Селюков В.К.
к.т.н., доцент кафедры «Финансы»
Московский Государственный технический Университет
имени Н.Э. Баумана
г. Москва, РФ
СКОРИНГОВАЯ СИСТЕМА ОЦЕНКИ КАЧЕСТВА УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫМ ПОРТФЕЛЕМ, ОСНОВАННАЯ НА МЕТОДАХ НЕЧЁТКОЙ КЛАССИФИКАЦИИ
В компаниях, профессионально занимающихся управлением портфелями биржевых финансовых активов (ценных бумаг, производных финансовых инструментов, валюты и пр.) остро стоит задача эффективного распределение рискового капитала между многими трейдерами-управляющими или алгоритмическими торговыми системами. Чаще всего данная задача решается на основе детального анализа предшествующей деятельности управляющих. В ходе такого анализа вычисляются и исследуются различные показатели-коэффициенты, характеризующие, прежде всего, отдачу на вкладываемый капитал (годовую доходность инвестиций) и уровень риска, обеспечивший достижение полученного результата. Большое количество (более десятка) применяемых оценочных коэффициентов существенно усложняет механизм получения необходимой для распределения капитала объективной интегральной оценки каждого управляющего. Возникает необходимость построения такой системы, которая, с одной стороны, упростила бы процесс оценки управляющих и, с другой стороны, учитывала бы роль каждого используемого показателя.
Целью данной работы является создание скоринговой системы оценки качества управления инвестиционным портфелем, основанной на методах нечёткой классификации.
На первом этапе был разработан алгоритм построения требуемой скоринговой системы. Для решения этой задачи проведён анализ существующих подходов к построению подобных систем в других предметных областях. На последующих этапах создания системы выполнялись действия по реализации выбранного алгоритма. Первым таким действием был сбор статистической информации по результатам деятельности торговых систем (управляющих) финансовой компании ООО ИК «Фора-Капитал» за период с 2006 по 2012 годы. Эта информация необходима для расчёта показателей, характеризующих деятельность управляющих. Затем, с целью упрощения анализа, произведён выбор управляющих портфелями (торговых систем) компании для последующей оценки. Отобраны были те торговые системы, которые показали на протяжении исследуемого исторического периода существенно отличающиеся друг от друга результаты. Выбор осуществлялся по результатам корреляционного анализа дневных доходностей инвестиционных портфелей торговых систем. На следующем этапе реализации алгоритма произведён выбор и расчёт основных показателей качества управления инвестиционным портфелем. Основанием такого выбора служила существующая практика анализа эффективности управления инвестиционными портфелями [1, с 158]. Всего было отбрано 16 различных показателей. Из этих показателей в результате дополнительного анализа (в том числе и корреляционного) для создаваемой скоринговой системы были отобраны шесть: 1) итоговая прибыль/убыток за период инвестирования; 2) коэффициент Шарпа; 3) доля выигрышных дней; 4) размер просадки капитала; 5) размер прироста после просадки; 6) доходность за период максимальной просадки. Установлен относительный вес выбранных показателей. На следующем этапе реализации алгоритма построения скоринговой системы осуществлён выбор уровней оценки управляющих (торговых систем) компании. Введена лингвистическая переменная «Качество управления» со следующим терм-множеством значений: 1) очень низкое качество управления − VL; 2) низкое качество управления − L; 3) среднее качество управления − M; 4) высокое качество управления − H; 5) очень высокое качество управления − VH. Лингвистической переменной присвоен количественный признак  , принимающий значение от нуля до единицы. Каждому значению лингвистической переменной (которое представляет собой нечёткое подмножество значений интервала от нуля до единицы) сопоставлена трапециевидная функция принадлежности качества управления инвестиционным портфелем  . Затем в результате проведённого статистического анализа установлено соответствие значений показателей выбранным уровням оценки управляющих (торговых систем). Осуществлена нечёткая классификация выбранных показателей. Построены трапециевидные функции принадлежности качества управления инвестиционным портфелем по каждому показателю. Выполнено ранжирование показателей на основе нечёткой классификации. В ходе ранжирования показателей установлена степень относимости текущего значения соответствующего показателя определённой ранее нечёткой классификации. В качестве ранга использована степень принадлежности уровня данного показателя тому или иному нечёткому подмножеству уровня, задаваемому лингвистической переменной «Уровень показателя». На завершающем этапе реализации алгоритма построения скоринговой системы осуществлена свёртка отдельных показателей в единый комплексный ранг. При этом использована модель, представленная в [2, с. 53]. В итоге для каждой i-й торговой системы (управляющего инвестиционным портфелем) поставлено в соответствие значение параметра  , по которому можно оценить качество её работы. Чем выше значение , тем выше качество управления инвестиционным портфелем. На основе разработанной скоринговой модели проведена тестовая оценка рангов управляющих (торговых систем) компании ООО ИК «Фора-Капитал».
Таким образом, реализуя скоринговую систему по рассмотренному в данной работе алгоритму, можно количественно оценить качество управления инвестиционным портфелем как трейдерами-управляющими, так и алгоритмическими торговыми системами. Это в свою очередь позволит более эффективно распределять рисковый капитал между участниками инвестиционного процесса.
Литература
1. Грант К.Л. Управление рисками в трейдинге: Как повысить прибыльность с помощью контроля над рисками/Пер. с англ. − М.: Мир, 2005. − 349 с.
2. Недосекин А.О. Фондовый менеджмент в расплывчатых условиях. С-Пб., 2003. − 201 с.
|
