                                                      Правительство Российской Федерации
Федеральное государственное автономное образовательное
учреждение высшего профессионального образования
«Национальный исследовательский университет
"Высшая школа экономики"»
Санкт-Петербургский филиал федерального государственного
автономного образовательного учреждения высшего профессионального образования
«Национальный исследовательский университет "Высшая школа экономики"»
Факультет экономики
Кафедра городской и региональной экономики
МАГИСТЕРСКАЯ ДИССЕРТАЦИЯ
На тему: «Анализ инвестиционной привлекательности регионов Российской Федерации для размещения объектов жилой и коммерческой непроизводственной недвижимости»
Направление 080100.68 Экономика
Программа «Экономика»
Студент группы №1221
Цыбульский К.В.
Научный руководитель
ст.пр., к.э.н. Вахрушева К.В.
Санкт-Петербург
2014
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ 3
ГЛАВА 1. АНАЛИЗ ПРОБЛЕМЫ И ПОСТАНОВКА ЗАДАЧ
Анализ ситуации в отечественном инвестиционном комплексе 7
Обзор моделей оценки инвестиционной привлекательности региона 8
ГЛАВА 2. МЕТОДИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ
2.1 Исследуемые регионы и обоснование отобранных показателей 16
2.2 Методы расчёта инвестиционной привлекательности регионов, применяемые в исследовании 24
ГЛАВА 3. ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ
3.1 Результаты расчётов по методам, рассмотренных в главе 2 27
3.2 Сравнение результатов применённых методов с показателями, прямо характеризующими инвестиционную привлекательность 27
3.3 Итоговый рейтинг и визуализация результатов 41
3.4 Построение линейной регрессии для сравниваемых показателей 51
3.5 Группировка регионов по инвестиционной привлекательности 55
ВЫВОДЫ 66
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 68
ПРИЛОЖЕНИЕ 1 71
ПРИЛОЖЕНИЕ 2 94
Введение
Актуальность исследования
Степень развития регионов Российской Федерации является определяющим фактором инвестиционной привлекательности, как для отечественных, так и для зарубежных потенциальных инвесторов. Желание инвесторов вложить свои средства в проекты, в том числе и строительные объекты, непосредственно зависит от уровня развития различных подсистем регионального устройства. В связи с этим, выбор расположения для конкретного строительного объекта определяется множеством факторов. Объективная, своевременная и правильная оценка этих факторов позволяет рассчитать эффективность проекта на всех стадиях его жизненного цикла, в частности, на этапе реализации и эксплуатации.
Наиболее важным показателем для принятия инвестиционного решения является отношение инвестиционного дохода и риска от реализации проекта. Оно является уникальным для разных типов строительных объектов, а также сильно зависит от страны, региона или города реализации проекта. В случае отсутствия привязки инвестора к определённой территории, он стремится рассмотреть, как можно больше вариантов размещения, чтобы в итоге выбрать наиболее перспективный вариант инвестирования средств. Следует отметить, что факторы, определяющие выбор инвестора, можно разделить на внешние и внутренние. Под внутренними факторами подразумеваются такие, которые относятся к специфике конкретного строительного объекта, а под внешними – факторы, описывающие территорию реализации проекта.
Основополагающей задачей инвестора является соотнесение региональных факторов со спецификой проекта, и как результат, принятие решения об инвестировании в проект или отказ от него. Часто инвесторы не располагают систематизированными методами оценки инвестиционной привлекательности и принимают решение, основываясь на основе субъективного представления о регионе. Следует отметить, что несмотря на сложное положение и многочисленные проблемы строительного комплекса Российской Федерации, многие регионы обладают «непроявленными» достоинствами, оценить которые можно, проведя скрупулёзный анализ регионов в целом, и в частности проведя их сравнение по отобранным факторам.
Как следствие, наиболее эффективное размещение строительных объектов улучшит региональный инвестиционный климат, что в итоге выразится в появлении устойчивых инвестиционных мотиваций.
В данной работе потенциальный инвестор сначала выбирает, в какой объект недвижимости собирается вкладывать средства. Будь то объект жилой недвижимости или объект коммерческой непроизводственной недвижимости, далее инвестору необходимо решить в какой регион наиболее выгодно будет инвестировать. В данном исследовании мы не углубляемся во внутри региональные факторы, такие как, например, отдалённость от регионального центра или удалённость от ближайшей реки. Таким образом, уровнем абстракции модели данного исследования можно считать региональный уровень или уровень субъектов Российской Федерации.
Объект исследования
Объектом исследования данной работы являются регионы Российской Федерации.
Предмет исследования
Предметом исследования данной работы являются социально-экономические показатели регионов Российской Федерации.
Цель исследования
Целью исследования данной работы является оценка инвестиционной привлекательности регионов Российской Федерации для размещения объектов жилой и коммерческой непроизводственной недвижимости.
Задачи исследования
Анализ существующих методов оценки инвестиционной привлекательности регионов России;
Сбор и обоснование социально-экономических показателей для оценки инвестиционной привлекательности регионов Российской Федерации для объектов жилой и коммерческой непроизводственной недвижимости (показатели разные для жилой и непроизводственной недвижимости соответственно);
Оценка инвестиционной привлекательности регионов Российской Федерации методами факторного анализа и построение на основе этой оценки рейтингов регионов Российской Федерации;
Сравнение результатов, полученных разными методами с показателями, прямо характеризующими инвестиционную привлекательность регионов для предложенных типов недвижимости, и выбор метода, дающего наиболее точный рейтинг;
Группировка регионов по степени инвестиционной привлекательности и попытка обоснования полученных результатов;
Проверка гипотезы о значимости выбранных показателей методом корреляционно-регрессионного анализа и построение модели без учёта незначимых показателей с помощью выбранного метода в 4;
Визуализация полученных результатов;
Выводы.
Региональный инвестиционный климат как система социально-экономических отношений, формируется под воздействием широкого круга взаимосвязанных процессов на макро-, микро- и региональном уровнях управления и создаёт предпосылки для появления устойчивых инвестиционных мотиваций [7,с.91]. Так выглядит определение инвестиционного климата, представленное в статье Гусевой К. Процесс инвестирования, как правило, носит долгосрочный характер, поэтому и инвестиционному климату присуща инерционность. Одним из главных вопросов в области инвестирования проблемных регионов является то, что сложно найти мотивацию для потенциального инвестора вложить свои средства в такой регион, когда есть альтернатива в виде более развитого региона. Но это не всегда так. Даже в проблемных регионах есть «непроявленные» достоинства, не заметные для инвестора при беглом анализе. Также в качестве выгоды не всегда может выступать прибыль. Довольно часто целью инвестирования может выступать желание закрепиться на новом рынке, либо другие нетривиальные идеи, заложенные инвестором.
Но какие бы цели не ставил перед собой инвестор, для уменьшения субъективности в процессе инвестирования и, как следствие, для улучшения экономики на региональном уровне необходимо провести грамотную оценку инвестиционной привлекательности регионов, и как наглядное отражение ранжировать регионы в виде рейтинга, отражающего состояние инвестиционного климата в них.
Инвестиции принято разделять на три типа: реальные, финансовые (портфельные) и проектные. К финансовым относятся приобретения акций, облигаций, вложение финансовых средств, целевые денежные вложения, приобретение ценностей, а также банковские депозиты. Под реальными инвестициями подразумеваются расширение существующего производство, вложения в строительство. И наконец, под проектными имеются в виду инвестиции в инновационные проекты с последующим сопровождением данного проекта.
По видам источников инвестиции разделяют на: государственные, муниципальные, региональные, предприятий, совместные (юридические и физические лица), общественных организаций и отдельных граждан и иностранные.
Как правило, инвестиции не рассматриваются отдельно без своего «окружения», данное «окружение» принято называть инвестиционной сферой. Под инвестиционной сферой подразумеваются отношения, представляющие собой совокупность производственных и экономических отношений, целей которых является воспроизводство производственных и непроизводственных фондов. Данные отношения функционируют в инвестиционном комплексе.
В современной литературе выделяют такие понятия как инвестиционная привлекательность и инвестиционный климат. Инвестиционный климат включает в себя инвестиционный потенциал, который определяет объективные возможности региона, и инвестиционный риск или условия деятельности инвестора. Однако некоторые аналитики считают, что инвестиционная привлекательность является показателем, обратным инвестиционному риску.
В качестве субъектов инвестиционной деятельности можно выделить инвесторов, заказчиков, консультационные фирмы, страховые компании, пользователей инвестиционной деятельности, учреждения кредитно-финансовой сферы, региональные власти. Хотелось бы отметить особую позицию региональных властей, заинтересованных в инвестициях в регион, что соответствовало бы стратегии развития конкретного региона.
Таким образом, инвестиционный комплекс представляет сложную систему с большим количеством «игроков», каждый из которых имеет свои цели и интересы. Именно поэтому очевидна необходимость создания рейтинга инвестиционной привлекательности регионов.
Глава 1. Анализ проблемы и постановка задачи
Анализ ситуации в отечественном инвестиционном комплексе
В настоящее время в литературе по экономике существует множество определений инвестиционного климата и вариантов его расчёта. В данном исследовании мы принимаем инвестиционный климат как среду, в которой происходят инвестиционные процессы. Она зависит от множества факторов, таких как политический, социальный и юридический. На региональном уровне инвестиционный климат поддерживает двусторонние отношения предпринимателей, банков, органов власти и других участников процесса.
В докладе «К концепции и программе социально-экономического развития России до 2015 года» отмечено, что, несмотря на высокие темпы прироста в основной капитал в 1998-2006 годы (10,5% в год) сохраняется более, чем 30% отставание от дореформенного. Многие эксперты сходятся во мнении, что для радикального экономического обновления необходимо, как минимум, удвоение инвестиций. Отсутствие необходимой динамики и инвестиционных мотиваций вызвано рядом причин, одна из которых – недостаточно благоприятный «климат» для инвесторов – то есть совокупность политических, правовых, социальных, экономических и организационных условий, имеющих сильное влияние на структуру инвестиций.
Несмотря на повышение инвестиционного рейтинга Российской Федерации в последние годы констатирует улучшение инвестиционного климата в ней. Так в 2006 году был зафиксирован рекордный объём инвестиций в размере 41.6 млрд. долларов. В этом же году отток частного капитала из страны всё равно оказался больше и составил 64,1 млрд. долларов.
В наше время, врем глобализации, все страны имеют доступ к инвестициям. Но с другой стороны, это усиливает конкуренцию между ними, поэтому необходимо создать благоприятные условия для инвестиций.
Из главных причин не благоприятности нынешнего состояния в отечественном инвестиционном климате, можно отметить отсутствие гарантий, направленных на защиту собственности и низкая легитимность сложившихся отношений на капитал. Также следует отметить неэффективный механизм амортизации основного капитала и отсутствие налоговых льгот на реинвестируемую прибыль. И наконец, нельзя не отметить административные барьеры, препятствующие инвестиционной деятельности.
Важно отметить, что для повышения инвестиционной привлекательности регионов необходимо использование средств массовой информации, особенно, электронных, свидетельствующих о позитивных примерах деятельности предпринимателей и инвесторов.
Требуется выделение специального проекта повышения инвестиционного климата. Такая программа должна быть нацелена не только на общие положение, но и на конкретные инвестиционные приоритеты.
Инвестиционного климат включает в себя инвестиционный потенциал и инвестиционный риск. Инвестиционный потенциал – предпосылки и открытость региона для инвестиций; насыщенность территории факторами, которые могут быть иметь количественное выражение. А инвестиционный риск – это условия возможности потери инвестиций.
Интегрированный инвестиционный фактор, с одно стороны, должен быть стабильным, а, с другой, достаточно гибким. Особенно актуальным в наше время является сочетание инвестиций и инноваций, привлечение инвестиций в новые отрасли и инновационные продукты.
Существуют три варианта мониторинга инвестиционного климата:
- отслеживание инвестиционного климата не выделяя отдельных хозяйственных систем (регионов);
- отслеживание инвестиционного климата для страны и в целом и регионов в отдельности (двухуровневый);
- отслеживание по укрупнённым экономическим зонам, регионам и отраслям (трёх, четырёхуровневый).
Для отечественной экономики наиболее предпочтительным является второй вариант. Плюсы данного варианта заключаются в том, что можно снизить субъективные оценки в процессе анализа инвестиционного климата, упростить управление системой мониторинга, учесть сходства и различия межрегиональных образований. В основе многих методов оценки инвестиционной привлекательности территориальных образований лежит разделение инвестиционного климата на инвестиционный риск и инвестиционный потенциал.
Из наиболее рассматриваемых потенциалов нужно отметить ресурсно-сырьевой потенциал, трудовой потенциал, производственный потенциал, инновационный потенциал, институциональный потенциал, инфраструктурный потенциал, финансовый потенциал, потребительский потенциал. К рискам обычно относят законодательные риски, политические риски, социальные риски, экономические риски, экологические риски и криминальные риски.
Подводя промежуточный итог, отметим главную задачу, как оценку инвестиционной привлекательности регионов и создание рейтинга, наглядно показывающего список регионов в порядке их инвестиционной привлекательности.
1.2 Обзор моделей оценки инвестиционной привлекательности региона
Самой популярной и доступной формой представления инвестиционной привлекательности регионов являются рейтинги инвестиционной привлекательности. Изначально процесс составления рейтингов вышел из США и является сложной процедурой. Эти методики требуют анализа большого количества информации, в частности, о кредитной истории региона, а также большого числа субъективных факторов и предпосылок. Методики рейтинговых агентств США («Moody’s Investors», «Standard &Poor’s») долгое время использовались без учёта национальной и региональной специфики. Поэтому в настоящее время сложилась тенденция создания национальных рейтингов, служащих альтернативой международным рейтингам. Одним из основных отличий национальных и международных рейтингов является то, что национальные агентства сопровождают рейтинги после присвоения, предлагают информационно-аналитические услуги.
В России составлением рейтингов с середины 1990-х гг. занимаются агентства «Moody’s Investors», «Standard &Poor’s», «Эксперт-РА» и Банком Австрии. Желание уйти от влияния международных методик и лучше учесть региональную специфику привело к возникновению в 1997 г. первого российского агентства «Эксперт-РА».
Существует большое количество различных методик. Проанализируем наиболее значимые из них.
Методика Гарвардской школы бизнеса
Методика оценивает инвестиционную привлекательность исходя из того, каким рискам подвергался инвестор в том или ином регионе. Факторы, принимавшиеся в оценку: законодательные аспекты национальных и иностранных инвестиций; состояние национальной валюты, возможность вывоза капитала, уровень инфляции и политическая ситуация в стране [2, c.73]. Рейтинг составлялся экспертным методом, а сам метод можно считать достаточно «узким». В связи с этим дальнейшее развитие методик пошло по пути увеличения факторов и увеличения количества оцениваемых экспертами параметров и введения статистических показателей. К наиболее популярным факторам в новых системах можно отнести объём ВНП, структура экономики, состояние инфраструктуры, условия развития внешней торговли.
Методика журнала «Euromoney»
Эта методика состоит из девяти групп показателей, с помощью которых оцениваются [3, c.21]: уровень политического риска, кредитоспособность региона, доступность банковского кредитования, эффективность экономики, доступность долгосрочного ссудного капитала, краткосрочного финансирования.
Дальнейший расчёт этих значений происходит следующим путём. Им присваиваются оценки по 10-бальной шкале, а затем взвешиваются в соответствии со значимостью того или иного показателя и его вкладом в итоговую оценку. Список факторов, входящих в данную методику пересматриваются регулярно в связи с изменением конъюнктуры мирового рынка. Некоторые оценки факторов в данной методике составляются путём комбинирования набора индикаторов. К таким оценкам относится политическая ситуация в регионе. В случае затруднения обоснования статистического подхода, могут быть подключены и экспертные мнения.
Методика «Инвестиционной газеты»
В данной методике при расчёте инвестиционной привлекательности факторы социально-экономической деятельности регионов делится на факторы, характеризующие инвестиционный потенциал региона и риск инвестирования в него. К инвестиционному потенциалу отнесены следующие группы: трудовые ресурсы, институционный потенциал, развитие инфраструктуры, инновационный потенциал, финансовый потенциал, а также степень развития производства. Показатели, характеризующие риска вложения средств в регионы, делятся на такие группы, как политический, законодательный, финансовый и экономический рейтинги.
Методика кредитного рейтинга
Методика присвоения кредитного рейтинга агентства Moody’s [1] в основном используется для оценки текущего развития региона, муниципального образования. По нему можно судить о развитии местных финансов и состоянии бюджетов. Методика позволяет инвесторам грамотно размещать активы и в дальнейшем осуществлять нетрудоёмкий контроль за соблюдением своих интересов.
Риски, рассматриваемые в данной методике: общеэкономические, налоговые, финансовые, связанные с управлением местным бюджетом и некоторые другие [4, с.42].
После интегральной оценки рисков выбранных групп показателей регионы делятся на пять групп в зависимости от уровня риска [1, c.10]:
высокий (0-2) – высокого кредитного риска и неспособности выполнять долговые обязательства;
выше среднего (2-4) – высокая степень зависимости от благоприятной экономической обстановки;
средний (4-6) – неблагоприятные изменения в экономических условиях могут привести к недостаточной финансовой стабильности муниципального образования;
ниже среднего (6-8) – достаточная финансовая стабильность муниципального образования, способная функционирования в неблагоприятных экономических условиях;
низкий уровень риска (8-10) – высокая степень финансовой стабильности муниципального образования в существующих экономических условиях.
Резюмируя данную методику, можно отметить, что учитывается только финансовый потенциал и риск региона и основывается эта методика исключительно на экспертных оценках.
Примерно такая же схема используется в методике агентства «Standard & Poor’s». Рейтинги составляются для долгосрочных и краткосрочных займов. Для обозначения мест в рейтингах используются буквенные обозначения от наивысшей категории «AAA» до самой низкой «D». Для уточнения места в рейтинге могут быть использованы «+» и «-».
Методика Экономического департамента Банка Австрии
Данная методика является первым шагом к систематизации и выявлению факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность региона.
Экономический департамент Банка Австрии [5, c.11] подготовил аналитический материал «Regional Risk Rating in Russia», где были рассчитаны оценки рисков вложения капитала в различные регионы Российской Федерации с учётом политической, экономической и социальной ситуации в них. Результатом этого отчёта является рейтинг, где все регионы разделены на 6 классов: 1 класс – благоприятная ситуация для вложения капиталов; 2 класс – относительно благоприятная ситуация; 3 класс – противоречивая ситуация; 4 класс – неблагоприятная ситуация; 5 класс – серьёзно неблагоприятная ситуация; 6 класс – опасная для вложения капиталов ситуация.
Проблемами составления рейтингов можно считать неоднозначность самого понятия «инвестиционный климат», ограниченность выборки факторов, отсутствие учёта законодательных условий инвестирования, неоднозначная обоснованность принципов агрегирования оценок влияния выбранных факторов, а также нерегулярность составления этих рейтингов.
Методика рейтингового агентства «Эксперт»
Долгое время методики развивались по пути учёта долгосрочного финансового риска. Это довольно мощные методики для оценки инвестиционной привлекательности развитых стран, но недостаточно всеохватывающие для анализа регионов Российской Федерации; поэтому необходимо проанализировать большее количество потенциалов, что и было сделано рейтинговым агентством «Эксперт».
В этой методике рассматриваются восемь типов инвестиционного потенциала: производственный, инфраструктурный, инновационный, потребительский, ресурсно-сырьевой, трудовой, институциональный и финансовый. Соответственно увеличенному количеству потенциалов в данной методике и большее количество рисков, среди которых выделяют: политический, экономический, криминальный, социальный, экологический и финансовый.
Таким образом, интегральные оценки потенциалов и рисков состоят из 8 видов потенциалов и 7 видов рисков. Ранг региона по каждому потенциалу и риску вычисляется как относительное отклонение от среднего уровня по всей Российской Федерации, принимаемое за единицу.
Результатом данной оценки [6, c.17] инвестиционной привлекательности является распределение регионов по значениям потенциалов и рисков на 12 групп: высокий потенциал – минимальный риск; высокий потенциал – умеренный риск; высокий потенциал – высокий риск; высокий потенциал – экстремальный риск; средний потенциал – минимальный риск; средний потенциал – умеренный риск; средний потенциал – высокий риск; средний потенциал – экстремальный риск; низкий потенциал – минимальный риск; низкий потенциал – умеренный риск; низкий потенциал – высокий риск; низкий потенциал – экстремальный риск; а также рейтинги по каждому потенциалу и риску в отдельности.
К преимуществам данной методики можно отнести гибкость в выборе показателей, входящих в состав каждого из показателей.
Методика К. Гусевой
Данная методика [7, c.90] основывается на понятии «рыночная реакция региона». В анализе региона особое внимание уделяется различиям в «стартовых условиях» вхождения регионов в рынок, особенностям развития промышленности и наличие природно-ресурсной базы, а также уровня жизни населения. Основная идея, предложенная К. Гусевой, заключается в том, что «рыночная реакция» является следствием воздействия традиционных факторов, определяющих инвестиционную активность, а также как результат реформирования системы региональных отношений. Автор вводит такое понятие, как «степень адаптации экономики к новым условиям». В качестве результирующих оценок в данной методике предложены такие понятия, как «положительная рыночная реакция», что означает видимость предпосылок к оздоровлению инвестиционного климата. И наоборот «слабая рыночная реакция» служит причиной подавления инвестиционной активности. Подводя итог по этой методике можно сказать, что она является первой, основанной на механизмах государственного регулирования инвестиционной привлекательности на региональном уровне.
Методика А.И.Бланка
По методике А.И.Бланка [8, c.134] интегральный расчёт инвестиционной привлекательности региона основывается на следующих «стабильных» показателях: демографическая характеристика регион, уровень общеэкономического развития региона, развитость инфраструктуры в регионе, развитость рыночных отношений и коммерческой инфраструктуры, безопасность инвестирования в регионе. Под «стабильностью» показателя подразумевается то, что такой показатель обновляется раз в 3-4 года.
В качестве итоговой оценки устанавливаются: регионы приоритетного уровня инвестиционной привлекательности, регионы с высоким уровнем инвестиционной привлекательности, регионы со средним уровнем инвестиционной привлекательности, регионы с низким уровнем инвестиционной привлекательности.
Методика Сазыкина В.Л.
Данный метод интегральной оценки позволяет не только определять не только ранг объекта в группе, но и определять насколько тот или иной объект лучше другого.
Идея метода состоит в том, что значения группы показателей сравниваются с «авторитетным средним». Данное понятие можно объяснить следующим образом. Если в группе исследуемых объектов десять регионов, то под «авторитетным средним» подразумевается среднее значение исследуемого показателя по всей стране. Далее вычисляются отклонения каждого значения от «авторитетного среднего», и процент от него. После чего, все относительные показатели суммируются и делятся на их число. После этой процедуры получается итоговый рейтинг, где в отличие от обычного метода агрегирования мест каждого показателя, можно увидеть, насколько инвестиционная привлекательность каждого региона лучше или хуже среднестатистического по России.
Методика частных индексов
В своей статье «Интегральная оценка развития социально-экономического инфраструктуры региона» А.Н.Ильченко, Ма Цзюнь исследуют статистическую проблематику измеримости социально-экономической инфраструктуры. Ввиду отсутствия общепринятой методики затруднительно ранжирование территорий. Под инфраструктурой подразумевается совокупность предприятий из разных отраслей хозяйства, оказывающие разнообразные услуги производственного характера или услуги по обслуживанию населения. Для обоснования расчёта интегрального показателя уровня развития социально-экономической инфраструктуры (СЭИ) территории (региона) принимаются следующие допущения:
ИРСЭИ включает две компоненты: социально-демографическую и производственно-территориальную;
Социально-экономическая включает в себя среднедушевые индикаторы: экономические возможности личности (через уровень ВВП), деловую активность бизнеса (через уровень занятости населения) и повседневные условия жизни (здравоохранение, образование, жильё);
Производственно-территориальная включает в себя развитие транспортной сети, обеспеченность питьевой водой и экологическую чистоту окружающей среды.
Индексы считаются по методике экспертов ООН (метод частных индексов). В общем виде индекс рассчитывается по формуле:
В итоговой оценке индексы складываются с весами 1/3 и 2/3 у социально-экономического и производственно-территориального соответственно.
Резюмируя, авторы утверждают, что передовые регионы более привлекательны для трудовой миграции населения. Миграция людей ведёт к привлечению инвестиций, и как следствие, к увеличению инвестиционной привлекательности региона, и в перспективе к экономическому развитию регионов и улучшению качества жизни населения. Метод может быть использован не только для интегральной оценки уровня развития социально-экономической инфраструктуры, но и для инвестиционной привлекательности регионов России.
По мнению Панасейкиной В.С все из предложенных методик имеют как плюсы, так и минусы, и могут быть условно разделены на три группы:
- применяющие экспертные оценки (методика журнала «Euromoney», методика Гарвардской школы бизнеса, методики присвоения кредитного рейтинга);
- применяющие статистические балльные оценки (методика инвестиционной газеты, методика экономического департамента Банка Австрии, методика рейтингового агентства «Эксперт», методика А.И. Бланка и методика К. Гусевой);
- применяющие свод частных показателей в интегральный показатель (методика экономического департамента Банка Австрии, методика К. Гусевой, методика А.И. Бланка и методика рейтингового агентства
«Эксперт»).
В использовании экспертных оценок есть безусловный минус, заключающийся в субъективности оценок, а также эксперты инстинктивно ставят средние оценки и редко ставят крайние оценки. Поэтому верно отдать предпочтение статистическим оценкам, как более объективным. Конечно, иногда не обойтись без экспертных оценок, где само сравнение может быть произведено на субъективном уровне. В интегральных методах ранжирования также есть свои минусы. Методики позволяют определить, что один регион лучше другого, но не показывают, насколько он превосходит этот регион. Весы в таких методиках также подбираются экспертным методом, что только усиливает субъективность оценки.
Значительная роль, отводящаяся экспертным оценкам, приводит к тому, что их можно рассматривать только с позиции доверия или недоверия к ним. Резюмируя, можно отметить недостаточность методологической базы для оценки инвестиционной привлекательности различных типов территорий, в том числе и регионов Российской Федерации.
Также можно отметить сложность обоснования значимых факторов. Для решения задачи о принятии решения об инвестировании в объект жилой и коммерческой непроизводственной недвижимости инвестор должен располагать более гибким инструментарием.
|
