3.4. Цели эмиссии и направления использования средств, полученных в результате размещения эмиссионных ценных бумаг
Для облигаций серии 01:
Цели эмиссии облигаций:
привлечение средств для целей финансирования развития и расширения деятельности Эмитента
Направления использования средств, полученных в результате размещения ценных бумаг:
Средства, полученные от размещения Облигаций, предполагается использовать на дальнейшее развитие и расширение основной деятельности Эмитента и на рефинансирование существующей задолженности.
Размещение Эмитентом облигаций не осуществляется с целью финансирования определенной сделки (взаимосвязанных сделок) или иной операции.
Для облигаций серии 02:
Цели эмиссии облигаций:
привлечение средств для целей финансирования развития и расширения деятельности Эмитента
Направления использования средств, полученных в результате размещения ценных бумаг:
Средства, полученные от размещения Облигаций, предполагается использовать на дальнейшее развитие и расширение основной деятельности Эмитента и на рефинансирование существующей задолженности.
Размещение Эмитентом облигаций не осуществляется с целью финансирования определенной сделки (взаимосвязанных сделок) или иной операции.
Для облигаций серии 03:
Цели эмиссии облигаций:
привлечение средств для целей финансирования развития и расширения деятельности Эмитента
Направления использования средств, полученных в результате размещения ценных бумаг:
Средства, полученные от размещения Облигаций, предполагается использовать на дальнейшее развитие и расширение основной деятельности Эмитента и на рефинансирование существующей задолженности.
Размещение Эмитентом облигаций не осуществляется с целью финансирования определенной сделки (взаимосвязанных сделок) или иной операции.
Для облигаций серии 04:
Цели эмиссии облигаций:
привлечение средств для целей финансирования развития и расширения деятельности Эмитента
Направления использования средств, полученных в результате размещения ценных бумаг:
Средства, полученные от размещения Облигаций, предполагается использовать на дальнейшее развитие и расширение основной деятельности Эмитента и на рефинансирование существующей задолженности.
Размещение Эмитентом облигаций не осуществляется с целью финансирования определенной сделки (взаимосвязанных сделок) или иной операции.
Для облигаций серии 05:
Цели эмиссии облигаций:
привлечение средств для целей финансирования развития и расширения деятельности Эмитента
Направления использования средств, полученных в результате размещения ценных бумаг:
Средства, полученные от размещения Облигаций, предполагается использовать на дальнейшее развитие и расширение основной деятельности Эмитента и на рефинансирование существующей задолженности.
Размещение Эмитентом облигаций не осуществляется с целью финансирования определенной сделки (взаимосвязанных сделок) или иной операции.
3.5. Риски, связанные с приобретением размещаемых эмиссионных ценных бумаг
Подробный анализ факторов риска, связанных с приобретением размещаемых эмиссионных ценных бумаг, в частности:
- отраслевые риски;
- страновые и региональные риски;
- финансовые риски;
- правовые риски;
- риски, связанные с деятельностью эмитента.
Эмитент дает характеристику рискам и неопределенностям, которые считает существенными, но эти риски могут быть не единственными, с которыми инвесторы могут столкнуться. Возникновение дополнительных рисков и неопределенностей, включая риски и неопределенности, о которых Эмитенту в настоящий момент ничего не известно или которые Эмитент считает несущественными, может также привести к снижению стоимости эмиссионных ценных бумаг Эмитента.
Все оценочные суждения, законы и нормативные акты Российской Федерации, упомянутые или используемые для анализа и раскрытия информации в настоящем Проспекте ценных бумаг, используются в редакции действительной по состоянию на дату утверждения настоящего Проспекта ценных бумаг, если иное не указано в тексте настоящего Проспекта ценных бумаг.
Политика эмитента в области управления рисками:
управление рисками Эмитента проводится в рамках общей политики в области управления рисками Группы ВымпелКома в целом, основанной на комплексном подходе и продуманных решениях менеджмента Группы.
Политика Эмитента в области управления рисками направлена на рост акционерной стоимости и повышение качества корпоративного управления путем идентификации рисков, анализа их существенности, разработки мер по минимизации рисков. Управление рисками осуществляется в рамках модели Комитета спонсорских организаций Комиссии Тредуэй (COSO) «Управление рисками организаций. Интегрированная модель».
3.5.1. Отраслевые риски
Влияние возможного ухудшения ситуации в отрасли эмитента на его деятельность и исполнение обязательств по ценным бумагам. Приводятся наиболее значимые, по мнению эмитента, возможные изменения в отрасли (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), а также предполагаемые действия эмитента в этом случае:
Внутренний рынок:
Доходы Эмитента, движение денежных средств и прибыльность во многом зависят от платежеспособности населения и показателей спроса, а также от размеров и качества абонентской базы. В целом, платежеспособность населения является следствием динамики целого ряда факторов, которые находятся и будут находиться вне контроля Эмитента.
Изменение абонентской базы в целом зависит от уровня конкуренции в российской отрасли связи, которая может усиливаться с ростом финансовых и управленческих возможностей существующих операторов связи, появлением новых операторов и/или новых технологий, продуктов и услуг, наиболее грамотного использования новых маркетинговых приемов, включая тарифную политику и иные методы стимулирования продаж.
Проведенные в Российской Федерации за последние годы реформы, в том числе в области налогообложения, а также благоприятно сложившаяся экономическая конъюнктура способствовали определенному повышению благосостояния населения. Указанные факторы позволили российским операторам связи улучшить свою абонентскую базу. Тем не менее, Эмитент, как и большинство российских операторов связи, в значительной степени остается подверженным риску снижения платежеспособности абонентов.
Кроме того, продолжающаяся в настоящий момент практика внесения изменений в налоговое законодательство может повлиять на деятельность российских операторов связи как позитивно, так и негативно.
В Российской Федерации, как и во многих других странах, отрасль связи является регулируемой государством отраслью, для которой характерен разрешительный порядок. Распределение радиочастотного спектра, а также ограниченность ресурса нумерации находятся, и в перспективе будут находиться вне контроля Эмитента. Для работы оператора необходимо получить значительное количество согласований и разрешений в различных государственных органах. Неблагоприятная динамика указанных факторов может отрицательно сказаться на результатах деятельности Эмитента. Лицензии Эмитента на беспроводную связь могут быть приостановлены или отозваны, что может оказать существенное негативное влияние на его бизнес. Эмитент, как обладатель соответствующих телекоммуникационных лицензий, должен выполнять определенные условия, устанавливаемые законодательством, регулирующим сферу телекоммуникаций. Эти условия включают:
-начало предоставления услуг к определенной дате;
-предоставление телекоммуникационных услуг только после получения разрешений на использование оборудования и частот;
-соответствие требованиям, установленным при распределении радиочастотных диапазонов и указании радиочастот или каналов;
-соответствие правилам межсетевого соединения телекоммуникационных систем и их взаимодействия;
-соответствие новым российским правилам и системе предоставления федеральных телефонных номеров;
-соответствие требованиям, относящимся к созданию коммуникационных сетей; и/или
-соответствие требованиям нормативных актов в области телекоммуникаций
В случае, если ВымпелКом не сможет организовать работу в соответствии с условиями полученных лицензий для стандарта GSM-900/1800 и 3G (IMT-2000/UMTS), а так же других телекоммуникационных технологий или требованиями законодательства, регулирующего телекоммуникационную область, или если Эмитент не сможет получить разрешения на использование собственного оборудования или использование частот, или если не будут предоставлены разрешения на организацию дополнительных регионов охвата и/или будут предприняты действия против ВымпелКома, все это может нанести существенный ущерб бизнесу Эмитента. Сроки действия основных лицензий на осуществление деятельности в укрупненных регионах России в стандарте GSM-900/1800 истекают в период с сентября 2012 года по апрель 2013 года. Срок действия лицензии на осуществление деятельности в стандарте 3G (IMT-2000/UMTS) истекает в мае 2017 года. Сроки действия лицензий на осуществление деятельности в странах СНГ истекают в период с 2011 года по 2026 год. ВымпелКом намерен своевременно направлять заявки на переоформление всех лицензий, а также соответствующих частот и разрешений.
предполагаемые действия Эмитента в случае возникновения возможного ухудшения ситуации в отрасли:
В случае возникновения изменений в отрасли и реализации перечисленных рисков, Эмитент предполагает действовать в зависимости от сложившейся макроэкономической и отраслевой ситуации в строгом соответствии с законодательством.
Внешний рынок:
Возможные изменения в телекоммуникационной отрасли на внешнем рынке скажутся на деятельности дочерних компаний Эмитента, осуществляющих деятельность на территории Украины, Казахстана, Таджикистана, Узбекистана, Грузии, Армении, Киргизии, Вьетнама, Камбоджи и Лаоса. Кроме того, Эмитент не исключает негативных последствий для развития своего бизнеса за пределами РФ в случае, если он не сможет получить лицензии на оказание телекоммуникационных услуг на новые сроки.
предполагаемые действия Эмитента в случае возникновения возможного ухудшения ситуации в отрасли:
В случае реализации перечисленных рисков, Эмитент предполагает действовать в зависимости от сложившейся макроэкономической и отраслевой ситуации в строгом соответствии с законодательством.
Риски, связанные с возможным изменением цен на сырье, услуги, используемые Эмитентом в своей деятельности, и их влияние на деятельность Эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам:
Внутренний рынок:
Риски, связанные с изменением цен на услуги, оборудование и материалы, используемые Эмитентом в своей деятельности, могут негативно повлиять на результаты финансово-хозяйственной деятельности Эмитента и Группы компаний ВымпелКом в целом. В то же время следует отметить, что изменение цен на услуги поставщиков Группы компаний ВымпелКом находится в прямой зависимости от общего уровня инфляции в Российской Федерации. Регулирование уровня инфляции в стране является одним из приоритетов денежно-кредитной политики Правительства Российской Федерации и Центрального Банка России, что позволяет рассчитывать на стабильность и предсказуемость действий властей в этой области.
Внешний рынок:
Доля импортного оборудования и материалов в закупках Группы компаний ВымпелКом является значительной, что делает Группу компаний ВымпелКом зависимой от возможных изменений цен на оборудование и услуги, используемые Группой компаний ВымпелКом, на внешнем рынке.
Риски, связанные с возможным изменением цен на продукцию и/или услуги Эмитента, их влияние на деятельность Эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам.
Внутренний рынок:
Изменение цен на услуги Эмитента может негативно повлиять на деятельность Эмитента и Группы компаний ВымпелКом в целом. Возрастающая конкуренция и обусловленное кризисом ухудшение экономической ситуации могут привести к более низким ежемесячным доходам, что может оказать существенное отрицательное влияние на результаты деятельности Эмитента и Группы компаний ВымпелКом в целом. В дополнение, по мере того как степень проникновения по России продолжает расти, а рынок становится более зрелым, провайдеры беспроводных услуг, включая и Эмитента, могут быть вынуждены использовать более агрессивные маркетинговые схемы, чтобы удержать существующих абонентов и привлечь новых. В случае сохранения подобной тенденции в будущем, Эмитент может сделать выбор в пользу более низких тарифов, предложения субсидий на мобильные телефоны или повышения дилерских комиссионных, и любое из этих действий или все они могут оказать существенное отрицательное влияние на его бизнес и результаты деятельности.
Внешний рынок:
Компании Группы ВымпелКома осуществляют свою деятельность на территории Российской Федерации, Украины, Казахстана, Таджикистана, Узбекистана, Грузии, Армении, Киргизии, Вьетнама, Камбоджи и Лаоса. В связи с этим на результаты деятельности Группы компаний ВымпелКом могут оказать влияние риски, связанные с возможным изменением цен на продукцию и/или услуги Группы компаний ВымпелКом на внешнем рынке.
3.5.2. Страновые и региональные риски
Риски, связанные с политической и экономической ситуацией в стране (странах) и регионе, в которых Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность при условии, что основная деятельность Эмитента в такой стране (регионе) приносит 10 и более процентов доходов за последний завершенный отчетный период, предшествующий дате утверждения проспекта ценных бумаг:
Страновые риски
Политическая и экономическая ситуация в странах, где компании Группы ВымпелКом ведут деятельность, военные конфликты, введение чрезвычайного положения, забастовки, стихийные бедствия могут привести к ухудшению положения всей национальной экономики и тем самым привести к ухудшению финансового положения Эмитента и Группы компаний ВымпелКом и негативно сказаться на возможности Эмитента своевременно и в полном объеме производить платежи по ценным бумагам Эмитента.
Российская Федерация имеет рейтинги инвестиционного уровня, присвоенные ведущими мировыми рейтинговыми агентствами. По версии рейтингового агентства Standard&Poor’s Российской Федерации присвоен долгосрочный кредитный рейтинг в иностранной валюте «BBB»/Стабильный», по версии рейтингового агентства Moody’s – «Baa1/Стабильный», по версии рейтингового агентства Fitch – «BBB/Стабильный».
Присвоенные Российской Федерации кредитные рейтинги отражают, с одной стороны, низкий уровень государственной задолженности и высокую внешнюю ликвидность страны, с другой – зависимость от мировых цен на сырье, являющееся основным предметом экспорта, а также высокий политический риск, который остается серьезным фактором, сдерживающим повышение рейтингов.
Дальнейшему социально-экономическому развитию Российской Федерации могут препятствовать негативные факторы, связанные с недостаточным развитием рынка капитала, преимущественно односторонним развитием экономики, демографией и др.
Российская экономика демонстрировала положительные тенденции, такие как рост валового внутреннего продукта, стабилизация и укрепление валюты, повышение платежеспособного спроса и повышение жизненного уровня населения, снижающийся уровень инфляции, в период с 2000 г. по 2007 г. Однако в 2008 г. на фоне глобального экономического кризиса появились негативные тенденции, которые привели к росту уровня инфляции в 2008 г. до 13,3% годовых. Падение мировых цен на нефть, отток из страны капитала, затрудненный доступ к внешнему кредитованию и обвал российского фондового рынка привели к ослаблению рубля по отношению к американскому доллару, серьезным проблемам в банковском секторе и росту безработицы в ряде секторов экономики. В течение 2009-2010 гг. экономическая ситуация улучшилась: выросли мировые цены на энергоносители, укрепился рубль, значительно поднялся российский фондовый рынок, начался рост промышленного производства, а инфляция сократилась до уровня 8,8% годовых. В 2010 году российская экономика продолжила свое развитие, уровень инфляции остался стабильным – 8,8%. Рост цен на нефть и сырье в начале 2011 года благополучно повлиял на прогноз развития российской экономики. Тем не менее, последствия глобального экономического кризиса еще проявляются в высоком уровне безработицы, стагнации в ряде отраслей экономики, затрудненном доступе к кредитованию. Кроме того, снижение курса рубля в результате нового ухудшения мировой экономической конъюнктуры может привести к снижению денежных потоков Компании в долларовом исчислении и, соответственно, к увеличению доли средств Компании, идущих на обслуживание долга, существенная часть которого деноминирована в долларах США.
ВымпелКом осуществляет свою деятельность также в Казахстане, Украине, Таджикистане, Узбекистане, Грузии, Армении, Киргизии, Вьетнаме, Камбодже и Лаосе.
Как и везде в мире, в этих странах ощущаются последствия кризиса, которые могут оказать негативное влияние на деятельность Компании в этих странах.
ВымпелКом не исключает возможные негативные последствия для себя в случае возникновения техногенных катастроф, таких как масштабное отключение электричества, как это было в Москве и прилегающих областях в мае 2005 года. Инфраструктура в России и странах СНГ в основном создавалась в советские времена и недофинансировалась в пост-советский период. Особенно это сказалось на железнодорожной сети и сети автомобильных дорог, электроэнергетике и энергораспределительных сетях, системах связи и жилом фонде. Попытки модернизировать эту инфраструктуру могут привести к росту цен и тарифов, что потенциально может привести к дополнительным расходам Эмитента. Ухудшение состояния физической инфраструктуры наносит ущерб экономикам стран, препятствует транспортировке грузов и поставок, приводит к росту расходов и может препятствовать деловым операциям.
Все вышеуказанные риски находятся вне сферы влияния Группы компаний ВымпелКом, однако Группа компаний ВымпелКом будет делать все необходимое для ограничения воздействия этих рисков на ее деятельность.
Некоторые дочерние компании Эмитента также подвержены рискам, присущим экономике стран СНГ, которые отличаются определенной политической и экономической нестабильностью.
Социальная нестабильность в странах СНГ и Юго-восточной Азии (далее ЮВА), сопровождающаяся сложными экономическими условиями, может привести к усилению централизации власти и подъему национализма. Эти настроения могут привести к ограничениям на иностранную собственность в компаниях телекоммуникационного сектора или широкомасштабной национализации или экспроприации собственности, которой владеют иностранцы, или иностранного бизнеса. ВымпелКом не обладает большим опытом в применении законодательства по защите частной собственности от национализации или экспроприации, в результате, чего Эмитент может не получить достаточную поддержку при предъявлении иска в судах, и не сможет получить адекватной компенсации, если в будущем украинское, казахское, таджикское, узбекское, грузинское, армянское, киргизское, вьетнамское, камбоджийское или лаосское правительства решат национализировать или экспроприировать некоторые или все активы Эмитента, что нанесет весомый ущерб бизнесу ВымпелКома.
В дополнение к этому, этнические, религиозные, исторические и другие различия, временами приводят к напряженности и, в некоторых случаях, военному конфликту. Распространение насилия, или его интенсификация, может иметь политические последствия, включая введение чрезвычайного положения в некоторых частях или повсеместно в странах, где Эмитент имеет дочерние и/или зависимые общества. Эти события могут оказать существенное негативное воздействие на инвестиционный климат в странах, где Эмитент имеет дочерние и/или зависимые общества.
Региональные риски:
Место нахождения Общества – г. Москва.
В настоящее время г. Москва имеет следующие рейтинги, присвоенные ведущими мировыми рейтинговыми агентствами: по версии рейтингового агентства Standard&Poor’s долгосрочный кредитный рейтинг в иностранной валюте «BBB»/Стабильный», по версии рейтингового агентства Moody’s – «Baa1/Стабильный», по версии рейтингового агентства Fitch – «BBB/Стабильный». Московский регион является финансовым центром и местом сосредоточения российских и зарубежных финансовых институтов, что является положительным фактором для развития деятельности Общества. Московский регион относится к наиболее перспективным регионам с растущей экономикой.
Общество оценивает политическую ситуацию в регионе как стабильную и прогнозируемую. Экономическая ситуация также остается стабильной, но ее дальнейшее развитие будет зависеть как от последствий мирового экономического кризиса, так и от эффективности действий Правительства по их преодолению.
Компании Группы ВымпелКом также осуществляют деятельность в других регионах России, характеризующихся различными особенностями. Наиболее уязвимыми в отношении кризиса стали регионы с градообразующими предприятиями, представляющими такие отрасли как металлургия, машиностроение и производство стройматериалов, где кризисные явления проявились уже в конце 2008 года. Дальнейшее развитие ситуации будет зависеть от эффективности действий Правительства по поддержке соответствующих регионов, отраслей промышленности и отдельных предприятий, а также от динамики мировой экономики.
Предполагаемые действия Эмитента на случай отрицательного влияния изменения ситуации в стране (странах) и регионе на его деятельность:
В целом указанные в настоящем разделе риски экономического, политического и правового характера ввиду глобальности их масштаба находятся вне контроля Эмитента. Эмитент обладает определенным уровнем финансовой стабильности, чтобы преодолевать краткосрочные негативные экономические изменения в стране.
Определение предполагаемых действий Эмитента при наступлении какого-либо из перечисленных факторов риска не представляется возможным ввиду многовариантности потенциально возможных событий. Параметры проводимых мероприятий будут зависеть от особенностей создавшейся ситуации в каждом конкретном случае. Эмитент не может гарантировать, что действия, направленные на преодоление возникших негативных изменений, смогут привести к исправлению ситуации, поскольку описанные факторы находятся вне его контроля.
Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками в стране (странах) и регионе, в которых Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность:
Военные конфликты, введение чрезвычайного положения, забастовки, стихийные бедствия могут привести к ухудшению положения всей национальной экономики и тем самым привести к ухудшению финансового положения Эмитента и Группы компаний ВымпелКом.
Риски, связанные с географическими особенностями страны (стран) и региона, в которых Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность, в том числе повышенная опасность стихийных бедствий, возможное прекращение транспортного сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью и т.п.:
Поскольку Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика в сейсмологически благоприятном регионе (г. Москва) с хорошо налаженной инфраструктурой, то, риски, связанные с географическими особенностями региона, в том числе повышенная опасность стихийных бедствий, возможное прекращение транспортного сообщения в связи с удаленностью и труднодоступностью, оцениваются как минимальные.
Поскольку хозяйственная деятельность ВымпелКома охватывает практически всю территорию Российской Федерации, существует опасность стихийных бедствий в отдельных регионах России, включая регионы, подверженные паводковым наводнениям, или находящихся в сейсмически опасных зонах, а также угроза нарушения транспортных сообщений с отдаленными регионами страны, что может оказать негативное воздействие на деятельность ВымпелКома и повлиять на финансовое положение Эмитента.
3.5.3. Финансовые риски
Подверженность эмитента рискам, связанным с изменением процентных ставок, курса обмена иностранных валют, в связи с деятельностью эмитента либо в связи с хеджированием, осуществляемым эмитентом в целях снижения неблагоприятных последствий влияния вышеуказанных рисков. Подверженность финансового состояния эмитента, его ликвидности, источников финансирования, результатов деятельности и т.п. изменению валютного курса (валютные риски).
Эмитент и Группа ВымпелКома в целом подвержены различным финансовым рискам, среди которых можно выделить валютные, инфляционные риски, риски изменения процентных ставок по предоставляемым денежным средствам. Вероятность их наступления и степень влияния на результаты финансово-хозяйственной деятельности постоянно оцениваются Эмитентом и учитываются при разработке планов развития.
Риски изменения процентных ставок
Эмитент подвержен риску изменения процентных ставок, что может негативно отразиться на стоимости заимствований Эмитента и, соответственно, на финансовых результатах деятельности Эмитента.
Российская экономика чувствительна к падению на финансовых рынках и снижению темпов роста мировой экономики. Как показал опыт, всемирный финансовый кризис привел к нестабильности рынков капиталов, недостатку ликвидности в банковском секторе, ужесточению условий для заемщиков в России, а также к колебанию курса рубля. В связи с возникшей ситуацией увеличилась и стоимость новых заимствований для Группы ВымпелКом. Несмотря на то, что Российское Правительство вводило ряд стабилизационных мер, нацеленных на обеспечение ликвидности и поддержание рефинансирования долговых обязательств российских банков и компаний, неопределенность в отношении доступа к капиталу и стоимости этого капитала для Группы компаний ВымпелКом и ее клиентов, продолжалась в течение длительного времени. В настоящее время картина изменилась, однако повтор таких событий снова может привести к понижению кредитного рейтинга России, что повлечет увеличение стоимости новых заимствований для Группы Вымпелком, и, в свою очередь, может негативно отразиться на финансовых результатах Общества в случае привлечения новых займов.
Валютные риски. За последнее десятилетие экономика России была подвержена значительным изменениям курса российского рубля по отношению к иностранным валютам. За последние несколько лет можно наблюдать частичную его девальвацию, что стало результатом мирового финансового кризиса и падения цен на нефть. В данный момент курс рубля стабилизруется и даже укрепляется по отношению к основным мировым валютам. Часть расходов и обязательств Эмитента номинирована в иностранной валюте, либо иным образом существенно зависит от колебания курсов иностранных валют (в основном это доллар США, в меньшей степени евро) относительно рубля. В настоящее время большая часть текущих затрат Компании оплачивается по ценам, установленным в рублях. Однако значительная часть расходов и обязательств Эмитента, связанных с капитальными вложениями будет зависеть от курса доллара США к рублю - в первую очередь, это расходы на оборудование, производимое за рубежом. Также в долларах США выражена существенная доля кредитов и процентов по ним.
Значительное обесценение рубля может привести к трудностям в погашении финансовых обязательств и приобретении оборудования для продолжения строительства и модернизации сети связи.
При привлечении заемного финансирования Группа ВымпелКома планирует диверсифицировать свои риски, привлекая средства как в валюте, так и в рублях, а также предусматривая гибкие условия финансирования, используя кредитные линии, предоставляющие возможность выбирать валюту и сроки каждого транша, сочетая в своем кредитном портфеле источники с фиксированной и «плавающей» процентной ставкой.
С целью минимизации валютных рисков Группа ВымпелКома использует различные виды срочных инструментов – форварды, опционы, СВОП сделки.
Предполагаемые действия эмитента на случай отрицательного влияния изменения валютного курса и процентных ставок на деятельность эмитента:
Эмитент постоянно стремится минимизировать свои расходы, связанные с обслуживанием внешнего долга. Для этого он проводит конкурсы среди потенциальных участников рынка долгового капитала, выбирая наилучшие предложения, привлекает ресурсы на различных финансовых рынках, как на международном, так и внутреннем, сочетая различные финансовые инструменты (синдицированные кредиты, еврооблигации и т.п.), стремится повысить свой кредитный рейтинг.
Компании Группы ВымпелКом активно проводят переговоры с поставщиками с целью перезаключения договоров и фиксации цен на закупаемые оборудование, работы, услуги в рублях. С целью хеджирования указанного валютного риска компании Группы осуществляют покупку иностранной валюты на условиях спот и форвард.
Руководство Эмитента предпринимает необходимые действия для снижения влияния изменений процентных ставок, в том числе осуществляет эффективное управление структурой привлеченных средств.
Влияние инфляции на выплаты по ценным бумагам. Критические, по мнению эмитента, значения инфляции, а также предполагаемые действия эмитента по уменьшению указанного риска:
Для российской экономики характерна высокая инфляция. По данным Центрального Банка РФ в 2008 году её уровень составлял 13,3%, по итогам 2009 года - 8,8%, однако в 2010 году уровень инфляции сохранил стабильность и оставался на аналогичном уровне, что и в 2009 году - 8,8%. Результаты деятельности могут существенно пострадать из-за неспособности поднять цены соразмерно уровню инфляции. Это связанно с тем, что ВымпелКом все больше привлекает абонентов массового рынка, чувствительных к изменению цен. Инфляционное давление в других странах СНГ, где работает ВымпелКом, может оказать существенное отрицательное воздействие на его финансовое положение и на результаты работы.
Повышение темпов инфляции и девальвации в России может привести к увеличению издержек Группы ВымпелКома и снижению операционной маржи.
В случае увеличения уровня инфляции и/или процентных ставок и/или увеличения валютного курса, а следовательно издержек, Эмитент может сократить переменные затраты по оплате труда персонала и т.п., а также часть постоянных затрат.
Группа ВымпелКома также косвенно подвержена указанным выше рискам в связи с деятельностью ряда компаний Группы на территории стран СНГ, в которых уровень инфляции достаточно высок и слабо предсказуем.
Показатели финансовой отчетности эмитента, наиболее подверженные изменению в результате влияния указанных финансовых рисков. В том числе указываются риски, вероятность их возникновения и характер изменений в отчетности:
Наиболее подвержены изменению в результате влияния указанных финансовых рисков такие показатели финансовой отчетности Эмитента, как:
- чистая прибыль;
- выручка;
- себестоимость;
- дебиторская задолженность.
Риски, вероятность их возникновения и характер изменения в отчетности.
Риск
|
Вероятность возникновения
|
Характер изменений в отчетности
|
Рост ставок по кредитам банков
|
средняя
|
Снижение прибыли вследствие роста расходов по уплате процентов по кредитам
|
Валютный риск (риск девальвации курса рубля по отношению к евро и доллару США)
|
средняя
|
Рост затрат на приобретаемое оборудование, как следствие – увеличение амортизационных отчислений, появление курсовых разниц и снижение прибыли
|
Инфляционные риски
|
средняя
|
Увеличение дебиторской задолженности, увеличение себестоимости производимых услуг
|
Кредитный риск
|
средняя
|
Снижение прибыли
|
3.5.4. Правовые риски
Правовые риски, связанные с деятельностью эмитента (отдельно для внутреннего и внешнего рынков):
В обозримой перспективе риски, связанные с изменением валютного, налогового, таможенного и лицензионного законодательства, которые могут повлечь за собой ухудшение финансового состояния Эмитента, являются, по мнению Эмитента, незначительными. Эмитент строит свою деятельность на основе строгого соответствия налоговому, таможенному и валютному законодательству, отслеживает и своевременно реагирует на изменения в нем, а также стремится к конструктивному диалогу с регулирующими органами в вопросах правоприменительной практики.
Риски, связанные с изменением валютного регулирования:
Внутренний рынок:
Валютное регулирование в Российской Федерации осуществляется на основании Федерального закона от 10 декабря 2003 года №173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле». Большая часть его положений вступила в силу с 18 июня 2004 г. Некоторые положения вводятся в действие постепенно. Так, ряд положений, в частности, касающихся порядка открытия и использования счетов юридических лиц – резидентов в банках за пределами Российской Федерации, были введены в действие по истечении года со дня вступления в силу нового закона, то есть с 18 июня 2005 г. В полную силу закон вступил в действие с 1 января 2007 г. Кроме того, Центральный Банк РФ принял 29 мая 2006 года решение об отмене с 1 июля 2006 года требований о резервировании и обязательном использовании специальных счетов при осуществлении отдельных валютных операций, что свидетельствует о дальнейшей либерализации валютного законодательства.
Вышеуказанным законом устанавливаются нормы, позволяющие упростить порядок толкования положений валютного законодательства. Устанавливается, что все используемые в законе институты, понятия и термины, не определенные в данном законе, применяются в том значении, в каком они используются в других отраслях законодательства Российской Федерации. Более того, законом закрепляется норма, согласно которой все неустранимые сомнения, противоречия и неясности актов валютного законодательства Российской Федерации, актов органов валютного регулирования и актов органов валютного контроля толкуются в пользу резидентов и нерезидентов. Вышеуказанный закон, а также правовые акты Правительства Российской Федерации и Центрального Банка не содержат правил и норм, ухудшающих положение Эмитента, поэтому данный риск, а также риск, связанный с изменением валютного законодательства, является для Эмитента минимальным. Однако, нет уверенности, в том, что правила валютного контроля не будут пересмотрены и не будут внесены изменения в нормативно-правовые акты, касающиеся валютного регулирования.
Внешний рынок:
В связи с осуществлением деятельности некоторых дочерних компаний Эмитента в Казахстане, Украине, Таджикистане, Узбекистане, Грузии, Армении, Киргизии, Вьетнаме, Камбодже и Лаосе, Эмитент также косвенно подвержен правовым и регулятивным рискам указанных стран.
Риски, связанные с изменением налогового законодательства:
Внутренний рынок:
Изменения в Российской федеральной и местной системах налогообложения могут повлечь за собой возникновение значительной неопределенности и рисков, которые усложняют порядок принятия решений в области налогового планирования и бизнеса в России. Законодательство и нормативные документы, влияющие на экономическую ситуацию, продолжают меняться. Изменения в законодательной сфере и судебная практика в области налогообложения характеризуются недостаточной проработанностью, наличием различных подходов и толкований. Несмотря на то, что руководство Эмитента, основываясь на своей трактовке налогового законодательства, считает, что обязательства по налогам отражены в полном объеме, вышеизложенные факты (учитывая неоднозначную судебную практику) могут привести к возникновению дополнительных налоговых рисков для Эмитента.
Внешний рынок:
В связи с деятельностью некоторых дочерних компаний Эмитента в Казахстане, Украине, Таджикистане, Узбекистане, Грузии, Армении, Киргизии, Вьетнаме, Камбодже и Лаосе, Эмитент также косвенно подвержен правовым и регулятивным рискам в этих странах.
Риски, связанные с изменениями правил таможенного контроля и пошлин:
Внутренний рынок:
В случае, если будут изменены правила таможенного контроля и пошлин (в сторону их увеличения), это может привести к дополнительным финансовым затратам для Эмитента, так как Эмитент закупает импортное оборудование и материалы.
Внешний рынок:
В связи с деятельностью некоторых дочерних компаний Эмитента в Казахстане, Украине, Таджикистане, Узбекистане, Грузии, Армении, Киргизии, Вьетнаме, Камбодже и Лаосе, Эмитент также косвенно подвержен правовым и регулятивным рискам в этих странах.
Риски, связанные с изменением требований по лицензированию основной деятельности эмитента, либо лицензированию прав пользования объектами, нахождение которых в обороте ограничено (включая природные ресурсы):
Внутренний рынок:
Эмитент осуществляет свою деятельность по оказанию услуг связи (голосовой связи и передачи данных), а также широкополосного доступа в Интернет, которые в соответствии с законодательством Российской Федерации и других стран возможны только на основании специального разрешения (лицензии). Изменения требований по лицензированию основной деятельности Эмитента могут повлечь за собой возникновение значительной неопределенности и рисков, что может привести к тому, что операции Эмитента приобретут более сложный характер и будут сопряжены с более значительными затратами. Эмитент предпримет все меры для выполнения новых требований по лицензированию. В своей деятельности Эмитент использует объекты, нахождение которых в обороте ограничено, в том числе радиочастотный спектр и ресурс нумерации.
Внешний рынок:
В связи с деятельностью некоторых дочерних компаний Эмитента в Казахстане, Украине, Таджикистане, Узбекистане, Грузии, Армении, Киргизии, Вьетнаме, Камбодже и Лаосе. Эмитент также косвенно подвержен правовым и регулятивным рискам в этих странах.
Риски, связанные с изменением судебной практики по вопросам, связанным с деятельностью эмитента (в том числе по вопросам лицензирования), которые могут негативно сказаться на результатах текущих судебных процессов, в которых участвует эмитент:
Внутренний рынок:
Изменение судебной практики по вопросам, связанным с деятельностью Эмитента (в том числе по вопросам лицензирования), по мнению Эмитента, могут оказать определенное негативное влияние на результаты его деятельности в зависимости от содержания этих изменений.
Внешний рынок:
В связи с деятельностью некоторых дочерних компаний Эмитента в Казахстане, Украине, Таджикистане, Узбекистане, Грузии, Армении, Киргизии, Вьетнаме, Камбодже и Лаосе, а так же с деятельностью совместного предприятия Эмитента, осуществляющего деятельность на территории Вьетнама, Эмитент также косвенно подвержен правовым и регулятивным рискам в этих странах.
Риски, связанные с ужесточением практики антимонопольного регулирования по вопросам, связанным с деятельностью Эмитента (в том числе по вопросам услуг роуминга и межоператорского взаимодействия), которые могут негативно сказаться на показателях финансово-экономической деятельности Эмитента:
Внутренний рынок:
Ужесточение регулирующей практики по вопросам, связанным с деятельностью Эмитента (в том числе по вопросам услуг роуминга и межоператорского взаимодействия), по мнению Эмитента, может оказать заметное негативное влияние на результаты его деятельности.
Внешний рынок:
В связи с деятельностью дочерних компаний Эмитента в Казахстане, Украине, Таджикистане, Узбекистане, Грузии, Армении, Киргизии, Вьетнаме, Камбодже и Лаосе, а так же с деятельностью совместного предприятия Эмитента, осуществляющего деятельность на территории Вьетнама, Эмитент также косвенно подвержен указанному регулятивному риску в этих странах.
3.5.5. Риски, связанные с деятельностью эмитента
Риски, связанные с деятельностью Эмитента, могут возникать вследствие принятия управленческих решений, которые могут привести к негативным последствиям для Эмитента, участия в судебных процессах.
Риски, свойственные исключительно эмитенту, в том числе:
Риски, связанные с текущими судебными процессами, в которых участвует эмитент:
В рамках своей деятельности Эмитент может являться как участником различных разбирательств по юридическим и налоговым вопросам, так и объектом претензий, некоторые из которых связаны с развитием рынков и изменениями в условиях налогообложения и нормативного регулирования, в которых ВымпелКом осуществляет свою деятельность. Эмитент не исключает, что его обязательства в рамках всех потенциальных судебных разбирательств, других процессуальных действий юридического характера или в связи с другими вопросами, могут оказать существенное влияние на финансовое положение, результаты деятельности или ликвидность ОАО «ВымпелКом».
Эмитент признает риски, связанные с тем, что различные суды, которые рассматривают споры с участием Эмитента, и контролирующие органы, с которыми Эмитент связан по поводу юридических вопросов, могут решить эти вопросы не в его пользу.
Деятельность ВымпелКома также связана с постоянным оспариванием его деятельности со стороны абонентов, в том числе в отношении качества предоставляемых услуг, особенностей учета абонентской базы, системы выставления счетов и возврата средств абонентам, расторгающим договоры. ОАО «ВымпелКом» и его дочерние и зависимые общества в целом прилагают необходимые усилия для конструктивного разрешения возникающих споров, в т.ч. путем переговоров, но иногда им приходится вступать в судебные тяжбы по таким искам.
Разрешение подобных конфликтов не в пользу Эмитента может привести к увеличению расходов ВымпелКома.
Существует риск неправомерного завладения и распространения базы данных абонентов ВымпелКома, что может негативно повлиять на его репутацию, уменьшить количество абонентов и снизить возможности компаний Группы по привлечению новых абонентов, а также обусловить предъявление исков абонентами. Более подробно влияние судебных рисков на деятельность Эмитента изложена в п.8.7 настоящего Проспекта ценных бумаг.
Риски, связанные с отсутствием возможности продлить действие лицензии эмитента на ведение определенного вида деятельности либо на использование объектов, нахождение которых в обороте ограничено (включая природные ресурсы):
Лицензии компаний Группы ВымпелКом на оказание услуг сотовой связи могут быть не продлены, приостановлены или отозваны. Если ВымпелКом не сможет продлить существующие лицензии или получить новые лицензии вместо существующих, то это окажет существенное негативное влияние на его деятельность и показатели.
Риски, связанные с возможной ответственностью эмитента по долгам третьих лиц, в том числе дочерних обществ эмитента:
Ответственность Эмитента по долгам третьих лиц (дочерних обществ) возникнет в случае невозможности дочерними обществами обслуживать свои обязательства, что возможно только в случае резкого ухудшения ситуации в телекоммуникационной отрасли.
Риски, связанные с возможностью потери потребителей, на оборот с которыми приходится не менее чем 10 процентов общей выручки от продажи продукции (работ, услуг) эмитента:
Рисков, связанных с возможностью потери потребителей, на оборот с которыми приходится не менее 10% общей выручки от продаж продукции (работ, услуг) Эмитента, нет, так как отсутствуют потребители, на оборот с которыми приходится не менее чем 10 процентов общей выручки от продажи продукции (работ, услуг) Эмитента. Группа ВымпеКом стремится постоянно поддерживать благоприятный имидж для привлечения новых и сохранения существующих абонентов.
3.5.6. Банковские риски
Сведения не указываются, т.к. Эмитент не является кредитной организацией.
|
