МФД-ИнфоЦентр, 04.05.2016, RAEX изменил УК «Еврофинансы» прогноз по рейтингу на «Развивающийся» и подтвердил рейтинг на уровне «А» Рейтинговое агентство RAEX («Эксперт РА») изменило прогноз по рейтингу надежности и качества услуг управляющей компании «Еврофинансы» на развивающийся, что означает высокую вероятность как сохранения, так и изменения рейтинга в среднесрочной перспективе. Рейтинг подтвержден на уровне «А» «Высокий уровень надежности и качества услуг» и по нему установлен статус «под наблюдением». Ранее по рейтингу действовал «Стабильный» прогноз.
Позитивное влияние на уровень рейтинга оказали умеренно высокий уровень организации инвестиционного процесса и риск-менеджмента, а также высокое качество IT-системы и низкий уровень инфраструктурных рисков при работе со спецдепозитариями. Кроме того, аналитики отметили высокий уровень достаточности собственных средств к платежам (на 31.12.2015 достаточность собственных средств к платежам за 2015 г., скорректированная на норматив, составила 2.1), низкую подверженность фондовым рискам активов под управлением (на 29.02.2016 доля ликвидных акций в общей структуре активов под управлением составила 0.42%, доля облигаций - 2.1%) и собственных средств (доля акций составила менее 0.1% от общего объема собственных средств на 31.12.2015). Также позитивное влияние оказали высокие темпы прироста чистой прибыли (за 2014 г. чистая прибыль выросла на 91%, за 2015 г. - на 79%), умеренно высокие темпы прироста активов под управлением (за 2014 г. активы под управлением выросли на 20%, за 2015 г. - на 8% при среднерыночной динамике +6% и +26% соответственно), высокий объем и темп прироста выручки по отношению к активам под управлением (по итогам 2014 г. 9.4 тыс. руб. выручки на 1 млн руб. активов под управлением, по итогам 2015 г. - 10.5 тыс. руб. при среднерыночных значениях 5.4 тыс. руб. и 5.9 тыс. руб. соответственно). Помимо этого, были выделены отсутствие условий минимальной гарантированной доходности в договорах с клиентами и умеренно высокий уровень информационной прозрачности.
«Изменение прогноза по рейтингу на «Развивающийся» связано с повышенными кредитными рисками и рисками ликвидности вложений собственных средств компании. На 31.12.2015 97.8% собственных средств приходится на облигации одного связанного эмитента. Компания при этом планирует в ближайшее время улучшить структуру собственных средств», - отмечает аналитик по корпоративным рейтингам RAEX («Эксперт РА») Елизавета Вем.
Среди сдерживающих факторов были отмечены невысокая надежность, ликвидность и диверсификация активов под управлением, а также высокая доля инвестиций в связанные стороны. На 29.02.2016 доля облигаций эмитентов, надежность и структуру активов которых невозможно высоко оценить, составила 49% в структуре активов под управлением УК. Однако выбор этих активов является решением клиентов УК, которые не являются институциональными клиентами, в отношении портфелей которых действуют особые нормативные требования к инвестициям. Кроме того, были выделены умеренно низкие результаты управления рыночными портфелями и невысокие показатели рентабельности (по итогам 2015 г. ROA=8.5%, ROE=8.8%, по итогам 2014 г. - 6.9% и 7.1% соответственно). К сдерживающим факторам аналитики также отнесли высокий уровень инфраструктурных рисков при работе с контрагентами-брокерами. Помимо этого, были выделены узкая диверсификация деятельности УК по типам ДУ (доля ЗПИФов в структуре активов под управлением на 31.12.2015 составляла 66%), узкая клиентская база (на 31.12.2015 у компании было 19 клиентов-юридических лиц, 1 клиент – физическое лицо, 1 клиент - НПФ) и невысокая диверсификация клиентской базы (на долю 10 топ-клиентов пришлось 94% активов под управлением на 29.02.2016, при этом доля крупнейшего клиента составила 21% в структуре активов под управлением).
На 31.12.2015 объем активов под управлением ОАО «УК «Еврофинансы» составил 4.2 млрд руб., объем собственных средств - 210.5 млн руб. По данным мониторинга рынка доверительного управления, проведенного RAEX («Эксперт РА») по итогам 2015 года, УК занимала 52-е место по объему средств в управлении и 11-е место по объему активов эндаумент-фондов (фондов целевого капитала) в управлении.
|
