Дипломная работа коммерческие банки РФ на вексельном рынке
Скачать 1.11 Mb.
|
1.3. Механизмы саморегулирования вексельного рынка Российский вексельный рынок, несмотря на относительно длительный период своего развития довольно разнороден по своей структуре. Так, доля векселей, выпущенных в обращение в результате заимствования реальных денежных средств, невысока. Наряду с векселями платежеспособных векселедателей на российском рынке нередко обращаются векселя несуществующих векселедателей, а также неплатежеспособных лиц, которые зачастую используются участниками для конструирования «схем обналичивания» денежных средств, выведения прибыли из-под налогообложения, что создает дополнительные риски на рынке. В условиях отсутствия единого государственного органа, регулирующего вексельное обращение возникают известные сложности в оценках объема и структуры вексельного рынка. Информация о ценах свободной купли-продажи векселей на рынке и о фактических предложениях продажи (информация внебиржевых электронных торговых систем, печатных изданий, в сети Интернет) большей частью носит индикативный характер, отражая лишь намерения участников рынка, а не результаты реально совершенных сделок. Сегодня нет специального органа государственной исполнительной власти, занимающегося регулированием обращения векселей и иных не эмиссионных ценных бумаг, поскольку регулирование вексельного обращения на государственном уровне и осуществление контрольных функций государством на рынке встречает определенные трудности, вызванные тем, что установление прямых административных ограничений на операции с векселями противоречит Женевским вексельным конвенциям. Законодательно невозможно установить ограничения сверх тех, которые разрешены международными договоренностями. Многообразие упомянутых здесь проблем, возникающих при работе на российском вексельном рынке, стимулировало идею о саморегулировании, о создании на добровольных началах специального органа – Ассоциации участников валютного рынка (АУВЕР). Создание саморегулируемой организации, объединяющей участников вексельных расчетов, было вызвано необходимостью формирования единого прозрачного информационного пространства, единых правил совершения вексельных операций, введения единого листинга, координации действий участников рынка. Целью АУВЕР является разработка стандартов, правил ведения вексельных операций, направленных на снижение рисков участников и повышение прозрачности вексельного рынка. Члены-участники Ассоциации имеют определенные преимущества по сравнению с остальными участниками рынка: доступ к методологическим наработкам и информационной базе АУВЕР. Стандарты АУВЕР – это внутренние документы Ассоциации, которые созданы для предотвращения конфликтных ситуаций на рынке и предписывают соблюдение определенных правил делового оборота в тех или иных ситуациях. Задача состоит в том, чтобы предложить варианты применения норм закона или установить специальные правила, которые не отражены в законах. Таким образом, роль Стандартов состоит в следующем: - единообразная методологическая основа при построении практики делового оборота; - источник права при разрешении спорных ситуаций, восполняющих недостающие нормативными актами правила. Стандарты АУВЕР призваны регулировать спорные правоотношения, возникающие между участником рынка и Ассоциацией, участников рынка между собой. Участники рынка, вступая в Ассоциацию, дают согласие соблюдать ее устав и стандарты. Если член Ассоциации не соблюдает эти требования, что порождает конфликты на рынке, то решением Общего собрания Ассоциации участник может быть исключен. При построении практики делового оборота на вексельном рынке применять Стандарт может любое лицо, а не только член Ассоциации, они открыты для ознакомления всем заинтересованным лицам. Некоторые участники используют в своей деятельности только некоторые фрагменты или идеи Стандартов. В этом как раз и состоит принцип добровольности Стандартов Ассоциации, которое демонстрирует саморегулирование на вексельном рынке. В настоящее время в Ассоциации разработаны и утверждены следующие Стандарты: 1. Стандарт выдачи и погашения векселей (обязательный для исполнения членами АУВЕР) решает проблемы защиты законных интересов векселедержателей и векселедателей, которые существуют в действующем законодательстве по вопросам выдачи, составления и погашения векселей. Данный стандарт устанавливает требования к кредитоспособности векселедателя, к обеспечению по выданным векселям, правила составления и форму бланка векселя. 2. Стандарт передачи векселей (обязательный для исполнения членами АУВЕР). Регламентирует действия сторон, непосредственно относящиеся к актам передачи векселя на вторичных рынках ценных бумаг, и применяется равным образом ко всем сделкам, служащим основанием передачи векселя, в том числе совершающимся в рамках организованной торговли. 3. Стандарт о порядке раскрытия информации о фактах выдачи векселей, о фактах неплатежа по векселям, неакцепта векселей, а также о фактах утраты, хищения и блокирования векселей (1-я часть – рекомендательная, 2 и 3-я части – обязательные для исполнения членами АУВЕР). Его принятие стало значительным шагом в развитии вексельного рынка. В настоящее время на вексельном рынке нет единого общего центра, а также способа предоставления или раскрытия информации по данным вопросам, и поэтому прозрачность рынка невысока. Внедрение этого стандарта, создание технического центра, поддерживающего сбор и распространение информации по данному стандарту, должно стать началом накопления кредитной истории многих векселедателей и вообще кредитной истории российских субъектов рынка. Для целей раскрытия информации АУВЕР специально был создан программный продукт – вексельно-информационная система, возможности которой во многом зависят от стремления участников вексельного рынка оперативно обмениваться доступной им информацией по вексельным сделкам. 4. Стандарт внутреннего учета и документооборота. Стандарт содержит рекомендации по документальному оформлению вексельных сделок, призван обеспечить единообразие политики участников рынка по отражению векселей в учете. 5. Стандарт «Методические рекомендации по экспертизе векселей». Стандарт содержит расширенные рекомендации по проверке векселей на правильность их составления, а также рекомендации по порядку действий в случае возникновения спорного правоотношения, мотивированного дефектом формы векселя или недействительностью обязательств лиц, подписавших вексель. 6. Стандарт депозитарного учета векселей определяет основные принципы построения взаимоотношений между участниками гражданских правоотношений при осуществлении ими операций, связанных с введением депозитарного учета векселей. 7. Стандарт реализации вексельных программ устанавливает единый для всех членов АУВЕР порядок реализации вексельных программ на стандартных условиях, в том числе в целях использования векселей в качестве инструмента заимствования денег на организованном рынке ценных бумаг. Помимо выработка стандартов для работы на вексельном рынке целью деятельности АУВЕР является развитие инфраструктуры рынка (депозитарной, торговой и расчетной систем); разрешение вексельных споров через институт третейского суда (его функции по договору с АУВЕР выполняет Третейский суд при Межбанковском финансовом доме); создание общедоступной информационной базы (составление листингов и «черных списков» недобросовестных участников рынка, рейтинга векселей и вексельных операторов). 1.4. Инфраструктура вексельного рынка и проблемы ее развития Успешное развитие рынка векселей в РФ во многом сдерживается слабым состоянием инфраструктуры торговли. Многими специалистами признается, что инфраструктура вексельного рынка в настоящее время оставляет желать лучшего. Высокие транзакционные издержки работы на вексельном рынке сдерживают свободный переток денежных средств с других сегментов финансового рынка. По мнению экспертов «то, в каком виде существует рынок векселей сейчас, совершенно неприемлемо с точки зрения траты сил и энергии людей, которые на нем работают...» [17. С. 18]. Векселя приходится постоянно проверять, так как возможны подделки бланков и дефекты формы векселя, ошибки в цепочке индоссаментов и т. п. Большой проблемой остается и исполнение обязательств при заключении сделок. Общего правила исполнения обязательств по векселям не существует. А так как стандартной процедуры нет, то постоянно возникает вопрос, кто должен первым осуществлять поставку и платежи; нередко случаются и отказы от уже заключенных сделок. На вексельном рынке не существует какой-либо торговой системы. У операторов довольно популярна «Российская внебиржевая сеть» (РВС), но это сугубо информационная система, не обеспечивающая никаких гарантий. Отсутствие цивилизованной торговой системы сдерживает активность многих операторов вексельного рынка, прежде всего крупнейших банков, в том числе с иностранным участием. Разрешению проблемы должна способствовать программа Ассоциации участников вексельного рынка (АУВЕР) «Выпуск векселей на стандартных условиях». Суть программы заключается в следующем [29. С. 14]: - предприятие-векселедатель (предполагается, что это будут крупнейшие российские промышленные предприятия и банки) выпускает серию векселей и регистрирует выпуск в АУВЕР; - ассоциация проверяет векселя на соответствие вексельному законодательству и допускает их к обращению; - выпущенные векселя (т. е. их бланки) помещаются в депозитарий и, по сути, превращается в бездокументарные бумаги, которые могут обращаться на биржевых и внебиржевых торговых площадках. Инфраструктура рынка только развивается, благодаря усилиям участников рынка формируются ее элементы, придающие устойчивость всему вексельному рынку. Внебиржевая Вексельная Система (ВВС), предлагаемая в настоящее время участникам вексельного рынка ИА «Финмаркет», предназначена для обмена в режиме реального времени информацией на внебиржевом рынке векселей, зачетов, тарифов и других долговых обязательств. Система позволяет осуществлять в режиме оn-line доступ к базе данных внебиржевой информации: предложений на покупку/продажу векселей, текстовых сообщений, справочных сведениях о векселях, векселедателях и участниках системы. В настоящее время ВВС – это огромный массив оперативных данных по векселям, долгам и зачетам в режиме on-line (более 13 000 котировок от более 300 операторов), а также самые последние новости по вексельному рынку, доступ к записям текущего дня и самой большой в России архивной базе ИА "Финмаркет" по внебиржевому рынку векселей, долгов, зачетов, котировки банковских долгов на организованных площадках (МФК-Ренессанс, МФК, РТС, МФД, ИК Регион), процентные банковские векселя, средняя и лучшая доходность внебиржевого рынка векселей, аналитика, нормативные документы, информация по похищенным и утраченным векселям, арбитражная практика и др. Все компании-участники ВВС заполняют анкеты, на основании которых формируется база данных участников Системы. Ввод котировок в Систему возможен напрямую самим участником или через оператора «Финмаркета». ВВС позволяет заинтересованным инвесторам осуществлять сделки из любой точки страны. Вексельная система позволяет оперативно следить за состоянием вексельного рынка и предоставляет удобные способы связи с потенциальными партнерами. Уникальность ВВС ИА «Финмаркет» состоит в том, что использование интернет-технологий при ее разработке позволяет пользователям самим со своих рабочих мест выставлять и редактировать заявки на покупку или продажу векселей, а также получать информацию по отдельному эмитенту или региону. Характеризуя элементы инфраструктуры российского вексельного рынка, следует отметить и информационную систему организованного вексельного рынка (ИС ОВР) ММВБ, созданную по инициативе АУВЕР на технической базе ММВБ. Одной из причин ее создания стало то, что в России отсутствует организованный рынок векселей, не легализован и удобный корпоративный инструмент денежного рынка (коммерческие бумаги). Многочисленные системы, подобные РВС, НКС-векселя и прочие, представленные на вексельном рынке, представляют собой не более чем в той или иной степени развитые электронные доски объявлений. Между тем, организованный рынок предполагает отбор и классификацию как бумаг, так участников рынка, с точки зрения рисков и стандартных процедур. Его отсутствие влечет повышенные трансакционные издержки, разнообразные риски и препятствует направлению средств в реальный сектор экономики в целях пополнения оборотных средств. АУВЕР разработала основные принципы организации такого рынка и, вместе с техническим партнером – ММВБ занялось внедрением Информационной вексельной системой. Информационная вексельная система АУВЕР (ИС ОВР) представляет собой совокупность правил и стандартов, вычислительных средств, программного обеспечения, баз данных, телекоммуникационных средств и другого оборудования, обеспечивающих возможность поддержания, хранения, обработки и раскрытия информации, необходимой для совершения и исполнения сделок с векселями. В настоящее время в информационной вексельной системе АУВЕР не осуществляется обращение векселей (заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на них). Информационная вексельная система АУВЕР пока лишь является системой информационного обеспечения внебиржевого организованного рынка векселей. Конечной целью развития ИС ОВР, которую ставят организаторы, является осуществление поставки против платежа на вексельном рынке, путем депонирования векселей в Национальном депозитарном центре (НДЦ) и проведения расчетов через Расчетную палату ММВБ, что позволит сформировать биржевой рынок коммерческих бумаг (наиболее ликвидных векселей). Считается, что ввод векселей в биржевой оборот позволит решить многие проблемы, присущие этому сегменту фондового рынка, и прежде всего обеспечит гарантию исполнения сделок и подлинность векселей, что положительным образом скажется на уровне ликвидности и привлечет на рынок новых участников. Разработчики программы также говорят об обеспечении снижения трансакционных издержек, отвечающего интересам инвесторов. Запустить такой проект – очень сложная задача, но если проект удастся реализовать, то результат будет очевиден: вексельный рынок выйдет на совершенно другой уровень. Неотъемлемым элементом инфраструктуры вексельного рынка являются профессиональные участники, работающие на нем. Успех вексельной программы, реализуемой банком или предприятием, в значительной степени зависит от ее финансового консультанта, как правило, профессионального участника фондового рынка. На первых порах именно авторитет компании-оператора на вексельном рынке, который является маркет-мейкером новых векселей, во многом является исходным толчком для "раскрутки" векселедателя. Для организации вторичного рынка компания-консультант может брать на себя обязательства поддерживать двусторонние котировки (на продажу и на покупку), часто она является первым векселедержателем, а в отдельных случаях может авалировать выпущенные векселя. Поэтому роль и ответственность компании профучастника, выводящей на рынок нового векселедателя, весьма велика, и от нее требуется тщательный анализ состояния заемщика, его финансовых потоков, объема и других параметров вексельного займа, чтобы быть уверенной в своевременном погашении векселей, а также убедить в этом рынок. В свою очередь, компания-векселедатель должна быть готовой к тому, чтобы предоставить своему консультанту все необходимые сведения. В целях повышения эффективности функционирования вексельного рынка и снижения затрат его участников АУВЕР прилагает усилия по развитию инфраструктуры вексельного рынка посредством создания Вексельного депозитария, Расчетной палаты, Организатора торговли и Третейского суда. Вексельный депозитарий позволит обездвижить обращающиеся векселя, наладить оперативный контроль за вексельными потоками, перейти к технологичным, современным способам поставки векселей. Такая отработанная технология может в будущем быть востребована для решения вопроса о проведении переучетных операций Банком России. Расчетная палата представляет собой кредитную организацию, осуществляющую в соответствии со специальной лицензией Центрального банка Российской Федерации операции, связанные с расчетами по векселям, в том числе связанные с исполнением требований, вытекающих из прав регресса. Функционирование расчетной палаты позволит минимизировать риски неплатежей по векселям. Третейский суд при Ассоциации является постоянно действующим и разрешает все категории профессиональных споров, которые могут возникнуть между членами Ассоциации при осуществлении ими деятельности на вексельном рынке. Основными элементами инфраструктуры вексельного рынка являются: 1. Информационная система. Реализация принципа информационной прозрачности и открытости может быть достигнута за счет создания системы сбора, накопления, анализа и распространения информации о векселях, вексельных должниках, о деятельности профессиональных участников вексельного рынка, ее результатах и т.д. Для создания полноценной информационной системы прежде всего необходимо: создать эффективную систему сбора и распространения информации, подлежащей раскрытию; определить состав раскрываемой информации, при этом предусмотреть раскрытие информации о ценах и объемах операций с векселями в торговых системах, а также о протестах по векселям; создать несколько независимых рейтинговых агентств; ужесточить ответственность за непредоставление информации, подлежащей раскрытию, и за предоставление недостоверной информации; 2. Депозитарная система. Основная цель при создании депозитарной системы - оказание услуг по хранению векселей и учету прав держателей в отношении векселей, помещенных на хранение. Для обеспечения свободного оборота векселей, депонированных в различных вексельных депозитариях, необходимо объединение вексельных депозитариев на основе единого договора в систему, функционирующую согласно правилам единого стандарта, чтобы владельцы векселей имели возможность через свой депозитарий передать вексель контрагенту, находящемуся в другом регионе и обслуживаемому в другом вексельном депозитарии. 3. Торговая система. Это система, позволяющая участникам вексельного рынка совершать между собой сделки купли - продажи векселей через организованную площадку; а также дающая возможность сбора информации о заявках участников на покупку - продажу векселей, информации о состоявшихся сделках. Торговая система теснейшим образом взаимодействует с депозитарной системой, с Информационной системой и с Расчетной системой. 4. Расчетная система. Это система, осуществляющая денежные расчеты между участниками вексельного рынка, в связи с их обязательствами, вытекающими из сделок купли - продажи векселей друг другу и оплаты векселей (исполнения вексельного обязательства) плательщиками по векселям. 5. Система защиты и обеспечения прав участников вексельного рынка (третейские суды, нотариат, консалтинг и т.п.). Инфраструктура вексельного рынка находится в стадии своего становления. Стратегической целью развития инфраструктуры является создание единой интегрированной информационно-торговой, расчетно-клиринговой и депозитарной инфраструктуры Ассоциации участников вексельного рынка, которая по замыслу АУВЕР со временем должна “перерасти” в общероссийскую и тем самым объединить сегодняшний сегментированный и разрозненный вексельный рынок в единый, общероссийский. |
Похожие:
 | Выпускная квалификационная работа (дипломная работа) представляет собой законченную разработку, в которой решается актуальная для... |  | Дипломная работа является выпускной квалификационной работой (вкр) студента, которая показывает уровень его общетеоретической и профессиональной... |
| Ассоциацией российских банков. Мероприятие собрало 120 участников из 50 банков и организаций, включая коммерческие банки не только... | | До сих пор многие государственные предприятия и коммерческие организации не имеют даже базовых программ адаптации. В то же время,... |
| Выполнение выпускной квалификационной (дипломной) работы (далее по тексту – дипломная работа) является завершающим этапом обучения... | | Выполнение выпускной квалификационной (дипломной) работы (далее по тексту – дипломная работа) является завершающим этапом обучения... |
| Курсовая работа является формой учебно-исследовательской активности студента и призвана формировать навыки и умения исследователя.... | | В период кризиса банки, страхуя риски, значительно подняли ставки по кредитам и теперь выплаты по ним стали довольно серьезным препятствием... |
| Дипломная работа является государственной аттестационной работой и формой итогового контроля за обучением студентов экономического... | | На примере турфирмы Estravel Vilnius Amercan Express посвящена одному из актуальных вопросов выбору способов продвижения туристического... |