Мониторинг сми РФ по пенсионной тематике 6 июня 2013 года


НазваниеМониторинг сми РФ по пенсионной тематике 6 июня 2013 года
страница2/21
ТипДокументы
filling-form.ru > бланк доверенности > Документы
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   21

НОВОСТИ НЕГОСУДАРСТВЕННЫХ ПЕНСИОННЫХ ФОНДОВ

Центральные СМИ

Пенсионное обозрение; 05.06.2013, Новые возможности инвестирования пенсионных средств НПФ

Стремительное развитие системы НПФ в России, денежные объемы которой достигли значительных величин, заставляют государственные органы не только более жестко контролировать эту область, но и задуматься об использование более широкого круга финансовых инструментов при инвестирование средств НПФ


С развитием финансового рынка, внедрения все большего количества инструментов на биржевых площадках, увеличения его объемов, ликвидности, средства НПФ не могут быть в стороне в жестких цепях, скованных лишь одним принципом сохранности.

Долгосрочная основа этих активов, которая загоняется государством в рамки коротких спекулятивных денег, дает серьезные возможности использовать множество эффективных инструментов, для максимального удобства в решение задач инвестирования средств НПФ. Основные принципы инвестирования – сохранность, преумножение данных средств, регулярный рост, опережающий инфляцию.

Финансовыми инструментами для инвестирования средств НПФ, в основном, являются акции, депозиты и облигации. В период кризиса последних лет многие, кто стремился к сверхприбылям, очень сильно обжегся с агрессивными стратегиями в акциях, понеся серьезные убытки. Грамотные управляющие всегда используют консервативную стратегию и не позволяют демонстрировать отрицательный результат, как бы не развивалась ситуация на финансовом и фондовом рынках. Основными инструментами таких консервативных стратегий являются депозиты и облигации. Выбор конкретных эмитентов – всегда ответственность управляющего.

С недавнего времени у управляющих появилась возможность использовать производные инструменты – опционы и фьючерсы. Это хороший сигнал со стороны регулятора, который понимает, что использование данных инструментов позволит сократить риски и увеличит эффективность управления. Использование данных инструментов, при грамотном подходе дает дополнительный доход, при сохранении участия в росте фондового рынка и сильно сокращает потери при его падении, как это было в 2008 году, когда большинство участников получили серьезные убытки от прямого инвестирования в акции.

Производные финансовые инструменты широко используются спекулянтами для раздувания «плечей» и возможности получения прибылей на краткосрочном промежутке времени. Но консервативному инвестору надо думать об истинных принципах данных инструментов. О возможности хеджирования и защиты капитала, о сокращении рисков с наименьшим привлечением ресурсов для этого. Поэтому сочетание консервативной стратегии и производных инструментов – это действительно прорыв для управления средствами НПФ.

Управляющие средствами НПФ заждались данного решения. Одним из сигналов стало появление на рынке первых ласточек – структурных продуктов, нацеленных на длинные консервативные деньги, которые сразу стали пользоваться большим спросом. Их суть проста, - потенциальная возможность получения максимальной прибыли от роста фондового рынка с полной защитой капитала. Развивающийся рынок России имеет большой потенциал роста, поэтому не использовать этот потенциал при управлении было бы неразумно. Данные продукты являются идеальным решением для подобных задач. Продукт представляет собой обычную облигацию с символическим купоном, но позволяющий участвовать в росте индекса ММВБ на протяжении нескольких лет, т.е. процентная ставка купона будет расти пропорционально росту основного индекса страны и при погашении инвестор получит свой доход, а в случае снижения индекса получит номинальную стоимость облигации и символический купон. В тоже время такие продукты имеют ряд недостатков. Один из них - переплата конечным инвестором, которая складывается из затрат и заработка организаторов данного продукта, т.е. переплата посреднику за то, что он сделал это для клиента. Еще один важный недостаток – массовость, т.е. сроки его размещения, выхода на вторичный рынок, уровни индекса, срок погашения, номинальная стоимость и прочее - все или что-то из этого может не соответствовать в этот момент времени пожеланию конкретного инвестора. Пожалуй, еще один из серьезных недостатков - низкая ликвидность данных продуктов, в случае, если есть желание продать данный актив, придется потрудиться и заплатить дополнительную премию покупателю.

С возможностью использовать управляющим напрямую производные инструменты исчезают все недостатки структурных продуктов. Управляющий становится организатором своего «мини-структурного» продукта и, самое главное, индивидуального, которым можно оперативно и эффективно управлять. Ликвидность производных инструментов значительно выше, чем структурного продукта, да и дополнительных затрат управляющий не несет.

Можно рассмотреть моделированную стратегию и наглядно понять все преимущества использования производных инструментов. Допустим, большую часть портфеля у нас составляют консервативные инструменты высокого кредитного качества (? 97% от совокупного портфеля). Облигационная часть портфеля формируется как из недооцененных бумаг, находящихся во вторичном обращении, так и из бумаг новых эмиссий, обладающих потенциалом роста. Особое внимание уделяется диверсификации портфеля, как по отдельным эмитентам, так и по отраслям в целом. Можно использовать депозиты, с промежуточными выплатами процентов. Доходность части портфеля, вложенной в облигации и депозиты на сегодняшний день, ожидается на уровне 9,5-10,5% годовых. Купонный процентный доход этой части формирует минимальную доходность портфеля. Вторая часть портфеля – вложение в опционы на индекс «РТС» (3% от совокупного портфеля), этой частью хеджируется потенциальное снижение фондового рынка. Данная стратегия позволяет застраховать риск участия в рынке акций на уровне до 30% всего портфеля. При самом неблагоприятном развитии ситуации (индекс находится на уровне или ниже уровня того момента, когда были приобретены опционы) стоимость этой части портфеля к дате исполнения опционов будет равна нулю, то есть для всего портфеля – риск снижения ?3%. В этом случае консервативная часть нашего моделированного портфеля принесет 6,2-7,2% годовых, при уровне инфляции 6-6.50%. При этом любой рост фондового рынка сразу позволит окупить «страховку от падения» - наш опцион. В таком случае премию по опциону будет прибавляться к консервативной части, т.е. совокупная доходность моделированного портфеля в случае незначительного роста фондовых индексов ориентировочно составит 9,20%, а при базовых ожиданиях предполагается порядка 15%.

Таким образом, сформированный модельный портфель предполагает доходность не менее уровня инфляции. Если сравнить поведение акций, доля которых в портфеле порядка 30% (это соответствует 3% опционов), то просадка рынка может дать огромный убыток, вплоть до 30% на весь портфель, если акции попросту обнуляться (как в истории с «ЮКОС»). Такие убытки недопустимы для пенсионных средств. Можно варьировать долей акций в портфеле, аналогично можно поступать и с опционами, сокращая и увеличивая долю хеджа, при этом тратя гораздо меньше ресурсов и всегда получая дополнительный доход в консервативной части портфеля от экономии данных ресурсов.

В качестве хорошего инструмента облигационной части могут служить так называемые «флоутеры», облигации с плавающим купоном, которые обладают наивысшими инвестиционными рейтингами и полностью соответствуют существующему российскому законодательству. Один из флагманских «флоутеров» облигация, привязанная к уровню инфляции, т.е. ее купонная ставка равна уровню годовой инфляции, плюс к этому эмитент ежегодно выплачивает фиксированную премию, порядка 2-3%. Сочетая данную облигацию с опционом, также можно получить очень эффективную долгосрочную стратегию. Если дополнительную премию эмитента над уровнем инфляции частично вкладывать в опцион, тем самым защищая себя от падения рынка, то мы можем всегда показывать доходность выше инфляции (т.е. купонный доход и часть премии эмитента), а при благоприятном развитии ситуации на фондовом рынке возвращать премию по опциону. Совокупная долгосрочная доходность такого «структурного» продукта, созданного управляющим, теоретически должна быть гораздо эффективнее простого консервативного инструмента.

Расширение возможностей управляющих при инвестировании пенсионных средств, - шаг вперед, а появление базовых институциональных инвесторов в лице НПФ на рынке – развитие самого рынка производных инструментов. Наши биржи серьезно развивают этот рынок, вводят новые контракты, позволяют напрямую работать с валютой и товарами широкого потребления. Выход на рынок средств НПФ в синергии даст более мощный результат развитию рынка производных инструментов, повысит его качество и ликвидность. А эффективное использование управляющими данных инструментов позволит получать большую доходность и сократит риски убытков пенсионных средств.
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   21

Похожие:

Мониторинг сми РФ по пенсионной тематике 6 июня 2013 года iconМониторинг сми РФ по пенсионной тематике 19 июня 2014 года
Совет федерации одобрил закон, уточняющий особенности налогообложения нпф, находящихся в процессе акционирования

Мониторинг сми РФ по пенсионной тематике 6 июня 2013 года iconМониторинг региональных сми по пенсионной и социальной тематике 29 января 2013 года
С 1 января 2013 года вступили в силу изменения в системе тарифов страховых взносов на обязательное пенсионное страхование

Мониторинг сми РФ по пенсионной тематике 6 июня 2013 года iconМониторинг сми РФ по пенсионной тематике 16 июня 2014 года
Госдума предлагает вернуть с 1 января 2015 года ранее действовавший порядок выбора россиянами негосударственного пенсионного фонда...

Мониторинг сми РФ по пенсионной тематике 6 июня 2013 года iconМониторинг сми РФ по пенсионной тематике 27 июня 2014 года
Министр финансов Антон Силуанов опроверг свое заявление о том, что деньги будущих пенсионеров потратили на Крым

Мониторинг сми РФ по пенсионной тематике 6 июня 2013 года iconМониторинг сми РФ по пенсионной тематике 31 марта 2014 года
По итогам 2013 года из Пенсионного фонда РФ (пфр) в негосударственные пенсионные фонды (нпф) перевели свои пенсионные накопления...

Мониторинг сми РФ по пенсионной тематике 6 июня 2013 года iconМониторинг сми РФ по пенсионной тематике 2 ноября 2011 года
Кроме того, накопительная часть пенсии должна передаваться по наследству. Об этом шел разговор в ходе круглого стола на тему: «Пути...

Мониторинг сми РФ по пенсионной тематике 6 июня 2013 года iconМониторинг сми РФ по пенсионной тематике 29 июня 2011 года
Что взамен? С 2014 года Минздравсоцразвития РФ предлагает считать страховую часть пенсий по новой формуле, которую презентуют только...

Мониторинг сми РФ по пенсионной тематике 6 июня 2013 года iconМониторинг центральных сми по пенсионной и социальной тематике 19 июня 2014 год
Совфед одобрил закон об освобождении от налогообложения взносов в Фонд гарантирования пенсионных накоплений

Мониторинг сми РФ по пенсионной тематике 6 июня 2013 года iconМониторинг сми РФ по пенсионной тематике 05. 05. 2016 г
В правительстве активизируется обсуждение пенсионной реформы. Свои предложения подготовили Минфин, мэр, Минтруд

Мониторинг сми РФ по пенсионной тематике 6 июня 2013 года iconМониторинг сми РФ по пенсионной тематике 3 июля 2013 года
Нпф) и их должностных лиц за предоставление в Пенсионный фонд России (пфр) недостоверных сведений или подложных документов. В третьем...

Вы можете разместить ссылку на наш сайт:


Все бланки и формы на filling-form.ru




При копировании материала укажите ссылку © 2019
контакты
filling-form.ru

Поиск