2.5.3. Финансовые риски
Эмитент (Общество) не подвержен рискам, связанным с изменением процентных ставок, курса обмена иностранных валют, в связи с деятельностью эмитента либо в связи с хеджированием, осуществляемым эмитентом в целях снижения неблагоприятных последствий влияния вышеуказанных рисков.
Финансовое состояние ОАО «РЭСК» устойчиво к изменению валютного курса (валютному риску).
Наиболее подвержен изменению показатель валовой прибыли, на него может сильно повлиять уход некоторых крупных потребителей на свободный сектор торговли.
Так же существенным риском является принятие РЭК Рязанской области заниженных тарифов, которые не смогут обеспечить достаточную рентабельность предприятию.
Критическим уровнем инфляции для Эмитента будет такой уровень (28% по оценкам эмитента), который должен будет привести к необходимости увеличения сбытовой надбавки и, тем самым, серьезно снизит привлекательность услуг Эмитента. В этом случае Эмитент планирует ряд мероприятий по сокращению своих внутренних издержек.
В целом, поскольку вся сумма расходов номинирована в рублях, а доходы не привязаны к валютному курсу, вероятность возникновения существенных финансовых рисков (которые бы сильно повлияли на изменение выручки, расходов и прибыли) отсутствует.
Риски, связанные с изменением процентных ставок
Несмотря на то, что отрасль электроэнергетики относится к числу капиталоемких отраслей народного хозяйства, деятельность Эмитента не требует существенных капитальных вложений. Вместе с тем, укрепление позиций Эмитента на рынке потребует значительных дополнительных инвестиционных расходов. Чтобы удовлетворить свои инвестиционные потребности, Эмитенту требуется привлечение дополнительного финансирования. Рост процентных ставок на рынке может привести к тому, что Эмитент будет вынужден привлекать более дорогие средства для финансирования своей инвестиционной программы и текущей деятельности.
Если Компания не сможет получить достаточных средств на коммерчески выгодных условиях, она, возможно, будет вынуждена существенно сократить расходы на развитие, что может отрицательно повлиять на ее долю рынка и операционные результаты.
В тоже время увеличение процентных ставок снизит стоимость обслуживания в реальном выражении уже существующих займов, ставки по которым фиксированы. Хеджирование рисков Эмитентом не производится.
Риски, связанные с условиями кредитных договоров
По оценкам Эмитента риск несоблюдения условий кредитных договоров в будущем маловероятен.
Инфляционный риск
Состояние российской экономики характеризуется высокими темпами инфляции. В таблице ниже приведены данные о годовых индексах инфляции за период с 1998 года по 2005 год.
Период
|
Инфляция за период
|
2008 год
|
Прогноз: 5,5%
|
2007 год
|
Прогноз: 6 – 7,5%
|
2006 год
|
Прогноз: 7 – 8,5%
|
2005 год
|
10,9%
|
2004 год
|
11,7%
|
2003 год
|
12%
|
2002 год
|
15,1%
|
2001 год
|
18,6%
|
2000 год
|
20,1%
|
1999 год
|
36,5%
|
1998 год
|
84,4%
|
После кризиса 1998 года уровень инфляции постоянно снижался и достиг 10,9% в 2005 году и прогнозируется дальнейшее снижение инфляции. Тем не менее, уровень инфляции напрямую зависит от политической и экономической ситуации в стране.
В случае увеличения темпов инфляции снижается реальная стоимость процентных выплат по обязательствам в национальной валюте, что является благоприятным фактором для Эмитента. В указанной ситуации вероятность неисполнения Эмитентом обязательств по ценным бумагам в реальном денежном выражении низкая.
Риски, связанные с изменением курса обмена иностранных валют.
Ценовая политика Эмитента такова, что доходы и расходы не привязаны к курсу доллара США.
В связи с этим подверженность финансового состояния Эмитента, ликвидности Эмитента и результатов деятельности Эмитента изменению валютного курса отсутствует.
Подверженность показателей финансовой отчетности Эмитента, подготовленной по российским стандартам бухгалтерского учета, влиянию указанных финансовых рисков.
№
|
Риски
|
Вероятность их возникновения
|
Характер изменений в отчетности
|
1.
|
Рост процентных ставок
|
Низкая
|
Увеличение в отчете о прибылях и убытках операционных расходов
|
2.
|
Рост курса евро относительно рубля и доллара США
|
отсутствует
|
|
3.
|
Снижение курса доллара США относительно рубля и евро
|
отсутствует
|
|
|
