2.5.3. Финансовые риски
Валютный риск
Валютный риск Компании связан с наличием обширной маршрутной сети охватывающей весь мир. На финансовую деятельность Компании могут оказывать влияние колебания валютных курсов. Аэрофлот проводит политику сбалансированности поступлений и обязательств по каждой из валют. В частности, тарифы Аэрофлота на перевозки МВЛ на территории РФ номинированы в иностранной валюте.
Процентный риск
В условиях постоянной угрозы изменения процентных ставок на российском и международном финансовом рынках, ОАО «Аэрофлот» подвержен риску увеличения стоимости обслуживания текущих и будущих финансовых обязательств. Повышение процентных ставок может ограничить доступность внешних заемных средств. В целях уменьшения влияния процентного риска, связанного с заимствованием денежных средств на зарубежных рынках по ставкам, привязанным к уровню Лондонской межбанковской ставки предложения (средневзвешенная процентная ставка по межбанковским кредитам LIBOR), Компания выпустила в 2010 г. биржевые облигации общим объемом 12 млрд. рублей, с купоном в размере 7,75% годовых.
В мае 2010 года Аэрофлот конвертировал свои обязательства по рублевым облигациям в платежные обязательства в евро, заключив с банками сделки по обмену валютными платежами (СВОП сделки) сроком на три года. В рамках данных соглашений Аэрофлот будет получать от банков рублевые суммы для последующего финансирования платежей по своим рублевым облигациям (оплата полугодовых купонов) в обмен на обязательство Аэрофлота оплачивать банкам соответствующие суммы в евро.
В результате сделки эффективная ставка заимствования в евро снижена до беспрецедентно низкого уровня в 3,89% годовых. При этом финансирование обязательств в евро по сделке осуществляется за счет доходов авиакомпании в этой же валюте, что позволяет также управлять валютным риском. Дополнительная информация о сделке размещена в разделе «Ценные бумаги и уставный капитал».
Риск ухудшения ликвидности
Для снижения риска потери ликвидности финансовыми службами Аэрофлота ведется четкое планирование графика входящих и исходящих денежных потоков с целью выявления возможного дефицита и своевременного привлечения краткосрочного финансирования от банков - партнеров авиакомпании.
С целью поддержания ликвидности на должном уровне был ужесточен контроль над использованием оборотных средств Компании.
Риск роста стоимости авиационных горюче-смазочных материалов
Аэрофлот реализует ряд мероприятий по совершенствованию системы обеспечения авиатопливом. В частности, применяются поставки по прямым договорам для заправки «в крыло», проведение конкурсов среди поставщиков обеспечивает минимальный уровень цен в аэропорту Шереметьево. Кроме того, в авиакомпании реализуется программа «Тенкеринг», обеспечивающая значительную экономию средств представляя собой важный элемент программы сокращения производственных расходов.
Также, в декабре отчетного года заключена сделка по защите от роста цен на нефть. По условиям сделки, в случае превышения нефтяных цен зафиксированного в условиях сделки коридора, Аэрофлот получает выплаты от банка, а при цене нефти ниже границ коридора он будет обязан выплатить определенную сумму в пользу банка. Сделка рассчитана на три года с выплатами один раз в полгода.
Экономический смысл сделки состоит в управлении риском изменения цен на нефтепродукты: при росте цен на нефть Аэрофлот будет получать определенную компенсацию по своим затратам на авиационные горюче-смазочные материалы (цены на которые растут в корреляции с ценами на нефть). В случае падения цен на нефть и, соответственно, снижения цен на авиационные горюче-смазочные материалы Аэрофлот сможет производить выплаты за счет возникшей экономии. Важным условием заключения данной сделки являлось отсутствие первоначальных выплат, то есть заключение сделки не потребовало дополнительных затрат от авиакомпании.
Кредитный риск
Кредитный риск связан с невозможностью контрагента оплатить свои обязательства перед компанией. Для снижения этого риска при продажах пассажирских авиаперевозок Аэрофлот осуществляет постоянный контроль своевременности и полноиы объемов перечисления средств контрагентами, а также мониторинг их финансового состояния:
• осуществляется ежедневный мониторинг состояния расчетов контрагентов с Аэрофлотом;
• рассчитывается и устанавливается размер финансового обеспечения продаж ( депозиты, унифицированные банковские гарантии, другие виды финансового обеспечения);
• проводится анализ финансового состояния контрагентов.
Эти методы используются по всей агентской сети Аэрофлота и могут быть также применены в отношении электронных продаж перевозок через агентов - участников нейтральных систем продаж (ТКП, BSP), которые осуществляют взаиморасчеты в двустороннем порядке или через клиринговый центр IATA.
Ежеквартально оценивается финансовое состояние банков-корреспондентов, обслуживающих Аэрофлот, или выступающих гарантами по обязательствам контрагентов Аэрофлота. Оценка осуществляется на основании бухгалтерской отчетности, обязательных нормативов банков, нефинансовых показателей. По результатам анализа определяется размер максимального лимита на осуществление срочных операций (размещение средств по договорам банковских депозитов, вложения в долговые обязательства банков, иные срочные операции), а также на операции с банковскими гарантиями конкретной кредитной организации.
|
