3.4. Цели эмиссии и направления использования средств, полученных в результате размещения эмиссионных ценных бумаг
Эмиссия ценных бумаг проводилась с целью формирования уставного капитала эмитента путем распределение акций созданного ОАО "Хакасэнергосбыт" при выделении из ОАО "Хакасэнерго" единственному акционеру ОАО "Хакасэнерго" - ОАО РАО "ЕЭС России".
В результате размещения ценных бумаг общество не получило эмиссионного дохода, т.к. акции размещались в процессе реорганизации.
Эмитент не размещает ценные бумаги с целью финансирования определенной сделки (взаимосвязанных сделок) или иной операции.
3.5. Риски, связанные с приобретением размещаемых (размещенных) эмиссионных ценных бумаг
Развивающиеся оптовый и розничный рынки электроэнергии и мощности обладают более высоким уровнем рисков, чем развитые рынки другой продукции и услуг, и включают значительные правовые, экономические и из-за высокой социальной значимости для страны - политические риски. Динамичное развитие этих рынков позволяет с высокой степенью вероятности предположить, что приведенная в настоящем документе информация может достаточно быстро устареть. Существующая информационная неопределенность из-за динамичности факторов может повлиять на будущую деятельность Эмитента, возможность реализации его активов и соблюдение сроков погашения обязательств. Эту неопределенность инвесторам необходимо учитывать при оценке собственных рисков и принятии решений о целесообразности инвестиций.
3.5.1. Отраслевые риски
Влияние возможного ухудшения ситуации в отрасли Эмитента на его деятельность и исполнение обязательств по ценным бумагам.
В течение всего 2006 года продолжалось реформирование отрасли электроэнергетика, оптового и розничного рынков электроэнергии и мощности. Важнейшими предстоящими событиями реформирования являются принятие ФСТ России «Правил определения стоимости электрической энергии (мощности), поставляемой на розничном рынке по регулируемым ценам (тарифам), оплаты отклонений фактических объемов потребления от договорных и возмещения расходов в связи с изменением договорного объема потребления электрической энергии», запуск в 4 квартале 2007 года оптового рынка мощности и рынка деривативов в 2008 году.
Основными рисками, которые могут негативно повлиять на сбыт продукции ОАО «Хакасэнергосбыт» являются:
- выход на ОРЭ крупных потребителей электрической энергии зависящих от услуг ОАО «Хакасэнергосбыт» как самостоятельно, так и через независимые энергоснабжающие (энергосбытовые) компании, заинтересованные в обслуживании крупных потребителей;
- создание на территории Республики Хакасия конкурирующих сбытовых компаний.
Основная цель деятельности ОАО «Хакасэнергосбыт» в условиях конкуренции состоит в удержании наибольшего сектора на розничном рынке электроэнергии и мощности рынке и прибыльная сбытовая деятельность. Достижению данных целей способствуют следующие конкурентные преимущества Эмитента:
- правопреемство по договорам электроснабжения: при реорганизации ОАО «Хакасэнерго» клиентская база с небольшими изменениями структуры перешла на обслуживание в ОАО «Хакасэнергосбыт» в полном объеме;
- отсутствие конкуренции в лице оптовых потребителей перепродавцов (ОПП): в Республике Хакасия ОПП приобретают электроэнергию у ОАО «Хакасэнергосбыт» для ее дальнейшей перепродажи;
- низкие транзакционные издержки: любая энергосбытовая компания, самостоятельно выходящая на оптовый и розничный рынки, будет иметь относительно более высокие, чем ОАО «Хакасэнергосбыт», транзакционные издержки по операциям купли-продажи электроэнергии (транзакционные издержки включают в себя затраты на аттестацию, сертификацию, заключение договоров с субъектами оптового и розничного рынков, юридическое сопровождение договоров, поиск и подготовку квалифицированного персонала, осуществление финансовых расчетов и т.д.);
- хеджирование рисков: ОАО «Хакасэнергосбыт» обладает опытом и отлаженными технологиями работы на оптовом и розничном рынке электроэнергии и может управлять профессиональными рисками более эффективно по сравнению с новыми энергосбытовыми компаниями и отдельными потребителями электроэнергии.
Значительный эффект, снижающий возможные отрицательные последствия отраслевых рисков, может быть достигнут на основе маркетинговых мероприятий, учитывающих запросы и интересы потребителя электроэнергии:
- развитие системы маркетинга и анализа рынка;
- индивидуальной работа с потребителями, стремящимися выйти на оптовый рынок электрической энергии;
- оказание дополнительных услуг потребителям электроэнергии, заключающихся в помощи в заключении договора, в том числе получение разрешения на техприсоединение, выдачу технических условий и т.п.;
- внедрение автоматизированных систем организации расчетов с потребителями.
Существуют отраслевые риски, связанные со старением оборудования и износом основных фондов электростанций и сетевых предприятий: потеря качества энергоснабжения, перебои в производстве электроэнергии.
Данные риски не зависят от деятельности и воли эмитента и он не может их минимизировать.
Риски, связанные с возможным изменением цен на сырье, услуги, используемые Эмитентом в своей деятельности (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), и их влияние на деятельность Эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам.
1.Риски, связанные с возможным изменением затрат на покупную электроэнергию.
ОАО «Хакасэнергосбыт», являясь субъектом оптового рынка электрической энергии, осуществляет покупку и продажу отклонений фактического от планового почасового объема потребления на рынке «на сутки вперед» (РСВ). Цены на РСВ складываются таким образом, что, ОАО «Хакасэнергосбыт» покупает собственные отклонения по цене выше тарифа, установленного ФСТ России, и продает купленную в регулируемом секторе оптового рынка электроэнергию по более низкой цене.
Особенности модели расчетов на ОРЭ вызывают дополнительные затраты из-за неполной трансляции на региональную сетевую компанию ОАО «Хакасэнерго» (РСК) затрат на покупку электроэнергии для компенсации нагрузочных потерь в Единой национальной электросети.
ОАО «Хакасэнергосбыт» приобретает по регулируемым договорам (РД) плановые нагрузочные потери в объеме 3% от потребления по РД. При этом, особенностью ОАО «Хакасэнергосбыт» является низкая доля фактических нагрузочных потерь, которая в среднем составляет 1,6% от объемов планового почасового потребления. Общество вынуждено продавать излишний объем плановых нагрузочных потерь на РСВ.
В соответствии с п. 4.3.4 Регламента финансовых расчетов на оптовом рынке электроэнергии на 1-ом этапе корректировки небаланса РСВ, стоимость проданных на этом рынке излишних объемов нагрузочных потерь по РД исключается из стоимости продажи электроэнергии на РСВ. Таким образом, приобретенные по РД, но фактически невостребованные объемы плановых нагрузочных потерь бесплатно поставляются на оптовый рынок.
На 2-ом этапе корректировки небаланса РСВ величина отрицательного небаланса, оставшаяся (или образовавшаяся) после 1-го этапа корректировки, распределяется на затраты всех участниками ОРЭ ценовой зоны оптового рынка пропорционально их плановому почасовому потреблению (производству).
Для минимизации последствий риска увеличения стоимости покупки на ОРЭ необходимо:
- учитывать риски колебания оптовых цен при расчете сбытовой надбавки;
- после принятия ФСТ России «Правил определения стоимости электрической энергии (мощности), поставляемой на розничном рынке по регулируемым ценам (тарифам), оплаты отклонений фактических объемов потребления от договорных и возмещения расходов в связи с изменением договорного объема потребления электрической энергии» включить в договоры с потребителями ответственность за отклонение фактического электропотребления от договорных величин;
- совершенствовать систему учета у потребителей.
2.Риски, связанные с повышением цен на оборудование и другие материально-технические ресурсы, используемые Эмитентом в своей деятельности.
Эти риски обусловлены, в основном, инфляционными процессами в экономике страны и могут быть минимизированы следующими мероприятиями:
повышением операционной эффективности на основе реализации программ по снижению производственных издержек (создание конкурентной среды в сфере закупок работ и услуг, оптимизация затрат на ремонтно-эксплуатационные нужды и капитальное строительство и т.п.);
проведением взвешенной финансовой политики.
Риски, связанные с возможным изменением цен на продукцию и/или услуги Эмитента (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), и их влияние на деятельность Эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам.
1.Риски, связанные с государственным регулированием тарифов на электроэнергии: тарифы могут быть установлены ниже экономически обоснованного уровня.
Возможное влияние негативных изменений: ухудшение финансово-экономического состояния эмитента.
Минимизация этих рисков Эмитентом связана со следующими мероприятиями:
повышением операционной эффективности путём реализации программ по снижению производственных издержек;
проведением работы по заключению долгосрочных двух сторонних свободных договоров на электроснабжение;
расширением рынков сбыта с целью диверсификации структуры сбыта;
конструктивной работой с региональными органами государственной законодательной и исполнительной власти.
2.Риски, связанные с изменением цен.
Изменение цен на услуги Эмитента может быть вызвано конкуренцией. Так как основную часть выручки Эмитент планирует получать от деятельности по энергоснабжению потребителей в регионе своей деятельности, то выручка является предсказуемой в краткосрочной перспективе.
Отток потребителей может быть обусловлен только значительным усилением конкуренции на рынке, вероятность усиления конкуренции прогнозируется как незначительная.
Предполагаемые действия Эмитента в случае усиления конкуренции: использование структурированной маркетинговой политики, основанной на детальном анализе спроса, интересов и возможностей потребителей энергоресурсов; внедрение новых видов услуг; снижение сбытовой надбавки (получаемой от деятельности на нерегулируемом секторе).
Рисков, связанных с изменением цен на внешних рынках не существует, так как Эмитент не оказывает услуги по экспорту электроэнергии.
|
