Цены на энергоносители:
Уровень мировых цен на нефть напрямую влияет на величину операционных расходов компании. В случае дальнейшего резкого повышения цен на энергоносители возможно увеличение доли издержек на авиатопливо в общей сумме операционных расходов.
Конкуренция:
Растущая конкуренция со стороны российских авиакомпаний на внутреннем рынке авиаперевозок может ограничить возможности компании по увеличению объемов перевозок в этом направлении деятельности. 2.5.2. Страновые и региональные риски Социальные:
Факторы риска минимальны, так как эмитент проводит активную социальную политику; выполняются условия отраслевого тарифного соглашения и коллективных договоров, заключенных между администрацией и трудовым коллективом.
Экологические:
Риски минимальны, так как деятельность по осуществлению пассажирских и грузовых авиаперевозок в Российской Федерации лицензирует и контролирует государство.
Сезонный характер деятельности:
Авиационные перевозки ОАО «Аэрофлот» являются сезонной деятельностью в связи со значительным увеличением пассажиропотока в летние месяцы.
Финансовые риски
Зависимость от экономического роста:
Отмечается прямая зависимость между изменением объема авиаперевозок и динамикой ВВП страны. Таким образом, поддержание текущего положения компании на рынке авиаперевозок обусловливается развитием экономики РФ. Валютный риск: Основным является высокая подверженность Аэрофлота валютным рискам и рискам, связанным с валютным регулированием. Компания использует импортное оборудование и самолеты, а также работает во многих странах мира, вследствие чего использует в своей деятельности различные мировые валюты. Часть доходов и расходов компании номинированы в иностранной валюте. C одной стороны, это обуславливает сильное влияние на деятельность компании процессов курсообразования на валютном рынке внутри страны и за рубежом. С другой стороны, повышает подверженность рискам, связанным с валютным регулированием.
Финансовые риски Аэрофлота относительно невелики. Высокая оценка данного параметра обусловлена устойчивостью доходов компании и невысоким значением WACC (средневзвешенная стоимость капитала). Рентабельность активов компании существенно выше средневзвешенной стоимости капитала, следовательно, компания имеет возможность выплачивать проценты по привлеченным кредитам и инвестировать часть прибыли в развитие производства. Доходы и прибыль компании демонстрируют устойчивый растущий тренд. Причем проведенный анализ позволяет с большое долей вероятности утверждать, что наметившиеся тенденции сохранятся и в перспективе.
Правовые риски
Изменение валютного регулирования.
Учитывая, что ОАО «Аэрофлот», являясь неотъемлемой частью мировой авиатранспортной системы, ведет свою деятельность во многих странах мира, используя, соответственно, в своей деятельности множество различных мировых валют, какое-либо изменение валютного регулирования, а именно – в части ужесточения его норм, существенно увеличивает риски несвоевременного выполнения финансовых обязательств перед зарубежными партнерами, что неизбежно повлечет за собой как неисполнение соответствующих обязательств со стороны таких партнеров, так и наложение со стороны партнеров соответствующих штрафных санкций, предусмотренных договорами или законодательно.
Изменение налогового законодательства.
Изменение налогового законодательства всегда подразумевает наличие определенных финансовых рисков, поскольку несоблюдение такого законодательства влечет за собой наложение различных штрафов и иных мер ответственности.
Изменение правил таможенного контроля и пошлин.
Поскольку ОАО «Аэрофлот» в своей деятельности вынуждено использовать различные виды продукции/услуг иностранного производства (в том числе и самолеты иностранного производства), изменение правил таможенного контроля в сторону его ужесточения, а также пошлин – в сторону их увеличения – существенно увеличивает риски ОАО «Аэрофлот» в части как самой возможности использования такой продукции/услуг, так и в части их своевременной поставки.
Изменение судебной практики по вопросам, связанным с деятельностью эмитента.
В настоящее время судебная практика по основным видам судебных дел эмитента уже сложилась. Ее изменение может быть вызвано только каким-либо изменением законодательства, которое всегда само по себе влечет определенные риски.
|
