3.2.2. Содержание основных разделов бизнес-плана………………………………………...79
3.2.3. Техническое задание по разработке финансовой модели……………………………..87
3.2.4. Техническое задание по проведению маркетингового исследования………………..93 3.2.5. Техническое задание по разработке схемы по привлечению инвестиционных ресурсов………………………………………………………………………………………..101
Подготовка инвестиционного проекта Этапы реализации инвестиционного проекта 
- поиск инвестиционных концепций (opportunity studies);
- предварительная подготовка проекта (pre-feasibility studies);
- окончательная подготовка проекта и оценка его технико-экономического и финансового обоснования (feasibility studies);
- стадия финального рассмотрения и приятия по проекту инвестиционного решения (final evaluation).
- практическая реализация инвестиционного проекта;
- разработка организационно-экономического механизма взаимодействия участников проекта;
- проведение проектных работ;
- приобретение (аренда) земли;
- возведение объектов;
- приобретение и монтаж
оборудования;
- создание производственной инфраструктуры.
- сертификация продукции;
- создание дилерской сети;
- центры сервисного
обслуживания (ремонта);
- текущий мониторинг (детальный анализ) экономических показателей проекта.
Рис.1.1. Развитие инвестиционного проекта с финансовой точки зрения
Инвестиционные механизмы Источники финансирования инвестиционных проектов
Рис. 2.1. Источники финансирования инвестиционных проектов
Проектное финансирование Общая схема проектного финансирования
Основные отличия проектного финансирования от долгосрочного инвестиционного кредитования
|
Проектное финансирование
|
Долгосрочное инвестиционное кредитование
|
Заемщик
|
Проектная компания. Действующая компания (инициатор проекта) - поручитель
|
Действующая компания
|
Расчет возвратности кредита
|
На основе устойчивости экономики предлагаемого инвестиционного проекта
|
На основе существующих финансовых потоков заемщика и его финансовых результатов прошлых лет
|
Гарантии возврата заемных ресурсов
|
Денежные потоки и активы, создаваемые самим проектом
|
Твердые залоги
|
Контрактный анализ
|
Более строгий
|
Менее строгий
|
Отражение в бухгалтерском учете
|
Кредит – на балансе проектной компании, бухгалтерский баланс поручителя сохраняется
|
Кредит – на балансе действующей компании
|
Схема реализации проектного финансирования в России
  
 
Схема проектного финансирования с применением инструментов долгового финансирования
Проектное финансирование построено на принципе партнерства и раздела рисков проекта среди участников. При этом:
инициатор проекта (иногда его называют спонсором), должен обеспечить часть рисков проекта собственными средствами (различными видами денежных или капитальных вложений в проект) — обычно до 30%;
организатор долгового финансирования обеспечивает оставшуюся часть требуемого объема финансирования (банковский кредит, размещение ценных бумаг, выпуск облигаций или иной подходящий метод).
Характерно, что долговое финансирование не требует от инициатора полного обеспечения залогом (регресс на заемщика ограничен). Это не значит, что кредитор, например, банк, не будет защищать свои риски разумным обеспечением – просто оно другое, первоначально никак не связанное с собственными средствами инициатора проекта. Основной защитой займа является, как правило, ясно и четко прописанные контракты на продажу производимого в рамках проекта ассортимента продуктов или услуг, типа «offtake» или «take-or-pay», а также, естественно, все активы (оборудование, недвижимость и т.д.), приобретаемые как за заемные, так и за собственные средства заемщика (спонсора, инициатора — теоретически это все может быть одно и то же лицо, но обычно в качестве заемщика создается специальная проектная компания — это обеспечивает большую прозрачность проекта).
Современные технологии проектного финансирования
Как правило, для успешного выполнения проекта используются различные комбинации видов долгового и долевого, внешнего и внутреннего финансирования, гарантий и организационных структур, а также различные стандартные формы и схемы финансирования больших проектов
Примерами могут служить крупномасштабные инфраструктурные проекты (проекты строительства крупных электростанций, автомобильных и железных дорог, аэропортов и т.п.), как правило, с применением механизмов и схем типа «строй—владей—эксплуатируй» (ВОО = «Build, Own and Operate»), «строй—эксплуатируй—передай право собственности» (BOT =Build, Operate and Transfer), «строй—владей—передай право собственности и получай дивиденды» (BOT = Build, Own and Transfer) или комбинированные схемы «строительство – приобретение прав собственности — эксплуатация — передача прав собственности и получение дивидендов» (BOOT = Build,Own, Operate and Transfer) и другие схемы финансирования, в процессе реализации которых часто происходит совмещение финансирования с ограниченным регрессом и финансирования под правительственные гарантии.
В соответствии со схемой ВОТ на основе получения от государственных органов концессии группа учредителей создает специальную компанию, в обязанности которой входят финансирование и организация строительства объекта. После завершения работ эта компания получает право эксплуатации или владения объектом. Государство может содействовать реализации инвестиционного проекта путем заключения контракта на покупку объекта по фиксированной цене или опционной сделки, предоставления гарантий банку, кредитующему проект.
Организация финансирования инвестиционного проекта на условиях ВООТ несколько отличается от модели ВОТ, так как предполагает получение специальной компанией от государства лицензии на основе франчайзинга и сочетание финансирования с ограниченным регрессом с финансированием этой компании под правительственную гарантию. По схеме BOOT проектная компания (компания-оператор), выступающая концессионером, несет ответственность за строительство, финансирование, управление и обслуживание объекта инвестиционной деятельности в течение оговоренного периода (20, 30 или более лет), после чего объект передается государству (или уполномоченной государством структуре). В течение концессионного периода проектная компания (компания-оператор) получает доходы от эксплуатации объекта, покрывая затраты по финансированию инвестиционного проекта (включая расходы по обслуживанию кредитов), управлению и ремонту объекта и получая прибыль.
При использовании схем ВОТ и ВООТ происходит распределение проектных рисков между участниками (специальной компанией-подрядчиком, кредитором-банком или их группой и государством), закрепляемое в концессионном договоре или франчайзинг-соглашении, обеспечивается взаимная заинтересованность участников проекта в его своевременном и эффективном осуществлении.
Схема проектного финансирования с участием Инвестиционного фонда |
