3.4. Цели эмиссии и направления использования средств, полученных в результате размещения эмиссионных ценных бумаг
В случае размещения ценных бумаг путем подписки указываются цели эмиссии и направления использования средств, полученных в результате размещения ценных бумаг.
ОАО «ОР» выпускает Акции для финансирования инвестиционной программы, основными составляющими которой является развитие розничной сети, строительство фабрики по производству обуви, завершение строительства центрального офиса и развитие услуг рассрочки и микрофинансирования.
Эмиссия ценных бумаг не осуществляется с целью финансирования определенной сделки (группы взаимосвязанных сделок).
3.5. Риски, связанные с приобретением размещаемых эмиссионных ценных бумаг
В связи с тем, что Эмитент является материнской компанией, ниже приводятся риски в отношении ГК «Обувь России», как наиболее оптимально иллюстрирующие всевозможные риски, связанные с ведением деятельности как ОАО «ОР», так и его дочерними и зависимыми компаниями.
Политика Эмитента в области управления рисками состоит в постоянном контроле всех бизнес-процессов деятельности Группы Компаний «Обувь России», отслеживании возникающих рисков и проблем, их анализе и предотвращении возможного возникновения в будущем.
Кроме того, маркетинговое подразделение Группы Компаний «Обувь России» на постоянной основе отслеживает и анализирует деятельность конкурентов и проводит сравнительный анализ позиций конкурентов.
Финансовое подразделение проводит анализ рисков, связанных с осуществлением финансирования деятельности Группы Компаний «Обувь России». Целями при работе с финансовыми рисками являются: сведение к минимуму вероятности возникновения разрывов ликвидности, снижение средневзвешенной стоимости финансирования деятельности и оптимизация финансовых потоков внутри Группы.
3.5.1. Отраслевые риски
Влияние возможного ухудшения ситуации в отрасли эмитента на его деятельность и исполнение обязательств по ценным бумагам:
Динамика доходов Группы Компаний «Обувь России» во многом определяется уровнем потребительского спроса, что ставит финансовое положение Группы Компаний «Обувь России» в зависимость от уровня доходов населения.
В последние годы в Российской Федерации наблюдается устойчивый рост ВВП и доходов населения при замедлении темпов инфляции и укреплении национальной валюты, что послужило стремительному росту сектора розничной торговли.
Вместе с тем, Группа Компаний «Обувь России» придерживается политики разнообразия цен, что позволяет рассматривать в качестве потенциальных потребителей реализуемой продукции население с различным уровнем доходов.
Вероятность ухудшения ситуации в отрасли компании является маловероятной.
В случае изменения конъюнктуры на рынке энергоносителей и снижения цен на нефть и природный газ, возможно снижение темпов роста ВВП, доходов и покупательской способности населения, что может отрицательно повлиять на результаты финансово-хозяйственной деятельности Группы Компаний «Обувь России», но на исполнение обязательств по размещаемым ценным бумагам существенного влияния ухудшение ситуации в отрасли компании не окажет.
Наиболее значимые, по мнению эмитента, возможные изменения в отрасли на внутреннем рынке:
• Снижение доходов населения.
• Приход на рынок иностранных торговых сетей.
• Увеличение издержек: стоимость электроэнергии, рост арендных ставок и т.п.
• Неблагоприятные изменения в законодательной базе и налогообложении.
• Рост закупочных цен поставщиков.
Предполагаемые действия эмитента в случае возможного ухудшения ситуации в отрасли на внутреннем рынке:
Для снижения неблагоприятного развития ситуации в отрасли, Эмитент и Группа Компаний «Обувь России» проводит и планирует проводить:
- работу по улучшению логистических схем, направленную на снижение издержек и улучшение производительности труда, внедрение новых технологий и автоматизация операций;
- работу, направленную на улучшение ассортимента торговой сети с целью закрепления и поддержания имиджа;
- диверсификацию базы поставщиков Эмитента, позволяющей Группе Компаний «Обувь России» не зависеть от роста цен отдельных поставщиков;
- мониторинг цен.
Наиболее значимые, по мнению эмитента, возможные изменения в отрасли на внешнем рынке: Группа Компаний «Обувь России» сотрудничает с поставщиками из Китая и Европы. Основным риском на внешнем рынке является повышение закупочных цен зарубежными поставщиками. Наступление данного риска Эмитент считает маловероятным.
Предполагаемые действия эмитента в случае возможного ухудшения ситуации в отрасли на внешнем рынке:
В случае значительного повышения цен на импортные поставки из-за рубежа Эмитент и Группа Компаний «Обувь России» будут вынуждены искать новых поставщиков за рубежом или на территории Российской Федерации, либо увеличить торговую наценку.
Риски, связанные с изменением цен на сырье, услуги, используемые эмитентом в своей деятельности на внутреннем рынке, а также их влияние на деятельность эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам:
С поставщиками Группа Компаний «Обувь России» имеет долгосрочные партнёрские связи, построенные на добросовестном выполнении всех договорных обязательств.
В случае ухудшения макроэкономической ситуации, падения покупательной способности населения и снижения цен на продукцию, существует риск, что закупочные цены будут расти.
Однако, по мнению Эмитента, общий рост закупочных цен, не окажет существенного влияния на деятельность Группы Компаний «Обувь России» и на возможность Эмитента исполнять обязательства по выпущенным долговым бумагам, поскольку Группа Компаний «Обувь России» работает в различных ценовых сегментах, к тому же обувь стоит на первом месте после продуктов питания в списке товаров первой необходимости, поэтому риск существенного падения объемов продаж маловероятен.
Риски, связанные с изменением цен на сырье, услуги, используемые эмитентом в своей деятельности на внешнем рынке, а также их влияние на деятельность эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам:
Группа Компаний «Обувь России» сотрудничает с более, чем 40 поставщиками как из России, так из Европы и Китая. При значительном увеличении цен зарубежными поставщиками Эмитент и Группа Компаний «Обувь России» будут вынуждены искать альтернативных поставщиком за рубежом или в пределах Российской Федерации или повысить розничную цену.
Риски, связанные с возможным изменением цен на продукцию и/или услуги эмитента на внутреннем рынке, а также их влияние на деятельность эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам:
Уровень цен на продукцию Эмитента и Группы Компаний «Обувь России» напрямую влияет на финансовые результаты деятельности и на возможность генерации свободных денежных средств как Эмитента, так и Группы Компаний «Обувь России» в целом.
Сети магазинов Группы Компаний «Обувь России» четко ориентированы на определенную аудиторию покупателей и затрагивает различные ценовые сегменты рынка: «Вестфалика»- среднеценовой сегмент, «Фабрика обуви Пешеход» - обувной дискаунтер.
Поэтому существенного снижение уровня цен на продукцию Группы Компаний «Обувь России» в среднесрочной перспективе не ожидается.
Учитывая вышеизложенное, изменение цен на продукцию, продаваемую Группой Компаний «Обувь России», не окажет существенного влияния на деятельность Эмитента и на исполнение им обязательств по ценным бумагам.
Риски, связанные с возможным изменением цен на продукцию и/или услуги эмитента на внешнем рынке, а также их влияние на деятельность эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам:
Эмитент и Группа Компаний «Обувь России» не осуществляют экспорт продукции на внешнем рынке, в связи с этим риски для внешнего рынка не описываются.
3.5.2. Страновые и региональные риски
Риски, связанные с политической и экономической ситуацией в стране (странах) и регионе, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность при условии, что основная деятельность эмитента в такой стране (регионе) приносит 10 и более процентов доходов за последний завершенный отчетный период, предшествующий дате утверждения проспекта ценных бумаг:
Эмитент зарегистрирован на территории Российской Федерации. Федеральная сеть обувных магазинов Группы Компаний «Обувь России» на сегодняшний день включает 247 магазинов в 80 городе России.
Резкие изменения регионального масштаба (экологические, политические, демографические и социальные) маловероятны, но их возникновение, безусловно, отразится на деятельности Эмитента. Резких изменений политического курса на дату утверждения Проспекта ценных бумаг Эмитентом не прогнозируется. Политическую ситуацию в мире можно оценить как стабильную в среднесрочном периоде. Колебания мировой экономики, возможная экономическая нестабильность в России, колебания цен на нефть и газ, а также ослабление кредитно–денежной политики и иные факторы могут в будущем существенным образом повлиять на деятельность Эмитента. Дальнейшему социально-экономическому развитию Российской Федерации могут препятствовать следующие факторы:
- высокая зависимость экономики от сырьевого сектора и вытекающая из этого чувствительность экономики страны к падению мировых цен на сырьевые товары;
- серьезные препятствия для эффективного проведения реформ со стороны бюрократического аппарата;
- сильная изношенность инфраструктурных объектов в сфере энергетики и транспорта.
Замедление социально-экономического развития потенциально может повлиять на способность Эмитента своевременно и в полном объеме исполнять обязательства по его ценным бумагам.
Недостатки российской правовой системы и российского законодательства в некоторых случаях создают неблагоприятную среду для коммерческой деятельности и могут негативно отразиться на деятельности Эмитента.
Среди рисков, связанных с состоянием российской правовой системы необходимо учитывать следующие:
- правовые нормы зачастую не соответствуют или противоречат друг другу;
-недостаточность судебных и административных документов, обеспечивающих однозначное толкование российского законодательства, отсутствие достаточного количества комментариев судебных решений и законодательства;
Принципиальная новизна большей части российского законодательства, быстрое развитие российской правовой системы приводят к неясностям и противоречиям.
Все вышеуказанные недостатки правовой системы Российской Федерации могут негативно отразиться на способности Эмитента осуществлять свои права по договорам или защитить себя от незаконных требований других лиц.
Все вышеуказанные риски находятся вне сферы влияния Эмитента, однако Эмитент будет делать все необходимое для ограничения воздействия этих рисков на его деятельность.
Предполагаемые действия эмитента на случай отрицательного влияния изменения ситуации в стране (странах) и регионе на его деятельность:
Эмитент в случае отрицательного воздействия изменения ситуации в стране и регионе, в котором осуществляет свою деятельность Эмитент и Группа Компаний «Обувь России», планирует снизить себестоимость реализации, сократить период оборачиваемости дебиторской задолженности и запасов, а также увеличить торговую наценку.
Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками в стране (странах) и регионе, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность:
Социальная обстановка в регионах, в котором Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность характеризуется как спокойная, отсутствие выраженных межнациональных конфликтов, религиозного экстремизма позволяет осуществлять в регионе хозяйственную деятельность с минимальными социально-политическими рисками.
В связи с этим вероятность возникновения военных конфликтов, введения чрезвычайного положения и забастовки на территории деятельности компании оцениваются как крайне незначительные.
Такой вывод подтверждает текущий уровень кредитного рейтинга Российской Федерации, который является инвестиционным.
Риски, связанные с географическими особенностями страны (стран) и региона, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность, в том числе повышенная опасность стихийных бедствий, возможное прекращение транспортного сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью и т.п.:
Регионы деятельности Эмитента и Группы Компаний «Обувь России» не имеют географических особенностей, способных создать повышенную опасность стихийных бедствий, а также вызвать прекращение транспортного сообщения, в связи с этим, соответствующие риски оцениваются как минимальные.
В целом, в среднесрочной перспективе Эмитент считает маловероятной возможность значительного отрицательного влияния страновых и региональных рисков на его деятельность и исполнение им своих обязательств.
При этом, указанные риски носят общенациональный характер, их прогноз, оценка и предупреждение осуществляется соответствующими государственными организациями. Однако Группа Компаний «Обувь России», в свою очередь, в случае необходимости готова предпринять действия по разработке и осуществлению конкретных антикризисных мер, направленных на мобилизацию бизнеса и минимизацию негативного воздействия указанных страновых и региональных факторов.
3.5.3. Финансовые риски
Описание подверженности эмитента рискам, связанным с изменением процентных ставок, курса обмена иностранных валют, в связи с деятельностью эмитента либо в связи с хеджированием, осуществляемым эмитентом в целях снижения неблагоприятных последствий влияния вышеуказанных рисков:
Негативные изменения денежно-кредитной политики в стране, валютного курса и повышение процентных ставок по привлекаемым Эмитентом средствам, а также значительный рост инфляции могут привести к росту затрат Эмитента и Группы Компаний «Обувь России» в целом, а, следовательно, отрицательно сказаться на финансовых результатах их деятельности.
Валютные риски и предполагаемые действия эмитента на случай отрицательного влияния изменения валютного курса и процентных ставок на деятельность эмитента:
Эмитент и Группа Компаний «Обувь России» подвержена влиянию финансовых рисков, связанных с изменением курса обмена иностранных валют, ввиду сотрудничества с зарубежными поставщиками. Дальнейшее поведение курса рубля будет зависеть от двух основных факторов - политики Центрального банка и динамики мировых цен на нефть.
На негативное колебание курса российского рубля по отношению к иностранным валютам, Эмитент может ответить изменением принципов работы с поставщиками и более плотным сотрудничеством с российскими партнерами.
Изменения процентных ставок могут оказать влияние на деятельность Эмитента и Группы Компаний «Обувь России». Для минимизации данного риска руководство Группы Компаний «Обувь России» осуществляет эффективное управление структурой привлеченных средств.
Следует учитывать, что часть риска изменения процентных ставок не может быть полностью нивелирована, поскольку указанные риски в большей степени находятся вне контроля деятельности эмитента, и зависят от общеэкономической ситуации в стране.
Влияние инфляции на выплаты по ценным бумагам:
Риск отрицательного влияния инфляции возникает, когда получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности денег быстрее, чем растут номинально.
По мнению Эмитента, умеренная инфляция не окажет влияния на способность осуществлять обслуживание размещаемых и размещенных ценных бумаг Эмитента, а также выплачивать дивиденды по акциям. Высокий темп инфляции может увеличить расходы Эмитента и понизить нормы прибыли, уменьшая стоимость акций Эмитента. Критический уровень инфляции, который может оказать негативное влияние на эффективность деятельности Эмитента, находится значительно выше прогнозируемого и составляет не менее 30-35%.
В случае значительного превышения фактических показателей инфляции над прогнозами, Эмитент может принять необходимые меры по адаптации к изменившимся темпам инфляции, включая те же мероприятия, что и для нивелирования отрицательного влияния валютного риска и изменения процентных ставок. Эмитент считает, что уровень инфляции будет стабилен и прогнозируемые темпы инфляции не являются существенными для деятельности Эмитента и Группы Компаний «Обувь России».
Высокие темпы инфляции могут отрицательно повлиять на платежеспособность Эмитента. Значительное превышение фактических показателей инфляции над прогнозами правительства РФ приведёт к росту затрат Эмитента и Группы Компаний «Обувь России» на осуществление его основной хозяйственной деятельности, а следовательно, может привести к снижению показателей рентабельности.
Предполагаемые действия эмитента по уменьшению указанного риска:
В случае, если значение инфляции превысит указанные критические значения, Эмитент планирует пересмотреть инвестиционную политику в целях сокращения сроков заимствования, принять меры по увеличению торговой цены, а также провести мероприятия по сокращению внутренних издержек.
Показатели финансовой отчетности эмитента, наиболее подверженные изменению в результате влияния указанных финансовых рисков (риски, вероятность их возникновения и характер изменений в отчетности):
Показателями финансовой отчетности Эмитента, наиболее подверженными изменению в результате указанных финансовых рисков, являются прибыль и выручка.
Риски (инфляция, рост процентных ставок), влияющие на указанные показатели финансовой отчетности Эмитента и вероятность их возникновения оцениваются Эмитентом, как низкие. Характер изменений в отчетности - незначительный.
3.5.4. Правовые риски
Правовые риски, связанные с деятельностью эмитента для внутреннего и внешнего рынка:
Эмитент не осуществляет экспорт товаров, работ либо услуг. В целом, риски, связанные с деятельностью Эмитента, характерны для большей части субъектов предпринимательской деятельности, работающих на территории Российской Федерации.
К правовым рискам относятся, в первую очередь, риски коллизионности и неоднозначности толкования правовых норм, а также введение законодательных ограничений в сфере деятельности предприятий Группы Компаний «Обувь России».
Правовые риски, связанные с изменением валютного регулирования:
Изменение валютного регулирования не оказывает существенного влияния на деятельность Эмитента.
Правовые риски, связанные с изменением налогового законодательства:
Поскольку Правительством РФ проводятся меры по снижению налогового бремени, то налоговые риски Эмитента должны рассматриваться как минимальные, в рамках деятельности добросовестного налогоплательщика.
Однако на деятельности Группы Компаний «Обувь России» и Эмитента могут негативно отразиться следующие изменения:
- внесение изменений или дополнений в акты законодательства о налогах и сборах, касающихся увеличения налоговых ставок;
- ведение новых видов налогов.
Данные существенные, так же как и иные изменения в налоговом законодательстве, могут привести к увеличению налоговых платежей и как следствие – снижению чистой прибыли Группы Компаний «Обувь России».
Российские юридические лица выплачивают значительные налоговые платежи по большому количеству налогов. Эти налоги, в частности, включают:
- налог на прибыль;
- налог на добавленную стоимость;
- социальные и пенсионные выплаты;
- налог на имущество.
Все указанные налоги могут быть изменены, но даже дальнейшие реформы Налогового кодекса РФ могут не привести к существенному снижению налогового бремени в России и установлению более эффективной налоговой системы; напротив, могут быть приняты новые меры для обеспечения сбора налогов.
Соответственно, Группа Компаний «Обувь России» и Эмитент могут быть вынуждены платить существенно более высокие налоги, что может оказать существенное негативное влияние на результаты операционной деятельности Группы Компаний «Обувь России» и Эмитента.
При этом, для деятельности Эмитента свойственны общие правовые риски, вызванные общими чертами российского налогового законодательства, такими как отсутствие достаточной конкретизации и единой правоприменительной практики.
Правовые риски, связанные с изменением правил таможенного контроля и пошлин:
Поскольку среди поставщиков Группы Компаний «Обувь России» встречаются поставщики из Европы и Китая, то существует риск, связанный с изменением таможенного контроля и пошлин. В случае ужесточения таких правил Эмитент примет все необходимые действия для соблюдения новых требований.
Правовые риски, связанные с изменением требований по лицензированию основной деятельности эмитента либо лицензированию прав пользования объектами, нахождение которых в обороте ограничено (включая природные ресурсы):
Указанные риски отсутствуют, поскольку основная деятельность Эмитента не подлежит лицензированию. Эмитент также не использует в своей деятельности объекты, нахождение которых в обороте ограничено.
Правовые риски, связанные с изменением судебной практики по вопросам, связанным с деятельностью эмитента (в том числе по вопросам лицензирования), которые могут негативно сказаться на результатах его деятельности, а также на результаты текущих судебных процессов, в которых участвует эмитент:
Указанные риски отсутствуют, поскольку по вопросам деятельности Эмитента отсутствует сложившаяся судебная практика и Эмитент не участвует в текущих судебных процессах в качестве ответчика, а также в иных судебных разбирательствах, которые могли бы негативно отразиться на его финансово-экономическом положении.
3.5.5. Риски, связанные с деятельностью эмитента
Риски, свойственные исключительно эмитенту:
Риски, связанные с деятельностью Эмитента, характерны для большей части субъектов предпринимательской деятельности, работающих на территории Российской Федерации и могут рассматриваться как общестрановые.
Риски, связанные с текущими судебными процессами, в которых участвует эмитент:
В связи с отсутствием судебных процессов, в которых участвует Эмитент, указанные риски отсутствуют.
Риски, связанные с отсутствием возможности продлить действие лицензии эмитента на ведение определенного вида деятельности либо на использование объектов, нахождение которых в обороте ограничено (включая природные ресурсы):
Данный риск отсутствует, поскольку основная деятельность Эмитента не подлежит лицензированию, а также Эмитент не использует в своей деятельности объекты, нахождение которых в обороте ограничено.
Риски, связанные с возможной ответственностью эмитента по долгам третьих лиц, в том числе дочерних обществ эмитента:
В соответствии с ФЗ «Об акционерных обществах» в случае несостоятельности
(банкротства) дочернего общества по вине основного общества последнее несет
субсидиарную ответственность по его долгам. Помимо этого, акционеры дочернего
общества вправе требовать возмещения основным обществом убытков, причиненных по его вине дочернему обществу.
В соответствии с российским законодательством Эмитент не несет ответственности по долгам третьих лиц, кроме случаев, когда Эмитентом предоставляется обеспечение
исполнения обязательств третьих лиц. В данном случае ответственность Эмитента
ограничивается размером предоставленного обеспечения.
Риск неисполнения или ненадлежащего исполнения обязательств третьими лицами, в том числе дочерними обществами Эмитента, влекущий возникновение ответственности
Эмитента, незначителен. Влияние указанного риска на деятельность Эмитента оценивается последним как незначительное.
Риски, связанные с возможностью потери потребителей, на оборот с которыми приходится не менее чем 10 процентов общей выручки от продажи продукции (работ, услуг) эмитента: отсутствуют.
Иные существенные риски, свойственные исключительно Эмитенту отсутствуют.
3.5.6. Банковские риски
Информация не приводится, так как Эмитент не является кредитной организацией.
|
