Поляк М.М. аспирант Буковинского государственного
финансово- экономического университета
г. Черновцы, Украина
ОСОБЕННОСТИ ВЕНЧУРНОГО БИЗНЕСА И ПЕРСПЕКТИВЫ ЭГО РАЗВИТИЯ В УКРАИНЕ Трансформационный период развития украинской экономики длится свыше десятилетия. За это время наблюдались высокие темпы экономического роста, который длится более чем 5 лет. Экспортно-импортные операции, по результатам 2004 года, достигают 60 % ВВП. В сфере финансовой страны наблюдаются умеренные и контролируемые темпы инфляции, курс национальной валюты является стабильным, валютные резервы центрального банка растут, повышаются реальные доходы большинства населения.
Однако специалисты считают, что экономика страны развивается экстенсивным путем, а высокие темпы прироста объясняют эффектом "роста ямы". Структура экспорта и импорта Украины нуждается улучшения, поскольку в экспорте слишком высокий удельный вес товаров с низким уровнем добавленной стоимости, а в импорте - энергоносителей. Существует большое количество проблем в бюджетной и социальной сферах. В связи с этими обстоятельствами важной является проблема структурной перестройки экономики на основе внедрения инновационной модели развития с использованием мировых и отечественных достижений в сфере научно-технического прогресса. Определяющим фактором инновационного развития является интеграция науки и производства, объединения промышленного, банковского и торгового капитала в мощные структуры, способные продуцировать высокотехнологичные, конкурентоспособные продукты и услуги. Отказ от осуществления рисковых, но перспективных предпринимательских проектов на практике несет угрозу значительно больше финансовых потерь для экономики и общества в целом через потерю конкурентоспособности национальных производителей на внутреннем и внешнем рынках.
Мировой опыт внедрения инновационной модели развития экономики свидетельствует, что ее неотъемлемым элементом является венчурное предпринимательство. Термины "венчурный капитал" и "венчурный бизнес" берут начало от английского слова "venture", которое переводится как "рисковое предприятие или учреждение". Венчурное предпринимательство - это деятельность, направленная на внедрение рисковых проектов для получения прибылей, предпринимательского и учредительного доходов путем организации компании, которая занимается внедрением нововведений и дальнейшим их развитием. Венчурное предпринимательство выполняет функцию ускорителя инновационного развития и способно не только вывести экономику страны на высший уровень, но и обеспечить прорыв отечественных технологий на мировые рынки. Венчурный механизм сыграл важную роль в реализации базовых инноваций в отрасли микроэлектроники, автоматизации промышленного производства, биотехнологии и тому подобное. При поддержке инвесторов рискового капитала нашли широкое практическое приложение такие научно-технические разработки, как микропроцессор, персональный компьютер, интернет-технологии. С помощью венчурного капитала было создано американскую фирмы "Apple", "Netscape", а также реактивный двигатель, шариковую ручку, цветная бумага и тому подобное.
Венчурный бизнес способствовал качественным изменениям в структуре производственных сил общества и существенно повлиял на производственные отношения. В частности, этот бизнес поддержал малый и средний наукоемкий бизнес, обеспечив симбиоз знаний, финансов и управления. В пределах экономической теории это отображено в новых моделях экономического роста с эндогенным технологическим процессом, в которых, кроме традиционных факторов производства(труд, капитал), выделено и такой фактор как человеческий капитал.
От того, насколько успешно функционирует венчурный механизм сегодня, зависит скорость коммерциализации новых перспективных научных идей и технологических разработок и, как следствие, конкурентоспособность национальной промышленности в условиях глобализации экономических отношений. Поэтому государственные органы высоко развитых стран мира активно поддерживают развитие венчурного бизнеса, которое может осуществляться в трех формах, а именно:
1. Участие как партнера с ограниченной ответственностью в фондах, которые основываются и управляются профессиональными менеджерами венчурного бизнеса, или приобретение акций венчурных фирм через первичный рынок ценных бумаг.
2. Организация квазисамостоятельной дочерней фирмы(внутренний венчур) с управляющими - сотрудниками корпораций, а финансирование такой фирмы осуществляется за счет средств корпорации.
3. Прямое финансирование малых венчурных фирм государственными, региональными структурами или частным капиталом.
Условиями венчурного инвестирования являются:
1. Наличие в фирмы привлекательного инновационного проекта с соответствующими характеристиками, то есть наличию бизнес-плана, экспертных выводов.
2. Общественная потребность в конкретном нововведении.
3. Наличие соответствующего управленческого персонала, который способен реализовать этот проект.
4. Негосударственная форма собственности фирмы(предприятие должно быть акционерным или во время финансирования стать акционерным).
5. Инновационный проект должен обеспечить рост капитала в среднем на 50 %.
6. Фирма должна иметь согласованный вариант выхода венчурного инвестора из бизнеса, то есть механизм продажи акций.
Механизм венчурного финансирования заключается в том, что большие банки, промышленные фирмы, специализированные венчурные фонды предоставляют средства новым малым фирмам для разрабатывания перспективных идей, не требуя никаких гарантий, рассчитывая лишь на значительную прибыль в случае успеха. Средняя норма дохода капитала находится в пределах 30-60 % и является достаточно привлекательной. Но такая деятельность связана со значительным риском. По словам известного венчурного капиталиста Тима Драйпера : "Венчурный бизнес - это когда инвестируются 10 компаний, из них половина становится банкротами, в трех инвестиции возвращаются, одна дает 10-кратный рост, и в еще одной компании прибыль в 100 раз превышает вложение".
Венчурное финансирование не является ссудой, это финансирование в обмен на часть в акционерном капитале(с 5 % до 50 %) новых фирм. Венчурные инвесторы не только контролируют их развитие, но и непосредственно участвуют в управлении новыми фирмами.
Венчурный фонд формируется за счет взносов венчурных инвесторов, которые для управления фондом создают венчурную инвестиционную компанию и назначают венчурный инвестиционный комитет. Инвестиционный комитет утверждает и принимает окончательное решение относительно вложения венчурного капитала. Конечная цель деятельности венчурного фонда заключается в получении прибыли от продажи пакета акций инвестированных технологических компаний, когда они достигли ликвидности. Если компания, в период пребывания в ней как совладельца и партнера венчурного инвестора, добивается успеха(если ее стоимость в течение 5-7 лет увеличивается в несколько раз сравнительно с первичной, то есть к инвестициям), риски обеих сторон оказываются оправданными и все получают соответствующее вознаграждение.
Особенности венчурного финансирования заключаются в том, что оно осуществляется поэтапно, предоставление финансовых ресурсов для следующего этапа зависит от качества выполнения предыдущего, а именно:
1) выделяются средства для создания предприятия, доработки идеи, спецификации нового продукта или услуги, исследования рынка, разрабатывания бизнес-плана. Главными критериями отбора перспективных проектов является потенциал соответствующего рынка, фирмы и ее менеджмента;
2) финансовые ресурсы направляются на организацию и подготовку производства. На этом этапе важную роль играет управленческое умение венчурных инвесторов;
3) предоставляются необходимые финансовые ресурсы для производства новой продукции, создания имиджа новой фирмы, торговой сети;
4) осуществляется коммерциализация нововведений. На этом этапе венчурные капиталисты начинают получать доход.
Венчурные инвестиции, в отличие от классических, не нуждаются гарантий, капитал вносится без залога, на беспроцентной основе, как пай в уставный фонд фирмы на определенный срок(до 7 лет); средняя норма дохода значительно более высока, но и риск больше; предоставляется не только капитал, но и управленческое умение; инвестирование осуществляется поэтапно; существует длительная заинтересованность инвестора в успешном выполнении работ венчурной фирмой, ведь получить доход он сможет через 5-10 лет после начала инвестирования; прибыль венчурными финансистами получается после выхода акций предприятия на открытый рынок.
|