ИНВЕСТИЦИИ ВСЛЕПУЮ. SmartMoney, Екатерина Самородова, 19.05.2008, №017
Конечно, с информированным и умным человеком разговаривать приятнее, чем, например, с бабушкой, вложившей деньги в десяток акций и не дождавшейся роста их котировок. Но не вызывает сомнения и то, что для бабушки разговор со специалистом по связям с инвесторами нужнее.
Во всех развитых странах таких инвесторов стимулируют вкладывать средства в институты коллективных инвестиций. По словам председателя комитета по собственности Госдумы Виктора Плескачевского, в Великобритании полученный ими доход на сумму до &7000 даже освобожден от налогообложения. Это уменьшает и волатильность рынка, и риск самого инвестора. Но в России Минфин выступает против таких стимулов, и частным инвесторам при прочих равных выгоднее обходиться без посредников. «Нет смысла даже поправки писать»,—говорит депутат.
Потому в последнее время на фондовый рынок приходит все больше новичков, которые не всегда понимают, чем одна акция отличается от другой и какие риски они несут при инвестировании. По способности работать с такими людьми и проверяется профессионализм сотрудников по связям с инвесторами.
В конце апреля консалтинговая группа «Шаг» провела по просьбе SM исследование качества обслуживания и консультирования в отделах по связям с инвесторами публичных компаний, акции которых лидировали по обороту торгов на бирже ММВБ за период с марта 2007-го по март 2008 г. Цель исследования—выяснить, насколько охотно компании идут на контакт с мелкими акционерами, которые не могут козырнуть названием крупного фонда или банка, а скромно представляются частными инвесторами. Участие в народных IPO позволило сотням тысяч людей гордо называть себя миноритарными акционерами, но к кому они могут обратиться теперь, когда «конфетно-букетная» стадия размещения давно позади?
ПООБЩАЙТЕСЬ С МОНИТОРОМ
Всего агентов было шесть, каждый из них обратился в 15–25 компаний, причем для них, как для истинных разведчиков, были придуманы разные легенды: получение акций в наследство или интерес к покупке бумаг компании. Задача «таинственных акционеров»—оценить удобство и информативность сайтов эмитентов и качество консультаций IR-служб по телефону. Руководствуясь девизом Уоррена Баффетта «Инвестируйте только в бизнес, который понимаете», агенты дотошно собирали сведения об эмитенте из первых рук. Они скачивали отчетность с сайтов компаний, разыскивали текущую и архивную информацию о стоимости акций и размере дивидендов и последовательно расспрашивали специалистов по связям с инвесторами по указанным на сайтах телефонам.
В результате наиболее доступная и полная информация для акционеров обнаружилась на сайтах «Ростелекома» и «Роснефти», которые набрали по 95 баллов из 100 возможных. Легким движением руки инвестор может подсчитать причитающийся ему размер дивидендов, стоимость пакета акций и без труда найти отчетность компании.
Немного отстали от лидеров интернет-порталы ЛУКОЙЛа, РАО ЕЭС и «Газпрома». Правда, ряду компаний информативный сайт оказал медвежью услугу при оценке телефонной консультации: вместо ответа специалисты по связям с инвесторами советовали поискать необходимые сведения на сайте. Но некоторые и этим похвастать не могут. Так, сотрудники оказавшегося в аутсайдерах Банка Москвы (за свой сайт он вместе с «ВТБ Северо-Запад» получил всего 1 балл) отправляли своих акционеров за информацией в отделения банка.
Конечно, обслуживание розничных инвесторов с их однотипными вопросами—неблагодарный труд для IR. «Если человек владеет тремя акциями, то ему, скорее всего, скажут: “Спасибо за ваш богатый внутренний мир, ищите информацию на сайте”»,—иронизирует гендиректор агентства «Интерфакс-ЦЭА» Михаил Матовников. Агентство совместно с Thompson Financial с прошлого года составляет рэнкинг лучших специалистов Investor Relations на основании голосования профессиональных участников фондового рынка. Но к ним у эмитентов совсем другой подход: в получении информации у институциональных инвесторов и аналитиков безусловные преференции. Общение с аналитиками, по словам Матовникова,—это «грудничковый период» IR. Следующий уровень—окучивание крупных институционалов. А настоящий профессионализм проявляет специалист, способный выходить на инвесторов самостоятельно. В России в call-центр такого уже не посадят.
ТЕЛЕФОННОЕ ПРАВО
При получении информации по телефону «таинственные инвесторы» оценивали не только компетентность ответов и способность пояснить значение незнакомых терминов, но и легкость дозвона, количество переключений и срывов звонков. Обращалось внимание также на следование правилам телефонного этикета, чем могли похвастать далеко не все сотрудники IR-отделов. Так, весьма часто приходилось выслушивать ссылки на занятость и нехватку времени для бесед. Например, в «Газпром нефти» консультант перманентно отсутствовал. «То он обедает, то разговаривает по другому телефону, то у начальства, то не берет трубку»,—пишет «таинственный инвестор» в своем отчете. В ряде компаний вопросы воспринимались даже с подозрением: а кто это звонит? А зачем? «Интонация консультанта: “Ну чего тебе еще от меня надо?”»—написал в отчете «таинственный инвестор», обратившийся в IR-отдел Магнитогорского металлургического комбината.
Возможно, причина в том, что в российских компаниях связями с инвесторами (IR) и с общественностью (PR) нередко вынужден заниматься один и тот же отдел. «У нас разграничили эти функции год назад,—вспоминает Светлана Самойлова.—А до этого, особенно после выходов пресс-релизов с важной информацией или публикации финансовой отчетности, телефон просто разрывался». К тому же решению пришли в «Полюс Золоте». «С момента основания “Полюса” у нас было одно подразделение,—говорит заместитель гендиректора “Полюс Золота” по стратегии и корпоративному развитию Герман Пихоя.—В прошлом году мы распределили эти функции на два самостоятельных департамента».
Количество звонков в адрес IR-отделов возрастает на фоне корпоративных новостей и в преддверии годового собрания. В «Роснефти» ежедневно принимают около 30 звонков от физлиц, а ближе к собранию бывает по 100–150 звонков в сутки. Но даже дозвонившись до IR-специалиста после череды переключений, «таинственные инвесторы» не всегда могут добиться обстоятельной беседы. «Темп контакта был стремительный, ответы быстрые, лаконичные»—впечатления агента от разговора с консультантом «Иркутскэнерго». Но бывает и хуже. В ОГК-4 на вопрос, где можно купить акции эмитента, предложили оставить телефон: «Появится кто-то из желающих продать—я вам перезвоню». Агент нашел, что шутка не смешная.
Хотя в целом по исследованию картина не так плачевна: IR-специалисты, по оценке агентов, отвечали на большинство вопросов. В лидеры блока «телефонное общение» вышли представители сектора электроэнергетики (ОГК—1, 3, 4, 6 и МОЭСК), закрепил свой успех «Ростелеком», хорошие оценки заслужили IR-отделы «Полюс Золота» и НПК «Иркут». Некоторые из отвечающих на свою голову даже перевыполнили план. Агенты интересовались количеством акций, торгующихся на бирже, именами владельцев крупных пакетов и прогнозом стоимости бумаг на текущий год. На два последних вопроса специалистам отвечать не следовало. Но в отделе по связям с инвесторами «Якутскэнерго» консультант доверительно сообщил, что акции «сейчас дешевеют, но к осени-зиме повысятся, хотя все равно дороже одного рубля стоить не будут». А в «Норникеле» IR-специалист не смог удержаться, чтобы не просклонять фамилии Потанина и Дерипаски.
ПРИГОВОР—«ФИЗИК»
В общем зачете исследования лучшие результаты показали «Ростелеком», «Роснефть» и исчезающее РАО ЕЭС, на чью развернутую IR-систему равняется большинство эмитентов. Среди аутсайдеров больше всего представителей финансового сектора: последние места заняли Банк Москвы и «ВТБ Северо-Запад» («народный» ВТБ не попал в выборку, так как разместился в мае прошлого года). Ненамного лучше и позиции Сбербанка. В последнем признают, что даже дополнительное увеличение числа акционеров (с 200 000 до 230 000) во время проведения последнего SPO существенно не повлияло на работу IR-отдела. В хвосте рейтинга оказались также «ВСМПО-Ависма» с «Сургутнефтегазом». «Этим компаниям миноритарные акционеры-физлица пока неинтересны,—объясняет результаты гендиректор Объединения специалистов по связям с инвесторами Екатерина Чижова,—а банкам в целом тяжело информационно открыться, потому что в кредитных организациях изначально жесткий внутренний регламент общения».
Хорошие результаты «Ростелекома» и РАО ЕЭС можно связать с длительным присутствием компаний на рынке и отраслевыми реформами: разговоры о реорганизации «Связьинвеста» ведутся уже 10 лет, а в секторе электроэнергетики реформа близка к завершению. «Отдел IR в РАО ЕЭС появился еще в 1998 г., с приходом Анатолия Чубайса,—рассказывает замначальника департамента корпоративного управления и взаимодействия с акционерами Ирина Макаренко,—и сейчас только акционеров-физлиц у холдинга около 350 000». Многие из них получили акции еще в обмен на ваучеры, и объяснить им все нюансы реструктуризации оказалось нетривиальной задачей. Работу call-центра пришлось отдать на аутсорсинг. «Самый распространенный вопрос от физлиц: “Что мы получим в результате реорганизации?”—делится Макаренко.—И наш сотрудник должен объяснить, что одна акция РАО ЕЭС после 1 июля станет уже портфелем из 23 бумаг электроэнергетических компаний».
ЖДИТЕ ОТВЕТА
Нежелание российских публичных компаний налаживать отношения с инвесторами-физлицами можно оправдать сравнительной молодостью отечественного фондового рынка в целом. Российские IR получили официальное признание только в прошлом месяце. 29 апреля Министерство здравоохранения и социального развития России внесло в квалификационный справочник должностей позицию специалиста по связям с инвесторами. Правда, появление даты профессионального праздника пока не отразилось на качестве взаимодействия с розничными инвесторами.
«Работа с миноритариями-физлицами в России осложняется низкой финансовой грамотностью населения»,—оправдывает коллег гендиректор IR-агентства Flashcomm Ольга Буянова. В качестве примера она приводит требования некоторых акционеров вернуть деньги при падении котировок ВТБ после народного IPO. В «Роснефти», разместившейся раньше почти на год, таких проблем уже нет: в последние полгода котировки ее акций показывают устойчивый рост. Но там считают, что IR-специалист должен уметь общаться со всеми: неспроста одно из требований к сотрудникам—крепкие нервы.
Зато, если удастся наладить контакт с инвесторами-физлицами, то можно рассчитывать на долгосрочные отношения. «На развитых рынках IR-отделы стараются повысить лояльность инвесторов,—говорит Михаил Матовников.—Такой акционер не станет сбрасывать акции эмитента при падении рынка». Предположим, эмитенту удается убедить крупный фонд, что у его акций высокий потенциал роста, но у покупателя возникнет закономерный вопрос: а кому я продам эти бумаги при фиксации прибыли? Тут-то и пригодились бы мелкие игроки, лояльные к эмитенту. Например, в Великобритании топ-менеджеры компаний активно ездят по регионам Соединенного Королевства и лично встречаются с мелкими инвесторами. Но у них, как в сказке про Золушку, «королевство маловато, разгуляться негде». Российские эмитенты пока что могут позволить себе не размениваться по мелочам
|
