3.5.3. Финансовые риски
Подверженность эмитента рискам, связанным с изменением процентных ставок, курса обмена иностранных валют, в связи с деятельностью эмитента либо в связи с хеджированием, осуществляемым эмитентом в целях снижения неблагоприятных последствий влияния вышеуказанных рисков.
Эмитент и Группа компаний «Натур Продукт» подвержены риску изменения процентных ставок, что может негативно отразиться на стоимости заимствований и, соответственно, на финансовых результатах их деятельности. В то же время, следует отметить, что стоимость заимствований для российских компаний неуклонно снижалась в последние годы, а сроки предоставления кредитов увеличивались. Руководство Группы и Эмитента не видит факторов, которые могут существенно ухудшить ситуацию на рынке заемного капитала, и привести к существенному увеличению стоимости заемных средств.
Для минимизации отрицательных последствий изменения процентных ставок Группа компаний «Натур Продукт» планирует сочетать в своем кредитном портфеле источники с фиксированной и «плавающей» процентной ставкой.
Подверженность финансового состояния эмитента, его ликвидности, источников финансирования, результатов деятельности и т.п. изменению валютного курса (валютные риски).
Риск изменения курса обмена иностранных валют практически не скажется на финансовом состоянии Эмитента, в связи с тем фактом, что кредитный портфель Группы диверсифицирован по валюте привлечения кредитов с целью минимизации валютных рисков и в соответствии с потребностями Группы.
Риск изменения курса обмена иностранных валют практически не скажется на возможностях Эмитента по исполнению обязательств по облигациям, так как стоимость облигаций выражена в рублях, в рублях же происходит уплата процентов. В связи с этим финансовое состояние Эмитента, его ликвидность, источники финансирования, результаты деятельности и т.п. практически не подвержены изменению валютного курса. Более того, в 2004-2005 происходило укрепление курса рубля по отношению к доллару США и ЕВРО, а сохранение благоприятной внешней конъюнктуры и положительного сальдо торгового баланса в будущем положительно скажется на деятельности Эмитента.
Предполагаемые действия эмитента на случай отрицательного влияния изменения валютного курса и процентных ставок на деятельность эмитента.
В случае отрицательного изменения курса обмена иностранных валют Эмитент предполагает сократить валютные вложения. Для снижения данного риска Эмитент предполагает при заключении договоров, в том числе кредитных включать в них валютные оговорки и другие пункты для фиксации валютного курса.
Влияние инфляции на выплаты по ценным бумагам. Критические, по мнению эмитента, значения инфляции, а также предполагаемые действия эмитента по уменьшению указанного риска.
Риск влияния инфляции может возникнуть в случае, когда получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности денег быстрее, чем растут номинально. Рост инфляции приведет к увеличению стоимости заемных средств для Эмитента.
По мнению Эмитента, значения инфляции, при которых у него могут возникнуть трудности по исполнению своих обязательств перед владельцами облигаций, лежат значительно выше величины инфляции прогнозируемой на 2006-2007 годы и составляют 30-40% годовых.
В случае если значение инфляции превысит указанные значения, Эмитент планирует увеличить в своих активах долю краткосрочных финансовых инструментов, провести мероприятия по сокращению внутренних издержек.
Показатели финансовой отчетности эмитента, наиболее подверженные изменению в результате влияния указанных финансовых рисков. В том числе указываются риски, вероятность их возникновения и характер изменений в отчетности.
Показатели Эмитента как обособленной компании не подвержены финансовым рискам и не претерпят особых изменений в результате их реализации.
Для Группы реализация вышеперечисленных рисков может привести к изменению ряда показателей консолидированного отчета о прибылях и убытках, в том числе: росту себестоимости, прибыли/убытка от процентных платежей и аналогичных расходов, уменьшению валовой прибыли и прибыли до налогообложения.
Кроме того, вышеприведенные риски формируют риск ликвидности, то есть вероятность получения убытка из-за нехватки денежных средств в требуемые сроки и, как следствие, неспособность выполнить свои обязательства. Наступление такого рискового события может повлечь за собой штрафы, пени, ущерб деловой репутации. Управление риском ликвидности осуществляется Группой путем анализа планируемых денежных потоков. Возникающие проблемы с абсолютной ликвидностью решаются путем перераспределения средств внутри Группы либо путем привлечения краткосрочных кредитов.
|
