по кредиту «Мечелу» резервы был вынужден создать Сбербанк (всего расходы на резервы составили 93,5 млрд руб.), что привело к резкому падению прибыли госбанка.
О том, что в правительстве обсуждают возможность докапитализации Газпромбанка за счет субординированных кредитов из фонда национального благосостояния (ФНБ) на 100 млрд руб., вчера заявил министр экономического развития Алексей Улюкаев.
Неделю назад Минэкономразвития предложило предусмотреть в ФНБ отдельную квоту для поддержки банков: на субординированные кредиты банкам предложено направить до 20% фонда, но не более 709 млрд руб. Всего в ФНБ на 1 ноября было 3,55 трлн руб.
До сих пор было известно лишь о заявке ВТБ, который попросил выделить ему в капитал из ФНБ 250 млрд руб. При этом решение по ВТБ может появиться уже на этой неделе. «Будем помогать, сумму будем просчитывать На этой неделе встреча с ВТБ, специально проведем по сумме», заявил вчера министр финансов Антон Силуанов. По словам Улюкаева, банки деньги ФНБ получат лишь под конкретные проекты. «Имеется в виду сквозное финансирование даем мы, например, ВТБ 200 млрд руб. в капитал второго уровня через десятилетние суборды и говорим: ты, ВТБ, без всякой маржи профинансируешь два-три проекта, отобранных в рамках ФНБ, или приобретешь облигации компании», передает Reuters слова Улюкаева, сказанные на слушаниях в Совете Федерации. Эти меры, по словам чиновника, необходимы для поддержания «как минимум 15%-ного роста кредитного портфеля, необходимого для развития экономики».
Из слов Улюкаева следует, что формально еще ни один банк не подал документы «для поддержки», так как еще нет соответствующей нормативной базы. Чиновники лишь обсуждают с банками такую возможность. Он уточнил, что объем выделяемых банкам средств из ФНБ для субординированных кредитов будет рассчитываться пропорционально их капиталу первого уровня. «По Газпромбанку это будет до 100 млрд руб.», подсчитал министр. По словам госбанкира, знакомого с содержанием обсуждения, Газпромбанк попросил значительно меньше 100 млрд руб. «на финансирование проектов поддержки реального сектора». Источник в одном из финансовых ведомств знает, что первоначальная заявка банка составляла 70 млрд руб.
«Газпромбанк действительно ведет переговоры о привлечении субординированного депозита в сумме до 100 млрд руб. для финансирования приоритетных инвестиционных проектов ключевых российских предприятий», подтвердила член правления Газпромбанка Екатерина Трофимова. Ни пресс-служба Газпромбанка, ни Трофимова не смогли ответить на вопрос, почему за субординированным кредитом банк обратился именно к правительству и готовы ли его акционеры (« Газпром» владеет 35% акций, НПФ « Газфонд» владеет и управляет 46% акций) предоставить такие кредиты.
Ранее, в кризис, Газпромбанк получил от ВЭБа 90 млрд руб. и конвертировал 50 млрд руб. в акции (ВЭБ владеет 10,2% акций банка), а после этого планировал конвертировать оставшиеся 40 млрд руб. в привилегированные акции.
У Газпромбанка нет избыточной капитализации, замечает директор рейтингов финансовых институтов Standard & Poor s Наталья Яловская. По ее словам, по итогам трех кварталов значение капитала первого уровня (Н1) достигало 11,01%, при минимуме в 10%. «Это выше, чем минимально требуемый уровень, но большого запаса капитала у банка нет», отмечает Яловская.
«Сейчас почти всем госбанкам, кроме разве что Сбербанка, у которого существенный запас прочности, может потребоваться капитал, чтобы закрывать вопросы с резервами по Мечелу (см. врез), украинским активам и другим источникам риска, а также создать возможности для роста, считает аналитик агентства Fitch Александр Данилов. В первую очередь им нужен базовый капитал и капитал первого уровня (частично решается конвертацией субордов ВЭБа в привилегированные акции), а потенциальные новые субординированные кредиты из ФНБ могут помочь с общим нормативом капитала».
Газпромбанк рассчитывает на государственную поддержку
Вернуться к списку публикаций
Ведомости > 25.11.2014 06:00 > Петр Третьяков
Пять лет низких цен
Citibank прогнозирует сохранение цен на нефть в $70-90 за баррель до 2020 г. Для экономики России это означает снижение ВВП и доходов бюджета, а для нефтяников снижение инвестиций Инструменты Citibank $85-92 анализ цен долгосрочных фьючерсов на нефть; $80-85 прогноз, построенный на индексе «справедливой стоимости»: привязке цен на нефть к затратам на ее добычу; $74-88 модель Морриса Адельмана из MIT, связывающая цены на нефть и ее мировые резервы; $70-90 анализ инвестиций нефтяных компаний в разработку новых месторождений. До 2020 г. цена на нефть Brent будет колебаться в пределах $70-90 за баррель, прогнозируют аналитики Citibank в своем исследовании «Прощай, трехзначная цена на нефть». Впервые подобный прогноз банк дал в июне 2012 г., сейчас он подтверждает его.
В 2012 г. многие сомневались, что долгосрочная цена может быть такой низкой, аргументируя это постоянным ростом стоимости разработки новых месторождений и растущим спросом на энергоресурсы на развивающихся рынках, пишут аналитики Citibank. Для подтверждения своего прогноза они использовали четыре модели (см. врез на www.vedomosti.ru), все показали диапазон, укладывающийся в $70-90 за баррель.
По данным Citibank, снижение цен на нефть положительно влияет на мировой ВВП, а также ведет к снижению цен на автомобильное топливо, но актуально для развитых экономик, импортеров энергоресурсов, стран с большим количеством энергоемких производств. Снижение цены нефти на $10 ведет к росту курса доллара на 1,5-2 руб. и съедает $10 млрд доходов бюджета, отмечается в исследовании Альфа-банка. Примерно $90-100 млрд в год Россия теряет из-за снижения цен на нефть на 30%, сказал вчера министр финансов Антон Силуанов на форуме Финансовой академии при правительстве.
Негативное влияние низкие цены окажут и на нефтяную отрасль: в энергетическом секторе капзатраты в 2013 г. составили почти $800 млрд, а дивиденды и обратный выкуп акций принесли около $200 млрд, указывает Citibank в отчете. Низкая цена приведет к снижению капзатрат и отразится в первую очередь на проектах по добыче сланцевой нефти, а также приведет к падению доходов нефтесервисных компаний, отмечают аналитики банка.
Генеральный секретарь ОПЕК Абдалла эль-Бадри в конце октября заявил, что половина сланцевой добычи в США нерентабельна при цене в $90/барр.; по оценке вице-президента « Лукойла» Леонида Федуна, порог рентабельности находится на уровне $80. При такой цене под ударом находится примерно 6 млн барр. суточной добычи (добыча в октябре была 94,2 млн барр.), отмечал Федун. Также, по его словам, себестоимость добычи нефти на баженовской свите находится на уровне $80/барр.
На прошлой неделе президент «Лукойла» Вагит Алекперов сообщил, что инвестпрограмма компании на 2015 г. составит $14 млрд, на $2 млрд меньше, чем в этом году. На следующий год «Лукойл» рассматривает два сценария: оптимистический $80/барр. и пессимистический $70/барр. При цене в $80/барр. свободный денежный поток будет до $1 млрд, отметил Алекперов. Больше никто из нефтяных компаний о возможном сокращении инвестиций не говорил.
Цена нефти не продержится ниже $90/барр. продолжительное время, это не в интересах ни покупателей, ни продавцов, говорил в начале октября гендиректор «Газпром нефти» Александр Дюков. По его мнению, предложение нефти на рынке снизится и цены вновь вырастут.
Текущий избыток нефти на мировом рынке составляет около 1,5-2 млн баррелей в сутки, сказал вчера директор департамента Минэнерго по добыче и транспортировке нефти и газа Александр Гладков. По его мнению, снижение добычи нефти Россией и странами ОПЕК чревато потерей доли рынка, поскольку другие страны могут нарастить добычу и заместить выпавшие объемы.
Нефтяные компании в первую очередь сократят инвестиции, начнут пересчет экономики проектов, особенно сложных, с высокой себестоимостью, говорит директор Small Letters Виталий Крюков. За скобками останутся проекты по добыче трудноизвлекаемой нефти, новые проекты в Восточной Сибири и Ямало-Ненецком округе, а также шельф, полагает он. По прогнозу Федуна, при дефиците финансирования добыча нефти в России к 2020 г. может сократиться на 20% до 423 млн т.
Вернуться к списку публикаций
|
